2009年08月05日 01:34證券時(shí)報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

從金融開(kāi)放到銀行業(yè)國(guó)際化

銀行業(yè)國(guó)際化程度的差異，反映了不同金融功能全球化程度的差異。不同層次金融功能的漸次國(guó)際化，決定了各國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化的進(jìn)程。不同金融功能的國(guó)際化進(jìn)程，通常按以下次序演進(jìn)：結(jié)算功能的國(guó)際化→融資功能的國(guó)際化→資產(chǎn)管理功能的國(guó)際化。不同金融功能?chē)?guó)際化的逐步推進(jìn)，反映了金融國(guó)際化程度的逐步提高。

隨著資產(chǎn)管理功能也進(jìn)入國(guó)際化階段，金融國(guó)際化進(jìn)入了一個(gè)全面國(guó)際化階段，一個(gè)真正的金融全球化時(shí)代到來(lái)。在金融功能的全面全球化時(shí)代，金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化并不局限于便利資本要素國(guó)際流動(dòng)的目的，更不在于“跟隨客戶(hù)”，而是著眼于全球資源配置的國(guó)際視野需要。

在發(fā)達(dá)國(guó)家，金融國(guó)際化已漸次走過(guò)了以上3個(gè)不同層次的金融功能?chē)?guó)際化階段。但對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的許多發(fā)展中國(guó)家而言，資產(chǎn)管理功能的國(guó)際化階段才剛剛開(kāi)始起步。金融功能?chē)?guó)際化高級(jí)階段的到來(lái)，加速了我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化的步伐。近幾年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化加速發(fā)展的進(jìn)程，主要表現(xiàn)為：1)走出去的形式由開(kāi)設(shè)機(jī)構(gòu)到設(shè)立機(jī)構(gòu)和并購(gòu)并舉；2)從開(kāi)放市場(chǎng)到開(kāi)放股權(quán)。2005年以來(lái)，外資入股中國(guó)銀行業(yè)無(wú)論數(shù)量和規(guī)模都突然加速。這既有“入世”帶來(lái)的金融擴(kuò)大要求，也有中國(guó)銀行業(yè)引進(jìn)國(guó)際資本的自身內(nèi)在需要。金融功能的全面國(guó)際化，要求中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)與國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的商業(yè)模式接軌。因此，作為開(kāi)放股權(quán)措施的引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者手段，就不僅僅只是完成商業(yè)銀行股改的要求，也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)管理功能?chē)?guó)際化的需要。中國(guó)銀行業(yè)通過(guò)開(kāi)放股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了資本的多元化和國(guó)際化。而資本的國(guó)際化，正是金融國(guó)際化高級(jí)階段的表現(xiàn)。

加快國(guó)際化進(jìn)程的原因

中國(guó)金融業(yè)對(duì)外直接投資的快速發(fā)展，主要在于以下幾個(gè)原因：

1)世界經(jīng)濟(jì)多邊循環(huán)模式的確立和發(fā)展?！爸袊?guó)制造——美國(guó)消費(fèi)”模式持續(xù)了將近20年，意味著國(guó)際貿(mào)易中經(jīng)常項(xiàng)目不平衡狀況也持續(xù)十幾年，貿(mào)易的不平衡，直接導(dǎo)致了資本項(xiàng)目的對(duì)應(yīng)不平衡，美國(guó)成為全球最大的資本流入國(guó)。出于平衡國(guó)際資本流動(dòng)的需要，以及更好地管理本國(guó)資本在海外的投資，中國(guó)等發(fā)展中銀行業(yè)國(guó)際化進(jìn)程迅速提高。

2)銀行商業(yè)模式和信息技術(shù)的進(jìn)步。首先，征信技術(shù)進(jìn)步提高了銀行管理客戶(hù)關(guān)系的能力。其次，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)發(fā)展提高了銀行管理資產(chǎn)的能力，銀行藉此可以實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置。第三，交易技術(shù)的發(fā)展，提高了銀行管理國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)暴露的能力。第四，服務(wù)方式創(chuàng)新降低了市場(chǎng)進(jìn)入障礙。

3)人民幣國(guó)際地位的提高。目前人民幣在我國(guó)周邊地區(qū)已實(shí)現(xiàn)了事實(shí)上的區(qū)域化。通過(guò)簽訂雙邊協(xié)議的形式，在法律上人民幣也在多個(gè)地區(qū)取得了區(qū)域性的雙邊結(jié)算貨幣地位。隨著2009年7月起施行的人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)的正式啟動(dòng)，人民幣的國(guó)際化進(jìn)程又邁出了重要的一步。人民幣國(guó)際地位的提高，必然帶來(lái)人民幣資產(chǎn)的全球性分布，進(jìn)而產(chǎn)生對(duì)人民幣資產(chǎn)進(jìn)行全球配置和管理的需要。對(duì)人民幣資產(chǎn)全球管理需求的興起，自然會(huì)帶動(dòng)我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化程度的提高。

銀行業(yè)國(guó)際化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

1.國(guó)際債務(wù)管理形式的改變。

我國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際化首先表現(xiàn)為外資銀行在中國(guó)的發(fā)展。外資銀行在中國(guó)的發(fā)展，客觀上增加了國(guó)內(nèi)居民得到國(guó)際金融服務(wù)的便利性。通過(guò)銀行業(yè)的國(guó)際化，一國(guó)居民原先的對(duì)外借款可以在很大程度上通過(guò)國(guó)內(nèi)借款得到滿(mǎn)足，外債在很大程度上被內(nèi)債所代替。隨著銀行業(yè)國(guó)際化的發(fā)展，一國(guó)居民原先的跨國(guó)借貸，尤其是跨國(guó)公司的國(guó)際借貸，在很大程度上會(huì)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)。

2.銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改變和規(guī)模集中。

我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化進(jìn)程的加速，直接表現(xiàn)為銀行跨國(guó)并購(gòu)的發(fā)展。自上世紀(jì)90年代以來(lái)，銀行間跨國(guó)并購(gòu)不斷發(fā)展，大規(guī)模的國(guó)際并購(gòu)案例不斷發(fā)生，國(guó)際銀行“巨無(wú)霸”逐漸形成，銀行資產(chǎn)規(guī)模趨于集中。

3.貨幣政策有效性受到影響。

銀行業(yè)國(guó)際化的發(fā)展，自然會(huì)帶來(lái)貨幣政策的“溢出效應(yīng)”。一國(guó)擴(kuò)張貨幣的政策效果，可能會(huì)被資本外流所抵消；同時(shí)，在另外一種情況下，緊縮性的貨幣政策效果，可能又會(huì)被資本內(nèi)流所沖抵。銀行業(yè)國(guó)際化，要求貨幣政策和國(guó)際資本管理的“沖銷(xiāo)”政策搭配使用，這就不可避免增加了貨幣管理的難度。不過(guò)，我國(guó)目前銀行業(yè)國(guó)際化近2年雖然經(jīng)歷了加速發(fā)展的過(guò)程，但國(guó)際化程度仍然較低，就內(nèi)部國(guó)際化而言，目前外部銀行資產(chǎn)占全部銀行資產(chǎn)的比重僅為2.5%，而在全球范圍內(nèi)，外資銀行占國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)的比例在2005年就超過(guò)了30%。我國(guó)金融對(duì)外直接投資近幾年雖然增速較快，但就其絕對(duì)數(shù)量而言，仍然十分微小。因此，現(xiàn)階段銀行業(yè)國(guó)際化對(duì)我國(guó)貨幣政策沖擊的影響，幾乎可以忽略不計(jì)。

4.銀行業(yè)國(guó)際化對(duì)我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為的影響主要有：銀行業(yè)國(guó)際化提高了銀行機(jī)構(gòu)金融服務(wù)的能力；銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提高；與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。(胡月曉 作者系上海證券首席宏觀分析師)

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