早盤(pán)：三大股指高開(kāi)滬指漲0.22%逼近3200 石油股領(lǐng)漲

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月11日訊 滬指漲0.22%，報(bào)3197.37點(diǎn)，深成指漲0.29%，報(bào)10796.5點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板漲0.25%，報(bào)1840.09點(diǎn)。

板塊方面，石油、超導(dǎo)概念、油氣改革漲幅居前，海南板塊、三沙概念跌幅居前。

回顧一季度，盤(pán)面波動(dòng)顯著加大，以上證綜指和萬(wàn)得全A為代表來(lái)看，這兩個(gè)指數(shù)在2018年一季度的振幅已接近或超過(guò)了過(guò)去一年。上證綜指季度振幅達(dá)15.9%，去年一年上證綜指從低點(diǎn)到高點(diǎn)的振幅則為14%，而萬(wàn)得全A當(dāng)期振幅也分別達(dá)到15.7%和17.3%。

不僅市場(chǎng)波動(dòng)加大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化也加劇。以上證50為代表的價(jià)值和創(chuàng)業(yè)板指代表的成長(zhǎng)，二者之間的輪動(dòng)非常劇烈，如果從2月9日起算，過(guò)去一個(gè)多月的時(shí)間創(chuàng)業(yè)板指和上證50漲跌幅的最大差距已經(jīng)拉到22個(gè)百分點(diǎn)，相比之下，2016年全年差距也僅為22個(gè)百分點(diǎn)。這種整體振幅的擴(kuò)大以及結(jié)構(gòu)劇烈的變化讓投資者不適應(yīng)，市場(chǎng)預(yù)期也非常不穩(wěn)定。經(jīng)過(guò)一季度極致的風(fēng)格演繹后，不少機(jī)構(gòu)表示，針對(duì)后市，投資者應(yīng)淡化風(fēng)格、深化價(jià)值，側(cè)重業(yè)績(jī)這一主軸。

此前天風(fēng)證券強(qiáng)調(diào)，從預(yù)期層面而言，針對(duì)成長(zhǎng)股市場(chǎng)至少在兩個(gè)方面達(dá)成共識(shí)：第一，中小票業(yè)績(jī)大概率要分化，“散亂差”股票業(yè)績(jī)表現(xiàn)依舊會(huì)很差；第二，此前連續(xù)依靠外延并購(gòu)保持高增長(zhǎng)的公司，尤其是業(yè)績(jī)承諾在近期結(jié)束的，業(yè)績(jī)也大概率要出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。此兩類(lèi)股票大部分機(jī)構(gòu)都不會(huì)去碰，因此，如果這些股票在未來(lái)出現(xiàn)業(yè)績(jī)“爆雷”的情況，將對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格的短期情緒產(chǎn)生擾動(dòng)同時(shí)帶來(lái)成長(zhǎng)風(fēng)格的下跌。因此，后市成長(zhǎng)風(fēng)格延續(xù)性的關(guān)鍵仍有賴(lài)于龍頭成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)情況。

海通證券亦表示，當(dāng)前市場(chǎng)氛圍遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到2015年牛市中后期的大量增量資金蜂擁而至、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好很高的情形，更像2013年。回顧2013年成長(zhǎng)風(fēng)格最終在4月確認(rèn)，而本輪創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)則起始于2月中旬。這是年初躁動(dòng)行情的輪漲疊加政策面利好中小創(chuàng)所致。不過(guò)，上漲能否持續(xù)的關(guān)鍵還是要看4月公布的業(yè)績(jī)。

延續(xù)這一邏輯，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，2018年創(chuàng)業(yè)板盈利增長(zhǎng)速度雖會(huì)出現(xiàn)改善，不過(guò)幅度或?qū)⑦h(yuǎn)不如2013年，風(fēng)格上出現(xiàn)2013年“一邊倒”情形的可能性也不大。有鑒于此，隨著4月財(cái)報(bào)的密集公布，最終市場(chǎng)仍將以業(yè)績(jī)?yōu)橥醪⒆呦蚓狻?nbsp;

分析人士亦指出，無(wú)論是美股市場(chǎng)還是A股市場(chǎng)，都非常注重上市公司的盈利增速。短期而言，值此財(cái)報(bào)密集發(fā)布的當(dāng)下，對(duì)于投資者而言，最為關(guān)注的莫過(guò)于上市公司一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。而相關(guān)企業(yè)的盈利能力水平，也將會(huì)或多或少影響到估值回落的進(jìn)程。畢竟，對(duì)于科技股的價(jià)格拐點(diǎn)，終究還是回歸至公司基本面以及盈利預(yù)期身上，而一旦這兩項(xiàng)有利因素有所弱化，科技股的趨勢(shì)性拐點(diǎn)也將得以確立。此外，與美股市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)中成長(zhǎng)類(lèi)個(gè)股的估值水平顯然并不低，估值中位數(shù)也不具有太多優(yōu)勢(shì)，因此觀察估值與業(yè)績(jī)的匹配程度就顯得更為關(guān)鍵。