每經(jīng)專訪前美聯(lián)儲信貸風險管理主管羅伯茨：中美貿(mào)易爭端恐嚴重打擊美經(jīng)濟 并影響聯(lián)儲加息節(jié)奏

原標題：每經(jīng)專訪前美聯(lián)儲信貸風險管理主管羅伯茨：中美貿(mào)易爭端恐嚴重打擊美經(jīng)濟 并影響聯(lián)儲加息節(jié)奏

每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 陳旭

中美貿(mào)易爭端波瀾不斷。美國當?shù)貢r間4月5日晚間，特朗普在白宮發(fā)布的一份聲明中稱，美國正考慮對從中國進口的額外1000億美元商品加征關(guān)稅是否合適。對此，我國商務(wù)部在4月6日迅速召開發(fā)布會并作出強硬回應(yīng)。

那么，從美國的角度來看，如果中美限制性關(guān)稅升級并正式實施，會對美國的經(jīng)濟造成怎樣的影響？會否影響接下來美聯(lián)儲的加息節(jié)奏？特朗普未來還有哪些牌？

就上述問題，前美聯(lián)儲信貸風險管理主管理查德·羅伯茨（Richard Roberts）在接受《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪時表示，中美貿(mào)易爭端恐將嚴重打擊美國經(jīng)濟，并將影響美聯(lián)儲未來的加息節(jié)奏。他表示，中國和美國在貿(mào)易領(lǐng)域有一些可以改進的地方，特朗普要展現(xiàn)真正的領(lǐng)導力，就必須認真嘗試與中國合作，從而達成一項全面的自由貿(mào)易協(xié)定。

前美聯(lián)儲信貸風險管理主管理查德·羅伯茨

NBD：4月4日，中國商務(wù)部宣布將對原產(chǎn)于美國的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機等進口商品對等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國自美國進口金額約500億美元。這將對美國經(jīng)濟造成哪些負面影響？

羅伯茨：上過經(jīng)濟學基礎(chǔ)課的學生們都知道，消費、投資和凈出口并不能構(gòu)成一個簡單的GDP引擎公式，僅靠這些只能得出我們的國內(nèi)產(chǎn)出量。所有受過訓練的經(jīng)濟學家們也都知道，一個實體可以要么通過雇傭更多工人，增加產(chǎn)量（然后工人們用工資去購買各種商品和服務(wù)）；要么讓現(xiàn)有的員工提高產(chǎn)能。換句話說，勞動力的增長和生產(chǎn)力提高才是經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。

讓我來舉個極端的例子，如果美國停止進口石油，我們可能會看到消費者削減開支，以購買價格更高的石油；各個企業(yè)也將因為成本結(jié)構(gòu)的提高而漲價、裁員。

中國商務(wù)部近日宣布對原產(chǎn)于美國的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機等進口商品對等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%。我的觀點是，這四大行業(yè)占了美國國民產(chǎn)出很大一部分，并且相互之間以非常復雜的方式關(guān)聯(lián)著，所以將對美國的國民產(chǎn)出產(chǎn)生很大的負面影響。

NBD：中美貿(mào)易爭端逐漸升級，美聯(lián)儲如何使得由此帶來的負面影響最小化？如果中美貿(mào)易爭端繼續(xù)升級，是否會影響到美聯(lián)儲接下來的加息節(jié)奏，甚至貨幣政策？

羅伯茨：這是非常好的問題。中美雙方如果爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，可能會讓美國經(jīng)濟陷入深度衰退，或至少嚴重打擊美國經(jīng)濟微弱的增長。這可能導致美聯(lián)儲停止加息，并再次通過降息來放松貨幣政策。如果美國經(jīng)濟放緩嚴重，可能會促使美聯(lián)儲進一步施行量化寬松的貨幣政策。

不管美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的數(shù)據(jù)多么亮眼，也不管美聯(lián)儲的言論有多么樂觀，現(xiàn)階段美國經(jīng)濟的基礎(chǔ)依然不夠穩(wěn)定，我甚至認為美國經(jīng)濟正陷入困境。為了避免這次“災(zāi)難”，美國的貨幣和財政政策制定者必須采取近乎完美的、協(xié)調(diào)一致的努力。此外，在貨幣、財政或地緣政治上的任何負面事情發(fā)生，都可能會讓美國經(jīng)濟陷入衰退。

NBD：近日在中美雙方相繼亮出“貿(mào)易牌”后，中美兩國的股市都表現(xiàn)出相對較高的波動性。在您看來，兩國如果爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，會對各自的股市帶來怎樣的影響？投資者又該如何尋求避險資產(chǎn)？

羅伯茨：首先，如果兩國爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，中國將成為這場貿(mào)易戰(zhàn)的受益者。而美國經(jīng)濟比中國經(jīng)濟要弱很多，所以美國經(jīng)濟可能會陷入衰退。

反過來，滬指、恒生指數(shù)和那些在美股上市的中概股股價應(yīng)該反應(yīng)良好，值得投資者關(guān)注。特別需要指出的是，我會繼續(xù)關(guān)注大型科技公司或更為廣泛的指數(shù)。

NBD：截至目前，中美雙方在限制性關(guān)稅上的對抗已進入第二回合，您認為特朗普接下來還會亮出什么牌？

羅伯茨：事實上，作為談判策略的一部分，特朗普正在“虛張聲勢”。而特朗普的這項策略只會偶爾在私營部門奏效，但在國際貿(mào)易領(lǐng)域卻非常危險。讓我來解釋一下。

特朗普最近宣布的一系列進口限制是經(jīng)典的“私營部門”手段。為了解決一些困擾他的問題，他經(jīng)常威脅一些極端的東西，并希望引起對方的注意，從而讓他掌握主動，以便進一步開始就貿(mào)易問題展開討論。

特朗普的這個方法有可能奏效，但也會帶來一種風險，即對方會以一種與特朗普意愿相反的方式作出回應(yīng)。例如，如果對方認為特朗普是在“虛張聲勢”，或者沒有發(fā)現(xiàn)特朗普威脅的代價，那么他們則會給出自己極端的建議，或者直接無視他。

在國際貿(mào)易政策領(lǐng)域，特朗普的這種策略通常會顯得有些拙劣。因為對方通常能夠計算出美國實施高關(guān)稅的代價。此外，如果美國對一個國家實施高關(guān)稅，那么這個國家可能會以同等的貿(mào)易限制進行反擊，這些限制會給美國帶來進一步的高昂代價。

根據(jù)我的判斷，如果中美之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，那么美國的凈成本將會非常高。反過來，特朗普目前更像是在虛張聲勢，未來他可能將放松所聲稱的大部分關(guān)稅限制。

NBD：美國《福布斯》雜志刊文指出，“對‘美國制造’而言，中國是最具潛力、增長最快的市場”，“在當前‘美國優(yōu)先’的時代，對華好斗或許是個壞主意”。您同意這個觀點嗎？

羅伯茨：正如我前面提到的，我希望特朗普能冷靜下來，但他可能不會。

在我看來，特朗普政府目前正在恢復一項對美國經(jīng)濟和國際體系構(gòu)成危險的政策。不要誤解我的意思，我相信中國和美國在貿(mào)易戰(zhàn)線上有一些可以改進的地方。

鑒于美國目前的經(jīng)濟狀況，以及多年來圍繞中美貿(mào)易政策日益緊張的局勢，現(xiàn)在不是威脅實施關(guān)稅壁壘的時候。正如我所理解的，前白宮經(jīng)濟顧問加里·科恩對特朗普的建議是，真正的領(lǐng)導力是要認真嘗試與中國合作，達成一項全面的自由貿(mào)易協(xié)定。

美國經(jīng)濟學家，畢業(yè)于哥倫比亞大學商學院，曾在美聯(lián)儲系統(tǒng)和紐約聯(lián)儲銀行長期擔任高管，擁有超過20年的高級領(lǐng)導人經(jīng)驗。

在2007~2011的金融危機中，羅伯茨作為美聯(lián)儲系統(tǒng)性風險、交易對手風險、流動性風險和銀行準備金的全球負責人，批準并負責分配給美國國內(nèi)和國外掙扎中的金融機構(gòu)超過7000億美元的信貸。