券商業(yè)“白手套”玩不動(dòng)：《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》征求意見

3月30日下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，證監(jiān)會(huì)近期起草了《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），并將從今日起向社會(huì)公開征求意見。此次征求意見的《規(guī)定》主要包括3項(xiàng)內(nèi)容：進(jìn)一步分類管理，引導(dǎo)引進(jìn)優(yōu)質(zhì)股東；強(qiáng)化穿透核查，厘清股東背景及資金來源；外部監(jiān)管和內(nèi)部管理相結(jié)合，事前把關(guān)和事后追責(zé)相結(jié)合，對(duì)證券公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)全方位、全過程監(jiān)管。

多位券商業(yè)內(nèi)人士向火山君表示，此項(xiàng)規(guī)定對(duì)券商行業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營影響有限。也有分析認(rèn)為，在金融監(jiān)管的大背景下，此項(xiàng)規(guī)定有助防范“白手套”現(xiàn)象未來在券商行業(yè)的發(fā)生。

《規(guī)定》包含三大要點(diǎn)

據(jù)今日下午證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)和證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的信息顯示，火山君注意到，此次公開征求意見的相關(guān)《規(guī)定》主要內(nèi)容包括：

一是進(jìn)一步分類管理，旨在引導(dǎo)引進(jìn)優(yōu)質(zhì)股東，主要股東、控股股東應(yīng)該為行業(yè)龍頭，《規(guī)定》強(qiáng)化了特殊類型主體入主券商的門檻。

具體來看，《規(guī)定》從凈資產(chǎn)、持續(xù)盈利能力、營業(yè)收入等方面，明確不同類型股東差異化的監(jiān)管要求，確保股東資質(zhì)優(yōu)良，尤其主要股東、控股股東應(yīng)當(dāng)為行業(yè)龍頭。鑒于主要股東、控股股東在公司治理中地位重要，《規(guī)定》強(qiáng)化了主要股東、控股股東專業(yè)性及對(duì)證券公司持續(xù)支持能力的要求。針對(duì)近年來監(jiān)管實(shí)踐中遇到的特殊主體入股證券公司存在的問題，《規(guī)定》強(qiáng)化了特殊類型主體入股證券公司的準(zhǔn)入要求。

二是穿透式核查，厘清券商股東背景和資金來源，強(qiáng)調(diào)不得用隱瞞方式規(guī)避股東資格審批和監(jiān)管。

具體來看，《規(guī)定》保留并強(qiáng)化了證券公司股權(quán)管理中穿透核查的作法，要求擬入股股東應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的說明其股權(quán)結(jié)構(gòu)直至最終權(quán)益持有人，以及其與其他股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系或者一致行動(dòng)人關(guān)系，不得存在通過隱瞞等方式規(guī)避證券公司股東資格審批或監(jiān)管的情況，禁止違規(guī)入股。

同時(shí)，為防止股東通過分散持股的方式規(guī)避股東資格審批和監(jiān)管，《規(guī)定》明確了關(guān)聯(lián)方持股比例合并計(jì)算、實(shí)質(zhì)重于形式等判斷標(biāo)準(zhǔn)?！兑?guī)定》明確要求不得以委托資金、負(fù)債資金等非自有資金入股證券公司，股東的出資額不得超過其凈資產(chǎn)。為防止“空手套白狼”，《規(guī)定》要求證券公司股東在股權(quán)鎖定期內(nèi)不得質(zhì)押所持證券公司相關(guān)股權(quán)。要求證券公司股東的實(shí)際控制人對(duì)所控制的證券公司股權(quán)應(yīng)當(dāng)遵守與證券公司股東相同的鎖定期。

三是外部監(jiān)管與內(nèi)部管理相結(jié)合，對(duì)券商實(shí)現(xiàn)全過程監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊擅自變更股票、出逃出資、違規(guī)融資擔(dān)保等行為。

具體來看，一方面，《規(guī)定》明確了證券公司、擬入股股東、股權(quán)處置方在股權(quán)管理中的責(zé)任，強(qiáng)化了證券公司及股東內(nèi)部管理要求。另一方面，《規(guī)定》從內(nèi)部責(zé)任追究、外部責(zé)任追究兩個(gè)維度，明確了相關(guān)措施和罰則，嚴(yán)厲打擊擅自變更股權(quán)、違規(guī)控制股權(quán)、虛假出資、抽逃出資、虛假申報(bào)、違規(guī)融資擔(dān)保等違法違規(guī)行為。

有助防范“白手套”

在此公開征求意見的《規(guī)定》出臺(tái)后，火山君采訪了多位非銀行業(yè)研究員，他們大多表示，此項(xiàng)規(guī)定對(duì)券商行業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營影響不大。不過也有分析師認(rèn)為，未來那些非行業(yè)龍頭的企業(yè)（例如一些民營金控機(jī)構(gòu)）想大比例入股券商的機(jī)會(huì)就不大了。

這些年，收集各類金融牌照、打造大型金控平臺(tái)曾讓不少機(jī)構(gòu)為之趨之若鶩。有券商內(nèi)部人士認(rèn)為，這些機(jī)構(gòu)收購券商等其他金融機(jī)構(gòu)股份的一大目的就是實(shí)現(xiàn)所謂的“金融全牌照夢想”。

不過，這些擁有多張金融牌照的金控平臺(tái)近年來時(shí)有違規(guī)、違法的事件曝光，有人分析認(rèn)為，此項(xiàng)《規(guī)定》的出臺(tái)，其一大目的可能是防范券商行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)類似的“白手套”現(xiàn)象。

今日下午，火山君就此次《規(guī)定》出臺(tái)的意義采訪了武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新。他認(rèn)為，券商也是金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)有其特殊性，股東應(yīng)具有專業(yè)背景，否則就容易跑偏賽道，發(fā)生違法違規(guī)的行為，這在保險(xiǎn)行業(yè)已有發(fā)生。而證監(jiān)會(huì)此次出臺(tái)規(guī)定加強(qiáng)對(duì)券商股東身份的識(shí)別和監(jiān)管，也是在強(qiáng)調(diào)行業(yè)應(yīng)回歸其本源，聚焦其所屬的專業(yè)領(lǐng)域，不應(yīng)該做那些偏離行業(yè)本源的事。

同時(shí)今日證監(jiān)會(huì)還公布了2018年的立法工作計(jì)劃。今年證監(jiān)會(huì)擬制定、修改的規(guī)章類立法項(xiàng)目合計(jì)32件。其中，列入“力爭年內(nèi)出臺(tái)的重點(diǎn)項(xiàng)目”15件，具體包括制定《股權(quán)眾籌試點(diǎn)管理辦法》、修改《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》等。

對(duì)此，董登新表示，今年可能是監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法治市的改革之年，監(jiān)管的范圍將從過去對(duì)一、二級(jí)市場的監(jiān)管，逐漸滲透到對(duì)中介機(jī)構(gòu)、上市公司股東的監(jiān)管，這些都是監(jiān)管升級(jí)的表現(xiàn)。

他認(rèn)為，隨著監(jiān)管效率、能力和監(jiān)管縱深范圍的不斷強(qiáng)化、拓展，對(duì)不法行為的威懾能力也隨之提升，這樣有助打造三公的市場環(huán)境，提升監(jiān)管的有效性，而這也是保護(hù)投資者最有效的辦法。