易綱：思考中國金融改革

2015年，中國金融四十人論壇（CF40）與孫冶方經(jīng)濟科學基金會合作舉辦了第1期“CF40·孫冶方悅讀會”。CF40學術(shù)顧問、中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱作為主講嘉賓，與讀者們分享了寫作《中國金融改革思考錄》的心得。CF40學術(shù)顧問、孫冶方經(jīng)濟科學基金會理事長李劍閣及工商銀行原行長楊凱生進行了點評。本次活動由CF40秘書長王海明主持，金融城和交通銀行承辦。

“CF40·孫冶方悅讀會”旨在以“名家+好書”的模式，為國內(nèi)經(jīng)濟金融界人士奉上深度閱讀與知識分享的高端聚會，引領(lǐng)參與者深度思考國內(nèi)外經(jīng)濟金融領(lǐng)域重點問題，探討國際前沿理論創(chuàng)新，享受讀書之樂趣。

易行長的演講圍繞政府與市場關(guān)系、效率與公平的關(guān)系、創(chuàng)新的本質(zhì)、產(chǎn)權(quán)界定與市場效率、農(nóng)村信用社改革等主題展開。最后，易行長提出了一個令全場觀眾深思的問題：“你是否相信市場經(jīng)濟？相信到什么程度？”

中國要建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟，實際上就是要逐步完善產(chǎn)權(quán)、依法治國、激勵相容、社會監(jiān)督，從而建成比較有效的市場經(jīng)濟。

很高興參加第一期“CF40·孫治方怡悅讀會”，我是北京大學77級的學生，在北大讀書時有幸聽了幾次孫冶方先生的課。孫冶方先生是1983年去世的，他在改革開放初期恢復工作以后依然積極到北京大學講課，讓當時的年輕人受益匪淺。在非常困難的時期，他仍然堅持價值論，堅持市場具有配置資源的作用。他提出，“只有把計劃放在價值規(guī)律的基礎(chǔ)上，才能使計劃成為現(xiàn)實的計劃，才能充分發(fā)揮計劃的效能”。這是當時我聽孫冶方先生講課的主要收獲?，F(xiàn)在看來，他的觀點比較保守，但在當時的情況下，這個觀點讓人非常震撼。他在困難條件下堅持真理、敢說實話、實事求是的精神確實值得我們經(jīng)濟學人學習。

“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”的新內(nèi)涵

1978年黨的十一屆三中全會提出的“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”和現(xiàn)在說的“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”含義已經(jīng)完全不同。1978年，農(nóng)村的經(jīng)濟組織形式是人民公社，屬于集體所有制，在中國整體國民經(jīng)濟中，國有經(jīng)濟和集體經(jīng)濟占據(jù)了99%以上的比例。當時提出的“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”就是各級黨組織、各級政府、各企業(yè)負責人、各單位負責人不要再開展階級斗爭，轉(zhuǎn)為以經(jīng)濟建設(shè)為中心，開展建設(shè)、投資、生產(chǎn)、流通。

經(jīng)過30多年的改革，“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”的含義已經(jīng)發(fā)生改變。國有經(jīng)濟占比與1978年相比已經(jīng)小了很多，非公經(jīng)濟就業(yè)已占總就業(yè)80%以上，非公經(jīng)濟成為國家稅收的主要來源?，F(xiàn)在所說的“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”是指政府要為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展提供良好的法律環(huán)境，地方政府的職能要從直接抓經(jīng)濟項目、招商引資轉(zhuǎn)移到執(zhí)法監(jiān)管、社會管理和公共服務(wù)上來。但是很多政府官員，對于1978年和改革開放30年后不同狀態(tài)下的政府職能的定位依然不清楚。未來，這些地方政府會逐步認識到應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，政府的工作重點應(yīng)該是社會管理和提供公共產(chǎn)品，比如公共交通、社會治安、學校教育、環(huán)境保護等方面。

尋求效率與公平兼得

關(guān)于如何實現(xiàn)效率與公平兼得，由于自身的工作經(jīng)歷，在這本書中我體現(xiàn)出的更多的想法是如何注重效率。但是我也要向大家報告一下我是如何考慮公平問題的。

比如環(huán)境問題，涉及到如何執(zhí)法，如何把環(huán)境指標納入地方政府政績考核。2002年時，我在一篇文章中提出一個觀點，我認為“應(yīng)該把就業(yè)、環(huán)境、銀行不良資產(chǎn)率和GDP增長率做一個綜合的指標來考核地方政府政績”，GDP增長率只放在第四位，第一位是就業(yè)，第二位是環(huán)境，第三位是當?shù)劂y行不良貸款，因為如果有些地方的金融環(huán)境不佳，銀行不敢批貸款，就會影響這個區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。這個綜合指標反映了環(huán)境問題的外部性與地方政府的責任，環(huán)境問題靠企業(yè)和個人無法解決。

創(chuàng)新的五個層次

提到創(chuàng)新，大家很容易聯(lián)想到產(chǎn)品創(chuàng)新，比如計算機、互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)品。我們總說中國的創(chuàng)新能力不足，周圍很多高科技產(chǎn)品都是外國人創(chuàng)造的。最近中國的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度很快，包括阿里巴巴、騰訊也有一些自己的創(chuàng)新，但主要也是在討論產(chǎn)品創(chuàng)新。我認為，產(chǎn)品創(chuàng)新只是創(chuàng)新最表面的現(xiàn)象，是最淺的一個層次。

在考慮產(chǎn)品創(chuàng)新能力時，應(yīng)該更加關(guān)注創(chuàng)新的第二個層次——組織創(chuàng)新，即公司、企業(yè)、市場創(chuàng)新。為什么PE這個概念是由外國人提出的？私募如何選擇值得投資的企業(yè)？在互聯(lián)網(wǎng)時代，為什么美國能出現(xiàn)雅虎、微軟等巨型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，中國能出現(xiàn)阿里巴巴、騰訊等大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？相比之下，為什么歐洲和日本反而沒有特別出色的巨無霸式的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？不難發(fā)現(xiàn)，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很多是由美國的PE或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行初始投資的?，F(xiàn)在我們常抱怨為什么新浪、百度、阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨無霸企業(yè)不在中國上市。如果仔細考察其成長路徑，觀察最初的投資者、成長過程，就會發(fā)現(xiàn)他們到國外上市一點都不奇怪，因為投資者一開始就把這家企業(yè)如何成長、VC/PE投資人如何退出、在哪個市場上市都進行了規(guī)劃。所以，當你思考這些企業(yè)是如何出現(xiàn)、如何成功時，就會發(fā)現(xiàn)比產(chǎn)品創(chuàng)新更高級的是組織創(chuàng)新，即公司、企業(yè)和市場，這些組織以什么方式競爭，以什么方式創(chuàng)造。

創(chuàng)新的第三個層次是規(guī)則、概念、制度的創(chuàng)新，第四個層次是人的創(chuàng)新。創(chuàng)新者必須要有獨立的人格，能夠獨立思考、獨立判斷，還必須有平常心，不能那么焦躁或者短視，必須要寧靜下來。為什么真正能創(chuàng)造的人是寧靜的、是著眼長遠的？因為他覺得自己是安全的，是得到知識產(chǎn)權(quán)保護的，這樣他才能持續(xù)創(chuàng)造。這正是創(chuàng)新的第五個層次——法律層次上的創(chuàng)新。

產(chǎn)權(quán)界定、宏觀經(jīng)濟波動與市場效率

在中國春秋戰(zhàn)國甚至更早的先秦時代有這么一句古話：“有恒產(chǎn)者有恒心”，孟德斯鳩也說過類似的話，在這一點上其實東方和西方的文明是有交匯點的，所以我一直強調(diào)產(chǎn)權(quán)非常重要。

在這本書中，我從產(chǎn)權(quán)缺失角度講了中國宏觀經(jīng)濟的波動，分析了幾個問題，包括經(jīng)濟波動的原因，部分不良貸款產(chǎn)生的原因，產(chǎn)權(quán)不清晰的原因，以及產(chǎn)權(quán)不清晰為什么會導致經(jīng)濟過熱，治理經(jīng)濟過熱為什么會產(chǎn)生通貨緊縮，通貨緊縮之后為何又再膨脹。我提出了一個“通貨膨脹-緊縮-膨脹”的三期分析模型，無論微觀層面還是宏觀層面，都需要界定產(chǎn)權(quán)。

我在1988年寫了一篇文章《市場效率與產(chǎn)權(quán)界定》，主要就是討論為什么市場經(jīng)濟一定要以產(chǎn)權(quán)保護為核心，為什么產(chǎn)權(quán)是交換的前提，為什么有恒產(chǎn)才有恒心。此外，無法界定公共意識和私人空間這個問題，實際上也是由于產(chǎn)權(quán)不清晰造成的。

在市場經(jīng)濟下，產(chǎn)權(quán)是清楚的。計劃經(jīng)濟下是政企不分，市場經(jīng)濟下是政企分開的；計劃經(jīng)濟靠行政命令來治國，市場經(jīng)濟應(yīng)該是依法治國；計劃經(jīng)濟是政治激勵，市場競爭應(yīng)該是激勵相容的。正如亞當斯密所說，個人利益與社會利益是一致的，自己創(chuàng)造得越多，為社會創(chuàng)造得也越多，個人創(chuàng)造出的產(chǎn)品在市場中有需求，社會對產(chǎn)品估價很高，因此個人收益也會很高，所以是激勵相容的。比如按勞分配、多勞多得，各個要素都可以參加分配。在計劃經(jīng)濟下依靠內(nèi)部監(jiān)督，在市場經(jīng)濟下要靠社會監(jiān)督，比如企業(yè)上市，上市后就需要社會監(jiān)督，包括企業(yè)社會責任、報表披露等?，F(xiàn)在中國要建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟，實際上就是要逐步完善產(chǎn)權(quán)、依法治國、激勵相容、社會監(jiān)督，從而建成比較有效的市場經(jīng)濟。

農(nóng)村信用社改革的關(guān)鍵點

我非常關(guān)心“三農(nóng)”，也非常關(guān)心公平。我認為農(nóng)村信用社改革是我的學術(shù)思考中一件印象深刻的事情。

上世紀90年代，我接觸了農(nóng)村信用社改革，當時領(lǐng)導給我一項任務(wù)，讓我處理農(nóng)村信用社與農(nóng)業(yè)銀行[-0.26% 資金研報]的關(guān)系。農(nóng)村信用社過去歸屬農(nóng)業(yè)銀行管理，后來農(nóng)業(yè)銀行把農(nóng)村信用社剝離出去，農(nóng)村信用社劃歸人民銀行管理。在農(nóng)業(yè)銀行把農(nóng)村信用社剝離出去時，有部分資產(chǎn)負債不清楚，處理起來非常困難。

當時采用的方法是設(shè)計了一個新的制度——“專項票據(jù)置換”，采用花錢買機制的辦法，為農(nóng)村信用社改革注入資本金。農(nóng)村信用社所有的歷史欠賬由國家注資，保障其能夠繼續(xù)可持續(xù)發(fā)展。當時面臨的問題是，國家可以給國有商業(yè)銀行注資，但是不能給農(nóng)村信用社注資，因為農(nóng)村信用社是合作金融。最后的方案是人民銀行用1700多億人民幣的專項票據(jù)置換農(nóng)村信用社的不良資產(chǎn)。這1700多億是如何確定的？是2002年農(nóng)村信用社資不抵債總額的50%。當時鎖定這個數(shù)字后，才對外公布，每個縣農(nóng)村信用社都不能再改。注資是以縣為單位，中國有2600多個縣，但是對中部省和老少邊窮地區(qū)有一定傾斜，注資比重遠高于50%?？傮w來講，這是一次成功的改革，國家通過一項宏觀金融政策解決了農(nóng)村信用社的歷史遺留問題。原來農(nóng)村信用社資不抵債，存在一個大窟窿，沒有私人資本愿意進行投資。注資把農(nóng)村信用社的資本金提升為零以上，資本金雖然達不到8%，但是這樣外部社會資本愿意參股，使大部分農(nóng)信社能走上可持續(xù)發(fā)展的道路。

為了解決農(nóng)村信用社的問題，在上世紀90年代至2000年初這些年，我調(diào)研了全國150個縣，去了很多農(nóng)村信用社，參加了農(nóng)信社工作中所有的內(nèi)勤、外勤工作，包括催款、寫發(fā)票、財務(wù)管理等非常詳細的工作，從最基本的業(yè)務(wù)逐步規(guī)范起來。比如農(nóng)村信用社給農(nóng)民發(fā)放的無擔保小額信貸，分為金卡、銀卡、銅卡。在90年代，金卡可以無抵押貸款2000元，銀卡可以無抵押貸1000元，銅卡可以無抵押貸500元。農(nóng)民可以用這些資金買小雞、豬崽，這就屬于生產(chǎn)性信貸。

在農(nóng)村信用社的票據(jù)改革中，票據(jù)需要申請和兌付，申請后，農(nóng)信社需要符合一條條標準才能給予兌付，比如存款、貸款、會計制度、公司治理結(jié)構(gòu)、披露等需要達到標準。兌付時間大概為兩年至五年。如果在兩年內(nèi)達到標準，人民銀行就用票據(jù)置換其不良資產(chǎn)，人民銀行把不良資產(chǎn)委托給農(nóng)村信用社清收，如果清收得好就給予獎勵。有人認為這會造成國有資產(chǎn)流失，為什么不把置換出來的不良資產(chǎn)歸入人民銀行？實際上，如果把置換出的不良資產(chǎn)歸入人民銀行，人民銀行一分錢也收不回來，但如果把不良資產(chǎn)委托給農(nóng)信社清收，它能收回來一部分，而且收回高的還給予獎勵。這個機制的設(shè)計在當時非常費工夫。

改革方案開始執(zhí)行時，每個縣的農(nóng)村信用社需要填31張表。一層層程序走下來，一個縣聯(lián)社需要準備七份文件，每份文件都非常厚，這會浪費很多紙，而且太復雜了，我認為這不可行。后來我們就把申請材料簡化到每個農(nóng)村信用社只需要填七張表，申請材料加起來一共不超過11頁。原來都是只需蓋章，后來要求所有申請表必須有人簽字，有人負責。這樣的細節(jié)保證了這件事能成功，能夠花錢確實買到機制，監(jiān)督公司治理結(jié)構(gòu)達到我們的標準。

你是否相信市場經(jīng)濟？

相信到什么程度？

為什么中國的改革能夠成功？因為我們堅持了市場經(jīng)濟。目前，中國實行社會主義市場經(jīng)濟已經(jīng)寫入《憲法》，也寫入了所有的黨的重要文件。社會主義市場經(jīng)濟是什么？社會主義就是黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導；市場經(jīng)濟就是產(chǎn)權(quán)清晰、預算硬約束，即單位、企業(yè)、家庭對自己負責，同時提供適當?shù)纳鐣Ｕ稀?/p>

我在書中講到，每到經(jīng)濟困難的關(guān)鍵時刻，對市場機制的信任就容易產(chǎn)生動搖，會發(fā)現(xiàn)很多政策前后不一致。所以，整本書討論的核心就是所有的政策應(yīng)該如何相信市場，如何保護產(chǎn)權(quán)。

你是否相信市場？在經(jīng)濟過熱的時候是否相信市場？在經(jīng)濟下滑、通貨緊縮的時候，是否相信市場？你相信市場能調(diào)整結(jié)構(gòu)，還是相信調(diào)結(jié)構(gòu)一定要通過行政指令進行調(diào)整？在《宏觀經(jīng)濟政策與市場配置資源》這篇文章的結(jié)尾，我提出了一個問題：“你是否相信市場經(jīng)濟？相信到什么程度？”這是值得我們深思的。

（作者系中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長。）