朱海斌：一線城市新房庫存嚴(yán)重不足 但新的拐點(diǎn)已出現(xiàn)

摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國股票策略主管朱海斌與記者合影

提要：朱海斌是摩根大通董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在接受鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)專訪時(shí)他表示：1. 房地產(chǎn)仍然是影響經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的最重要的支柱性產(chǎn)業(yè)；2. 北上廣房價(jià)新的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)；3. 資管新規(guī)影響規(guī)模達(dá)到了100萬億，樓市中期影響較大；4. 財(cái)政和貨幣都在往回收，明年經(jīng)濟(jì)還會(huì)繼續(xù)下行；5. 海外投資應(yīng)維持限制，人民幣匯率波動(dòng)擴(kuò)大央行不應(yīng)干預(yù)。6. 人民幣離美元還有非常大的距離，說代替美元還太早...

（鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 孔維卓）去年10月份的國慶長假應(yīng)該是中國樓市值得銘記的日子，自那時(shí)起，一場席卷中國大部分地區(qū)的樓市限購潮開始了，繼北京、上海、廣州等21個(gè)大中城市政策首先落地后，至今已經(jīng)有40多個(gè)城市的房屋銷售嚴(yán)格控制在限購限貸等措施之下,73個(gè)城市刮起了樓市整治風(fēng)暴。一年多時(shí)間過去了，限購政策仍絲毫不見松動(dòng)跡象。

效果很明顯，房價(jià)在經(jīng)歷了幾波快速上漲后終于被勒緊了“韁繩”。今年10月份剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，70個(gè)大中城市中15個(gè)熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場總體平穩(wěn)， 9個(gè)城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下降。伴隨著樓市的降溫，中國一個(gè)龐大的重資產(chǎn)行業(yè)增長正在放緩，但似乎很少人看到，正在回落的并不僅僅只有房價(jià)。

投資數(shù)據(jù)也同步放緩了，1-10月份的全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比1-9月份回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)名義固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，民間固定資產(chǎn)投資同比增速也在10月繼續(xù)下跌。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也在降溫，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速比9月份回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)，新增人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模也在10月份雙雙不及預(yù)期……

就在限購一年后的又一個(gè)10月，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了小幅全面回落。而在最新的19大報(bào)告中，我們也沒有再讀到GDP翻番類的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，代之的，則是將“高速增長”改成了“高質(zhì)量發(fā)展”的表述。

金融市場上，去杠桿的政策陸續(xù)發(fā)力，不斷收緊的資金監(jiān)管改變著中國原有的市場生態(tài)， 伴隨著人民幣國際化的不斷深入，中國更多的參與到全球建設(shè)上來，但匯率的波動(dòng)似乎成了最大的挑戰(zhàn)。

2017年，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)而言，真的是有太多的變化，很多問題在新的經(jīng)濟(jì)周期前被碰撞了出來，隨著三去一補(bǔ)一降的改革深化，新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)化中，中國會(huì)經(jīng)歷怎樣的一個(gè)經(jīng)濟(jì)過度期呢？帶著這些問題，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者在第六屆鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)峰會(huì)上，采訪到了摩根大通董事總經(jīng)理、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌。

朱海斌談樓市：一線城市新房庫存嚴(yán)重不足 但新的拐點(diǎn)已出現(xiàn)

“目前的房地產(chǎn)市場，如果跟2013年相比，一個(gè)最大的不同就是現(xiàn)在去庫存經(jīng)過三四年的努力以后，在供應(yīng)端調(diào)整，其實(shí)這個(gè)情況已經(jīng)明確好于幾年之前，很多大城市，例如北京、上海，現(xiàn)在新房的庫存量嚴(yán)重不足。所以目前，如果假設(shè)在北京現(xiàn)在放開樓市調(diào)控，放開限購、限貸、限價(jià)這些措施，其實(shí)房價(jià)短期內(nèi)還將面臨上漲壓力。”在回答鳳凰財(cái)經(jīng)有關(guān)房價(jià)的問題時(shí)朱海斌表示。

“所以這也意味著在2018年，目前的很多調(diào)控政策可能會(huì)持續(xù)，但更深層的一個(gè)變化是十九大報(bào)告里提到的長效機(jī)制的安排，報(bào)告尤其是提到，要多渠道保障，要租售并舉。從政策上來講，這個(gè)可能會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場會(huì)是一個(gè)新的拐點(diǎn)和變化。”朱海斌說。

房地產(chǎn)仍然是影響經(jīng)濟(jì)宏觀表現(xiàn)的一個(gè)非常重要的支柱性產(chǎn)業(yè)

“從近期看的話，房地產(chǎn)仍然是影響中國經(jīng)濟(jì)宏觀表現(xiàn)的一個(gè)非常重要的一個(gè)支柱性產(chǎn)業(yè)，包括它本身的房地產(chǎn)投資，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，也包括房地產(chǎn)表現(xiàn)對(duì)于上下游行業(yè)相關(guān)的影響，所以我們看這幾年，基本上房地產(chǎn)好，經(jīng)濟(jì)就會(huì)穩(wěn)定，房地產(chǎn)這邊差的話，經(jīng)濟(jì)基本上下行。”朱海斌對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示。

朱海斌認(rèn)為，在新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換中，新經(jīng)濟(jì)這個(gè)動(dòng)能相對(duì)體量還是比較小，所以很大程度上我們看最近幾年的經(jīng)濟(jì)，我們說周期性的變化，仍然在很大程度上取決于舊經(jīng)濟(jì)這一塊，尤其是房地產(chǎn)。

“我們看到在最近幾年調(diào)整里頭，一些新的動(dòng)能，它的增速非常的快，比如我們舉一些像跟消費(fèi)升級(jí)，服務(wù)業(yè)升級(jí)的一些領(lǐng)域，包括像醫(yī)療、大健康、新能源、環(huán)保、新型消費(fèi)這一塊，也包括科研，制造業(yè)升級(jí)投入，這一塊增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)部門，目前的問題是新經(jīng)濟(jì)這個(gè)動(dòng)能相對(duì)體量還是比較小的。”朱海斌說。

朱海斌：目前很多短期的調(diào)控政策變長期化了 但新的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)

自從去年9、10月份以后，各地樓市調(diào)控政策陸續(xù)出臺(tái)，限購限貸城市的名單越來越長，樓市的銷售也在逐步放緩，從最近的兩個(gè)月來看，新房的銷售全是負(fù)增長，房地產(chǎn)投資在上半年持續(xù)上漲后，最近一兩個(gè)月也開始出現(xiàn)明顯放緩。那么最直接的問題是，房地產(chǎn)投資增速會(huì)持續(xù)下滑嗎？中國的樓市將如何發(fā)展？

“從整體來看，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)明年投資增長速度在4%左右，比今年可能會(huì)略低，但調(diào)整幅度不會(huì)太大。”朱海斌回答鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)提問時(shí)稱。

“租售并舉其實(shí)是一個(gè)長效機(jī)制的建立。限購等調(diào)控，其實(shí)是短期的措施，您是如何看待這個(gè)短期和長期調(diào)控措施之間的平衡？”鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者問道。

朱海斌回答說：“房地產(chǎn)市場的一個(gè)特點(diǎn)就是調(diào)整比較慢。房地產(chǎn)從供應(yīng)端，如果要做轉(zhuǎn)變的話，需要一段時(shí)間，所以這個(gè)長效機(jī)制的安排，更多是解決中長期，比如說供應(yīng)端跟需求端怎么樣達(dá)成一個(gè)更好的平衡的問題，是這么一個(gè)邏輯。但是從短期來看，這個(gè)調(diào)整很難快速發(fā)生，所以我們需要用一些短期的行政性的措施，例如限購、限貸、限價(jià)等。但我們問題在于長效機(jī)制的安排，討論了很多年，一直進(jìn)展比預(yù)期要慢很多。”

“所以原先我們說的短期調(diào)整的政策，實(shí)際上變成長期化了，這個(gè)是房地產(chǎn)市場面臨的比較大的問題。從十九大報(bào)告來看，應(yīng)該說對(duì)于長效機(jī)制的安排，目前的決心比去年明顯更高，”朱海斌說。

朱海斌：北上廣城市房價(jià)更容易上漲

“房價(jià)高不高，首先因城而異。中國的各個(gè)城市之間房價(jià)區(qū)別是非常大的，大家非常關(guān)注的是北京、上海、深圳這些房價(jià)最貴的一線城市。如果我們用傳統(tǒng)的房價(jià)收入比或房價(jià)房租比來判斷，毫無疑問，這些城市房價(jià)一直處于泡沫狀態(tài)，并且泡沫已經(jīng)持續(xù)了很多年，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出城市平均水平居民收入（可以負(fù)擔(dān)）的正常合理水平。但是我們?nèi)绻雌渌亩?、三線城市或三、四線城市，大部分的三四線城市，它的住房平均價(jià)格，仍然在一萬塊錢以下，甚至很多大概五六千。我們也做過計(jì)算，大部分的城市房價(jià)收入比，其實(shí)更加接近于合理水平。”朱海斌在回答鳳凰財(cái)經(jīng)有關(guān)房價(jià)問題時(shí)說。

“目前看房價(jià)的趨勢，一線城市可能還是往上漲的壓力更大一點(diǎn)，因?yàn)檫@些城市的一個(gè)特征是在城市化的過程里，一直是人口凈流入的。全國支付能力最強(qiáng)的、購買力最強(qiáng)的人口，他們都集中在這里，所以這就造成了我們傳統(tǒng)的對(duì)于房價(jià)泡沫理論的研究和實(shí)際的房價(jià)運(yùn)行，有很大的偏差。在這些城市，我覺得如果說我們僅僅關(guān)注市場因素的話，尤其在最近供給不足的情況下，毫無疑問，房價(jià)是上行的壓力，這也給政策帶來一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。”

朱海斌談經(jīng)濟(jì)增速： 財(cái)政和貨幣政策都在往回收 明年經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)下行

“您看這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是10月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，可以說是全面的退潮，比如說全國固定資產(chǎn)投資增速，還有地產(chǎn)投資增速，包括民投，這個(gè)數(shù)據(jù)都是一個(gè)退潮的狀態(tài)，您覺得在十九大之后，這個(gè)放緩會(huì)不會(huì)成為一個(gè)常態(tài)？”記者向朱海斌問道。

“經(jīng)濟(jì)的增速從今年看應(yīng)該是超預(yù)期的表現(xiàn)，比大家年初判斷的要好很多。從目前看，今年的經(jīng)濟(jì)增速很可能大概在6.8%左右，明年可能會(huì)下行到6.5%左右。當(dāng)然這跟我們政策的著重點(diǎn)轉(zhuǎn)變其實(shí)有很大的關(guān)系。如果看過去一年多時(shí)間，財(cái)政政策和貨幣政策的執(zhí)行，應(yīng)該說這一輪最初經(jīng)濟(jì)的反彈，還是跟宏觀政策放松的刺激有一定的直接關(guān)系。”朱海斌回答說。

“2015年年中到2016年年中財(cái)政的支出規(guī)模，包括預(yù)算外的支出明顯是在擴(kuò)大。在貨幣政策方面，信貸增速一段時(shí)間在上行，匯率貶值，貨幣條件也在放松，這些帶動(dòng)了這一輪從2016年二季度以來的經(jīng)濟(jì)反彈。但應(yīng)該說從去年的下半年，9、10月份以后，其實(shí)宏觀政策已經(jīng)出現(xiàn)變化，當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行以后，其實(shí)宏觀政策已經(jīng)開始往回收。財(cái)政政策相對(duì)比較穩(wěn)定。貨幣政策方面，央行一直強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健、中性的貨幣政策，利率一直保持不變。”

朱海斌認(rèn)為，從宏觀的經(jīng)濟(jì)政策來看，貨幣政策仍然非常關(guān)注經(jīng)濟(jì)的增長，具體反應(yīng)在勞動(dòng)力市場的穩(wěn)定性和通脹的預(yù)期。從目前這兩個(gè)指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)雖然短期有下行壓力，但是我們整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，仍然在一個(gè)合理的區(qū)間，明年經(jīng)濟(jì)增長6.5% 左右，基本還是一個(gè)非常好的增長速度。就業(yè)不會(huì)出現(xiàn)大的問題。

“但反過來看，我們說金融穩(wěn)定方面，雖然2017年我們說金融風(fēng)險(xiǎn)這方面明顯有一些好轉(zhuǎn)，但是從整體來看，非金融部門債務(wù)水平仍然較高，尤其是企業(yè)的債務(wù)水平很高。加上這幾年影子銀行快速增長以后，金融體系內(nèi)部加杠桿現(xiàn)象的問題成為我們當(dāng)前要重點(diǎn)防范的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以在這兩條線并行的一個(gè)情況下，貨幣政策實(shí)際上是一個(gè)中性略偏緊的一個(gè)態(tài)勢。”朱海斌說。

朱海斌談資管新規(guī)：市場影響規(guī)模多達(dá)100萬億對(duì)樓市中期影響較大

“您剛才提到監(jiān)管如果收緊的話，比如說最近咱們也剛剛出臺(tái)了新資管新規(guī)，里面對(duì)上萬億體量規(guī)模的銀行理財(cái)產(chǎn)品受到很大影響，包括債市也曾經(jīng)出現(xiàn)一度下滑，而且下滑幅度也比較大，而且像樓市可能現(xiàn)在也是一個(gè)退潮放緩的情況，像這種新的資管新規(guī)，對(duì)樓市，有什么樣一個(gè)影響？”鳳凰財(cái)經(jīng)記者問說。

“新規(guī)其實(shí)影響的市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于一萬多億，你剛才提的，其實(shí)我們看了一下最新的數(shù)據(jù)，比如包括理財(cái)信托、各種資管產(chǎn)品等，整個(gè)目前加起來已經(jīng)超過一百萬億人民幣，所以這是非常大的市場。”朱海斌回答鳳凰財(cái)經(jīng)說。

“一百萬億？”

“對(duì)，一百萬億，在過去的兩年多時(shí)間里頭，幾乎翻了一倍，這是它的一個(gè)總量的水平。所以新規(guī)應(yīng)該會(huì)對(duì)金融市場產(chǎn)生一個(gè)非常大的影響。當(dāng)然具體來看，新規(guī)有一些方面是明顯收緊，如打破剛性對(duì)付，禁止期限不匹配和資金池等。另外一方面，為了防止新規(guī)對(duì)于金融市場帶來特別大的影響，我們看到它實(shí)際上有一個(gè)緩沖期，現(xiàn)有的資管產(chǎn)品，可以繼續(xù)滾動(dòng)，一直到2019年6月份，才開始嚴(yán)格執(zhí)行地新規(guī)，整體來看的話，新規(guī)對(duì)影子銀行以及資管產(chǎn)品等，它會(huì)有一個(gè)收縮的效應(yīng)，整體是一個(gè)收縮的趨勢。”

“我們看到一個(gè)短期影響，就是在資產(chǎn)新規(guī)發(fā)布以后，國債收益率就明顯上行。應(yīng)該說新規(guī)出臺(tái)以后，市場對(duì)于金融去杠桿進(jìn)一步持續(xù)的預(yù)期在加強(qiáng)，所以有一些銀行開始主動(dòng)出售一些流動(dòng)性比較高的政府債券，導(dǎo)致了債券市場收益率上行，所以是短期可以看到比較明顯的變化。”

“對(duì)于房地產(chǎn)市場來看，目前短期看，可能影響并不會(huì)很大，因?yàn)榉康禺a(chǎn)其實(shí)從資金方面，主要是兩個(gè)方面，一方面是房貸，也就是通常銀行對(duì)于購買者的房貸支持。另外一方面當(dāng)然是對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商，那房地產(chǎn)開發(fā)商有相當(dāng)一部分是從影子銀行市場上，通過通道業(yè)務(wù)拿的資金，這一部分當(dāng)然在新規(guī)之上，會(huì)受到一些負(fù)面影響，但從目前房地產(chǎn)開發(fā)商的資金狀況來看，因?yàn)榻衲甑姆康禺a(chǎn)銷售，整體還是非常強(qiáng)，尤其大的開發(fā)商的現(xiàn)金狀況，其實(shí)整體還是比較良好。所以短期來看，房地產(chǎn)開發(fā)商應(yīng)該還是有一定的承受能力。從這個(gè)角度講，資產(chǎn)新規(guī)對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)影響可能更多是在中期，也就是比如一年以后，但是短期內(nèi)可能影響相對(duì)并不是太大。”

朱海斌談蒙代爾不可能三角：海外投資應(yīng)維持限制資本流動(dòng)對(duì)匯率有更大的影響

“有人說中國目前陷入到一種不可能三角的過程當(dāng)中，因?yàn)榻鹑谑袌稣诔掷m(xù)的開放當(dāng)中，外匯的匯率可能波動(dòng)是越來越大了，中國的貨幣政策無法保有一定的獨(dú)立性，在這個(gè)資本進(jìn)出越來越自由的過程當(dāng)中，人民幣匯率波動(dòng)，您覺得會(huì)不會(huì)擴(kuò)大？中國的貨幣政策，是否會(huì)趨同于全球各大央行實(shí)行貨幣收緊？”鳳凰財(cái)經(jīng)記者提問。

注釋：三元悖論（Mundellian Trilemma），也稱三難選擇(The Impossible Trinity)，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅•克魯格曼（一說蒙代爾）就開放經(jīng)濟(jì)下的政策選擇問題所提出的，其含義是：在開放經(jīng)濟(jì)條件下，本國貨幣政策的獨(dú)立性(Monetary policy)，固定匯率(Exchange rate)，資本的自由進(jìn)出(Capital mobility)不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)滿足兩個(gè)目標(biāo)，而放棄另外一個(gè)目標(biāo)來實(shí)現(xiàn)調(diào)控的目的。

朱海斌回答說：“不可能三角理論中討論的是一個(gè)嚴(yán)格的邊界點(diǎn)，也就是說必須完全放棄其中一個(gè)，來保持另外兩個(gè)。實(shí)際上在中國實(shí)踐里，我們看到會(huì)有中間點(diǎn)的。從最近的情況來看，不可能三角里，我們選取的一個(gè)措施就是短期對(duì)于資產(chǎn)項(xiàng)目開放仍然采取相對(duì)更加謹(jǐn)慎的措施，尤其對(duì)于個(gè)人、海外資本項(xiàng)目投資，仍然維持以前的種種限制。在資本項(xiàng)目部分開放的前提下，我們更多關(guān)注匯率市場及匯率機(jī)制的改革和國內(nèi)貨幣政策的相對(duì)獨(dú)立性，這個(gè)是我們看到最近政策上的一個(gè)趨勢。”

朱海斌：匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)影響非常大 企業(yè)要盡快適應(yīng)波幅加大的新環(huán)境

“2018年，我們基本判斷是人民幣全年來講保持對(duì)美元的雙向浮動(dòng)。我們預(yù)計(jì)明年年底預(yù)期是6.6，與目前的水平和今年年底的水平，基本上是一樣的，”朱海斌說，“人民幣兌美元的匯率，目前實(shí)際上是很大程度上取決于一籃子貨幣。從美國經(jīng)濟(jì)本身來看，美國經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)非常好，再加上現(xiàn)在剛剛通過的稅改方案，這個(gè)從中長期來看，對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)，可能仍然會(huì)是一個(gè)比較積極的影響。”

“我覺得下一步的重點(diǎn)是怎么樣推動(dòng)匯率機(jī)制改革。從短期來看，我個(gè)人認(rèn)為直接轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率的可能性非常小，而且也不現(xiàn)實(shí)。尤其在我們的資本項(xiàng)目仍然只是部分開放的情況下，浮動(dòng)匯率是無法完全準(zhǔn)確反映來自市場的信號(hào)。因?yàn)樵趨R率里面，除了傳統(tǒng)的經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本項(xiàng)目的流動(dòng)其實(shí)對(duì)于匯率有更大的影響，所以在資本項(xiàng)目沒有完全開放的情況下，這個(gè)所謂的浮動(dòng)其實(shí)也只是一個(gè)半浮動(dòng)的狀態(tài)。”

“匯率機(jī)制的改革，我覺得在未來的一兩年，首先一個(gè)重點(diǎn)，就是央行要盡量減少在于外匯市場上的干預(yù)，這樣的話，允許市場的供求關(guān)系對(duì)市場匯率起到更大的一個(gè)影響，這方面尤其在市場單邊預(yù)期不是很強(qiáng)的情況下，它會(huì)慢慢擴(kuò)大這個(gè)加大人民幣匯率的波動(dòng)幅度，我目前看人民幣匯率波動(dòng)幅度，從匯改以后步伐在加大，但是仍然低于其他國家的匯率正常波動(dòng)幅度，所以這個(gè)加大波幅，減少央行的干預(yù)，這是一個(gè)非常重要的一環(huán)。”

“第二個(gè)重點(diǎn)是，金融市場上必須有足夠的金融產(chǎn)品，來讓企業(yè)去對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。一方面是我們怎樣發(fā)展金融市場，尤其是外匯風(fēng)險(xiǎn)管理這些工具；另一方面，企業(yè)本身也需要一個(gè)學(xué)習(xí)的過程，因?yàn)橹袊钠髽I(yè)以前非常習(xí)慣于人民幣兌美元匯率相對(duì)比較穩(wěn)定的狀態(tài)。所以我們轉(zhuǎn)到一個(gè)新的波幅加大的情況下，對(duì)企業(yè)、對(duì)個(gè)人，都是非常大的一個(gè)新的挑戰(zhàn)。”朱海斌說。

朱海斌：說人民幣能代替美元還太早

鳳凰網(wǎng)記者提問說：“現(xiàn)在的匯率上來看，美元其實(shí)正在脫離當(dāng)初這種強(qiáng)美元地位，有人說人民幣和美元兩個(gè)貨幣，可能現(xiàn)在出現(xiàn)一種此消彼漲的狀態(tài)，美元這種大國地位慢慢在消退，而人民幣這種全球支付地位在崛起，甚至有人還說人民幣可能在將來代替美元，您覺得有可能嗎？”

“首先，人民幣國際化在過去的五六年間，確實(shí)取得了非常明顯的進(jìn)步，當(dāng)然標(biāo)志性的事件，就是人民幣加入IMF的SDR，這是一個(gè)標(biāo)志性的突破。但從人民幣是否會(huì)取代美元或者說人民幣會(huì)不會(huì)成為一個(gè)主要貨幣，我覺得現(xiàn)在還言之過早。”

“一個(gè)貨幣成為主要貨幣，尤其要取代美元，我覺得至少有幾個(gè)條件：第一，就是你的經(jīng)濟(jì)體量，在經(jīng)濟(jì)上，貿(mào)易上，這個(gè)地位要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國，當(dāng)然這可能是中國目前相對(duì)來說條件最有利一個(gè)方面。但第二方面，在全球來看，主要貨幣應(yīng)該可以滿足投資或者儲(chǔ)備方面的需求，在這方面，人民幣不僅離美元還有非常大的距離，甚至離其他的主要貨幣，像歐元、英鎊、日元，包括瑞士法郎，仍然有非常大的距離。所以我認(rèn)為這個(gè)是一個(gè)非常長期的過程，需要我們進(jìn)一步推動(dòng)金融改革，挖掘金融產(chǎn)品廣度和深度。”