朱海斌：全球發(fā)達國家都在加強金融監(jiān)管 中國例外

摩根大通中國首席經(jīng)濟學家、中國股票策略主管朱海斌

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2017年12月2日-3日，以“決策與市場”為主題的第六屆鳳凰網(wǎng)財經(jīng)峰會在北京舉行。會議邀請到政商學等各界嘉賓，圍繞十九大后中國經(jīng)濟改革、金融和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等議題進行探討。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學家、中國股票策略主管朱海斌在“解局金融：穩(wěn)定與發(fā)展”的論壇中提到，全球金融危機之后，全球主要金融發(fā)達國家都是一個監(jiān)管加強的過程，中國是例外，中國在金融危機之后整體是一個鼓勵金融創(chuàng)新和金融自由化的過程。

朱海斌認為在2007年以后一些新的金融風險的積聚，包括在各個領域，像信貸債務的高速增長，尤其在企業(yè)部門，像影子銀行。所以直到最近一兩年我們看到在金融監(jiān)管上出現(xiàn)一個反轉(zhuǎn)，但是大部分時間里面我們一直是金融自由化的這么一個過程。

實錄如下：

金刻羽：剛才你們談到的問題讓我想到了一個觀點，的確金融風險是一個非常復雜的東西，因為它牽涉到了居民，牽涉到了企業(yè)，牽涉到政府，一般來說金融比較發(fā)達的金融系統(tǒng)，應該是更好的對接居民和企業(yè)不同的機會，從他們的儲蓄到投資，提高這樣的資源配置的效率。

這個系統(tǒng)性復雜，就是說我們怎么去想這些風險，我覺得是一種系統(tǒng)性的風險，不單單是這塊領域的風險，而是一個整個系統(tǒng)性的問題，也結合了因為中國經(jīng)濟發(fā)展的模式，造成了一系列的問題。但是我想也是一會兒請大家想一個問題，我一直沒有完全看懂的是到底金融系統(tǒng)的問題是一種其他結構扭曲的表現(xiàn)呢，還是扭曲是一種原因呢？也許兩者都有，但是請各位一會兒給我闡述一下自己的看法。

最后由朱先生發(fā)表自己的見解。

朱海斌：我想講三點，第一點，全球金融危機之后，全球主要金融發(fā)達國家都是一個監(jiān)管加強的過程，中國是例外，中國在金融危機之后整體是一個鼓勵金融創(chuàng)新和金融自由化的過程，所以這個伴隨著我們在2007年以后一些新的金融風險的積聚，包括在各個領域，像信貸債務的高速增長，尤其在企業(yè)部門，像影子銀行。所以直到最近一兩年我們看到在金融監(jiān)管上出現(xiàn)一個反轉(zhuǎn)，但是大部分時間里面我們一直是金融自由化的這么一個過程，所以這個是我要講的第一點。

第二點，就是我覺得我們在過去7、8年里面看到的很多金融風險，很大程度上是與我們監(jiān)管者的錯位有直接關系，或者很大程度上我們的風險是由我們監(jiān)管者鼓勵或者說激發(fā)出來的，今年的中央金融工作會議里面特別到位的一個，我們在監(jiān)管的最終目標里，監(jiān)管最終保持金融體系的穩(wěn)定性，不像以前我們監(jiān)管當局很多想的是行業(yè)發(fā)展。所以我們看到在過去的7、8年里頭雖然也有幾年在說要去杠桿或者防范金融風險，但是往往我們看到一行三會的格局之下，現(xiàn)在行業(yè)尤其是像各個行業(yè)的監(jiān)管是更多以行業(yè)發(fā)展作為其中一個重要目標，所以經(jīng)常你捂住了這頭，那個行業(yè)又鼓勵新的影子銀行業(yè)務出來，所以基本上我們看到整個監(jiān)管之間的缺乏協(xié)調(diào)，或者整個監(jiān)管理念根本就是錯位的。這個是一個我覺得在從中國或者說從其他國家的經(jīng)驗來看，監(jiān)管我覺得其實很簡單，你最終一個核心目標就是維持金融體系的穩(wěn)定性，尤其是在于金融體系本身特別的外溢性特別強的行業(yè)，所以維持金融穩(wěn)定性這是首先最核心的目標，你不應該把行業(yè)發(fā)展作為你的目標。

所以金融創(chuàng)新，我覺得更多是一個微觀主體，就是行業(yè)本身應該關注的，怎么樣通過金融創(chuàng)新更好服務實體經(jīng)濟，或者更好的追求金融資源的有效配置，這個是市場要做的。

政府和監(jiān)管這邊需要做的，你怎么樣設定好游戲的規(guī)則，加強規(guī)則，監(jiān)管是最主要的一個內(nèi)容。所以我覺得從過去的7、8年，我覺得今年金融工作會議這個是一個比較大的調(diào)整，對未來希望有幫助，而且我們在防范金融系統(tǒng)性風險方面取得了一些令人鼓舞的進展，包括在去杠桿的問題上，今年都有比較的大突破。

第三，我想回應一下剛才韋教授的提法，去年我們有官員爭論，您一直講貨幣政策要寬松，來防范金融風險，我覺得其實我可能要區(qū)分，中國現(xiàn)在的貨幣政策包括信貸政策也包括利率政策，某種意義上信貸政策可能是更重要的一環(huán)，從防范金融風險的角度來說實行低利率緊信貸，我覺得從信貸政策來講還是要適當收緊。