楊愛斌：房?jī)r(jià)匯率都不重要 重要的是外匯儲(chǔ)備

楊愛斌(左)與鳳凰財(cái)經(jīng)記者合影

鳳凰財(cái)經(jīng)訊（記者魯婧涵）2016年11月19－20日，由鳳凰網(wǎng)與鳳凰衛(wèi)視聯(lián)合舉辦的“2016鳳凰財(cái)經(jīng)峰會(huì)”在京舉行。會(huì)議期間，鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類郾蠼邮芰锁P凰財(cái)經(jīng)記者的專訪。他分享了自己對(duì)于目前市場(chǎng)上火熱的樓市、匯率、資產(chǎn)荒等問題的看法。楊愛斌認(rèn)為，房?jī)r(jià)和匯率都不重要，唯一重要的是中國的外匯儲(chǔ)備。“如果為了抵抗匯率貶值，過度消耗外匯儲(chǔ)備對(duì)政策制定者來說是不可接受的一件事情；如果說需要匯率貶值來保外匯儲(chǔ)備不過量流失，我想?yún)R率日后的走勢(shì)是難以預(yù)測(cè)的。”

談樓市

2016年樓市的狀況可謂是全民關(guān)注的話題，房?jī)r(jià)飛速上漲，十一期間20多個(gè)城市密集出臺(tái)樓市調(diào)控政策，嚴(yán)控房?jī)r(jià)，這些限購政策是否有效？

楊愛斌表示，從房地產(chǎn)開發(fā)投資的角度并不悲觀，蓋房子的資金不會(huì)減少，“我個(gè)人覺得房?jī)r(jià)在貨幣政策明確收緊、房子的供應(yīng)量沒有出來之前，短期指望房?jī)r(jià)明顯下跌是比較困難的。” 但同時(shí)他也表示，從房地產(chǎn)銷量角度已看到房地產(chǎn)階段見頂?shù)男盘?hào)。

楊愛斌對(duì)比房地產(chǎn)的庫存和過去12個(gè)月的銷量數(shù)據(jù)表示，很多這一波銷量上漲的較快的一、二線城市消化目前庫存的時(shí)間，基本上不超過12個(gè)月，應(yīng)該說一二線的房地產(chǎn)庫存是嚴(yán)重不足。

對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)投資增量資金的判斷，楊愛斌認(rèn)為房地產(chǎn)投資速度不會(huì)輕易下降，但也不會(huì)特別高，大約還是同比3%～5%的增速。

談匯率

11月17日高盛全面下調(diào)人民幣匯率預(yù)測(cè)：高盛策略師Francesco Garzarelli等在報(bào)告中寫道，在美元走強(qiáng)的環(huán)境下，為保持CFETS一籃子指數(shù)穩(wěn)定，人民幣兌美元需要進(jìn)一步走低，并將引發(fā)資本外流再度惡化的風(fēng)險(xiǎn)。在報(bào)告中，高盛將3個(gè)月、6個(gè)月及12個(gè)月在岸人民幣兌美元預(yù)測(cè)分別下調(diào)至7.00、7.15和7.3，之前分別為6.7、6.8和7.00。

楊愛斌表示，高盛的預(yù)測(cè)不奇怪，現(xiàn)在人民幣兌美元每年維持3%～5%的貶值幅度是比較正常的，“一籃子人民幣匯率目前總的來說是穩(wěn)定的，但因?yàn)槊涝邚?qiáng)，意味著人民幣兌美元還有持續(xù)的貶值壓力，但是它兌歐元、兌日元在升值。”

關(guān)于政府到底是保房?jī)r(jià)還是保匯率媒體上一直有諸多爭(zhēng)議。楊愛斌認(rèn)為，現(xiàn)在房?jī)r(jià)和匯率都不重要，唯一重要的是我們的外匯儲(chǔ)備，“如果為了抵抗匯率貶值，過度消耗外匯儲(chǔ)備對(duì)政策制定者來說是不可接受的一件事情；如果說需要匯率貶值來保外匯儲(chǔ)備不過量流失，我想?yún)R率日后的走勢(shì)是難以預(yù)測(cè)的。”

談資產(chǎn)配置

2016年，市場(chǎng)頻繁議論資產(chǎn)荒背景下我們應(yīng)該如何做好資產(chǎn)配置。楊愛斌不認(rèn)為市場(chǎng)有資產(chǎn)荒，“現(xiàn)在不是沒有資產(chǎn)可以投，只能說是資產(chǎn)太貴了，也就是這些資產(chǎn)隱含的收益率太低，即資產(chǎn)價(jià)格對(duì)未來的收益貼現(xiàn)太多，以至于未來的回報(bào)特別低。”

楊愛斌表示：“真正的資產(chǎn)荒是什么？真正的資產(chǎn)荒是你的無風(fēng)險(xiǎn)利率是0，你也找不到可以投資的東西。我們現(xiàn)在的市場(chǎng)非常奇怪，一方面無風(fēng)險(xiǎn)利率特別高，但另外一個(gè)方面所有的資產(chǎn)價(jià)格特別貴。只能說現(xiàn)在貴的這些資產(chǎn)價(jià)格，未來面臨很大的下行的風(fēng)險(xiǎn)，除非無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，所以現(xiàn)在這個(gè)狀態(tài)，等待也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。耐心地等待這些資產(chǎn)價(jià)格，向它已有的基本面回歸，資產(chǎn)重估完再重新去介入，尋找機(jī)會(huì)。”

對(duì)于資產(chǎn)配置，楊愛斌的觀點(diǎn)很鮮明，楊愛斌把股、債和現(xiàn)金三種最重要的資產(chǎn)類比，認(rèn)為：現(xiàn)在無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金回報(bào)很高，因此持有現(xiàn)金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，至少是一個(gè)中規(guī)中矩的選擇；短期內(nèi)債券投資不確定性較大，債券市場(chǎng)正在持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)釋放過程之中，跟隨著海外的債券市場(chǎng)，國內(nèi)的債一直在跌，要等待風(fēng)險(xiǎn)釋放完了的機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來看，債市仍有長(zhǎng)牛慢牛格局；相對(duì)比較看好證券行業(yè)，股票市場(chǎng)從2015年高點(diǎn)到現(xiàn)在主要風(fēng)險(xiǎn)已釋放，尤其是估值較低，風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分的藍(lán)籌股。

“我們覺得第一，現(xiàn)在錢很多，但錢被限購了不買房子，或者說房?jī)r(jià)短期不知道跌不跌，但是也不可能漲。第二，債券市場(chǎng)現(xiàn)在正在風(fēng)險(xiǎn)的釋放過程之中，老百姓的錢去哪？”楊愛斌補(bǔ)充道，“除非他愿意像我一樣等待，那就持有現(xiàn)金，如果不愿意等待，要去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，可能現(xiàn)在進(jìn)入股市是不錯(cuò)的選擇。”