集成電路需求激增 10股價值嚴(yán)重低估

　[中國證券網(wǎng)編者按]相關(guān)渠道獲悉，集成電路生產(chǎn)量大幅提升，市場需求明顯激增，這意味著相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈概念股面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇和投資潛力。

集成電路生產(chǎn)量大幅提升 設(shè)計封測市場需求將激增

國家統(tǒng)計局14日發(fā)布的10月份規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)主要數(shù)據(jù)顯示，10月集成電路生產(chǎn)量為120億塊，同比增長34%，增速快于1月至10月的19.7%。在半導(dǎo)體需求提升和國產(chǎn)化推動下，我國集成電路步入密集投資期，11月以來華力微電子、中芯國際相繼啟動12英寸集成電路生產(chǎn)線項目。

目前我國集成電路市場規(guī)模占全球60%，但自給率僅為27%。按照政策目標(biāo)，到2020年芯片自給率將達(dá)到40%，到2025年達(dá)到50%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在自主可控和國產(chǎn)化的推動下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)存在巨大的進(jìn)口替代空間，國內(nèi)封測、材料設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場需求有望進(jìn)一步提升。

集成電路產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域主要分為智能移動終端、通訊、PC和筆記本電腦。從目前的情況來看，國內(nèi)智能移動終端的市場增速好于年初的預(yù)期，其他領(lǐng)域如工業(yè)互聯(lián)、汽車電子等增速較好， VR、AR等領(lǐng)域的市場也在培育中。集成電路是高投入行業(yè)，國家產(chǎn)業(yè)基金投入的重點(diǎn)是集成電路制造企業(yè)，通過支持集成電路制造行業(yè)來帶動集成電路設(shè)計及封測行業(yè)發(fā)展。

在國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金的推動下我國晶圓廠建設(shè)步入高峰期。國際半導(dǎo)體協(xié)會公布的2016年、2017年全球新建晶圓廠至少19座，其中有10座建于我國，表明我國集成電路產(chǎn)業(yè)正迎來快速發(fā)展期。11月總投資387億元的華力微電子二期12英寸集成電路芯片生產(chǎn)線項目在上海開工，項目建成后華力微電子母公司上海華虹集團(tuán)的集成電路制造規(guī)模有望進(jìn)入全球前五。另外，中芯深圳12英寸集成電路生產(chǎn)線項目將于本月啟動。作為華南地區(qū)第一條12英寸集成電路生產(chǎn)線，該項目計劃2016年底開工，預(yù)計2017年底投產(chǎn)，預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)能將達(dá)每月4萬片晶圓。華天科技主營集成電路封裝業(yè)務(wù)，并引入國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金，有望受益武漢新芯存儲器項目建設(shè)。鼎龍股份通過自主研發(fā)CMP拋光墊產(chǎn)品進(jìn)軍半導(dǎo)體耗材領(lǐng)域，試生產(chǎn)的產(chǎn)品各項指標(biāo)參數(shù)均達(dá)到了公司預(yù)期。

從行業(yè)銷售數(shù)據(jù)來看，全球集成電路產(chǎn)業(yè)逐步向好。美國半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會資料顯示，今年第三季度全球集成電路的銷售額為 883億美元，該季度銷售額創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。我國集成電路銷售也持續(xù)攀升，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，今年1月至9月我國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額為2979.9億元，同比增長17.3%。其中，設(shè)計業(yè)銷售額為1174.7億元，同比增長24.8%；制造業(yè)銷售額707.4億元，同比增長16.8%；封裝測試業(yè)銷售額1097.8億元，同比增長10.5%。（上海證券報）

上海貝嶺：轉(zhuǎn)型集成電路研發(fā)，公司建有8英寸集成電路生產(chǎn)線，并已完成模擬電路設(shè)計從0.35微米向0.18微米升級；司的集成電路設(shè)計、產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)，以上千種集成電路產(chǎn)品服務(wù)于153個行業(yè)約2000家最終用戶，成為國內(nèi)集成電路產(chǎn)品主要供應(yīng)商之一。

國民技術(shù)：公司為國內(nèi)專業(yè)從事超大規(guī)模信息安全芯片和通訊芯片產(chǎn)品以及整體解決方案研發(fā)和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)。

中穎電子：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路設(shè)計企業(yè)，自設(shè)立以來一直從事IC產(chǎn)品的設(shè)計和銷售，并提供相關(guān)的售后服務(wù)及技術(shù)服務(wù)。

士蘭微：中國集成電路設(shè)計行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，已掌握和擁有的技術(shù)可從事中高端產(chǎn)品的開發(fā)，核心技術(shù)在中國同行業(yè)中處于較高水平，具有明顯的競爭優(yōu)勢。

通富微電：作為國內(nèi)三大封測廠商之一，公司一方面通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實現(xiàn)快速的內(nèi)生性增長。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，盈利水平較高的高引腳業(yè)務(wù)（FC/BGA/QFN）占比持續(xù)提升，帶動公司整體毛利率穩(wěn)步上行；客戶結(jié)構(gòu)方面，公司近來著力拓展臺、韓市場，逐步導(dǎo)入MTK等大客戶，并隨大客戶共同成長。

國星光電:顯示屏器件價格上調(diào),小間距LED產(chǎn)銷量兩旺

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：天風(fēng)證券股份有限公司 研究員：文浩 日期：2016-09-06

LED屏企顯示屏封裝、芯片價格再次上調(diào)

我們通過公開信息了解到,9月份國星光電顯示屏器件全線產(chǎn)品價格將上調(diào)10%。同時國內(nèi)其他各大LED芯片企業(yè)、LED屏企亦紛紛提高LED產(chǎn)品價格。

原材料價格上漲+市場需求旺盛驅(qū)動了此輪燈珠價格上調(diào)

從供給端看,國星光電此輪價格上調(diào)主要原因有2點(diǎn):1)供給端收縮+藍(lán)寶石襯底價格上漲帶來的上游LED芯片價格提升;2)LED封裝材料——金線和銀支架的成本上漲。從需求端來看,小間距LED市場持續(xù)火爆,中報披露6家上市屏企業(yè)績?nèi)匡h紅,小間距是屏企業(yè)績增長的主要催化劑。據(jù)LEDinside預(yù)估,隨著小間距市場需求提高+單位面積燈珠密度提高,2016年小間距LED燈珠市場需求290億顆粒,到2021年小間距LED燈珠消耗將達(dá)1898億顆粒,封裝燈珠的年復(fù)合成長率高達(dá)46%。

小間距LED封裝擴(kuò)產(chǎn),產(chǎn)銷兩旺維持高增長

公司今年兩次擴(kuò)產(chǎn)小間距LED封裝,尤其是5月第二輪2.4億擴(kuò)產(chǎn)主要針對的就是小間距LED。按當(dāng)前產(chǎn)能換算公司小間距LED封裝市占率在20%以上,位居國內(nèi)第一位,僅次于臺灣億光。目前訂單火爆,下半年仍有擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。公司去年小間距產(chǎn)值約2.5億,今年擴(kuò)產(chǎn)100%+,按照當(dāng)前價格走勢今年小間距產(chǎn)能或可實現(xiàn)翻倍以上的增長。公司小間距LED技術(shù)優(yōu)勢突出(0606在開發(fā),0808量產(chǎn)),價格優(yōu)勢明顯,預(yù)期未來市占率有望進(jìn)一步提升。此外公司不斷豐富產(chǎn)品組合,定位高端市場,推出的戶外1921封裝系列是全球最小尺寸的戶外小間距,填補(bǔ)了戶外P4以下高清顯示領(lǐng)域的空白。

鑒于漲價因素帶來的積極影響,上調(diào)此前盈利預(yù)測,預(yù)計16-18年公司實現(xiàn)凈利潤2.10億,2.91億和3.94億。結(jié)合公司16-18年凈利潤增速,給予公司2016年34倍PE(1倍PEG),對應(yīng)目標(biāo)價20.56元,維持“買入”評級。

長城電腦:重組獲無條件過會,新“長城”破繭而出

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉雪峰 日期：2016-08-08

重組順利過會,新“長城”破繭而出。

2016年8月4日,長城電腦換股合并長城信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司及相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項獲證監(jiān)會無條件通過。方案中,長城電腦以1股換取0.5424股比例吸收合并長城信息,同時將冠捷科技股權(quán)等值置換中國電子持有的中原電子64.94%股權(quán),并進(jìn)一步發(fā)行股份購買中原電子剩余35.06%股權(quán)、圣非凡100%股權(quán);配套募集資金73.58億用于相關(guān)項目建設(shè)。

定位為集團(tuán)自主可控重要載體及軍民融合信息平臺。

本次重組是中國電子“信息安全系統(tǒng)工程”戰(zhàn)略的重大舉措,涉及長城電腦與長城信息合并,注入優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)中原電子、圣非凡,同時置出不符合整合后公司定位要求且虧損的資產(chǎn)冠捷科技,并通過募集資金實現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的聚合快速發(fā)展,原有上市公司的業(yè)務(wù)將全面重塑。整合后的公司,將成為中國電子自主可控計算的重要載體,中國電子軍民融合的信息安全重要平臺。

全國范圍關(guān)鍵設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全檢查啟動,促進(jìn)國產(chǎn)化替代。

自主可控是我國信息化建設(shè)最關(guān)鍵環(huán)節(jié),被稱為第五疆域的網(wǎng)絡(luò)空間安全值得高度重視,推進(jìn)自主可控國產(chǎn)化替代勢在必行。首次全國范圍的關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)安全檢查工作已經(jīng)啟動,這將對我國“關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施”國產(chǎn)化替代起到促進(jìn)作用,新長城也將獲得較好發(fā)展機(jī)遇。

未來三年盈利預(yù)測。

如果重組順利完成,預(yù)計公司16-18年EPS分別為0.15元/股、0.21元/股、0.25元/股。如果重組未能成功,對應(yīng)EPS分別為-0.01元/股、0.01元/股、0.02元/股。給予“謹(jǐn)慎增持”評級。

七星電子收購資產(chǎn)過戶完成公告點(diǎn)評:拼圖完成

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：浙商證券股份有限公司 研究員：楊云 日期：2016-07-26

集成電路設(shè)備平臺價值稀缺

公司作為A股上市的唯一集成電路設(shè)備廠商,具有稀缺性的標(biāo)的價值。2014年6月,國務(wù)院印發(fā)《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》,提出了集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo),即以需求為導(dǎo)向,以整機(jī)和系統(tǒng)為牽引,以設(shè)計為龍頭,以制造為基礎(chǔ),以裝備和材料為支撐。作為唯一A股上市的集成電路設(shè)備企業(yè),公司此次定增收購北方微完成,驗證了我們長期看好公司作為集成電路設(shè)備國內(nèi)龍頭的平臺價值。

“賣鏟效應(yīng)”助力公司業(yè)績

在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上,生產(chǎn)環(huán)節(jié)是制造和封測。國家大力推進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè),60%的重心放在制造業(yè)。從目前的產(chǎn)能情況來看,12寸晶圓產(chǎn)能缺口較大。位于中國大陸(包括外商獨(dú)資)的12寸晶圓產(chǎn)能有10%。而未來3年新增的產(chǎn)能將占到22%。龐大的市場需求,加上制程技術(shù)的局限性,讓中國大陸成為半導(dǎo)體制造的新熱門。在密集投資半導(dǎo)體產(chǎn)線的情況下,對設(shè)備的需求會拉動公司的業(yè)績增長,我們認(rèn)為這是“賣鏟效應(yīng)”。我們做過統(tǒng)計,在未來3年,中國大陸產(chǎn)線的總投資在600億美金左右,隨著滲透率的提升,公司的業(yè)績會逐漸釋放。