靜待新規(guī)靴子落地 基金子公司生態(tài)重構(gòu)進行時

隨著基金子公司新規(guī)落地的風(fēng)聲越發(fā)臨近，各家子公司應(yīng)對措施也不盡相同，有的開始嘗試發(fā)行產(chǎn)品試探監(jiān)管層意圖，但是更多的公司依然是降低了產(chǎn)品備案的頻率，等待新規(guī)正式落地。

不過從基金子公司備案的反饋來看，子公司似乎已然進入寒冬，整個10月共計只有339只子公司產(chǎn)品備案，較9月的627只大幅減少45.93%，較7月和8月的804只和786只更是減少57.84%和56.87%。

監(jiān)管新規(guī)遲遲未出，子公司始終處于等待靴子落地的焦灼之中，此前傳言新規(guī)將比征求意見稿更加嚴(yán)格，從基金子公司目前的情況來看，如果監(jiān)管措施趨嚴(yán)，部分基金公司將不得不考慮是否放棄這塊曾經(jīng)炙手可熱的“萬能牌照”，從數(shù)據(jù)看，已有多家子公司已數(shù)月未備案產(chǎn)品，進入停擺期。

左手是發(fā)行備案，受到注冊資本金影響，右手是暫停業(yè)務(wù)，利潤規(guī)模大降，站在十字路口，留給子公司選擇的時間已經(jīng)不多了。

10月備案接近腰斬

在今年8月監(jiān)管層發(fā)布基金子公司監(jiān)管征求意見稿之后，子公司的產(chǎn)品備案速度驟然下滑，8、9、10三個月份備案數(shù)分別為：804只、786只、627只，呈現(xiàn)逐月遞減之勢，下滑速度分別為2.24%和22.65%，9月份下滑的速度明顯遠超之前。

從三季度末的情況來看，仍在發(fā)行備案的子公司中，減幅最大的莫過于興銀基金子公司，9月的發(fā)行情況較7月下滑91.67%，諾安基金子公司也同樣下滑90%，中歐、富安達、融通和上銀旗下子公司下滑幅度也分別達到89.74%、88.89%、87.1%和83.33%。

縱觀79家基金子公司備案情況后發(fā)現(xiàn)，能夠?qū)崿F(xiàn)每月備案數(shù)量增長的基金子公司不足10家，所以也不難看到在9月底協(xié)會披露的子公司總規(guī)模數(shù)據(jù)中，在案產(chǎn)品數(shù)量均出現(xiàn)減少，雖然規(guī)模有所增長，但漲幅僅為0.81%，幾近于無，“一對多”產(chǎn)品更是出現(xiàn)接近5%的縮水幅度。

對于子公司而言，頹勢已經(jīng)十分明顯。10月份更是創(chuàng)下了備案數(shù)量新低——339只，較9月底繼續(xù)大幅縮水45.93%，多家子公司甚至陷入多月未有產(chǎn)品備案的停擺期。

數(shù)據(jù)顯示，整個10月未有產(chǎn)品備案的基金子公司達到21家，甚至包括此前業(yè)務(wù)量業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平安大華、招商、中融、大成等基金公司旗下子公司，更有數(shù)十家基金子公司備案數(shù)量不足5只。

在滬上一家小型基金子公司總經(jīng)理看來，子公司征求意見稿的出臺確實給了業(yè)內(nèi)一些調(diào)整，無論是想辦法獲得更多的注冊資本金還是控制業(yè)務(wù)的風(fēng)險準(zhǔn)備金角度，降低產(chǎn)品發(fā)行都是目前的唯一選擇，“實屬無奈之舉，公司仍未想到能夠合理應(yīng)對風(fēng)險準(zhǔn)備金的方法。”這一說法也基本代表了大多數(shù)基金子公司的無奈。

9家公司業(yè)務(wù)已經(jīng)疑似停擺

不過在名單中，已經(jīng)有不少基金子公司連續(xù)多月未進行產(chǎn)品備案，甚至是在子公司征求意見稿出臺之前。

除了民生加銀由于被證監(jiān)會處罰不得備案新產(chǎn)品外，停擺時間最久的就屬華宸未來子公司了，該子公司已經(jīng)有兩年零5個月未有新產(chǎn)品備案，倒推一下，似乎也是由于此前被監(jiān)管層處罰后公司業(yè)務(wù)一直沒有進展，處于停滯狀態(tài)。

此外，上投摩根子公司也已有1年時間未有產(chǎn)品備案，泰信基金、東方基金、國海富蘭克林基金、信誠基金、浙商基金、鑫元基金、申萬菱信基金也有數(shù)月未見新產(chǎn)品備案，這9家子公司都陷入疑似停擺狀態(tài)。

值得注意的是，其中有不少基金公司控股股東原本就為信托公司，在股東看來，基金子公司的牌照的“類信托”性質(zhì)并沒有那么誘人，也不排除部分遭到股東徹底遺棄的可能性。

上述受訪基金子公司總經(jīng)理表示，很多合作機構(gòu)在子公司提高通道業(yè)務(wù)收費后紛紛轉(zhuǎn)向信托公司，不過目前新規(guī)仍未落地，很多基金公司可能還不會將子公司一棒子打死，但想要從股東處獲得增資，難度就非常大了。

“不可否認子公司牌照已經(jīng)出現(xiàn)貶值，由于子公司必須有基金公司控股，基金公司也無法像第三方銷售牌照一樣進行出售，只能默默地閑置在那兒。”

上述名單中一家基金公司人士透露，公司并不是不備案產(chǎn)品，目前手頭也已經(jīng)有不少項目，但由于合規(guī)上要求很嚴(yán)格，目前一些項目也只能停擺。

滬上一家主營業(yè)務(wù)已大比例轉(zhuǎn)型ABS的基金子公司總經(jīng)理表示，目前公司對待業(yè)務(wù)態(tài)度異常謹(jǐn)慎，擔(dān)心監(jiān)管層會繼續(xù)針對子公司業(yè)務(wù)進行調(diào)整，只能按照征求意見稿中空間最大的業(yè)務(wù)先進行布局。

仍有多家公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長

據(jù)記者了解，亦有不少基金子公司反而顯示出較以往更頻繁的發(fā)行節(jié)奏，嘉實資本以31只成為10月發(fā)行備案最多的子公司，第二名金鷹基金子公司也有29只產(chǎn)品備案，易方達、華安、長盛、銀河、海富通和興銀等基金旗下子公司也都有超過10只產(chǎn)品的備案。

其中子公司備案增幅最大的為長盛基金，10月份備案產(chǎn)品數(shù)量較9月份增長6.5倍，海富通和興銀也分別達到5倍和4.5倍。

上述基金子公司總經(jīng)理分析稱，子公司現(xiàn)階段依然能夠出現(xiàn)多只產(chǎn)品申報，可能有兩種原因，一是此前資本金占用的并不多，與其等待新規(guī)落地進一步的修改，不如提前先按照征求意見稿實現(xiàn)資金本的使用最大化；第二可能已經(jīng)有子公司清理或者到期了不少通道業(yè)務(wù)，大幅進行轉(zhuǎn)型。

不過其依然指出，新規(guī)一日不落地，基金子公司的一切行為都有可能面臨推倒重來的情況，談殼、談停擺、甚至現(xiàn)在大肆發(fā)行都說明不了任何問題，一切依然要靜待監(jiān)管層意見落地。