基金子公司積極謀求轉(zhuǎn)型 對(duì)沖基金FOF成重要方向

基金子公司牌照優(yōu)勢逐漸消減，由被動(dòng)的通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理迫在眉睫，不少基金子公司冥思苦想，希望能夠結(jié)合自身優(yōu)勢尋找特色化的經(jīng)營道路。據(jù)記者了解，自公募基金放開FOF資格以后，一些基金公司的FOF項(xiàng)目選擇了在子公司開始發(fā)力。

子公司發(fā)力FOF

隨著去杠桿的持續(xù)，基金子公司進(jìn)入全行業(yè)的轉(zhuǎn)型期，同時(shí)也是二次創(chuàng)業(yè)的好時(shí)機(jī)。傳統(tǒng)的制度優(yōu)勢不再，基金子公司依賴牌照就可以盈利的商業(yè)模式被改變，但行業(yè)卻在監(jiān)管引導(dǎo)下開始回歸到主動(dòng)管理的本源。

公募FOF指引于今年9月份終于出臺(tái)，但早在2014年，一些FOF已經(jīng)在子公司默默地嶄露頭角。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的基金產(chǎn)品備案信息，截至目前，基金子公司已經(jīng)備案了41只FOF產(chǎn)品和3只FOHF產(chǎn)品，以“一對(duì)多”為主。

協(xié)會(huì)的信息顯示，自2014年1月份開始，天弘基金子公司率先成立了4只FOF產(chǎn)品。2014年全年基金子公司共備案了11只FOF產(chǎn)品，2015年全年備案9只FOF，到了2016年，數(shù)量開始有了快速增加，截至目前，子公司已經(jīng)備案的FOF數(shù)量為21只。據(jù)記者的了解，目前不少基金子公司也在積極準(zhǔn)備相關(guān)的FOF產(chǎn)品。

統(tǒng)計(jì)顯示，自2014年以來，先后14家基金子公司進(jìn)行了FOF產(chǎn)品的備案，其中，中歐基金子公司、天弘基金子公司、銀河基金子公司、平安大華基金子公司、華夏基金子公司等產(chǎn)品備案較為積極，備案數(shù)分別為5只、5只、7只、4只、4只。

從產(chǎn)品規(guī)模來看，多數(shù)備案的FOF產(chǎn)品規(guī)模多為幾千萬到小幾個(gè)億元不等，整體來看，規(guī)模普遍較小，產(chǎn)品期限在0~120個(gè)月之間。

從投資范圍來看，41只FOF產(chǎn)品中，有投資公募基金產(chǎn)品、信托、私募等。從產(chǎn)品屬性看，有投資純債型基金的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，有投資偏股型基金的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，也有投資量化對(duì)沖的平衡策略型產(chǎn)品等。

從投資客戶來看，子公司的FOF產(chǎn)品吸引到的更多是銀行等資金量大的機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)低波動(dòng)，擁有較好長期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益特性的FOF需求很大，主要關(guān)注策略容量、投資風(fēng)格穩(wěn)定性、業(yè)績可持續(xù)性、回撤控制等要素。

FOHF嶄露頭角

據(jù)記者的了解，多家基金子公司已經(jīng)報(bào)備或者準(zhǔn)備報(bào)備的產(chǎn)品中，F(xiàn)OHF成為他們的重頭戲。

FOHF是專門投資對(duì)沖基金的基金，投資于單個(gè)對(duì)沖基金的集合投資工具，旨在通過專業(yè)的組合管理和風(fēng)險(xiǎn)管理控制技術(shù)、優(yōu)中選優(yōu)、分散單一投資策略、單一風(fēng)格、單一基金管理人的管理風(fēng)險(xiǎn)，獲得長期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

去年股災(zāi)激發(fā)了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)注，F(xiàn)OHF具備對(duì)沖基金性質(zhì)，符合市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

據(jù)了解，鵬華資產(chǎn)已經(jīng)準(zhǔn)備了此類產(chǎn)品。鵬華基金表示，F(xiàn)OF管理的核心是強(qiáng)化自身的大類資產(chǎn)和策略的研究，另外公司匯聚了一批國內(nèi)較早篩選和研究量化對(duì)沖基金的投研人員，而隨之積累的豐富底層數(shù)據(jù)，助力公司內(nèi)部構(gòu)建一套科學(xué)嚴(yán)密的數(shù)量化模型，可以嚴(yán)密監(jiān)控底層交易風(fēng)險(xiǎn)。通過市場分散、策略分散、基金分散及每日動(dòng)態(tài)管理，力求達(dá)到風(fēng)控、彈性、成本、收益的平衡。在底層投顧中，也積累了優(yōu)質(zhì)的合作伙伴。希望逐步布局能滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者需求的FOF產(chǎn)品線。

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案信息，東方基金子公司東方智匯自2015年開始，已經(jīng)報(bào)備3只“一對(duì)多”的FOHF產(chǎn)品，分別是東方匯智FOHF精選資產(chǎn)管理計(jì)劃、東方匯智-諾德鴻鵬8號(hào)安享FOHF資產(chǎn)管理計(jì)劃、東方匯智-敦敏資產(chǎn)湘湖匯3號(hào)FOHF資產(chǎn)管理計(jì)劃，均設(shè)有產(chǎn)品期限，分別為三年、一年半、一年。

深圳某具備海外背景的基金子公司負(fù)責(zé)人告訴記者，公司也正在準(zhǔn)備FOHF產(chǎn)品，專門投資于私募對(duì)沖基金，母公司的海外股東有這方面出色的管理能力，子公司會(huì)借鑒他們的投資管理經(jīng)驗(yàn)。