廣發(fā)基金李?。涸谧兣c不變中尋找投資的確定性

10月A股市場(chǎng)延續(xù)前期窄幅震蕩的格局，滬指全月波幅僅120余點(diǎn)。這種箱體震蕩格局會(huì)持續(xù)多久、A股何時(shí)破繭，成為投資者關(guān)心的焦點(diǎn)。對(duì)此，廣發(fā)基金權(quán)益投資一部總經(jīng)理、廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理李巍表示，A股處于震蕩分化的弱平衡格局中，這是由經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好等多種因素共同決定的，這種格局大概率會(huì)持續(xù)。不過(guò)，李巍強(qiáng)調(diào)，作為專(zhuān)業(yè)投資人，最重要的不是每一次都預(yù)測(cè)對(duì)將來(lái)要發(fā)生什么，而是根據(jù)不同的情況變化，靈活調(diào)整相應(yīng)的投資策略。

“A股市場(chǎng)當(dāng)前弱平衡格局的基礎(chǔ)因素是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于弱平衡狀態(tài)中。”李巍告訴記者，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱，雖然PMI、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)等數(shù)據(jù)已經(jīng)階段性筑底，但長(zhǎng)期探底的趨勢(shì)仍未結(jié)束，當(dāng)然也不存在快速下滑的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策強(qiáng)調(diào)托底的同時(shí)，去杠桿政策也在加速，人民幣依然有貶值壓力，放眼全球，各國(guó)量化寬松政策并未有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，反倒不斷推升金融資產(chǎn)價(jià)格，全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。

立足于這個(gè)基本面，李巍認(rèn)為，目前還看不到能夠打破市場(chǎng)弱平衡格局的誘因出現(xiàn)，雖然目前A股估值相較前兩年并不便宜，但考慮寬松的流動(dòng)性，當(dāng)前估值也有合理性，再加上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，心態(tài)逐步平穩(wěn)，這種弱平衡狀態(tài)大概率延續(xù)。

在此背景下，李巍表示，尋找真正的成長(zhǎng)股是長(zhǎng)期獲取超額收益的源泉。在他看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于自上而下的資本化過(guò)程中，利用二級(jí)市場(chǎng)的資源高效配置優(yōu)勢(shì)可以更好的引導(dǎo)資金流向新興產(chǎn)業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。因此，去偽存真、挑選持續(xù)高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才是當(dāng)前要?jiǎng)?wù)。

記者在采訪中了解到，李巍擅長(zhǎng)于順應(yīng)市場(chǎng)、順勢(shì)而為，他不喜歡對(duì)大盤(pán)進(jìn)行主觀預(yù)測(cè)，在他看來(lái)，“最重要的不是每一次都預(yù)測(cè)到市場(chǎng)怎么變，而是做好不同的情況下應(yīng)對(duì)策略的準(zhǔn)備。作為基金經(jīng)理，持續(xù)穩(wěn)定地為投資者賺錢(qián)是我的職責(zé)。”

以年初成立的廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)精選混合（002124）為例，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于“后熔斷”時(shí)期，投資情緒低迷恐慌，為了給投資者“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，李巍按照絕對(duì)收益的思路開(kāi)始逐步建倉(cāng)，一點(diǎn)一滴累積正收益。有了一定的安全墊后，再逐步提升股票倉(cāng)位。在操作中，李巍會(huì)更多地考慮買(mǎi)入成本以及安全邊際，這種方式在新基金的建倉(cāng)期中顯得尤為有效，保障了廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)的小回撤、穩(wěn)收益，為日后的收益領(lǐng)先打下的堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，李巍堅(jiān)定地將挖掘真正的成長(zhǎng)股作為投資的落腳點(diǎn)。從廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)的季報(bào)中看出，李巍保持了對(duì)三條中長(zhǎng)期主線的持續(xù)關(guān)注：分紅收益率高的藍(lán)籌，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定、估值合理的白馬成長(zhǎng)股，積極轉(zhuǎn)型新興產(chǎn)業(yè)的中小市值公司。圍繞主線，組合配置也隨著市場(chǎng)環(huán)境的變動(dòng)有機(jī)調(diào)整，例如二季度末，在部分周期品有出現(xiàn)供給收縮、有漲價(jià)預(yù)期的前提下，該基金重點(diǎn)持了PPP、煤炭等主題板塊，而這正是三季度的熱點(diǎn)所在。

正確的方向和正確的姿勢(shì)決定了前進(jìn)的距離。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截止10月28日，該基金成立以來(lái)累計(jì)收益率達(dá)到14.8%，在同月成立的基金同期收益中排名第3，印證了李巍策略的正確性。雖然身為80后基金經(jīng)理，但長(zhǎng)達(dá)11年的從業(yè)經(jīng)歷和牛熊沉浮讓這個(gè)年輕而成熟的基金經(jīng)理練就了獨(dú)有的投資技能：重視基本面研究、挖掘真成長(zhǎng)，在變與不變中追求投資的確定性機(jī)會(huì)。