基業(yè)長青 “守”與“攻”同樣重要

“剩者為王”，描述了私募江湖的殘酷。行走于刀劍如林的投資江湖，如何才能長期立于不敗之地，每個“活下來”的人都有一套自己的武功心法。

翼虎投資最近幾年拿獎“拿到手軟”，這家創(chuàng)立于2006年的私募，已經(jīng)成立了10個年頭，最近幾年取得非常優(yōu)秀的業(yè)績。而公司創(chuàng)始人余定恒經(jīng)常掛在嘴邊的話卻總是“活下來”，“活下來才有機會”。

在2006年成立后不久，翼虎投資就遇到來2008年的大熊市，在熊市中雖然空倉躲過前半段的暴跌，但這3000點到1664點的過程中，凈值經(jīng)歷了慘痛的回撤，這段經(jīng)歷讓余定恒非常注重風控，以后的大跌包括去年以來的幾輪股災，翼虎投資都將回撤控制得非常好。“活下來”與“追求絕對收益”被余定恒當做最重要的兩個原則，為此余定恒通過“資金性質(zhì)”、“投資心性”、“投資性格”、“交易標的”、“交易系統(tǒng)”，進行了投資閉環(huán)的打造。

淡水泉投資，被認為是行業(yè)的代表性的領軍私募。淡水泉的掌門人趙軍，作為明星基金經(jīng)理2007年奔私，以一套“逆向投資”法則，在私募行業(yè)中長期傲立潮頭。這套投資方法，逆市場而行，以基本面估值的安全邊際作為防守，攻守之間取得優(yōu)秀業(yè)績。雖然趙軍極少在媒體露面，但淡水泉的方法體系卻備受業(yè)內(nèi)認可。

作為老牌私募代表的趙丹陽，最早在私募行業(yè)扛起價值投資大旗，并通過價值投資獲得了不錯的投資收益。趙丹陽更是在2008年市場高點時，認為市場過于亢奮，已經(jīng)超出價值投資范疇選擇主動清盤，對價值投資的堅守可見一斑，而后趙丹陽在海外投資過程中也探索出全球宏觀投資體系。2013年底重返A股，在2014年市場底部，趙丹陽滿倉高舉高打，以其對價值投資的堅守為人稱道。

而成立于2008年的展博投資創(chuàng)始人陳鋒以一套“趨勢投資”與“選美理論”的理念，在私募江湖中成為了一類方法的典型代表，在2011年、2012年熊市彌漫的市場中，陳鋒通過對趨勢的把控，逆市獲得了佳績。

縱觀這些主流私募，都是長期業(yè)績勝出，卻鮮有短期如年度冠軍。各自不同的方法論背后，都是一套投資的攻與守平衡之道，在長期勝出的同時，防守也蘊含其中。既有通過基本面的安全邊際防御，也有通過趨勢止損防范風險，在進攻方面既有基本面選股，也有因為把握住大趨勢取勝。

誠如一位私募大佬所說，不虧錢、不爭冠軍，每年爭取能進行業(yè)前10%、20%，長期下來已經(jīng)非常了不起。

短期賭一把，往往意味著極端偏離，第二年市場風格一變可能就是倒數(shù)。只有形成一套自己的體系，老老實實做業(yè)績，唯如此方可基業(yè)長青。愿行業(yè)少一些“孤注一擲”，多一些“細水長流”。