私募不備案定增擱淺 監(jiān)管從嚴(yán)倒逼私募合規(guī)

私募登記備案的規(guī)定開始發(fā)力。近期，由于參與定增的私募沒有在協(xié)會(huì)備案，多家上市公司不得不中止或撤回再融資方案。監(jiān)管層此前就對(duì)此作出規(guī)定，而今年更是從嚴(yán)要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉將從項(xiàng)目端開始督促私募基金完成登記備案，倒逼私募合規(guī)，對(duì)私募未來(lái)發(fā)展有積極作用。

不備案定增受影響監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)私募資質(zhì)審查

年初以來(lái)，私募備案登記管理趨嚴(yán)，影響到了二級(jí)市場(chǎng)的再融資，一些私募機(jī)構(gòu)未在協(xié)會(huì)登記備案，“攪黃”了上市公司的定增方案，自身的投資運(yùn)營(yíng)也受到影響。

近期，瀚藍(lán)環(huán)境發(fā)布公告，由于非公開發(fā)行股票認(rèn)購(gòu)對(duì)象中的上海惟冉投資、佛山賽富通澤股權(quán)投資尚未完成登記或備案手續(xù)，公司決定中止本次非公開發(fā)行股票事宜。無(wú)獨(dú)有偶，珠海中富也發(fā)布公告，決定撤回2015 年度非公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件，主要理由也是長(zhǎng)洲投資、和豐投資、鐵木真資本等六名認(rèn)購(gòu)對(duì)象不符合私募基金管理人或私募基金備案的相關(guān)要求，且預(yù)期何時(shí)能完成登記或備案手續(xù)存在重大不確定性。

記者通過查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，早在2015年初，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于與發(fā)行監(jiān)管工作相關(guān)的私募投資基金備案問題的解答》中，就提到保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)對(duì)定增對(duì)象是否按規(guī)定履行備案程序進(jìn)行核查并發(fā)表意見。但真正出現(xiàn)因?yàn)樗侥紱]有備案，上市公司中止或撤回再融資方案，尚屬新鮮例子。

格上理財(cái)研究員徐麗告訴記者，這種現(xiàn)象是最近才出現(xiàn)的，此前對(duì)私募登記備案并無(wú)強(qiáng)制要求。近期，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》發(fā)布，對(duì)私募的審查工作將按此公告執(zhí)行，也就是說(shuō)私募不登記備案就無(wú)法正常運(yùn)作，參與定增的主體資格自然受到影響。

北京某大型私募定增業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，他們報(bào)一年期競(jìng)價(jià)定增，報(bào)價(jià)前就要求私募產(chǎn)品和管理人在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案，這個(gè)規(guī)定早就有了，而最近也更加嚴(yán)格了。

監(jiān)管從項(xiàng)目端抓起倒逼私募完成備案

私募備案的規(guī)定，開始真正發(fā)揮作用，影響到私募參與定增，進(jìn)一步造成上市公司再融資擱置。瀚藍(lán)環(huán)境相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前兩家私募基金正在履行相關(guān)程序，后續(xù)還要看反饋情況再考慮。前述北京私募人士表示，在這種背景下，以后上市公司推出定增方案，要注重考察私募的備案情況，找合規(guī)的對(duì)象。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前看來(lái)，此類事件尚屬個(gè)案，不會(huì)對(duì)上市公司造成太大影響，而且隨著私募備案不斷規(guī)范，其過程會(huì)越來(lái)越規(guī)范，這種情況也會(huì)減少。

北京道成律師事務(wù)所律師聞學(xué)成認(rèn)為，此類事件影響不會(huì)太大，是個(gè)別現(xiàn)象，不會(huì)是普遍現(xiàn)象。“我們接觸到的上市公司再融資項(xiàng)目，里面有很多私募基金，都是按規(guī)定在協(xié)會(huì)備了案的。只有個(gè)別私募還沒有認(rèn)識(shí)到備案的重要性，沒有備案就參與定增。”同時(shí)，他也表示，隨著市場(chǎng)對(duì)新規(guī)認(rèn)識(shí)的逐漸清晰、深入，相信未來(lái)私募登記備案會(huì)比較快，所以不會(huì)太影響上市公司再融資及私募的投資運(yùn)營(yíng)。

徐麗也認(rèn)為，目前監(jiān)管趨嚴(yán)，這種情況時(shí)有發(fā)生，但只是暫時(shí)現(xiàn)象。未來(lái)隨著私募行業(yè)的逐步規(guī)范，這種情況也會(huì)逐步減少。而且上市公司定增參與方較多，除私募外，還有公司股東、信托、保險(xiǎn)、資管計(jì)劃、戰(zhàn)略合作者等，所以總體來(lái)說(shuō)影響有限。

業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)際上此類事件的出現(xiàn)，真正從項(xiàng)目端督促私募基金去完成登記備案，倒逼私募走向合規(guī)，對(duì)私募未來(lái)發(fā)展有積極作用。

聞學(xué)成告訴記者，私募基金參與定增、并購(gòu)重組及新三板掛牌，要求核查私募管理人是否完成了登記，基金是否完成了備案，本質(zhì)上是從項(xiàng)目端來(lái)促進(jìn)管理人登記與基金備案，而非監(jiān)管如何投資。

徐麗也認(rèn)為，這類事件的出現(xiàn)是私募行業(yè)逐步規(guī)范化過程中必然現(xiàn)象，應(yīng)該理性看待。