法興：歐/美、美/日分析 美元未現(xiàn)任何反彈信號

周五（4月8日）法國興業(yè)銀行(SocGen)撰文對歐元/美元以及美元/日元走勢做出了簡要分析，稱目前美元尚未顯現(xiàn)任何反彈的信號。

該行撰文指出，近幾個(gè)月以來，實(shí)際利率水平對美元的支持已經(jīng)大幅削弱了，因按絕對價(jià)值計(jì)算且相對其他那些主要經(jīng)濟(jì)體而言，美國實(shí)際利率已經(jīng)下跌。很難想象近期美聯(lián)儲（Fed）成為新的支撐源動力，因此第二季度美元/日元和歐元/美元可能將呈現(xiàn)區(qū)間反彈格局，同時(shí)主要貨幣匯率波動的驅(qū)動力將來自其他方面，G3國家之外的地方，且英國退歐風(fēng)險(xiǎn)和原油價(jià)格前景將是2大主要影響因素。

該行指出，如果歐元/美元需要突破1.16關(guān)口，則實(shí)際收益率差額需收窄約25個(gè)基點(diǎn)，這需要10年期國債名義收益率有效跌破1.5%。我們認(rèn)為歐元/美元將維持在1.06-1.16區(qū)間內(nèi)波動，這是一個(gè)相當(dāng)廣泛的范圍。但該區(qū)間幾乎囊括了自去年2月以來所有的價(jià)格波動，匯價(jià)在該范圍內(nèi)的走勢可能會依賴歐洲央行、債券市場人氣以及變幻莫測的每一項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。我們并不打算發(fā)表任何歐元/美元的方向性觀點(diǎn)，直至可能出現(xiàn)更明確清晰的趨勢。

日元方面，該行繼續(xù)指出，日元的近期強(qiáng)勢一直是受日本通脹預(yù)期的暴跌所驅(qū)動，這已經(jīng)助推日本兌美國和歐洲國家的實(shí)際收益率走高，即便日本名義收益率已經(jīng)降至負(fù)值區(qū)域。而日元的強(qiáng)勢轉(zhuǎn)而提升日本通縮壓力。

該行進(jìn)一步指出，在缺乏直接干預(yù)的情況下，日本央行（BOJ）需要更高的通脹預(yù)期或更鷹派的美聯(lián)儲（Fed）立場，以明確扭轉(zhuǎn)美元/日元走勢。

（圖片來源：法興銀行）

該行技術(shù)分析師指出，美元/日元自當(dāng)前水位至116之間遭遇層層阻力，且CFTC最新公布的數(shù)據(jù)顯示投機(jī)性日元凈頭寸逼近歷史高位。更大范圍來看，預(yù)計(jì)美元/日元將于當(dāng)前水位附近獲得良好支撐。

技術(shù)面來看，今年早些時(shí)候，美元/日元確立了一個(gè)大型的頭肩頂形態(tài)，這導(dǎo)致之后匯價(jià)穩(wěn)步下跌，且似乎勢將跌破潛在的106關(guān)口。本周美元/日元已經(jīng)跌破日圖下降通道下軌110水平，暗示下行趨勢的加速。而如果匯價(jià)上行，則可能將直接受限于該通道下軌110一線。

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