胡祖六：負(fù)利率借錢(qián)給你還要補(bǔ)貼你 這是一場(chǎng)賭博

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 博鰲亞洲論壇2016年年會(huì)于3月22-25日在海南博鰲召開(kāi)，主題為“亞洲新未來(lái)：新活力與新愿景”，鳳凰財(cái)經(jīng)全程報(bào)道。

在“十三五規(guī)劃：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“加減乘除””分論壇上，春華資本集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)胡祖六表示，從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，光靠貨幣政策不行。特別是美國(guó)的QE、歐洲央行的QE、日本的QE。除了美國(guó)之外，在別的主要經(jīng)濟(jì)體光靠貨幣QE，這個(gè)效果并不是很明顯。經(jīng)濟(jì)沒(méi)有顯著復(fù)蘇，通貨緊縮壓力也沒(méi)有顯著疏解，甚至還可能造成很多意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)負(fù)利率。

他解釋道“在座朋友想一想，借錢(qián)給你，還要補(bǔ)貼你，你不但不用付利息，這對(duì)人的行為、企業(yè)行為、消費(fèi)者行為會(huì)有什么影響？這應(yīng)該是一個(gè)非常大膽的試驗(yàn)甚至是一場(chǎng)賭博。”

以下是發(fā)言實(shí)錄：

胡祖六：謝謝張曉強(qiáng)主任。我們這場(chǎng)論壇有兩位長(zhǎng)期在發(fā)改委工作的領(lǐng)導(dǎo)，一位是胡祖才主任，一個(gè)是張曉強(qiáng)主任，這兩位參與了我們幾個(gè)五年規(guī)劃的制定、落實(shí)、執(zhí)行，有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)。我到博鰲參加第一場(chǎng)論壇就是中國(guó)模式。中國(guó)模式有什么特點(diǎn)？我們有一種政府前瞻性的規(guī)劃。這是中國(guó)相對(duì)于很多新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，這是中國(guó)的一個(gè)特色。

剛才聽(tīng)胡祖才對(duì)我們十三五規(guī)劃宏偉藍(lán)圖的描述，應(yīng)該是一個(gè)非常激動(dòng)人心的。此時(shí)此點(diǎn)，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)驚奇，市場(chǎng)的環(huán)境，也因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去一些年來(lái)所經(jīng)歷的，包括市場(chǎng)的動(dòng)蕩，經(jīng)濟(jì)的下行，應(yīng)該說(shuō)也面臨很大的不確定性。很多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。我們作為十三五開(kāi)局之年，怎么能夠把這個(gè)做好，用經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展，能夠五年之后實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)。這很關(guān)鍵。

政府有哪些政策的工具和手段可以使用呢？毫無(wú)疑問(wèn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的組合，特別是財(cái)政和貨幣政策這是一個(gè)重頭戲。我覺(jué)得我們政府對(duì)基本的定位和判斷還是非常的精準(zhǔn)和合適的。從去年市場(chǎng)波動(dòng)以來(lái)，全球投資者、國(guó)內(nèi)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向、對(duì)市場(chǎng)都非常的擔(dān)心。特別還擔(dān)心人民幣會(huì)大幅貶值，覺(jué)得中國(guó)好像沒(méi)招了，只能用人民幣貶值使中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠。我是非常不同意這種看法，中國(guó)政策工具庫(kù)里其實(shí)還有很多工具可以使用。

就拿貨幣政策來(lái)說(shuō)，我們的基準(zhǔn)利率還是比較偏高的。跟歐盟、跟美國(guó)、跟日本等國(guó)家相比，我們有降息空間。銀行存款準(zhǔn)備金比率也是全球最高的幾個(gè)之一，也有很大的空間。所以貨幣政策有很多空間。但是從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，光靠貨幣政策不行。特別是美國(guó)的QE、歐洲央行的QE、日本的QE。應(yīng)該說(shuō)，除了美國(guó)之外，在別的主要經(jīng)濟(jì)體光靠貨幣QE，這個(gè)效果并不是很明顯。

經(jīng)濟(jì)沒(méi)有顯著復(fù)蘇，通貨緊縮壓力也沒(méi)有顯著疏解，甚至還可能造成很多意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)負(fù)利率。在座朋友想一想，借錢(qián)給你，還要補(bǔ)貼你，你不但不用付利息，這對(duì)人的行為、企業(yè)行為、消費(fèi)者行為會(huì)有什么影響？這應(yīng)該是一個(gè)非常大膽的試驗(yàn)甚至是一場(chǎng)賭博。不管怎么樣，光靠貨幣，光靠央行，顯然是有局限性的。

博鰲之前，北京的發(fā)展高層論壇上，我跟諾貝爾獎(jiǎng)獲得者M(jìn)ax教授準(zhǔn)備了一篇工作論文，圍繞G20峰會(huì)。我們提出一個(gè)觀點(diǎn)，全球來(lái)看目前都是增長(zhǎng)乏力，復(fù)蘇不如人意，但是各國(guó)主要是依靠央行、貨幣政策，這是非常片面的。應(yīng)該更加主動(dòng)運(yùn)用財(cái)政政策，這招對(duì)全球很適用。對(duì)中國(guó)尤其適用。就是因?yàn)橐环矫娑唐诮?jīng)濟(jì)還是面臨明顯下行壓力，我們還是要有一些需求要來(lái)提升，所以財(cái)政政策是一個(gè)可用的工具。從中長(zhǎng)期落實(shí)十三五發(fā)展各項(xiàng)指標(biāo)，也需要財(cái)政政策，扮演更加擴(kuò)張性、更加積極的政策的態(tài)勢(shì)。

具體而言，從財(cái)政赤字從GDP的2.3%提到3%，還是比較輕微的一個(gè)增加。并不會(huì)嚴(yán)重影響中國(guó)財(cái)政的狀況。所以像穆迪對(duì)中國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)負(fù)面或者怎么樣，這恐怕有點(diǎn)過(guò)度反應(yīng)。因?yàn)閺娜騺?lái)看，中國(guó)整個(gè)財(cái)政狀況還是非常非常健康，特別是中央政府的財(cái)政狀況。3%并不是一個(gè)很高的赤字率，而且我們一般說(shuō)財(cái)政可持續(xù)不單純看總的赤字水平，也是看，財(cái)政里面分兩本，一個(gè)是經(jīng)常帳，一個(gè)是資本帳。

比如高鐵，這不是馬上把錢(qián)花了，把高鐵網(wǎng)建立起來(lái)就是受惠于子孫后代，這是一個(gè)資本投資，我們花了錢(qián)變成資產(chǎn)。這個(gè)跟我們把錢(qián)變成消費(fèi)不一樣，這個(gè)還是要區(qū)分。我們很多也是為了長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

另外印度這位朋友剛才講到幾個(gè)平衡，我們從投資拉動(dòng)變成消費(fèi)。中國(guó)城市化、中產(chǎn)階級(jí)興起，6000萬(wàn)新的就業(yè)機(jī)會(huì)，人均收入水平提高，消費(fèi)是有潛力的。但是政府也可以起推動(dòng)作用。包括財(cái)政里面，財(cái)政有兩方面，一個(gè)是通過(guò)減稅，提高居民稅后可支配收入，也提高企業(yè)稅后利潤(rùn)或者降低企業(yè)成本。當(dāng)然赤字會(huì)增加。第二，從支出來(lái)說(shuō)，也是剛才說(shuō)的平衡。

創(chuàng)新，創(chuàng)新主要是靠民間，主要是中國(guó)有更多馬云、馬化騰這樣的企業(yè)家。當(dāng)然政府也不是無(wú)為，政府是基礎(chǔ)研究、研發(fā)。研發(fā)從2%提高到2.5%。這就是中國(guó)作為一個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家把研發(fā)比重提高到OECD發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平。這是非常重要的。除了靠企業(yè)，政府基礎(chǔ)方面的研發(fā)支出也是可以做的。

把政府財(cái)政赤字?jǐn)U大，更加擴(kuò)張性的，不僅是應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下行壓力。從周期性來(lái)說(shuō)來(lái)刺激需求，更是為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、更平衡發(fā)展、更環(huán)保、更綠色發(fā)展、更加創(chuàng)新型發(fā)展打下一個(gè)非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，未來(lái)三五年從各個(gè)方面幫助經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，幫助中國(guó)創(chuàng)新，幫助中國(guó)更加清潔、環(huán)保、綠色的可持續(xù)發(fā)展。所以我非常認(rèn)可我們現(xiàn)在目前在宏觀政策這個(gè)組合上面所基本的這種決策和態(tài)勢(shì)。謝謝！