高盛歐/美精析：驅動因素全解析&目標位

高盛集團(Goldman Sachs)日前發(fā)布了最新的歐元/美元展望報告，觀點仍延續(xù)“中期走弱”的觀點。內(nèi)容編譯如下：

匯率預期

我們維持歐元/美元未來3個月、6個月和12個月報價預期：1.04、1.00和0.95，與1月21日發(fā)表的報告一致，相應的，歐元/日元的預測為127、125和124。

匯市驅動因素

我們依然認為，歐元/美元和歐元/英鎊將因經(jīng)濟增長和貨幣政策差異的驅動而顯著走低。歐元在過去18個月里大幅貶值，但我們認為，這一趨勢依然有很長的持續(xù)空間。尤其是在多個長期基本面驅動因素生效的情況下，首先，資金流形勢轉向對歐元不利的方向，因歐洲居民將資金投向國外，資金管理者同樣如此。

其次，預計邊緣國家結構性通縮的持續(xù)也令其相對核心國家獲得了競爭力的優(yōu)勢。因此我們的觀點是，通脹將降至較低的新常態(tài)，這也是我們歐洲團隊的觀點。歐洲央行政策因此將繼續(xù)維持適應性，對歐元構成下行壓力。

貨幣政策和匯率框架

歐洲央行堅持通脹為政策導向，近期則明確地在貨幣政策指導中提及通脹。歐元是自由浮動貨幣，外匯政策的責任由歐洲央行和歐元集團分擔。

經(jīng)濟增長和通脹前景

我們認為，英國經(jīng)濟2016年將增長2.6%。總體上，我們對該國受到消費驅動的經(jīng)濟前景感到樂觀。預計通脹圖景相對溫和，核心CPI增長僅是漸進的，且在2018年4季度之前都會低于2%。

貨幣政策預期

在低油價和更為激進的貨幣政策環(huán)境下，預計2015年經(jīng)濟增長將更具彈性。預計歐元區(qū)經(jīng)濟將在2016年增長1.7%，2015年則是相對溫和地擴張1.5%，但仍遠高于2014年的0.9%。盡管如此，我們預計核心通脹仍將緩慢提升，預計2016年為1.0%，這將低于歐洲央行預計的1.3%。而核心通脹有望在2018年底將提速至1.7%。

貨幣政策預期

去年12月，歐洲央行將存款利率下調了10個基點，并延長量化寬松政策至2017年3月。經(jīng)濟預估的下行風險已提升，1月歐洲央行明確表示，他們將審查經(jīng)濟形勢并考慮其貨幣政策立場。我們預計歐洲央行將延長量化寬松政策至2017年9月，并再次下調存款利率10個基點。

財政政策前景

近年來一直高度緊縮財政政策或將在2014年變得更加中立，我們并預計將在未來數(shù)年保持接近中性水平。

國際收支情況

歐元區(qū)目前經(jīng)常帳盈余相對于GDP的3%。投資組合的資金流入放緩，因歐元區(qū)有跡象表明投資者已開始購買更多的外國資產(chǎn)，預計此趨勢將延續(xù)。

關注點

歐洲主權形勢，特別是實施財政改革和長期的財政和政治改革，這些都是重要潛在風險。

北京時間14:43，歐元/美元報1.1165。

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