国产91精品久久久久久_欧美成人精品三级在线观看_高潮久久久久久久久av_人妻有码av中文字幕久久其 _久久久久久好爽爽久久_国产精品嫩草影院永久_亚洲.欧美.在线视频_蜜桃精品视频国产
注冊(cè)

4大公募投資總監(jiān)看2016:三大催化劑未變 或重新走牛


來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

盡管2015年A股行情在年中變臉,遭遇兩輪大跌,但仍有20只偏股基金年內(nèi)收益翻番,最高者甚至達(dá)到171%,如此高收益放在全球?qū)Ρ纫埠敛贿d色。通脹方面,考慮到內(nèi)需總體疲弱、工業(yè)品價(jià)格依然低迷以及國(guó)內(nèi)糧食的高庫(kù)存等,預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)還將延續(xù)低通脹態(tài)勢(shì),通縮風(fēng)險(xiǎn)更值得擔(dān)憂。

盡管2015年A股行情在年中變臉,遭遇兩輪大跌,但仍有20只偏股基金年內(nèi)收益翻番,最高者甚至達(dá)到171%,如此高收益放在全球?qū)Ρ纫埠敛贿d色。

但這同時(shí)也大幅提高了基金投資者對(duì)2016年的預(yù)期,面對(duì)2016年復(fù)雜多變的投資環(huán)境,中小投資者應(yīng)該如何布局?又該怎樣選擇合適的投資標(biāo)的?

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》特邀4位公募基金的投資總監(jiān),為我們談?wù)勊麄冄壑械?016年投資機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)可能再度走牛

南方基金權(quán)益投資總監(jiān)史博

2014年年中以來(lái)的牛市得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求回落、貨幣政策持續(xù)寬松和改革預(yù)期,期間伴隨的高杠桿持倉(cāng)在遭遇回調(diào)時(shí)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng),最終演變?yōu)榭焖俅蠓碌臉O端行情。而當(dāng)前杠桿資金已被大部分清理,市場(chǎng)已回歸到正常狀態(tài)。牛市的三個(gè)催化因素并未發(fā)生根本改變,因此2016年再度走牛的可能性是存在的,而且概率還不小。

當(dāng)然,企業(yè)盈利在經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)時(shí)短期很難跟上牛市節(jié)奏,因此光靠估值提升的牛市最終或會(huì)導(dǎo)致一定程度泡沫,而且管理層有2015年牛熊快速轉(zhuǎn)換的經(jīng)驗(yàn)之后,未來(lái)對(duì)快牛必然有所警惕和控制,因此傾向于認(rèn)為2016年是震蕩慢牛行情。

注冊(cè)制是市場(chǎng)走向成熟的重要標(biāo)志。注冊(cè)制實(shí)施后,大量符合轉(zhuǎn)型方向的創(chuàng)新型企業(yè)得以在高速成長(zhǎng)之前順利快速上市,將為投資者提供更多更優(yōu)質(zhì)的選擇,對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展是莫大利好。在注冊(cè)制下,殼資源價(jià)值將迅速下降,此前市場(chǎng)中流行的炒作ST股、績(jī)差股、小市值股票等的有效性將大幅削弱,有利于市場(chǎng)配置真正的價(jià)值和成長(zhǎng)股。而我們?cè)谧?cè)制實(shí)施后需要更加謹(jǐn)慎投資,并注重區(qū)分新股的質(zhì)地,有選擇性地打新。

行業(yè)上如何做配置?

具體而言,符合轉(zhuǎn)型方向的是教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、體育、互聯(lián)網(wǎng)、共享經(jīng)濟(jì)、環(huán)保、高端制造和工業(yè)4.0等。但是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)板塊牛市持續(xù)時(shí)間已較長(zhǎng),本輪調(diào)整后再次上漲時(shí)幅度也不小,因此多少面臨估值偏高的問(wèn)題,應(yīng)對(duì)策略是進(jìn)一步挖掘估值相對(duì)合理、或初次涉及轉(zhuǎn)型、或轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)取得較快進(jìn)展可以消化較高估值的板塊和個(gè)股,對(duì)業(yè)務(wù)突破緩慢且估值相對(duì)較高的公司也將有所減持。其次,在符合轉(zhuǎn)型的方向中也要深入研究細(xì)分行業(yè),尋找未來(lái)能誕生大公司的領(lǐng)域重點(diǎn)跟蹤和投資。

受制于底部徘徊短期又難以尋找到新增長(zhǎng)點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)格局,企業(yè)的ROE難以大幅提高,內(nèi)生性的增長(zhǎng)往往不能寄予太高希望,因此牛市的邏輯在于貨幣寬松和改革預(yù)期綜合導(dǎo)致的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行。

此外,實(shí)體投資需求萎靡也帶來(lái)居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移流入股市,提供了增量資金。因此,投資的核心在于分母端利率的下行和分子端并購(gòu)和轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新利潤(rùn)。鑒于國(guó)債利率下行幅度已較大,中美利差已有所縮小,美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期強(qiáng)烈,國(guó)內(nèi)利率進(jìn)一步大幅下降空間有限,因此從分母端看,只能支持慢牛行情。而能夠?qū)嵤┖玫牟①?gòu)和正確的轉(zhuǎn)型,將對(duì)這些公司的盈利帶來(lái)積極影響,這也決定了行情的結(jié)構(gòu)。

2016年起新股發(fā)行新細(xì)則的正式實(shí)施,因?yàn)槿∠A(yù)繳款,同時(shí)市值配售所要求的持股市值不算太高,導(dǎo)致能夠參與打新和符合全額申購(gòu)條件的投資者賬戶數(shù)量大幅增加,因此打新中簽率無(wú)疑將下降,最終也導(dǎo)致打新收益率需要往下調(diào)整。

新細(xì)則實(shí)施后,不再巨額凍資,將顯著減少對(duì)貨幣市場(chǎng)和股票二級(jí)市場(chǎng)的階段性沖擊,同時(shí)市值配售制度也將增強(qiáng)投資者持股意愿,因而新規(guī)有利于平滑市場(chǎng)的波動(dòng)性,減少新股發(fā)行時(shí)期市場(chǎng)資金緊張的情況。綜合看,新股發(fā)行和新股發(fā)行制度改變,對(duì)市場(chǎng)的趨勢(shì)方向影響有限。

2016年或是破局之年

◎國(guó)泰基金總經(jīng)理助理兼投資事業(yè)部總經(jīng)理黃焱

談到2016年的市場(chǎng),首先展望2016年貨幣政策,寬松仍有空間。但即便是終極目標(biāo)零利率,毫無(wú)疑問(wèn)降息空間是有約束的,我們預(yù)計(jì)2016年仍有兩到三次降息。而當(dāng)前法定存款準(zhǔn)備金率依然高達(dá)17.5%,意味著準(zhǔn)備金率下調(diào)空間依然巨大,但降準(zhǔn)更多是對(duì)沖資金外流。

值得注意的是,此前源于美國(guó)9月就業(yè)數(shù)據(jù)不佳,加息預(yù)期延后,在10月份出現(xiàn)全球資本市場(chǎng)普遍反彈,隨著美國(guó)10月就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁,12月啟動(dòng)了首次加息,而在2016年或?qū)⒂袃傻饺渭酉?,也就意味著全球?qū)捤韶泿耪呙媾R首次拐點(diǎn)。不過(guò)這也說(shuō)明,過(guò)去我們匯率和美國(guó)綁定,利率政策基本跟隨美國(guó)。但現(xiàn)在美國(guó)利率趨升,中國(guó)利率趨降,而央行決意解鎖匯率,意味著利率方面可以和美國(guó)做不同的決策。

其次,從大宗商品來(lái)看,上中下游首先呈現(xiàn)金字塔形產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。需求大增,房地產(chǎn)發(fā)展以及信貸擴(kuò)張刺激礦業(yè)端投資增加,金字塔變大。上游產(chǎn)業(yè)首先開(kāi)始縮減,貨幣緊縮,投資放緩,但下游礦業(yè)端繼續(xù)擴(kuò)張。淘汰潮使得下游去產(chǎn)能,供需重新平衡,新一輪周期重新開(kāi)始。

而新經(jīng)濟(jì)的供給革命主要體現(xiàn)為如何創(chuàng)造有效供給,來(lái)匹配沒(méi)有被很好滿足的需求以及潛在需求。新經(jīng)濟(jì)需要有好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和制度環(huán)境。各省市國(guó)企改革政策和試點(diǎn)將接踵而至,可關(guān)注上海、山東、廣東、福建、江蘇、浙江、重慶、河北等。

總的來(lái)說(shuō),我認(rèn)為2016年應(yīng)該是一個(gè)破局之年,整體將面臨不破不立的形勢(shì)。所謂“破”,是指目前經(jīng)濟(jì)中隱含的一些風(fēng)險(xiǎn),可能會(huì)在2016年有所暴露。但如果這些風(fēng)險(xiǎn)能夠得到一定程度的化解,那么對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),甚至股市恢復(fù)信心將起到至關(guān)作用,即為“立”。要實(shí)現(xiàn)由破到立,必須有超預(yù)期的改革,否則很難改變目前整個(gè)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低預(yù)期。

再?gòu)男袠I(yè)方面來(lái)看,2016年我們會(huì)在傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)兩方面進(jìn)行布局。就傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而言,一旦出現(xiàn)破舊立新的跡象,我們會(huì)盡量挖掘一些經(jīng)歷了調(diào)整后能夠探明底部,同時(shí)又能看到未來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)的行業(yè)進(jìn)行投資。比如金融領(lǐng)域里還是有相當(dāng)多的公司,估值非常安全,只是由于大家對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,使得這些公司短期沒(méi)有吸引力,對(duì)于這類公司我還是會(huì)擇機(jī)配置一些,甚至階段性重配。

另外,房地產(chǎn)投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素,仍處在下行的小周期。隨著去庫(kù)存的加快,房地產(chǎn)可能會(huì)觸底回升。而普遍二孩政策的實(shí)施,會(huì)刺激嬰幼兒消費(fèi)需求,增加相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

值得關(guān)注的是,近二十年以來(lái),中國(guó)的人口老齡化加劇,65歲以上老人占總?cè)丝诒壤?994年的6.4%上升到2014年的10.1%。根據(jù)45歲及以上占總?cè)丝诘谋壤?025年到2030年,我國(guó)老齡化比例或?qū)⑦_(dá)到20%以上。

我認(rèn)為,老年人對(duì)醫(yī)療保健、娛樂(lè)服務(wù)的消費(fèi)具有傾向性,在老齡化的過(guò)程中,這些領(lǐng)域在消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比例短暫下降后又再次上升。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著老齡化速度的加快,這些領(lǐng)域?qū)?huì)進(jìn)入黃金增長(zhǎng)期。

此外,隨著互聯(lián)網(wǎng)和科技的不斷發(fā)展,90后對(duì)在線視頻、游戲和社交網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容的興趣遠(yuǎn)大于對(duì)新聞、商業(yè)和金融,廣受90后青睞的移動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò)又變得越來(lái)越重要。這些反映到資本市場(chǎng),往往能延伸出許多新興行業(yè)。

但也要注意到,在新興行業(yè)方面,由于普遍存在估值過(guò)高、過(guò)度預(yù)期的問(wèn)題,因此我們的整體思路是找到一些未來(lái)增長(zhǎng)十分確定,行業(yè)增長(zhǎng)空間大,而估值又相對(duì)適中的行業(yè)。目前,我們主要鎖定環(huán)保和新能源汽車兩大領(lǐng)域,我們認(rèn)為這兩大行業(yè)將有很大的發(fā)展空間。此外,對(duì)于虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能等一些新的技術(shù)領(lǐng)域,我們也會(huì)考慮進(jìn)行布局。

總而言之,新經(jīng)濟(jì)代表的經(jīng)濟(jì)活力,使得中國(guó)未來(lái)并不悲觀。我們維持2017年之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新周期的判斷。

用平和的態(tài)度接受低回報(bào)時(shí)代的到來(lái)

◎工銀瑞信基金投資總監(jiān)江明波

目前我對(duì)2016年宏觀經(jīng)濟(jì)的基本判斷是,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)能大概率將延續(xù)弱勢(shì),經(jīng)濟(jì)增速也將在政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底對(duì)沖下繼續(xù)探底。過(guò)去支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的城鎮(zhèn)化和重工業(yè)化的最快速階段已經(jīng)過(guò)去,但新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能尚在形成之中,無(wú)法對(duì)沖因產(chǎn)能過(guò)剩和地產(chǎn)大周期拐點(diǎn)到來(lái)所對(duì)應(yīng)的房地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資的繼續(xù)下滑。

同時(shí),在中央明確堅(jiān)定推行供給側(cè)改革的基調(diào)下,政府推出大規(guī)模刺激政策的概率較低。因此,2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還將處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的正常尋底過(guò)程。

通脹方面,考慮到內(nèi)需總體疲弱、工業(yè)品價(jià)格依然低迷以及國(guó)內(nèi)糧食的高庫(kù)存等,預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)還將延續(xù)低通脹態(tài)勢(shì),通縮風(fēng)險(xiǎn)更值得擔(dān)憂。

2016年國(guó)內(nèi)貨幣政策還將維持中性偏松的主基調(diào),政府還將繼續(xù)著力降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。財(cái)政政策將加大積極力度,以保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)換擋。匯率政策方面,預(yù)計(jì)2016年人民幣匯率雙向波動(dòng)幅度還將加大,人民幣美元匯率可能會(huì)較2015年略微貶值,但匯率風(fēng)險(xiǎn)可控。

債券市場(chǎng)方面,從當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本份額下降、資本產(chǎn)出比上升的趨勢(shì)上看,2016年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際利率還將處于下降通道中。疊加對(duì)2016年低通脹、甚至通縮風(fēng)險(xiǎn)可能抬頭的判斷,2016年名義利率也將繼續(xù)下降,低回報(bào)率將會(huì)是2016年甚至未來(lái)幾年金融投資不可回避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。從收益率趨勢(shì)性下行的角度來(lái)看,對(duì)2016年的股市和債市均不悲觀。

對(duì)于債券市場(chǎng),2016年的宏觀環(huán)境對(duì)債市總體依然有利,債牛還將延續(xù)。個(gè)人更看好中長(zhǎng)久期的利率債。考慮到2016年信用事件還將陸續(xù)發(fā)生,需要注意規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)部分信用債的影響。

具體到A股,我初步判斷A股在2016年將處于震蕩行情,向下會(huì)有利率托底,向上則會(huì)受盈利和估值制約,全年依然會(huì)有較多的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。配置方向上,一方面,繼續(xù)看好符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、景氣度向好的行業(yè);另一方面,在收益率下降的大環(huán)境下,高股息率的低估值大盤藍(lán)籌也將具有較高的配置價(jià)值。

2016年A股在服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)有較大投資機(jī)會(huì)。一方面,服務(wù)業(yè)發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的方向,也符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然規(guī)律。但目前,我國(guó)服務(wù)業(yè)占GDP與發(fā)達(dá)國(guó)家甚至是同等收入水平的國(guó)家相比都還有明顯提升空間。另一方面,受益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用和發(fā)展,服務(wù)消費(fèi)市場(chǎng)的空間版圖已得到極大擴(kuò)張。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣泛普及和發(fā)展的情況下,服務(wù)的貿(mào)易性顯著提升。不僅如此,服務(wù)的品質(zhì)鑒定也因用戶點(diǎn)評(píng)得到強(qiáng)化。此外,考慮到目前制約中國(guó)服務(wù)消費(fèi)發(fā)展的很大因素在于,政府供給存在或多或少的管制,因此初步預(yù)計(jì)2016年隨著政府深化改革的繼續(xù)推進(jìn),服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域還將有巨大的掘金機(jī)會(huì)。

對(duì)于基民而言,選擇不同類型的基金,其實(shí)就是做大類資產(chǎn)配置,因而基民需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好做出相應(yīng)決策,避免跟風(fēng)投資。具體到基金選擇上,不僅要考慮基金經(jīng)理的個(gè)人能力,還要考慮基金公司的總體實(shí)力,更需對(duì)不同基金的投資領(lǐng)域和風(fēng)格進(jìn)行綜合對(duì)比。

在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率還將處于下降通道之中、金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的大背景下,建議個(gè)人普通投資者放平心態(tài),用平和的態(tài)度接受低回報(bào)時(shí)代的到來(lái),同時(shí)也希望他們能夠更多選擇專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)為自身的財(cái)富管理做更專業(yè)的配置。

2016年把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

◎中歐基金行業(yè)精選策略組投資總監(jiān)周蔚文

回顧2015年的A股市場(chǎng),可以說(shuō)是極不尋常的一年。到9月末,去杠桿已基本完成,股市逐步企穩(wěn)。目前來(lái)看,國(guó)內(nèi)還將處于一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,金融方面可能還將不斷降低利率,股市依然是居民配置資產(chǎn)的重要方向。改革、利率、居民資產(chǎn)配置這三方面雖然目前的支撐力量有所減弱,但在2016年依然有利于股市的發(fā)展。

具體來(lái)看,改革方面,包括國(guó)企改革、土地改革、負(fù)面清單改革、自貿(mào)區(qū)改革等各項(xiàng)措施正穩(wěn)步推進(jìn)。利率方面,截至2015年11月17日,十年期國(guó)債到期收益率為3.1252%,較年初下行約50bp,但與英美德日等發(fā)達(dá)國(guó)家相比,未來(lái)利率仍有下行空間。居民資產(chǎn)配置方面,從長(zhǎng)期來(lái)看,社會(huì)權(quán)益類資產(chǎn)配置比重將上升,股市大概率仍是資金流入方向。

基于此,股市中長(zhǎng)期向上的大邏輯并未改變。而且中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,在轉(zhuǎn)型中大概率會(huì)涌現(xiàn)不少結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。同時(shí),目前在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行投資的存量資金巨大,即便大盤短期整體上沒(méi)有明顯的趨勢(shì)性機(jī)會(huì),但仍有可能出現(xiàn)類似于2010年、2012年、2013年的結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

具體而言,一方面,伴隨著中國(guó)巨大的經(jīng)濟(jì)力量,2016年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中會(huì)涌現(xiàn)大量新興行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),包括生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造等;另一方面,在經(jīng)歷了過(guò)去5、6年的去產(chǎn)能過(guò)程之后,傳統(tǒng)行業(yè)未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩產(chǎn)能出清的投資機(jī)會(huì),如2014年的生豬養(yǎng)殖。

值得一提的是,那些有機(jī)會(huì)發(fā)展壯大的公司可能正孕育在新興行業(yè)中。不過(guò)在市場(chǎng)經(jīng)歷了連續(xù)的去杠桿過(guò)程后,未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)確定、估值合理的上市公司才值得關(guān)注。同時(shí)需要警惕高估值標(biāo)的隱含的高風(fēng)險(xiǎn),以及低估值標(biāo)的中可能存在的陷阱。

具體到精選行業(yè)上,又該從哪些方面把握呢?

在初始選擇時(shí),要從經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)動(dòng)力入手,例如投資、消費(fèi)、出口等方面。再根據(jù)行業(yè)生命周期理論,選擇處于不同周期的行業(yè),自上而下精選出4~5個(gè)行業(yè),分屬新興行業(yè)、穩(wěn)定型行業(yè)和周期型行業(yè)。

經(jīng)過(guò)行業(yè)精選能提高標(biāo)的選擇的成功概率,好行業(yè)中的好股票成功概率更高。因此對(duì)于個(gè)股選擇,要首選主營(yíng)業(yè)務(wù)非常景氣的行業(yè),再以行業(yè)景氣為主要投資依據(jù),兼顧趨勢(shì)與價(jià)值,密集關(guān)注未來(lái)2~3年內(nèi)景氣趨好的行業(yè)及受益公司。

需要指出的是,上市公司利潤(rùn)是非常敏感的指標(biāo),只有行業(yè)利潤(rùn)高速增長(zhǎng)時(shí),公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)才是大概率事件。多數(shù)情況下,上市公司需“靠天吃飯”,好行業(yè)的中等公司盈利前景大概率會(huì)好于差行業(yè)的好公司。從投資角度看,沒(méi)有永遠(yuǎn)的好行業(yè)與好公司,根據(jù)行業(yè)壁壘不同,行業(yè)能維持高景氣的時(shí)間一般為2~3年。

每日早間捕捉漲停股,請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)【鳳凰證券】或者【ifengstock】

盤后復(fù)盤洞悉明日走勢(shì),請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)【復(fù)盤大師】或【fupan588】

追蹤主力動(dòng)向,請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)【主力抓黑馬】或【zhuliheima】

歡迎調(diào)戲小編長(zhǎng)按識(shí)別圖片中二維碼即可-

[責(zé)任編輯:劉玉芳 PF012]

標(biāo)簽:結(jié)構(gòu)性投資 基金投資總監(jiān) 重工業(yè)化

免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

預(yù)期年化利率

最高13%

鳳凰金融-安全理財(cái)

鳳凰點(diǎn)評(píng):
鳳凰集團(tuán)旗下公司,輕松理財(cái)。

近一年

13.92%

混合型-華安逆向策略

鳳凰點(diǎn)評(píng):
業(yè)績(jī)長(zhǎng)期領(lǐng)先,投資尖端行業(yè)。

鳳凰財(cái)經(jīng)官方微信

0
鳳凰新聞 天天有料
分享到:
99久久中文字幕三级久久日本| 日本黄大片高清| 99久久人妻综合| 免费av中文字幕在线| 女人久久www免费人成看片| 最近的中文字幕免费完整| 桃花免费在线播放| 日韩人妻精品一区2区三区| 日日啪夜夜爽| 观看美女的网站| 高清av免费在线| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 另类亚洲欧美激情| 亚洲图色成人| 婷婷成人精品国产| 狂野欧美激情性bbbbbb| 一本大道久久a久久精品| xxxhd国产人妻xxx| 成人毛片60女人毛片免费| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲,一卡二卡三卡| 国产激情久久老熟女| av免费观看日本| 免费看不卡的av| 久久午夜福利片| √禁漫天堂资源中文www| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲精品aⅴ在线观看| 精品酒店卫生间| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 亚洲成人一二三区av| 人妻人人澡人人爽人人| 久久99热这里只频精品6学生| 欧美精品国产亚洲| 91国产中文字幕| 欧美xxⅹ黑人| kizo精华| tube8黄色片| 欧美成人精品欧美一级黄| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲综合精品二区| 久久影院123| 亚洲av.av天堂| 国产一区亚洲一区在线观看| 十分钟在线观看高清视频www| 日韩av不卡免费在线播放| 黄色一级大片看看| 黄色配什么色好看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产在线一区二区三区精| 超碰97精品在线观看| 国产乱来视频区| 久久精品夜色国产| 午夜福利影视在线免费观看| 亚洲综合精品二区| 久久国内精品自在自线图片| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 人妻人人澡人人爽人人| 91久久精品国产一区二区三区| 日韩精品有码人妻一区| 捣出白浆h1v1| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 一边亲一边摸免费视频| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 国产免费现黄频在线看| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产高清三级在线| 国产日韩欧美亚洲二区| 三上悠亚av全集在线观看| 人妻系列 视频| 国产精品国产三级国产专区5o| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲欧美清纯卡通| 国产综合精华液| 五月玫瑰六月丁香| 在线看a的网站| 日本欧美视频一区| 国产精品久久久久久精品电影小说| 青春草亚洲视频在线观看| av免费在线看不卡| av在线观看视频网站免费| 亚洲av欧美aⅴ国产| 中文字幕人妻丝袜制服| 不卡视频在线观看欧美| 欧美激情 高清一区二区三区| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 免费少妇av软件| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲av综合色区一区| 免费黄色在线免费观看| 2021少妇久久久久久久久久久| 青青草视频在线视频观看| 欧美另类一区| 欧美少妇被猛烈插入视频| 有码 亚洲区| 有码 亚洲区| 黄片播放在线免费| 女人精品久久久久毛片| 街头女战士在线观看网站| 国产精品偷伦视频观看了| 大话2 男鬼变身卡| 免费观看在线日韩| 久久精品人人爽人人爽视色| 人妻一区二区av| 深夜精品福利| 看十八女毛片水多多多| 国产男女超爽视频在线观看| 免费观看av网站的网址| 母亲3免费完整高清在线观看 | 国产亚洲一区二区精品| 中文字幕免费在线视频6| 国产成人免费无遮挡视频| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲丝袜综合中文字幕| 97人妻天天添夜夜摸| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 人人妻人人澡人人看| av播播在线观看一区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 极品人妻少妇av视频| 亚洲内射少妇av| 国国产精品蜜臀av免费| 国产亚洲最大av| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 9色porny在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 午夜免费鲁丝| 久久青草综合色| 国产亚洲欧美精品永久| 七月丁香在线播放| 视频区图区小说| 少妇的丰满在线观看| 精品久久国产蜜桃| 亚洲国产av影院在线观看| 街头女战士在线观看网站| 2022亚洲国产成人精品| 免费高清在线观看视频在线观看| 最新的欧美精品一区二区| 国产精品国产三级专区第一集| 国产精品 国内视频| a级毛片在线看网站| 亚洲精品自拍成人| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 黄片无遮挡物在线观看| 成人黄色视频免费在线看| 日韩中字成人| 少妇被粗大猛烈的视频| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 亚洲av福利一区| 国产亚洲一区二区精品| 国产成人aa在线观看| 国产亚洲一区二区精品| 九九爱精品视频在线观看| 日本欧美视频一区| 国产免费又黄又爽又色| 一区二区日韩欧美中文字幕 | 国产精品不卡视频一区二区| 欧美激情国产日韩精品一区| 十八禁网站网址无遮挡| 日本黄色日本黄色录像| 免费av不卡在线播放| 亚洲av日韩在线播放| 亚洲av国产av综合av卡| 成人黄色视频免费在线看| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 少妇的丰满在线观看| 国产片内射在线| 大片免费播放器 马上看| 一边摸一边做爽爽视频免费| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲,一卡二卡三卡| 91久久精品国产一区二区三区| 国产极品粉嫩免费观看在线| 欧美日韩精品成人综合77777| 亚洲精品自拍成人| 插逼视频在线观看| 国产精品 国内视频| 99视频精品全部免费 在线| 制服丝袜香蕉在线| 日韩av在线免费看完整版不卡| 日本与韩国留学比较| 亚洲av男天堂| 一级毛片电影观看| 一二三四中文在线观看免费高清| 亚洲av免费高清在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 久久99热6这里只有精品| 18禁动态无遮挡网站| 日本91视频免费播放| 欧美日韩亚洲高清精品| 99久久人妻综合| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲图色成人| 国产乱人偷精品视频| 涩涩av久久男人的天堂| 日韩视频在线欧美| 国产伦理片在线播放av一区| 久久久久精品人妻al黑| 亚洲人成77777在线视频| 插逼视频在线观看| 亚洲av中文av极速乱| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 日本色播在线视频| 精品午夜福利在线看| www.熟女人妻精品国产 | 在线免费观看不下载黄p国产| 天堂俺去俺来也www色官网| 香蕉精品网在线| 日韩电影二区| 国产在线免费精品| 成人毛片a级毛片在线播放| 国产精品成人在线| 成人国产av品久久久| 日本黄大片高清| 国产黄色免费在线视频| 美女大奶头黄色视频| 这个男人来自地球电影免费观看 | 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲丝袜综合中文字幕| 国产精品一区二区在线观看99| 日韩av不卡免费在线播放| www.色视频.com| 看免费av毛片| 男女边吃奶边做爰视频| 中文字幕av电影在线播放| 综合色丁香网| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 欧美丝袜亚洲另类| 精品一区二区三卡| 五月开心婷婷网| 日韩成人伦理影院| 日韩成人伦理影院| 午夜福利,免费看| 亚洲精品一二三| 国产免费现黄频在线看| 国产永久视频网站| 国产一区二区三区av在线| 一级a做视频免费观看| 亚洲高清免费不卡视频| 天堂俺去俺来也www色官网| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产免费现黄频在线看| 欧美精品一区二区免费开放| 97在线视频观看| 国内精品宾馆在线| 久热久热在线精品观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| av.在线天堂| 久久女婷五月综合色啪小说| 丝瓜视频免费看黄片| 精品一区二区三卡| 亚洲中文av在线| 日韩av不卡免费在线播放| 少妇人妻 视频| 国产视频首页在线观看| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 超碰97精品在线观看| 一个人免费看片子| 欧美激情国产日韩精品一区| 全区人妻精品视频| 69精品国产乱码久久久| 国产亚洲欧美精品永久| 中文字幕av电影在线播放| 久久国内精品自在自线图片| 在线观看www视频免费| 青春草视频在线免费观看| 国产男女超爽视频在线观看| 蜜臀久久99精品久久宅男| 亚洲综合色网址| av国产久精品久网站免费入址| 人妻人人澡人人爽人人| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 在线观看人妻少妇| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 满18在线观看网站| 日韩制服骚丝袜av| 日本av手机在线免费观看| 五月天丁香电影| 九九爱精品视频在线观看| 国产精品人妻久久久久久| 人成视频在线观看免费观看| 七月丁香在线播放| 综合色丁香网| 在线观看www视频免费| 国产成人午夜福利电影在线观看| 高清黄色对白视频在线免费看| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 国产1区2区3区精品| 国产黄色视频一区二区在线观看| 少妇人妻精品综合一区二区| 丝瓜视频免费看黄片| 国产色爽女视频免费观看| 黄色配什么色好看| 国产男女超爽视频在线观看| av网站免费在线观看视频| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲美女视频黄频| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲精品,欧美精品| 七月丁香在线播放| 人妻人人澡人人爽人人| 男人舔女人的私密视频| 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲av中文av极速乱| 欧美国产精品一级二级三级| 亚洲国产精品成人久久小说| 亚洲欧美色中文字幕在线| 全区人妻精品视频| 国产一区二区在线观看av| 久久 成人 亚洲| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 在线天堂中文资源库| 人成视频在线观看免费观看| 日日撸夜夜添| 亚洲精品久久午夜乱码| 人妻少妇偷人精品九色| 国产又爽黄色视频| 超色免费av| 国产男女内射视频| av不卡在线播放| av在线老鸭窝| 在线天堂最新版资源| 精品久久久久久电影网| 免费观看性生交大片5| 国产精品一区www在线观看| 国产又爽黄色视频| 香蕉丝袜av| 久久久久视频综合| 国产在视频线精品| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 欧美人与善性xxx| 在线观看免费日韩欧美大片| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产一级毛片在线| 亚洲国产日韩一区二区| 成人国语在线视频| 水蜜桃什么品种好| h视频一区二区三区| 亚洲精品aⅴ在线观看| 一边亲一边摸免费视频| 午夜激情av网站| 考比视频在线观看| 在线看a的网站| xxx大片免费视频| 美国免费a级毛片| 少妇精品久久久久久久| 黑丝袜美女国产一区| 日本wwww免费看| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 中文字幕免费在线视频6| 不卡视频在线观看欧美| 国产精品一国产av| 一区二区三区四区激情视频| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲国产日韩一区二区| av播播在线观看一区| 91在线精品国自产拍蜜月| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 99国产综合亚洲精品| 国产男人的电影天堂91| 国产麻豆69| 精品久久久精品久久久| 男人添女人高潮全过程视频| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 一区二区三区精品91| 久久ye,这里只有精品| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲国产av新网站| 久久久久人妻精品一区果冻| 成年av动漫网址| 亚洲精品一二三| 免费人妻精品一区二区三区视频| 各种免费的搞黄视频| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产一区有黄有色的免费视频| 满18在线观看网站| 欧美少妇被猛烈插入视频| 韩国av在线不卡| 国产一区二区三区综合在线观看 | 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲,欧美精品.| 观看av在线不卡| 国产在视频线精品| 午夜福利乱码中文字幕| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 亚洲精品456在线播放app| 人体艺术视频欧美日本| 五月玫瑰六月丁香| 热99国产精品久久久久久7| 午夜影院在线不卡| 九九在线视频观看精品| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 久久午夜福利片| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 一级片'在线观看视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 18+在线观看网站| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 久久久久久久精品精品| av线在线观看网站| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 日韩中文字幕视频在线看片| 国产精品久久久久久精品电影小说| kizo精华| 人人妻人人澡人人看| 久久精品国产综合久久久 | 蜜臀久久99精品久久宅男| 高清不卡的av网站| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲精品自拍成人| 日本av手机在线免费观看| 自线自在国产av| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 亚洲综合色惰| 亚洲欧美一区二区三区国产| 十八禁网站网址无遮挡| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 日韩 亚洲 欧美在线| 亚洲国产日韩一区二区| 久久久久视频综合| 亚洲成人一二三区av| 大陆偷拍与自拍| 精品午夜福利在线看| 狂野欧美激情性bbbbbb| 高清视频免费观看一区二区| 国产麻豆69| 在现免费观看毛片| 蜜桃在线观看..| 日韩伦理黄色片| 高清欧美精品videossex| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| av播播在线观看一区| 丝袜美足系列| 久久这里有精品视频免费| 亚洲美女黄色视频免费看| 咕卡用的链子| 免费看不卡的av| 日韩制服骚丝袜av| 欧美精品亚洲一区二区| 色94色欧美一区二区| 97在线视频观看| 亚洲伊人色综图| 1024视频免费在线观看| av电影中文网址| 在线观看一区二区三区激情| 在线看a的网站| 丰满乱子伦码专区| 韩国av在线不卡| av有码第一页| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 纵有疾风起免费观看全集完整版| 天美传媒精品一区二区| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 日韩视频在线欧美| 欧美日韩综合久久久久久| 国产视频首页在线观看| 男女无遮挡免费网站观看| 又大又黄又爽视频免费| 国产精品久久久久久精品古装| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 一二三四在线观看免费中文在 | 性高湖久久久久久久久免费观看| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 男女高潮啪啪啪动态图| 欧美成人精品欧美一级黄| 亚洲av日韩在线播放| 人人澡人人妻人| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 欧美日韩视频精品一区| 女性被躁到高潮视频| 国产精品.久久久| 欧美精品av麻豆av| 一个人免费看片子| 欧美日韩视频精品一区| 午夜老司机福利剧场| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 宅男免费午夜| 亚洲国产欧美在线一区| 老熟女久久久| 日本免费在线观看一区| 黄片播放在线免费| 久久精品国产a三级三级三级| 一区二区三区精品91| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 欧美+日韩+精品| 一边亲一边摸免费视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 尾随美女入室| 精品久久国产蜜桃| 在线观看人妻少妇| 香蕉国产在线看| 亚洲国产色片| 欧美日本中文国产一区发布| 色哟哟·www| 亚洲少妇的诱惑av| av在线观看视频网站免费| 热99国产精品久久久久久7| 久久鲁丝午夜福利片| 国国产精品蜜臀av免费| videos熟女内射| 波多野结衣一区麻豆| 人妻少妇偷人精品九色| 波野结衣二区三区在线| 丰满迷人的少妇在线观看| 精品一品国产午夜福利视频| 桃花免费在线播放| 免费黄网站久久成人精品| 欧美日韩成人在线一区二区| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产男女超爽视频在线观看| 久久99热这里只频精品6学生| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 欧美激情国产日韩精品一区| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲精品国产av蜜桃| 欧美xxⅹ黑人| 一区二区三区四区激情视频| h视频一区二区三区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产69精品久久久久777片| 99精国产麻豆久久婷婷| 9色porny在线观看| 国产色婷婷99| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 久久久久精品性色| 欧美日韩综合久久久久久| 国产高清国产精品国产三级| 精品国产一区二区三区四区第35| 免费在线观看黄色视频的| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲第一区二区三区不卡| 久久久久久久精品精品| 亚洲人成网站在线观看播放| 黑人高潮一二区| av在线app专区| 最新中文字幕久久久久| 久久99热6这里只有精品| 亚洲av欧美aⅴ国产| 亚洲四区av| 国产熟女欧美一区二区| 日本av手机在线免费观看| 亚洲精品一二三| 黑人猛操日本美女一级片| 日本欧美视频一区| av免费在线看不卡| 亚洲国产成人一精品久久久| 永久免费av网站大全| 日韩中文字幕视频在线看片| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 日韩中字成人| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 一级,二级,三级黄色视频| 丝袜脚勾引网站| 色网站视频免费| 嫩草影院入口| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 日韩欧美一区视频在线观看| 十分钟在线观看高清视频www| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 99热国产这里只有精品6| 免费看av在线观看网站| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲欧美一区二区三区国产| 永久免费av网站大全| 亚洲av免费高清在线观看| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 一级毛片我不卡| 黑丝袜美女国产一区| 国产成人免费无遮挡视频| 在线天堂中文资源库| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 成年人免费黄色播放视频| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲国产精品999| 一边亲一边摸免费视频| 日本欧美视频一区| 亚洲精品色激情综合| 新久久久久国产一级毛片| 人人妻人人澡人人看| 18禁观看日本| 观看av在线不卡| 欧美 日韩 精品 国产| 男人操女人黄网站| 18禁动态无遮挡网站| 少妇被粗大猛烈的视频| 久久久久久人人人人人| 国产一区二区在线观看日韩| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 看非洲黑人一级黄片| 男人舔女人的私密视频| 日韩伦理黄色片| 丝瓜视频免费看黄片| www.色视频.com| 久久久国产欧美日韩av| 一本色道久久久久久精品综合| 丝袜喷水一区| 亚洲国产欧美在线一区| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产激情久久老熟女| 赤兔流量卡办理| 在线观看国产h片| 99re6热这里在线精品视频| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产在线免费精品| av卡一久久| 全区人妻精品视频|