一場崩潰提前到來 2016年十大“離譜預(yù)言”可能成真

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隨著即將進(jìn)入新的一年，全球市場和地緣政治上有可能面臨的風(fēng)險。以下就是一些值得注意的爆發(fā)點：

· 垃圾債券贖回的高漲

· 投資級(高收益級)收益的增長給公司帶來股票回購的壓力

· 創(chuàng)紀(jì)錄的公司杠桿以及現(xiàn)金流的下滑

· 中國默許人民幣貶值

· 美元收益走強，來自新興市場的資本流出加速

· 公司利潤和營收處于蕭條

· 各公司首席執(zhí)行官持自2012年以來的最悲觀態(tài)度

· 對了，美聯(lián)儲9年來的第一次升息預(yù)期會吸收高達(dá)8000億美元的流動性

· 敘利亞看起來無法解決的內(nèi)戰(zhàn)

· 烏克蘭的沖突仍然激烈

· 巴西的政治危機具有很大的威脅，有可能讓巴西這個世界上最重要的新興市場之一陷入滯漲的噩夢

· 歐盟出現(xiàn)了裂紋，移民危機會帶來把歐洲分裂的威脅

· 隨著投票者對政治現(xiàn)狀失去了信心，極左和極右思潮會復(fù)蘇

盛寶銀行采取了一個獨特的視角，為我們帶來了十個“令人驚訝”的，有的時候甚至是違反直覺的預(yù)測。盛寶銀行認(rèn)為，這10個預(yù)測將在未來十二個月的時間內(nèi)發(fā)生。

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來自于盛寶銀行的預(yù)測

介紹：斯帝-賈克布森

今年令人吃驚預(yù)測的諷刺之處在于，一些預(yù)測是“令人吃驚”的僅僅是因為這些預(yù)測與通行的市場共識是相反的。實際上在那些更“正常”的時間里，很多預(yù)測其實根本不讓人吃驚——如果真有所謂的正常時間的話。

換句話說，預(yù)測新興市場在2016年將會表現(xiàn)更好，預(yù)測俄羅斯盧布會是2016年表現(xiàn)最好的貨幣，預(yù)測在更多債務(wù)發(fā)行下信貸市場將會崩潰，這些都被認(rèn)為是讓人吃驚的預(yù)測。我們處于利率零下限以及前瞻性指導(dǎo)的狀態(tài)中太久了，以至于美國出現(xiàn)了一整代的交易者，他們從沒有看過美聯(lián)儲的升息。

隨著2015年即將結(jié)束，上一次美國經(jīng)濟被認(rèn)為恢復(fù)強勁從而能支持開始一系列升息的時候還是近12年前(2004年早期)-這個升息系列在2006年早期結(jié)束了，也就是近10年前。

需要提醒你一下，我具有25年的交易經(jīng)歷。在我整個職業(yè)生涯中，我只看到過三個美聯(lián)儲升息周期：1994年，1998年和2004年。

對很多市場參與者來說，我們正在進(jìn)入一個新的范式。我們面臨著新的現(xiàn)實是，貨幣的邊際成本會增加，隨之而來的是波動性和不確定性的增加。

所有這一切都嵌入了今年令人吃驚的預(yù)測中。

歐元美元方向？1.23…

許多年前，也就是1989年的時候，我撰寫了我職業(yè)生涯的第一批研究報告。在報告中，我表示美元/德國馬克的交易應(yīng)下跌到1.23。這是一個令人吃驚的意見，我的同事在與我會面時提醒了我(那個時候，美元德國馬克的交易達(dá)到了1.60的高位)?，F(xiàn)在是時候提出1.23的時候了，但這次是歐元/美元。在最近五次的美聯(lián)儲升息周期中，有四次美元在第一次加息的時候攀升到了高峰，這表明美元的方向與美聯(lián)儲的利率周期是反相關(guān)的。一個更高的歐元美元不僅僅會讓歐洲央行丟面子，并且隨著投資者和交易者認(rèn)為歐元與美元之間達(dá)到均衡只是時間問題，一個更高的歐元美元還會讓市場的共識出現(xiàn)錯誤。

俄羅斯盧布到2016年底時升值20%

到2015年晚些時候，崩潰的石油價格加上國際社會因烏克蘭問題對俄羅斯的制裁讓俄羅斯的資產(chǎn)和貨幣盧比陷入了困境。但2016年，隨著美國尤其是中國的需求增長超過了悲觀者的預(yù)計，石油價格會出現(xiàn)攀升，而且由于頁巖油公司出現(xiàn)了金融崩潰，美國的石油生產(chǎn)增長會下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。對俄羅斯依賴于能源的經(jīng)濟來說，這是一個福音。與此同時，2016年，由于強勢的美元，美聯(lián)儲可能會以一個很緩的步調(diào)來升息，因此美聯(lián)儲會允許美國經(jīng)濟適度過熱。這對新興市場和它們的貨幣來說，這代表著財富?？紤]到2016年大宗商品的熊市會被拋棄，這對俄羅斯來說尤其如此。

硅谷的獨角獸回到現(xiàn)實

隨著風(fēng)投公司爭相把資本投入到所謂的獨角獸——估值在10億美元以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，2015年上半年風(fēng)投資本的交易案件數(shù)量出現(xiàn)了25年來的最低。風(fēng)投資本為了不錯過每一個可能成為重磅炸彈的事物從而選擇對創(chuàng)業(yè)企業(yè)爭相投資，這擴大了美國非上市技術(shù)企業(yè)的泡沫。對硅谷來說，2016年可能有點像2000年，更多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)會推遲其貨幣化(盈利)計劃和有形業(yè)務(wù)模式以換取用戶，并努力達(dá)到臨界量。還記得網(wǎng)站點擊量和頁面瀏覽量而不是聚焦于營收和利潤的信條嗎？

奧林匹克助長新興市場巴西引領(lǐng)的經(jīng)濟恢復(fù)

新興市場疲軟的典型代表是巴西的蕭條，消費者信心的崩潰，失業(yè)率的攀升和貨幣的貶值。今年截至目前，美元里拉增長了近一倍，而消費者信心也達(dá)到了10年來的最低，失業(yè)率達(dá)到了5年來的最高。對了，還需要指出的是，巴西年度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長已經(jīng)連續(xù)五個季度出現(xiàn)了負(fù)增長——在這個窘?jīng)r結(jié)束前，巴西國內(nèi)生產(chǎn)總值的負(fù)增長甚至有可能達(dá)到兩位數(shù)。雖然巴西是新興市場疲軟的典型，但隨著大宗商品超級周期的結(jié)束，許多新興市場國家正在努力掙扎著去接受這個現(xiàn)實，巴西并不是其中唯一一個。如今，大宗商品超級周期的結(jié)束更演化為了一個全范圍的石油價格崩潰，一個由中國帶領(lǐng)的全球制造周期的疲軟以及美元計價債務(wù)的飆升。而美聯(lián)儲十多年來第一次升息更是會加劇混亂?？梢哉f圖景是黯淡的。在這樣一個讓人不安的背景中，我們預(yù)期2016年奧運會的東道主能帶領(lǐng)新興市場走出目前的困境，并且股市會表現(xiàn)良好。領(lǐng)先的指標(biāo)包括中國經(jīng)濟的趨穩(wěn)以及印度股市的上漲，而最近政策的寬松會進(jìn)一步幫助中國。

美國民主黨保持總統(tǒng)職權(quán)，在2016年以壓倒性優(yōu)勢重新奪回國會

2016年，在長期自毀性的提名過程后，共和黨投票人勉強能夠提名一個軟弱的溫和派作為候選人。這之后，共和黨黨內(nèi)初選陷入了混亂。唐納德-特普朗失敗了，帶走了共和黨，并讓在總統(tǒng)和國會選舉中舉棋不定的共和黨選舉人灰心喪氣。至于國會，在接下來的四年內(nèi)，由于共和黨黨內(nèi)對未來方向的罅隙產(chǎn)生負(fù)面影響，共和黨在國會的實力由盛轉(zhuǎn)衰。隨著民主黨成功的實行了動員投票運動，共和黨實力的下跌會讓民主黨獲得壓倒性勝利。民主黨的運動會在美國目前最大的群體中受到歡迎：更加年輕，更加多元化，自由，接受過充分教育，千禧一代。由于在過去的八年內(nèi)政治上的僵局和疲軟的就業(yè)前景讓這些千禧一代充滿了挫敗感，在選舉時成群的千禧一代會投上民主黨一票。

歐佩克混亂導(dǎo)致石油價格短暫的回到100美元每桶

隨著我們進(jìn)入2016年，過量供應(yīng)會讓石油市場處于壓力之下，而來自伊朗的石油出口增加更是會為石油市場帶來額外的下行壓力。隨著美國致密油（與貝巖油并列）生產(chǎn)商繼續(xù)表現(xiàn)出生產(chǎn)彈性，第一季度布倫特基準(zhǔn)原油價格會抵達(dá)并突破2009年蕭條時的低位。石油市場的出售主要是由持有交易所交易產(chǎn)品的投資者操控驅(qū)動的，而對沖基金在石油期貨市場上建立了創(chuàng)記錄的空頭倉位。歐佩克原油籃子價格降低到了自2009年以來的最低位，并且，隨著“經(jīng)濟痛楚”在歐佩克12個國家內(nèi)擴展，歐佩克富裕和相對貧窮國家之間在供應(yīng)以達(dá)到市場控制戰(zhàn)略上的不和繼續(xù)擴大。市場長期期待的非歐佩克國家生產(chǎn)放緩加速的跡象最終閃現(xiàn)。歐佩克感到得意，并突然對產(chǎn)量進(jìn)行下行調(diào)整。這打破了價格下行趨勢，隨著投資者爭先重新進(jìn)入市場做多石油，石油價格會出現(xiàn)迅速回升。

白銀打破黃金鎖鏈，出現(xiàn)33%反彈

“半貴”金屬白銀的價格方向受黃金和工業(yè)金屬價格移動的驅(qū)動。白銀在2015年出現(xiàn)了連續(xù)三年來的價格下跌，這主要是由對需求(工業(yè))和美國貨幣政策收緊(黃金)的擔(dān)憂驅(qū)動的。但是，2015年年底，礦業(yè)公司開始對下跌的價格做出反應(yīng)，宣布了對關(guān)鍵工業(yè)金屬如銅和鋅的產(chǎn)量削減。白銀通常是開采其它金屬如銅，鋅和金時產(chǎn)生的副產(chǎn)品。白銀初級生產(chǎn)只占其產(chǎn)量的三分之一。隨著中國需求前景的惡化，2015年底，銅和鋅的價格都達(dá)到了6年來的最低，支撐價格唯一的方式是進(jìn)一步削減產(chǎn)量。2016年，主要的生產(chǎn)商如嘉能可和必和必拓都會進(jìn)一步削減產(chǎn)量。雖然由于銅和鋅產(chǎn)量的削減，白銀的生產(chǎn)會放慢經(jīng)濟活動，降低關(guān)鍵市場如中國的需求，但歐洲和美國的走強會幫助提振對白銀的信心。

激進(jìn)的美聯(lián)儲會看到全球公司債券的崩潰

當(dāng)橋水公司（Bridgewater Associates）創(chuàng)始人雷-達(dá)里奧(Ray Dalio)在去年8月告訴市場，下一個美聯(lián)儲的政策措施是去放松而不是收緊時，他發(fā)出了一個清晰的信號，只要強勁的、長期持續(xù)的通脹降緩勢頭仍在繼續(xù)，那么收緊措施就不是一個常識。更重要的是，達(dá)里奧認(rèn)為，通過一系列升息來結(jié)束長期的債務(wù)周期會無可避免的引發(fā)混亂，因為持續(xù)降息會鼓勵無限的借貸和杠桿，讓債務(wù)周期成為一個可怕的超級周期。換句話說，泡沫太大了，破裂不得。但到2016年晚些時候，美聯(lián)儲會認(rèn)識到，沒有辦法走出這個困境，并且過熱市場不斷增加的證據(jù)——過熱市場會對勞動力，住房，股市和債券產(chǎn)生影響——會推動美聯(lián)儲主席珍妮特-耶倫走上鷹派的道路，進(jìn)行一系列的升息。雖然市場對此已經(jīng)預(yù)期幾年，但美聯(lián)儲一系列的升息會在主要的債券市場上引發(fā)拋售，全球債券收益會開始升高，迅速的增加風(fēng)險溢價投資者對更具風(fēng)險資產(chǎn)的需求，但這個時候無風(fēng)險利率已經(jīng)不再是零。所有這一切在利率升高的情況下是會預(yù)期發(fā)生的，并且也會實現(xiàn)正常。但接下來發(fā)生的是如此的不尋常，如此的讓人害怕以至于讓人們想到了雷曼兄弟破產(chǎn)后的債券市場災(zāi)難。由于銀行和交易行分配到債券交易和做市上的一部分資產(chǎn)幾乎消失不見，運轉(zhuǎn)正常市場一個很重要的部分找不到了。

厄爾尼諾導(dǎo)致通脹壓力

據(jù)許多氣候預(yù)測家，2015年和2016年將會是有史以來最熱的兩年，增加全球范圍內(nèi)的干旱次數(shù)。最近幾年來，我們經(jīng)歷的變化不定的天氣會增加洪災(zāi)和其它破壞性極端天氣的頻次。最重要的是，明年的厄爾尼諾現(xiàn)象將會是最強的，并將會在東南亞的多數(shù)地區(qū)和澳大利亞引發(fā)干旱。這會對全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。全球經(jīng)濟的擴張意味著對農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的需求還在增長，在這樣一個時候農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的低產(chǎn)出會抑制供應(yīng)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)受到抑制的結(jié)果是，彭博農(nóng)業(yè)現(xiàn)貨指數(shù)會出現(xiàn)40%的上漲，帶來市場急需的通脹壓力。

不平等勝過奢侈

奢侈是一個不平等社會的反應(yīng)。對奢侈品和炫耀式的消費是一種展現(xiàn)精英階層成員的方法。精英階層愿意支付額外的價錢只為特權(quán)，為了顯示出他們與其它人的不同。這就是所謂的虛榮效應(yīng)。那些花在豪車，珠寶，豪華服飾上的錢本可以用在基礎(chǔ)設(shè)施，教育或是扶貧上。就這方面的意義而言，奢侈品其實是一種凈經(jīng)濟損失。自全球金融危機以來，由于經(jīng)濟下行和緊縮措施，歐洲的貧困增加了。國際勞工組織預(yù)計歐洲有1.23億人口處于貧困的風(fēng)險中，這占到了歐洲人口的四分之一。這個數(shù)量比起2008年1.16億的數(shù)量增加不少。由于面臨著不斷攀升的不平等和超過10%的失業(yè)率，歐洲正在考慮引入基本普遍收入，以確保所有的公民，不管他們是否工作，都能滿足基本的生活需求。在一個平等主義的社會中，其它價值會受到重視，對奢侈品的需求會大幅下滑。（雙刀）

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