令投資者不爽 10只新股8家業(yè)績下滑

停擺4個多月的IPO終于正式重啟，從下周一開始首批10家公司將整裝亮相。招股書顯示，絕大多數(shù)公司今年前三季業(yè)績出現(xiàn)滑坡。令投資者更加不爽的是，與此前預(yù)期不同，這一批新股仍將沿用預(yù)繳款項的舊規(guī)則，“先上車后買票，中獎了再付錢”的福利暫時不能享用。

發(fā)行

讀者體量最大三夫最袖珍

今年7月4日，因市場持續(xù)暴跌，28只新股被暫緩發(fā)行，其中上交所的安記食品、邦寶益智、道森股份、讀者傳媒、博敏電子，深交所中小板的凱龍股份、三夫戶外、中堅科技，創(chuàng)業(yè)板的潤欣科技與中科創(chuàng)達等10家公司當(dāng)時已經(jīng)步入繳款程序。日前證監(jiān)會宣布IPO開閘，上述10家公司率先進入發(fā)行日程。按照各家公司的發(fā)行公告，打頭陣的凱龍股份下周一(11月30日)即可網(wǎng)上申購，中科創(chuàng)達將于下周三(12月2日)申購，其余八家將在下周二(12月1日)集中申購。

10只新股中，以讀者傳媒發(fā)行總數(shù)最多，擬發(fā)行不超過6000萬股，發(fā)行后總股本不超過2.4億股，旗下《讀者》雜志發(fā)行量連續(xù)十余年領(lǐng)跑中國期刊界，位居中國和亞洲第一、世界綜合類期刊第三位，被譽為“中國人的心靈讀本”，2011年《讀者》品牌價值達到76.45億元。

戶外用品連鎖公司三夫戶外發(fā)行數(shù)量不超過1700萬股，發(fā)行后總股本不超過6700萬股，其中網(wǎng)上發(fā)行僅有680萬股，預(yù)計中簽率極低。此外，中堅科技、邦寶益智、凱龍股份網(wǎng)上發(fā)行量也未超過1000萬股，潤欣科技網(wǎng)上發(fā)行量1200萬股。從6月份上市的次新股走勢來看，計算機板塊中的軟件服務(wù)股最受資金追捧，機構(gòu)由此預(yù)計，中科創(chuàng)達、潤欣科技等也將受到股民追捧。

業(yè)績

僅有兩公司凈利潤上揚

時隔四個多月重新歸來，10家IPO公司也添加新的行頭——補充提交了今年第三季度財務(wù)數(shù)據(jù)。不過令投資者略感失望的是，除了邦寶益智和中科創(chuàng)達兩家公司業(yè)績上揚之外，其余8家今年前三季凈利潤現(xiàn)負增長。

道森股份業(yè)績降幅最大，今年前三季營收、營業(yè)利潤和歸屬于母公司股東的凈利潤同比分別下降34.39%、59.30%和54.84%。2014年道森股份的凈利潤已經(jīng)同比大降76.85%，招股書稱，如果2016年及以后油價繼續(xù)保持低位運行，各大石油公司繼續(xù)減少開采支出，公司未來經(jīng)營業(yè)績?nèi)钥赡艹霈F(xiàn)下滑風(fēng)險。

市場關(guān)注度甚高的讀者傳媒也難逃業(yè)績滑坡窘境。數(shù)據(jù)顯示，公司2012年-2014年營收分別為7.48億元、8.72億元和7.59億元，毛利率為36.7%、31.63%和33.25%，已有下降態(tài)勢。今年前三季，公司實現(xiàn)營收5.5億元，同比增約一成，主要為期刊收入增加及平板電腦貿(mào)易收入增加。但增收不增利，凈利潤僅有6275萬元，同比下降15.61%。券商研報稱，鑒于讀者的高關(guān)注度、出版發(fā)行龍頭以及品牌優(yōu)勢等，建議投資者積極申購，但該公司的風(fēng)險在于行業(yè)增速下滑快于預(yù)期以及公司全媒體布局不及預(yù)期。

主營戶外產(chǎn)品連鎖零售的三夫戶外，近年同樣陷入增收不增利的局面。2012年-2014年三夫戶外營收分別為2.36億元、2.84億元和2.915億元，毛利率分別為41.97%、41.6%和43.6%，不過公司凈利潤均出現(xiàn)負增長。數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013年和2014年三夫戶外歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2709.8萬元、3220.3萬元和2750.4萬元，其中2014年相比2013年下降14.59%。今年前三季盡管營收同比略增，但三夫戶外凈利潤從去年同期的1411.61萬元降至1089.58萬元，降幅22.81%。三夫戶外方面表示，受宏觀經(jīng)濟形勢、零售行業(yè)增長趨緩影響，加之電商和商場渠道的沖擊，公司業(yè)績未來仍有下滑危險。 不過券商機構(gòu)仍對其看好，中泰證券以其較好的成長性、標(biāo)的稀缺性及其行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位、將享受體育行業(yè)爆發(fā)增長紅利及次新股溢價，給予較高的估值。

受制于整體宏觀出口形勢不佳，國內(nèi)園林機械行業(yè)的重要生產(chǎn)銷售企業(yè)中堅科技今年二季度以來經(jīng)營業(yè)績也開始出現(xiàn)一定幅度下滑，且三季度業(yè)績滑坡態(tài)勢加劇。2015年二季度其營收同比下降6.38%，凈利潤同比下降17.62%；第三季度營收同比下降31.44%，凈利潤同比下降24.43%。

10家公司中僅玩具生產(chǎn)商邦寶益智和軟件開發(fā)商中科創(chuàng)達兩家公司業(yè)績實現(xiàn)正增長。今年前三季，邦寶益智實現(xiàn)凈利潤5041.2000萬元，較上年同期增長27.27%，業(yè)績增速位居10家企業(yè)之首。該公司招股書預(yù)計，2015年全年凈利潤將超過6056萬元，同比增長超過3%。

券商研報顯示，移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商中科創(chuàng)達近兩年業(yè)績始終保持高增長，平均增幅達34%，今年前三季度公司凈利潤1.01億元，同比增0.96%。

規(guī)則

仍需先凍資再搖號

與此前預(yù)期不同的是，此次新股申購?fù)顿Y者暫時不能享受“先上車后買票，中獎了再付錢”的福利。

伴隨本輪IPO重啟而來的，是一輪新股發(fā)行制度的大變革，證監(jiān)會推出完善新股發(fā)行制度的新政，其中最引人矚目的是取消申購時全額預(yù)繳申購資金。優(yōu)化的新股申購方式為，在目前網(wǎng)上按市值申購的前提下，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者在申購時無需按其申購量預(yù)先繳款，待其確認獲得配售后，再按實際獲配數(shù)量繳納認購款。這項措施被市場生動地形容為“先上車后買票”。

不過證監(jiān)會表示，此前28家公司中已經(jīng)進入繳款程序的10家公司，仍將按現(xiàn)行制度恢復(fù)發(fā)行。這意味著，投資者要參與這前10家公司的新股申購，仍需要先凍結(jié)打新資金再進行搖號。市場人士測算，按照發(fā)行價預(yù)估，10只新股全部頂格申購，所需深市市值最高為22.5萬元，所需滬市市值最高為27萬元，申購需要繳納申購款約140萬左右。

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