盛希泰：“資本寒冬”是誕生偉大企業(yè)的時(shí)刻

洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰與華創(chuàng)資本聯(lián)合創(chuàng)始人熊偉銘對(duì)話（圖）

鳳凰財(cái)經(jīng)訊2015年11月4-5日，由鳳凰網(wǎng)與鳳凰衛(wèi)視聯(lián)合舉辦的“2015鳳凰財(cái)經(jīng)峰會(huì)”在京舉行。本屆財(cái)經(jīng)峰會(huì)匯聚全球一流思想家和實(shí)踐者，圍繞中國(guó)制度變革與技術(shù)革新兩大議題進(jìn)行深入討論，尋找大變革時(shí)代，通往繁榮的未來之路。

洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰在4日下午舉行的“創(chuàng)新空間：創(chuàng)業(yè)在路上”發(fā)表演講表示，今天所謂的創(chuàng)業(yè)的“寒冬”、資本的“寒冬”，這種環(huán)境里面會(huì)形成自然的過濾，把一些“病菌”凍死了，會(huì)有一些“益生菌”活下來，這是誕生偉大企業(yè)的時(shí)候。未來一定是屬于90后、85后。

以下為演講實(shí)錄：

2015年11月4-5日，由鳳凰網(wǎng)與鳳凰衛(wèi)視聯(lián)合舉辦的“2015鳳凰財(cái)經(jīng)峰會(huì)”在京舉行。本屆財(cái)經(jīng)峰會(huì)匯聚全球一流思想家和實(shí)踐者，圍繞中國(guó)制度變革與技術(shù)革新兩大議題進(jìn)行深入討論，尋找大變革時(shí)代，通往繁榮的未來之路。

洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰在4日下午舉行的“創(chuàng)新空間：創(chuàng)業(yè)在路上”發(fā)表演講表示，今天所謂的創(chuàng)業(yè)的“寒冬”、資本的“寒冬”，這種環(huán)境里面會(huì)形成自然的過濾，把一些“病菌”凍死，有一些“益生菌”活下來，這是誕生偉大企業(yè)的時(shí)候。未來一定是屬于90后、85后。

以下為演講實(shí)錄：

盛希泰：各位大家好。今天遲到了，不是堵塞，是交通管制，半個(gè)小時(shí)都沒動(dòng)。今天這個(gè)題目需要特別扯，小而美還是投向誰的懷抱，沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我不太善于扯，講一點(diǎn)感受。

講這個(gè)題目，我想起從業(yè)差不多20年的投行經(jīng)歷，之前我是華泰聯(lián)合證券的董事長(zhǎng)，現(xiàn)在（華泰聯(lián)合證券）是國(guó)內(nèi)做的最好的并購團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)我從2003年開始帶，當(dāng)時(shí)做總裁，每年跟董事會(huì)工作都非常好協(xié)調(diào)，唯一難協(xié)調(diào)的是董事會(huì)會(huì)問我，為什么花這么多錢，養(yǎng)這么大的并購團(tuán)隊(duì)，因?yàn)檫@個(gè)并購團(tuán)隊(duì)當(dāng)時(shí)是虧損的，每一單收購50萬，每年是20單，1000萬，肯定是沒辦法養(yǎng)活這個(gè)團(tuán)隊(duì)的。從2012年以來，中國(guó)的并購市場(chǎng)發(fā)生非常根本的變化，像華泰聯(lián)合這種團(tuán)隊(duì)每年幾個(gè)億的很輕松，每一單收入輕松的上千萬、幾千萬也很輕松。不包括你資金投入，買一部分股份的收入，僅僅是中介費(fèi)就到這個(gè)水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過IPO的收入水平。為什么這樣？這里面有一個(gè)契機(jī)，2002年11月份我們國(guó)家第八次停止股票發(fā)行，因?yàn)镮PO停止以后沒事干，大家被迫進(jìn)行并購，要養(yǎng)活這個(gè)團(tuán)隊(duì)，這是一個(gè)契機(jī)，是一個(gè)表面原因。

我在思考的是深刻的原因，我認(rèn)為第一個(gè)原因是文化基因的改變，大家思考的方式改變，小而美還是投向別人的懷抱。中國(guó)有一句古話叫做“寧當(dāng)雞頭不當(dāng)鳳尾”，這個(gè)平臺(tái)很重要，這是我的一張名片，所以我不會(huì)跟別人合并的。我記得十幾年前發(fā)現(xiàn)康柏和惠普合并的時(shí)候非常不理解，這么大的兩個(gè)都可以去合并。我們到目前為止中國(guó)的商業(yè)基因就是二三十年，第一代創(chuàng)業(yè)者的平臺(tái)很重要，不愿意失去平臺(tái)，所以不愿意跟別人合并。而現(xiàn)在到了幾十年下來，他發(fā)現(xiàn)可以賣給別人，賣給別人挺舒服的，我可以套現(xiàn)10個(gè)億、20個(gè)億，可以干很多的事情，文化的思考發(fā)生了變化。另外可能主導(dǎo)這個(gè)企業(yè)的已經(jīng)不是第一代，變成第二代，他覺得我把這個(gè)賣了10個(gè)億、20個(gè)億回來可以干一些新事情，也是很好的事情。所以，造成了近三年以來，中國(guó)的上市公司為核心的并購空前的活躍。十幾年前，我曾幫助我的一個(gè)中學(xué)同學(xué)起步做財(cái)務(wù)顧問，到今天為止他成為國(guó)內(nèi)非常有名的一個(gè)撮合專家，因?yàn)樗诸^掌握很多的資源，同時(shí)他的年齡段和人脈掌握很多東西，這是一個(gè)很大的文化基因的變化。

第二個(gè)原因是技術(shù)的變化。三年前在中國(guó)并購市場(chǎng)，一并購的話必須掏現(xiàn)金，哪一個(gè)企業(yè)能掏幾十億去做并購，很困難，最近這三年并購技術(shù)的變化有一個(gè)很大的提升。換股式收購，股票就是發(fā)行手段，從一開始我就說，中國(guó)的上市公司尤其這樣，因?yàn)橹袊?guó)是資金短缺的，資金供應(yīng)方和資金需求方?jīng)]有打通，每一個(gè)上市公司在中國(guó)就是一個(gè)準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)。舉個(gè)例子，我的作品之一“藍(lán)色光標(biāo)”，IPO也是我操作的，因?yàn)樗{(lán)色光標(biāo)是公關(guān)公司，在國(guó)內(nèi)上市根本沒有先例，在上市公司領(lǐng)域有很多財(cái)經(jīng)公關(guān)，非常多，幾百家，財(cái)經(jīng)公關(guān)因?yàn)楹芏嘣斐闪撕芏嗳艘惶峁P(guān)公司馬上就反應(yīng)財(cái)經(jīng)公關(guān)，可以想象當(dāng)年藍(lán)色光標(biāo)做IPO是多大的難度，根本解釋不清楚它的盈利模式，后來我們覺得這是一個(gè)新的業(yè)態(tài)，可以做一個(gè)標(biāo)桿性的企業(yè)，我們IPO成功。最牛的是后來20多億的并購，大家知道藍(lán)色光標(biāo)最高市值是500億（人民幣），現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境下也差不多三百億的市值，而上市的時(shí)候只有二三十個(gè)億的市值，怎么來的？大家都知道，藍(lán)色光標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板目前為止沒有開放再融資，能夠完成20多億的并購?fù)耆强堪l(fā)股票，通過股票發(fā)行的方式并購。這就是一個(gè)很大的契機(jī)。這一點(diǎn)也是根本的變化。

說到并購市場(chǎng)，一個(gè)是今天創(chuàng)業(yè)的環(huán)境，道理是相通的，我做過并購和創(chuàng)業(yè)基金，做洪泰基金做了一年的時(shí)間，做天使投資有兩年多的時(shí)間，感覺創(chuàng)業(yè)真的很壓抑，感覺目前為止BAT壓在創(chuàng)業(yè)者頭上的感覺，就跟毛爺爺當(dāng)年說的要推翻三座大山，特別恰當(dāng)，一聊起來就是喘不過氣來，是不可逾越的。也是非常敏感的，一旦我們到了A輪的項(xiàng)目，如果有BAT來找過來，除了要不要錢之外，另外一個(gè)概念是要不要站隊(duì)，會(huì)思考這有什么好處和壞處。這確實(shí)是非常深刻的現(xiàn)實(shí)環(huán)境。我認(rèn)為小而美，最近尤其是像58和趕集的合并，滴滴和快的的合并，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)的合并，大家都受到很大的刺激，但是刺激最深刻的是去哪兒和攜程的合并，這個(gè)刺激很深刻，深刻的程度我相信坊間有很多的段子，說“莊辰超、CC不太了解這個(gè)過程”，其實(shí)我有點(diǎn)相信。有人猜測(cè)是百度把去哪兒做了一個(gè)交易賣給了攜程。為什么有人會(huì)這樣推斷？百度是去哪兒的控股股東。大家就在反思，我賣給BAT的結(jié)果，就是有一天我要失去主導(dǎo)型。這種交易里面我根本不是很重要的因素，甚至不用商量就被動(dòng)接受的因素。我覺得一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目如果說你去賣給別人還是自己獨(dú)立做，跟價(jià)值觀沒有關(guān)系，很多時(shí)候可能是被迫的，必須把價(jià)值最大化。盡管并購市場(chǎng)很活躍，我相信沒有一個(gè)做得不錯(cuò)的公司愿意失去主導(dǎo)權(quán)，愿意賣給別人，一定是次優(yōu)結(jié)果。如果比較之后發(fā)現(xiàn)賣給他可能更好，這三年以來這么活躍的市場(chǎng)也是因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)我等不了了，如果有一筆現(xiàn)金回來可以有新的創(chuàng)業(yè)和新的開始，尤其是像我們這種基金，尤其喜歡所謂的連續(xù)創(chuàng)業(yè)。另外，BAT也沒那么可怕，我始終拿這個(gè)激勵(lì)我自己和也激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者，我相信洪泰基金會(huì)投出類似BAT的企業(yè)出來。任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也有可能成長(zhǎng)為BAT。為什么？BAT誕生于1998年和2000年之間，當(dāng)時(shí)他們能長(zhǎng)大嗎？大家也不知道。如果大家知道他們能長(zhǎng)大的話，也不會(huì)說BAT三個(gè)最牛逼的中國(guó)公司的股東都是老外，我們始終以此為恥。當(dāng)時(shí)為什么沒有人投？因?yàn)榇蠹艺J(rèn)為可能長(zhǎng)不大。我相信以馬云的這種，包括他表達(dá)能力這么強(qiáng)，現(xiàn)在站在天使基金面前仍然不一定投他，是不是BAT在你眼前都不知道，可以推一下15年前新浪、搜狐、網(wǎng)易三大門戶網(wǎng)站是當(dāng)時(shí)的三座大山，為什么沒人相信阿里，沒有人相信馬云的這種說造個(gè)平臺(tái)的說法，也是因?yàn)楫?dāng)時(shí)這“三大”太強(qiáng)大。我相信今天所謂的創(chuàng)業(yè)的“寒冬”、資本的“寒冬”，我向來鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)者這種環(huán)境里面有可能誕生最偉大的企業(yè)，會(huì)形成自然的過濾，就是冬天很寒冷，把一些“病菌”凍死了，會(huì)有一些“益生菌”活下來。這時(shí)候誕生偉大企業(yè)的時(shí)候，我也給自己鼓勁，相信從今年開始，今年和明年兩三年之后會(huì)埋下有可能誕生偉大BAT公司的基因。在這兒也祝福所有在場(chǎng)的，如果今天可能也不是創(chuàng)業(yè)者為主，如果有創(chuàng)業(yè)者的話，一切沒那么可怕，這個(gè)世界未來真的是比馬云、馬化騰和李彥宏更年輕的人的，馬云和李彥宏屬于60后，馬化騰是70初，未來一定是屬于90后、85后，我也盡量使我的心態(tài)將來和90后、屌絲一樣，我才有可能投出BAT。

謝謝。