如國(guó)際儲(chǔ)備貨幣籃子納入人民幣 SDR價(jià)值將變動(dòng)幾何？

（彭博訊）將人民幣納入國(guó)際儲(chǔ)備貨幣籃子，會(huì)不會(huì)給SDR的價(jià)值帶來(lái)異常波動(dòng)？彭博進(jìn)行的模擬分析顯示，這種擔(dān)心是多余的。假設(shè)SDR的貨幣組合中計(jì)入10%權(quán)重的人民幣，SDR價(jià)值最近5年的走勢(shì)，將與目前不含人民幣貨幣組合的波動(dòng)基本一致。

模擬走勢(shì)

根據(jù)彭博外匯市場(chǎng)專家Robert Jen的測(cè)算，將目前SDR貨幣組合中的美元、歐元、英鎊、日?qǐng)A的權(quán)重各打九折，讓出10%權(quán)重給予人民幣，則形成的新SDR與現(xiàn)有SDR，按最近5年外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算，二者按周及按月波動(dòng)率的正相關(guān)度分別達(dá)到83%及97%。顯示出若人民幣被納入SDR，對(duì)貨幣籃子整體價(jià)值的波動(dòng)影響很小。

作為國(guó)際貨幣基金組織（IMF）創(chuàng)設(shè)的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，每單位特別提款權(quán)（SDR）目前包括0.66美元、0.423歐元、0.111英鎊和12.1日?qǐng)A。其權(quán)重組成每五年重新評(píng)估一次。最近一次調(diào)整于2011年1月生效。周小川等中國(guó)官員多次公開(kāi)表示，希望IMF在今年11月舉行的評(píng)估中，將人民幣納入SDR貨幣籃子。

匯率表現(xiàn)穩(wěn)定被視為人民幣爭(zhēng)取SDR地位的有利因素之一。西班牙對(duì)外銀行（BBVA）首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂(lè)在電話采訪中表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是全球的穩(wěn)定力量，人民幣若納入SDR，不會(huì)顯著增加該貨幣籃子的波動(dòng)性。同時(shí)，這將提升人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣形象，增加私營(yíng)部門持有和使用人民幣的興趣。

七成把握納入SDR

按最新市場(chǎng)匯率計(jì)算，1單位SDR的價(jià)值大約為1.4142美元。 IMF于2011年進(jìn)行的最近一次調(diào)整中，美元、歐元、英鎊和日?qǐng)A在SDR中所占權(quán)重分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵在采訪中表示，基于風(fēng)險(xiǎn)管控的考慮，人民幣若被納入SDR，占比區(qū)間預(yù)計(jì)在5%-15%之間。未來(lái)隨著人民幣國(guó)際化，存在進(jìn)一步調(diào)高人民幣權(quán)重的可能性。

中國(guó)官方近年積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化，且政策出臺(tái)步伐進(jìn)入下半年后明顯加快。匯率中間價(jià)市場(chǎng)化，縮小人民幣在岸與離岸匯率價(jià)差，支持海外人民幣市場(chǎng)擴(kuò)容，均有助于中國(guó)推動(dòng)人民幣爭(zhēng)取SDR地位的努力。

彭博周三引述知情人士報(bào)道，中國(guó)央行擬啟動(dòng)在岸人民幣外匯夜盤交易，將收市時(shí)間從目前的16:30延長(zhǎng)至23:30，最快將在11月底前實(shí)施，覆蓋倫敦時(shí)區(qū)的交易時(shí)段。目前，IMF每日依據(jù)倫敦外匯市場(chǎng)的午盤匯率，計(jì)算并公布單位SDR的價(jià)值。延長(zhǎng)交易時(shí)間將進(jìn)一步掃清人民幣納入SDR的技術(shù)障礙。

中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在10月11日的報(bào)告中表示，中國(guó)在市場(chǎng)開(kāi)放和匯率改革方面取得了積極進(jìn)展，人民幣的自身?xiàng)l件似乎已經(jīng)達(dá)到SDR的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。她預(yù)測(cè)，人民幣下月加入SDR貨幣籃子的概率在七成以上。

雙向波動(dòng)

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世經(jīng)政所國(guó)際金融研究室副主任肖立晟也對(duì)人民幣加入SDR的前景表示樂(lè)觀，他周四接受電話采訪時(shí)表示，本周以來(lái)在岸和離岸人民幣外匯市場(chǎng)均鮮見(jiàn)干預(yù)，是好的跡象。

雙向波動(dòng)

最近人民幣中間價(jià)以及即期匯率呈現(xiàn)的雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)明顯。 9月25日至10 月13日，人民幣中間價(jià)連續(xù)8個(gè)交易日調(diào)升至6.3231；而在10月14日，中間價(jià)突然調(diào)降177個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3408元，為8月13日以來(lái)最大調(diào)降幅度。

中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員柳洪在電話采訪中表示，人民幣近幾天呈現(xiàn)的雙向波動(dòng)跡象，顯示人民幣匯率彈性正在加大。央行會(huì)逐步減少干預(yù)的力度和次數(shù)，讓市場(chǎng)參與其中，也才符合加入SDR的要求。

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