18日機構(gòu)強推買入 6股極度低估

東軟載波（300183）:拓延布局上下游 進階多模通信方案商

智能電網(wǎng)是公司業(yè)績穩(wěn)健增長的最大支撐:東軟載波是我國領(lǐng)先的載波通信企業(yè),專注于低壓電力線載波通信產(chǎn)品的研發(fā)銷售,依托著近年來智能電網(wǎng)建設的大舉投入實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)健增長。未來在能源互聯(lián)網(wǎng)雙向互動和多表合一等需求的推動下公司相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)品將有望繼續(xù)維持高階成長。

電力線載波通信與其他通信模式并非互斥關(guān)系:PLC電力線載波通信與WIFI、zigbee、藍牙一樣,都是通信方式的一種,只不過PLC的載體是電力線,這幾種通信方式各有各的應用場景優(yōu)勢,并不排斥,都是家居通信組網(wǎng)的有效組成部分。公司所推出的通信解決方案可同時支持以上所有通信方式,更全面,也更靈活貼近用戶需求。

拓延布局智能通信上下游產(chǎn)業(yè)鏈,打開增長彈性空間:東軟載波從電力行業(yè)一個單一窄帶載波通信企業(yè),上市后借助于資本平臺,加大研發(fā)投入,收購上海海爾,通過和惠普合作完成了集成電路產(chǎn)業(yè)五大環(huán)節(jié)的布局,即芯片、軟件、整機、系統(tǒng)和信息服務的整合,東軟載波已經(jīng)成為國內(nèi)唯一一家擁有多種通信技術(shù)、通信芯片和通信平臺的集成電路企業(yè)。通過這一系列布局,公司已經(jīng)形成了集通信芯片、智能家居與智能建筑解決方案的全方位市場架構(gòu),有望在逐漸成長的智能家居與建筑智能化改造市場當中爭得屬于自己的一片天與地。

給予公司“買入”評級:我們看好公司電網(wǎng)業(yè)務的持續(xù)性增長,智能家居以及多樣化通信解決方案供應方面的推廣在2016年后有望逐步開花結(jié)果,2017年將迎來全面爆發(fā)。預計公司2015-2017年將實現(xiàn)凈利潤3.15、4.42、7.00億元,EPS分別為0.68、0.96、1.52元,當前價格對應2015-2017年P(guān)E分別為23、16.4、10.4倍,給予買入評級。國海證券

　先河環(huán)保（300137）:行業(yè)首例VOC第三方治理大單 業(yè)績高增長確定性大幅提升

行業(yè)首單VOCs 框架性協(xié)議簽署,標志著VOCs 治理千億市場進入爆發(fā)期。 VOCs 監(jiān)測市場保守估計將達400~600億元。VOCs 污染治理正在起步,有望撬動近700億市場。我國現(xiàn)行VOCs 監(jiān)測指標僅14個,十三五有望將VOCs 列為特定行業(yè)或者區(qū)域的考核性指標,預計未來:1.考核指標有望增加,設備投資市場有望進一步擴容;2. VOCs排放標準有望提高、治理投資有望進一步增加;3.試點行業(yè)也將進一步擴大。

包裝印刷是VOCs 排放量最大的行業(yè),雄縣為中國北方最大的塑料包裝印刷基地,現(xiàn)有企業(yè)2700多家,從業(yè)人員5萬余人,擁有各類包裝印刷設備10000余臺(套),年產(chǎn)值112.5億元。本次公司通過第三方治理+資源化+在線監(jiān)控平臺模式,擬將雄縣打造成VOCs 類首個標桿項目進行推廣,項目可復制性強,未來發(fā)展看好。公司首創(chuàng)VOCs 治理+資源化第三方治理盈利模式,盈利能力強具備可復制性。公司以第三方身份介入,利用收集,精餾提純,返銷的模式,為VOCs 治理行業(yè)開創(chuàng)了一套閉環(huán)體系。據(jù)測算,VOCs 污染物回收價5-6百元,提純后市場價格6~8千元/噸,每噸凈利潤可達3、4千元。

預計該項目將為公司16年帶來0.7億元凈利潤相當于14年公司全年利潤,且作為項目標桿推廣將為公司帶來更多優(yōu)質(zhì)項目。據(jù)估算,18個億的項目投入,按照2017年完成一半計算,每年可為公司貢獻營業(yè)收入4-5億元,凈利潤根據(jù)購買設備主體不同,存在一定差異,17年凈利潤貢獻大概在1億元左右。且該項目作為VOCs 行業(yè)首個第三方治理模式的標桿項目,受到環(huán)保部各級領(lǐng)導重視,有望為公司帶來更多大型訂單。

投資評級與估值:我們上調(diào)公司15~17年EPS 分別為0.37、0.70、1.03元/股(調(diào)整前分別為0.37、0.6和0.84元/股),對應16年估值僅20倍。未來公司將加快進入VOCs 治理、第三方監(jiān)測、微型化設備等高端領(lǐng)域,公司業(yè)績進入新一輪爆發(fā)成長性優(yōu)異,重申“買入”評級。申萬宏源

金禾實業(yè)（002597）:1億元溢價回購 與九鼎投資合作啟航外延之路

公司擬出資1億元回購股票。公司發(fā)布公告,為維護股價,保證投資者利益,擬以自有資金總額不超過1億元,在公司股票價格不超過13元/股的條件下回購公司股份,預計此次回購至少回購769萬股。目前公司股價6.99元/股,擬回購價格上限較現(xiàn)價溢價超過80%,此次回購再次彰顯公司大股東長期看好公司前景。

10億產(chǎn)業(yè)并購基金啟航公司大規(guī)模外延之路。公司發(fā)布公告,為了更好地利用資本市場,在更大的范圍內(nèi)尋求投資和并購標的,加快外延式發(fā)展的步伐,公司與九州證券共同發(fā)起設立10億產(chǎn)業(yè)并購基金,作為公司產(chǎn)業(yè)并購整合應用于食品、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、環(huán)保行業(yè)的生物技術(shù)、有機化學及其他新材料技術(shù)項目的平臺,推動公司產(chǎn)業(yè)鏈整合和產(chǎn)業(yè)擴張。公司擬投資5億元,占股50%。其中九鼎投資是九州證券控股股東,九鼎投資是國內(nèi)專業(yè)的私募股權(quán)投資管理機構(gòu),具有豐富的股權(quán)投資、并購整合、基金管理方面經(jīng)驗,將會為公司的并購提供優(yōu)良的標的。10億產(chǎn)業(yè)并購基金啟航公司大規(guī)模外延之路。

全球甜味劑及食品添加劑細分領(lǐng)域龍頭,將受益需求爆發(fā)及行業(yè)整合。受益人口老齡化、糖尿病以及消費升級,安賽蜜和三氯蔗糖正取代甜味劑阿斯巴甜與糖精,隨著消費結(jié)構(gòu)改變,未來國內(nèi)市場需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。同時安賽蜜行業(yè)經(jīng)過近三年競爭整合后,價格企穩(wěn)反彈,公司全球產(chǎn)能第一,將受益行業(yè)反轉(zhuǎn)。此外,公司積極布局新產(chǎn)品:三氯蔗糖中試順利,積極開拓吡啶鹽酸鹽及甲基環(huán)戊烯醇酮,涉足醫(yī)藥中間體及新一代香料,有望15年加速放量,夯實公司食品添加劑龍頭地位。此外公司7月份公告,鼓勵高管增持公司股票。目前大股東已增持約200萬股,未來不排除持續(xù)增持的可能。申萬宏源

東方網(wǎng)力（300367）:視云天下 視頻大數(shù)據(jù)龍頭的戰(zhàn)略性布局

外延并購拓展市場邊界,前瞻探索安防運營模式。公司緊跟行業(yè)趨勢,以視頻信息技術(shù)為核心不斷地向深度和廣度擴展,通過“內(nèi)生+外延”方式切入到軌道交通、公安刑偵等領(lǐng)域。同時,公司以安防監(jiān)控管理平臺為基礎延伸,從賣產(chǎn)品向做服務,轉(zhuǎn)型綜合安防運營服務商:toB,擬通過收購動力盈科進入到用戶粘性更強的安防運營業(yè)務;toC,通過與360、愛耳目、齊家網(wǎng)等合作,利用新型安防智能硬件,并與各地保安服務公司合作或聯(lián)營,向中小企業(yè)和家庭市場提供安保運營服務。

卡位“數(shù)據(jù)入口”+布局人工智能,挖掘視頻大數(shù)據(jù)寶藏。公司依托視頻監(jiān)控管理平臺主業(yè),具備天然的視頻大數(shù)據(jù)入口卡位優(yōu)勢,同時,公司通過自建團隊、和商湯等業(yè)內(nèi)頂尖團隊合作,在人臉識別、人潮識別、車牌識別等領(lǐng)域已經(jīng)處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位,可為各行各業(yè)的用戶提供以智能視頻分析服務為代表的各類增值服務,目前已經(jīng)在公安行業(yè)得到廣泛應用,未來還將應用到零售、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè),視頻大數(shù)據(jù)價值巨大,前景無限。

圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+視頻”前瞻布局智能硬件,掘金新藍海。公司采用“互聯(lián)網(wǎng)+”模式,圍繞視頻技術(shù)與產(chǎn)品前瞻布局了一系列智能硬件產(chǎn)品,如家用攝像頭、智能家用機器人、行車記錄儀等,在滿足用戶安全需求的基礎上,探索視頻溝通、視頻教育、視頻娛樂等更高層次的需求。

投資建議:公司是國內(nèi)城市視頻監(jiān)控管理平臺龍頭,管理層思路清晰,圍繞“視頻、實戰(zhàn)、云服務”戰(zhàn)略布局。2015年以來外延加速進行,強化優(yōu)勢地位,并切入中小企業(yè)和家庭安防市場,完成從視頻監(jiān)控產(chǎn)品供應商向以視頻為核心的綜合安防運營服務商的轉(zhuǎn)型。預計2015-2017年EPS分別為0.81元、1.44元和1.93元,維持“買入-A”評級,6個月目標價60元。安信證券

海利得（002206）:聚焦滌綸工業(yè)絲 啟動二次騰飛

公司產(chǎn)能大幅擴張,滌綸工業(yè)絲的產(chǎn)能擴張40%,簾子布產(chǎn)能擴張50%,伴隨著新增產(chǎn)能的建成投產(chǎn),公司將開啟二次騰飛。公司技術(shù)實力領(lǐng)先,產(chǎn)品差異化明顯,盈利能力非常強,隨著新增產(chǎn)能的建成投產(chǎn),業(yè)績將大幅提升,預計15-17年每股收益為0.53/0.69/0.85元,未來3年凈利潤的年均增速為35%,2015年給予35倍的PE,合理估值為18.5元,首次給予“買入”評級。

中原環(huán)保:區(qū)域大環(huán)保平臺,PPP揚帆起航

類別：公司研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：郭鵬,陳子坤,安鵬,沈濤 日期：2015-09-16

注污水、剝供熱,定位區(qū)域的大環(huán)保平臺

公司為鄭州市唯一的環(huán)保平臺,現(xiàn)有業(yè)務以污水處理和居民供熱為主。本次擬發(fā)行股份(價格10.77元)收購實際控制人旗下凈化公司95萬噸/日的污水處理資產(chǎn)并非公開發(fā)行募集12.725億元;同時出售西區(qū)供熱業(yè)務資產(chǎn)。標的資產(chǎn)2016年備考凈利潤2.63億元,對應2016年P(guān)E為12.3倍。

污水價提高至1.79元,后續(xù)成長+資產(chǎn)注入預期仍存

預期并購完成后,公司污水處理規(guī)模從67萬噸/日提升至162萬噸/日,考慮到凈化公司擬建鄭州新區(qū)、雙橋污水廠100、60萬噸/日等項目,即未來污水處理能力仍有較大成長空間;同時我們預期區(qū)域其他環(huán)保資產(chǎn)有望持續(xù)注入。同時政府提高污水處理費從1.0元/m3到1.79元/m3,漲幅79%;已歸還多年污水處理欠款約4.39億元。

區(qū)域大環(huán)保平臺,已斬獲首單PPP項目

河南省推出PPP項目總投資估計超過5000億元并成立1000億PPP基金推動項目落地,而僅鄭州已推出PPP項目中污水治理投資達22億元,公司近期獲得鄭州航空港污水處理項目,在PPP領(lǐng)域邁出重要一步!此次并購完成后,公司盈利能力大幅提升,且負債率大幅降低,預期在鄭州、河南等區(qū)域加速擴張。

環(huán)保資產(chǎn)注入+PPP模式擴張預期強烈,給予“買入”評級

考慮增發(fā)+配套融資完成后,預計公司2015-17年EPS為0.64、0.52、0.66元。公司定位為區(qū)域唯一的大環(huán)保平臺,伴隨新建污水廠投產(chǎn)和污水價格提升,盈利能力快速提升;區(qū)域環(huán)保資產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)注入,公司加速以PPP模式異地擴張,給予“買入”評級。

匯川技術(shù)（300124）:受傳統(tǒng)業(yè)務拖累整體增速不高

受國家整體經(jīng)濟周期影響,公司傳統(tǒng)業(yè)務表現(xiàn)不佳,但新能源汽車電機控制器和通用伺服兩項較新的業(yè)務表現(xiàn)依然搶眼。未來機器人及智能裝備、重型裝備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等培育中的業(yè)務亦有望成長為公司新的增長極,我們依然看好公司今后的發(fā)展。近期公司第一大股東以每股50.5元的價格增持公司股份共5000萬元也彰顯了公司管理層看好公司未來發(fā)展的決心?？紤]到電梯、注塑機等傳統(tǒng)下游行業(yè)仍然處于低谷之中,我們將公司15-17年業(yè)績調(diào)降為1.08元、1.46元和1.85元,依然維持推薦的投資評級。銀河證券