周二機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股

登海種業(yè)（002041）：期待公司未來(lái)新品種續(xù)寫(xiě)輝煌

14/15銷(xiāo)售季登海605、先玉335表現(xiàn)較好。14/15銷(xiāo)售季中,登海605推廣面積較上一銷(xiāo)售季增長(zhǎng)15%左右,達(dá)到1300~1400萬(wàn)畝(子公司+母公司),整體上處于快速成長(zhǎng)期,并且獲得了較好的市場(chǎng)反饋(該品種對(duì)銹病具備非常好的抗性),先玉335推廣面積開(kāi)始回升,較上一銷(xiāo)售季增長(zhǎng)10%左右。登海618在本銷(xiāo)售季中(為該品種的第二個(gè)銷(xiāo)售季)推廣面積較上一銷(xiāo)售季翻了近一倍,達(dá)到140萬(wàn)畝,該品種陸續(xù)通過(guò)山東、山西和安徽審定,適用性不斷擴(kuò)大,預(yù)計(jì)未來(lái)推廣面積將持續(xù)擴(kuò)大。在此帶動(dòng)下,預(yù)計(jì)15年全年公司業(yè)績(jī)將同比增長(zhǎng)10%~20%,樂(lè)觀情況下可能超過(guò)20%。

綠色通道及未來(lái)新的《種子法》頒布將加速新品種的推廣。目前《種子法》正在修訂,公司建議縮短試驗(yàn)和審定周期,由之前的5年減少至3年,種子法修訂后會(huì)對(duì)有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大種子企業(yè)起到保護(hù)作用,更加有利于公司優(yōu)質(zhì)品種的推廣。今年是公司進(jìn)入綠色通道的第二年,以登海179為代表的幾個(gè)綠色通道品種表現(xiàn)較好,只要品種數(shù)據(jù)出來(lái)并達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)備案后就可以進(jìn)行推廣。此外,公司今年新品種登海685已經(jīng)通過(guò)國(guó)家初審,該品種來(lái)自于公司自交系雜交,具備先玉335血統(tǒng),擁有高產(chǎn)、脫水性好、抗倒伏、抗病性強(qiáng)的特性,未來(lái)會(huì)交給登海先鋒,并主要在黃淮海區(qū)域推廣。

后期公司或?qū)⒔ㄔO(shè)電商平臺(tái)及外延擴(kuò)張。由于種子推廣的特殊性,對(duì)于種子電商,公司目前采取兩條腿走路的模式:一方面針對(duì)種糧大戶(hù)提供電商服務(wù),另一方面,以前建立的銷(xiāo)售渠道不會(huì)全部取締。目前中國(guó)種子行業(yè)處于持續(xù)去庫(kù)存周期,行業(yè)整合是大勢(shì)所趨,目前公司正積極尋找合適的并購(gòu)對(duì)象,且不排除公司未來(lái)引入戰(zhàn)略投資者的可能。在此之后,公司會(huì)適時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃等激勵(lì)措施。

給予“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司15~16年EPS 分別為0.52元、0.65元。我們認(rèn)為公司未來(lái)依然能夠保持可持續(xù)增長(zhǎng),給予“增持”評(píng)級(jí)。長(zhǎng)江證券

森馬服飾（002563）:品牌分化和集中度提高 利好行業(yè)龍頭

公司基本面。中國(guó)服裝市場(chǎng)正在經(jīng)歷的階段擁有以下特征:低端大眾化市場(chǎng)的集中化,幾百個(gè)品牌向少數(shù)品牌集中;中高端市場(chǎng)有更多細(xì)分和升級(jí)的機(jī)會(huì)。公司的兩大主品牌森馬和巴拉巴拉都屬于大眾化市場(chǎng),集中化趨勢(shì)明顯,巴拉巴拉作為國(guó)內(nèi)第一的童裝品牌,每年保持20%以上的收入增長(zhǎng),這就是集中化給龍頭品牌帶來(lái)的機(jī)會(huì)。森馬品牌在12年出現(xiàn)收入下滑,13年仍下滑但幅度收窄,14年恢復(fù)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),15年約有10%的增長(zhǎng)。休閑裝整體市場(chǎng)在下滑,中小品牌在退出,給龍頭企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

加強(qiáng)與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商合作。海外品牌的核心供應(yīng)商面臨訂單被轉(zhuǎn)移至東南亞的窘境。第一,東南亞出口歐美零關(guān)稅,而國(guó)內(nèi)服裝出口的平均關(guān)稅在10%左右,大量的訂單轉(zhuǎn)走;第二,海外公司規(guī)定原材料不許從中國(guó)進(jìn)口,只能選擇東南亞成員國(guó)。這就導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)優(yōu)秀供應(yīng)商無(wú)訂單的窘境,森馬把握機(jī)會(huì),積極與這些供應(yīng)商合作,產(chǎn)品質(zhì)量得到大幅提升。

提升訂貨水平,提高終端銷(xiāo)售能力。公司之前遭遇的問(wèn)題來(lái)自于訂貨水平的參差不齊,部分二級(jí)代理商不懂訂貨和管理,把握能力很差,訂單的碎片化對(duì)供應(yīng)鏈沖擊較大,這段時(shí)間公司梳理了一二級(jí)關(guān)系,把店鋪信息收集到平臺(tái)上進(jìn)行統(tǒng)一管理,帶領(lǐng)和控制他們的訂單,訂貨從50%控制到70%,貨品大部分能掌控,對(duì)庫(kù)存消化也有幫助。此外,公司強(qiáng)化一級(jí)代理商的服務(wù)管理能力,希望兩三年內(nèi)培育出一批優(yōu)質(zhì)代理商,與森馬深度綁定,構(gòu)建大生態(tài)圈。

電商也有核心策略。互聯(lián)網(wǎng)主要看流量,隨著公司品牌效應(yīng)的體現(xiàn),第三方平臺(tái)愿意給公司導(dǎo)入更多的流量,獲得越來(lái)越多的資源。線上商品部分是尾貨,是公司重要的去庫(kù)存渠道,未來(lái)有望改善,加大網(wǎng)供和網(wǎng)絡(luò)新品牌的提供,切換去庫(kù)存模式。

品牌分化和集中度提高,利好行業(yè)龍頭。公司主力品牌森馬和巴拉巴拉,關(guān)注大眾市場(chǎng),在二三四線城市擁有較高的品牌影響力。參考國(guó)外大眾化市場(chǎng)的龍頭,多為巨無(wú)霸的壟斷性公司,如優(yōu)衣庫(kù)、H&M等。中國(guó)正在向這個(gè)方向靠攏,森馬有可能成為此等壟斷性巨頭。同時(shí),公司也關(guān)注中高端市場(chǎng)的細(xì)分機(jī)會(huì),跟韓國(guó)公司合作,為消費(fèi)者提供全面的產(chǎn)品。通過(guò)合作公司在韓國(guó)已有一定知名度,韓國(guó)企業(yè)也希望通過(guò)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。現(xiàn)階段森馬依賴(lài)內(nèi)部發(fā)展,將生產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的瓶頸打開(kāi),未來(lái)靠外圍環(huán)境。目前國(guó)內(nèi)整合資源較容易,是很好的拓展機(jī)會(huì)。下個(gè)五年行業(yè)品牌的分化和集中度更高,森馬將利用這個(gè)機(jī)會(huì)快速發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)。森馬休閑品牌14年恢復(fù)增長(zhǎng),今年有望達(dá)到10%的增速;巴拉巴拉品牌能保持20%的增速;新品牌馬卡樂(lè)今年銷(xiāo)售有望破億;韓國(guó)跨境電商的落地給公司帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司15-17年的EPS分別為2.00、2.38和2.83元,對(duì)應(yīng)PE分別為10.63、8.93和7.51倍。給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。東吳證券

中國(guó)核電（601985）:發(fā)電量增長(zhǎng)超期 華龍示范機(jī)組順利開(kāi)工

運(yùn)行機(jī)組可靠運(yùn)行,累計(jì)發(fā)電量增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期。2015年1-6月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.93億元,同比增長(zhǎng)52.53%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)24.73億元,同比增長(zhǎng)150.45%,主要是在運(yùn)機(jī)組在報(bào)告期內(nèi)保持了安全可靠的運(yùn)行,累計(jì)發(fā)電366.67億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)54.51%。同時(shí),公司已按照計(jì)劃完成了5次大修,占全年10次大修的50%。今年2月12日提前投入運(yùn)行的方家山2號(hào)機(jī)組,創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)同類(lèi)型機(jī)組從首次裝料到具備商運(yùn)條件最短記錄(僅用69天)。公司在面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、用電量增速回落的不利局面的情況下,通過(guò)對(duì)在運(yùn)機(jī)組良好的運(yùn)營(yíng)管理,較好地完成了上半年經(jīng)營(yíng)工作,有力支撐全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的全面實(shí)現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)自主三代核電技術(shù)“華龍一號(hào)“全球首堆順利開(kāi)工。我國(guó)自主三代核電技術(shù)“華龍一號(hào)”自去年中核和中廣核進(jìn)行技術(shù)融合之后,一直受到市場(chǎng)的熱烈關(guān)注。今年5月7日,福清5號(hào)機(jī)組順利實(shí)現(xiàn)FCD,標(biāo)志著中國(guó)自主三代核電技術(shù)“華龍一號(hào)”的全球首堆工程正式開(kāi)工。

華龍正積極推動(dòng)海外市場(chǎng),內(nèi)陸核電動(dòng)作頻頻開(kāi)啟在即。隨著國(guó)內(nèi)華龍一號(hào)示范機(jī)組的正式開(kāi)工建設(shè),公司一直在積極的推動(dòng)海外市場(chǎng),目前除已確定的巴基斯坦訂單外,還有望于年底前與英國(guó)簽訂合約,其余如阿根廷、巴西、南非、阿爾及利亞、肯尼亞等一系列已簽訂合作協(xié)議或備忘錄的國(guó)家正在推進(jìn)正式的合作細(xì)節(jié)工作。2015上半年,國(guó)家多次組織專(zhuān)家調(diào)研內(nèi)陸核電,多位政府主管部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)表示要認(rèn)真評(píng)測(cè)內(nèi)陸核電的安全性問(wèn)題,目前以湖南桃花江、江西彭澤、湖北咸寧三個(gè)項(xiàng)目先期重啟希望最高。

AP1000項(xiàng)目再遇波折,三門(mén)項(xiàng)目不確定性增加。位于浙江三門(mén)的AP1000核電項(xiàng)目為世界首個(gè)AP1000示范堆型,目前由于缺乏經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致工程拖期嚴(yán)重。主要問(wèn)題出現(xiàn)在由美國(guó)EMD公司設(shè)計(jì)和制造的AP1000反應(yīng)堆屏蔽電機(jī)主泵上。今年5月20日,進(jìn)行了主泵的重新工程與耐久試驗(yàn),雖然順利完成,但在最后一次試驗(yàn)中,在葉輪的位置出現(xiàn)輕微裂痕,長(zhǎng)度約10毫米至12毫米,預(yù)計(jì)將于9月-10月再次進(jìn)行第二次實(shí)驗(yàn)。因此三門(mén)機(jī)組于2016年底投產(chǎn)的計(jì)劃的不確定性有所增加。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí):考慮到上半年的發(fā)電量的增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期,我們調(diào)整了公司盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2015-2017年的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到269.33億元、329.61億元和392.29億元,同比增長(zhǎng)43.25%、22.38%和19.01%,歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到35.74億元、45.14億元和53.98億元,同比增長(zhǎng)44.60%、26.29%和19.58%,按照公司最新股本155.65億股計(jì)算,EPS分別達(dá)到0.23元、0.29元和0.35元(此前分別為0.20元、0.24元和0.27元),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。信達(dá)證券

海油工程（600583）:行業(yè)迎來(lái)寒冬 中長(zhǎng)期依舊看好

2014年與2015年上半年海工市場(chǎng)規(guī)模大幅萎縮,2015-2016年將是行業(yè)的寒冬。短期來(lái)看,我們預(yù)計(jì)2015年海工裝備市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)在90億美元-110億美元之間,淺水市場(chǎng)約占72億-88億美元j海工建設(shè)市場(chǎng)規(guī)模大約在130億美元。中長(zhǎng)期來(lái)看,隨著油價(jià)企穩(wěn),我們預(yù)計(jì)海工建設(shè)市場(chǎng)將會(huì)在3-5年內(nèi)穩(wěn)定在230億美元以上的規(guī)模,淺水海工市場(chǎng)規(guī)模將穩(wěn)定在180億美元以上。

低油價(jià)局面對(duì)我國(guó)海工企業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。參考我國(guó)海工裝備企業(yè)市場(chǎng)份額快速上升(從2012年的12%到2014年的41%)的趨勢(shì),由于低成本優(yōu)勢(shì)以及我國(guó)海工建設(shè)行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上尚處于起步階段,我們判斷海工建設(shè)市場(chǎng)份額有望迅速提升,訂單總額將從2015年的12億美元增加至80億美元左右的規(guī)模。

國(guó)際淺水市場(chǎng)份額增加將平滑國(guó)內(nèi)淺水市場(chǎng)下滑帶來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng),進(jìn)軍國(guó)外深水市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)深水市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)為長(zhǎng)期業(yè)績(jī)爆發(fā)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著公司在國(guó)際市場(chǎng)上影響力的擴(kuò)大,我們預(yù)計(jì)3-5年內(nèi)公司收入有望上升至420億元左右的規(guī)模。其中國(guó)內(nèi)淺水市場(chǎng)收入從2014年 200億元的程度下滑至170億元,深水市場(chǎng)收入隨著國(guó)家海洋戰(zhàn)略的展開(kāi)上升至30億元:國(guó)外淺水市場(chǎng)將大幅增長(zhǎng)至176億元,國(guó)外深水市場(chǎng)增長(zhǎng)至44億元;彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)淺水市場(chǎng)的波動(dòng)。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)。我們按照目前公司在手訂單和海工裝備及海洋工程建設(shè)行業(yè)的市場(chǎng)情況,預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為0.62元、0.51元、1.17元?；谖磥?lái)公司海工業(yè)務(wù)將在立足淺海及陸地市場(chǎng)的同時(shí),通過(guò)合作等方式儲(chǔ)備深水技術(shù),進(jìn)軍深水領(lǐng)域,擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額,我們給予2016年25倍PE,目標(biāo)價(jià)12.75元,給予“推薦”評(píng)級(jí)。中投證券

廣州發(fā)展（600098）:上半年公司盈利不及預(yù)期 未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期仍然存在

公司電力業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)。受我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度整體放緩影響,2015年上半年,公司累計(jì)完成權(quán)益發(fā)電量77.56億千瓦時(shí),權(quán)益上網(wǎng)電量72.82億千瓦時(shí),同比分別下降7.15%和7.11%;電力營(yíng)業(yè)收入同比下降5.07%,但由于燃料成本下降幅度更大,毛利率增加4.83%。電改方案在進(jìn)一步醞釀之中,我們看好公司與長(zhǎng)江電力未來(lái)在售電領(lǐng)域的合作,公司在廣州電力市場(chǎng)的占有率將大幅上升。

公司燃?xì)鈽I(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度不及預(yù)期,天然氣調(diào)價(jià)將推動(dòng)其再次加速。2015年上半年,公司天然氣銷(xiāo)售5.32億立方米,同比增長(zhǎng)8.82%;新增天然氣用戶(hù)5.16萬(wàn)戶(hù),新增簽署合同工商用戶(hù)日用氣量13萬(wàn)立方米,總體增長(zhǎng)速度不及市場(chǎng)預(yù)期。

我們分析主要是由于天然氣價(jià)格相對(duì)石油氣價(jià)格不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所致。天然氣價(jià)改方案有望近期出臺(tái),市場(chǎng)普遍預(yù)期每立方米管道天然氣價(jià)格將下調(diào)0.4至0.6元,9月廈門(mén)管道天然氣非民用氣售價(jià)更是率先下調(diào)0.4元/立方米。天然氣價(jià)格下調(diào)后,公司燃?xì)鈽I(yè)務(wù)增長(zhǎng)將再次加速。此外,公司與加拿大“沃德?！本鸵夯烊粴赓?gòu)銷(xiāo)協(xié)議談判仍在繼續(xù),最終達(dá)成協(xié)議后,公司未來(lái)氣源價(jià)格將具有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

公司燃料業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)。電商平臺(tái)持續(xù)發(fā)揮作用,面對(duì)燃料市場(chǎng)低迷的不利局面,公司采取穩(wěn)健增長(zhǎng)的銷(xiāo)售策略,市場(chǎng)煤的銷(xiāo)售繼續(xù)快速增長(zhǎng),2015年上半年完成煤炭銷(xiāo)售1001.1萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)10.1%。我們預(yù)計(jì),電商平臺(tái)未來(lái)拓展到電力及燃油銷(xiāo)售領(lǐng)域后,必將成為公司未來(lái)發(fā)展的另一大亮點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2015~2017年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到230.35億元、271.03億元和319.48億元,歸屬母公司的凈利潤(rùn)分別為17.87億元、18.78億元和20.43億元,2015-2017年攤薄的EPS 分別達(dá)到0.66元、0.69元和0.75元,對(duì)應(yīng)2015年09月10日收盤(pán)價(jià)(10.21元/股)的動(dòng)態(tài)PE 分別為16倍、15倍和14倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。信達(dá)證券

大冷股份（000530）:冷鏈設(shè)備龍頭國(guó)企改革激發(fā)活力

工業(yè)制冷設(shè)備龍頭,國(guó)企改革激發(fā)活力大連冰山集團(tuán)是中國(guó)最大的工業(yè)制冷設(shè)備生產(chǎn)企業(yè),2014年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入112.5億元,實(shí)現(xiàn)利稅近11億元。公司為冰山集團(tuán)唯一上市平臺(tái),2015年銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)目標(biāo)增長(zhǎng)16%-21%。公司本部營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率不到3%,存在較大改善空間,2015年初完成股權(quán)激勵(lì),國(guó)企改革將充分激發(fā)活力。

制冷設(shè)備行業(yè)整體向好,冷鏈物流前景廣闊2014年我國(guó)制冷設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模近2700億元,同比增長(zhǎng)15%;其中工業(yè)制冷和冷鏈設(shè)備規(guī)模約900億元,冷鏈設(shè)備增長(zhǎng)更快些。2014年中國(guó)人均冷庫(kù)占有量?jī)H為美國(guó)1/6、不到日本的30%。在城鎮(zhèn)化、節(jié)能環(huán)保、食品安全、冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃等推動(dòng)下,預(yù)計(jì)冷鏈物流行業(yè)未來(lái)5年年均增速約20-30%。公司業(yè)務(wù)中食品冷凍冷藏占比約30%,將獲得快速發(fā)展。

“互聯(lián)網(wǎng)+冷鏈O2O”轉(zhuǎn)型升級(jí),終端消費(fèi)領(lǐng)域延伸潛力大公司向“互聯(lián)網(wǎng)+冷鏈O2O”轉(zhuǎn)型升級(jí),加快內(nèi)部資源整合。公司聯(lián)營(yíng)企業(yè)質(zhì)地優(yōu)秀,自動(dòng)售貨機(jī)、冷藏生鮮配送自提柜等產(chǎn)品向終端消費(fèi)領(lǐng)域延伸,將受益于商業(yè)模式轉(zhuǎn)變、電商冷鏈物流發(fā)展;公司收購(gòu)晶雪冷凍股權(quán),已邁出外延式發(fā)展第一步。

土地、金融資產(chǎn)價(jià)值重估,實(shí)際市值相當(dāng)于32億元,安全邊際高公司擁有老廠區(qū)16萬(wàn)平米土地和國(guó)泰君安股權(quán),預(yù)計(jì)處置后將為公司帶來(lái)約18億元資產(chǎn)增值收益?？紤]增發(fā)募資5.8億元(增發(fā)底價(jià)14.94元),扣除資產(chǎn)增值收益,公司實(shí)際市值僅32億元,具有較高安全邊際。

不排除集團(tuán)資源整合和外延式發(fā)展,業(yè)績(jī)具上調(diào)潛力預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為0.41元/0.50元/0.63元;考慮本次增發(fā)并扣除資產(chǎn)增值收益,PE為25/20/16倍,安全邊際較高。公司現(xiàn)金余額近3億元,未來(lái)不排除集團(tuán)資產(chǎn)整合及外延式發(fā)展,首次給予推薦評(píng)級(jí)。銀河證券

盛運(yùn)環(huán)保（300090）:項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn) 垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)值得期待

投資建議:預(yù)計(jì) 2015-2017年,公司營(yíng)業(yè)收入為 19.19、29.05、43.34億元,凈利潤(rùn)為3.26、5.46、8.56億元,EPS 為0.62、1.03、1.62元(若增發(fā)方案通過(guò),EPS 為0.49、0.81、1.28元)。公司大刀闊斧改革、主營(yíng)收入已從“輸送機(jī)械類(lèi)業(yè)務(wù)收入+環(huán)保類(lèi)業(yè)務(wù)收入”轉(zhuǎn)變?yōu)閱我坏摹碍h(huán)保類(lèi)業(yè)務(wù)收入”,其垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域更具發(fā)展前景;公司垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目不斷落地、體現(xiàn)出較好成長(zhǎng)性,且公司未來(lái)有望受益垃圾焚燒發(fā)電等領(lǐng)域的PPP 政策推動(dòng)?；谏鲜鰧?duì)公司的分析及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境預(yù)判,我們選取PE 估值方法,首次覆蓋,目標(biāo)價(jià)31.00元,給予“增持”。國(guó)泰君安

三泰控股（002312）:社區(qū)O2O入口價(jià)值逐步顯現(xiàn)

速遞易業(yè)務(wù)一騎絕塵,增值服務(wù)拓展步步為營(yíng)。截止今年上半年,速遞易業(yè)務(wù)布局?jǐn)U張到全國(guó)79個(gè)城市,已簽約協(xié)議網(wǎng)點(diǎn)68,911個(gè),布放網(wǎng)點(diǎn)31,029個(gè),累計(jì)使用用戶(hù)數(shù)量近2,300萬(wàn)戶(hù),比年初增加1,300萬(wàn)戶(hù);注冊(cè)快遞員近25萬(wàn)人,比年初增加15萬(wàn)人,繼續(xù)快馬加鞭線下入口卡位。公司也在積極拓展速遞易的增值服務(wù),與近百家城市社區(qū)服務(wù)商、全國(guó)性電商、垂直電商簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,挖掘速遞易的廣告投放入口價(jià)值,構(gòu)建多渠道的入口和流量變現(xiàn)場(chǎng)景。

聯(lián)姻豐巢,攜手菜鳥(niǎo),產(chǎn)業(yè)端驗(yàn)證速遞易社區(qū)O2O 入口價(jià)值。公司近期公告與快遞業(yè)巨頭豐巢科技展開(kāi)股權(quán)合作,之后迅速與另一大產(chǎn)業(yè)巨頭菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)簽署業(yè)務(wù)合作戰(zhàn)略協(xié)議,速遞易的商業(yè)價(jià)值得到了產(chǎn)業(yè)巨頭的高度認(rèn)同。阿里牽手蘇寧、京東入股永輝影響深遠(yuǎn),消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭紛紛與線下零售商展開(kāi)合作從側(cè)面驗(yàn)證了線下交付、服務(wù)的能力將是O2O 平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的核心。速遞易具備從事社區(qū)O2O 服務(wù)的天然優(yōu)勢(shì),并且更靠近用戶(hù)具備“近水樓臺(tái)先得月”的戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì),其社區(qū)O2O 入口價(jià)值有望進(jìn)一步提升。

入手互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)牌照,社區(qū)金融再下一城。7月以來(lái),公司參股子公司四川金投公司旗下全資子公司“金惠家”公司相繼獲得全國(guó)專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)代理牌照和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)資質(zhì),未來(lái)“金惠家”將與“金保盟”攜手,打通線上線下,共同豐富社區(qū)金融服務(wù)業(yè)態(tài)。

重磅員工持股彰顯發(fā)展信心。公司7月10日公告員工持股計(jì)劃,擬向不超過(guò)2368名員工籌集不超過(guò) 15億元用于購(gòu)買(mǎi)公司股票,其中,公司總經(jīng)理、董秘等 5名高管將每人認(rèn)購(gòu) 4000萬(wàn)元。值得注意的是,根據(jù)不同的實(shí)際收益率,大股東將提供部分、全部的兜底保障,彰顯其對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的充足信心。

投資建議:消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭紛紛與線下零售商展開(kāi)合作從側(cè)面驗(yàn)證了線下交付、服務(wù)的能力將是O2O 平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的核心,速遞易作為智能柜行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,其社區(qū)O2O入口的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值有望進(jìn)一步提升,預(yù)計(jì)2015-2016年備考EPS 為-0.1元0.18元,維持買(mǎi)入 -A 評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)43元。安信證券

永鼎股份（600105）:海外拓展EPC工程 國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型汽車(chē)電子

海外EPC工程將快速增長(zhǎng)。公司通過(guò)多年國(guó)際工程項(xiàng)目的成功建設(shè),積累了豐富的對(duì)外工程承包經(jīng)驗(yàn)。今年3月份公司與某國(guó)業(yè)主簽訂MOU(諒解備忘錄),將協(xié)助業(yè)主向中國(guó)相關(guān)政策性銀行申請(qǐng)兩國(guó)政府之間的G-G貸款,項(xiàng)目涉及金額將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響,預(yù)計(jì)項(xiàng)目總額將在10-20億美元之間,將推動(dòng)公司EPC業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

收購(gòu)金亭線束,布局汽車(chē)后市場(chǎng)。2015年5月,公司完成收購(gòu)上海金亭汽車(chē)線束有限公司。金亭線束主營(yíng)汽車(chē)線束的研發(fā)、生產(chǎn)、檢測(cè)和銷(xiāo)售,主要客戶(hù)為上海大眾、上海通用、沃爾沃和康明斯等。同時(shí)依托東昌汽車(chē)的70多家4S店,以收購(gòu)金亭線束為契機(jī),切入汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)領(lǐng)域,主要方向是中控系統(tǒng)和中控屏等車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I收分別為26.92億元、39.90億元、53.92億元,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為1.79億元、2.79億元、3.55億元,EPS分別為0.38元、0.59元、0.75元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為37倍、24倍、19倍,看好公司海外電力EPC工程業(yè)務(wù)和公司切入汽車(chē)后市場(chǎng)的發(fā)展前景,給予公司“增持”評(píng)級(jí)。東北證券

凱樂(lè)科技（600260）:獲9億終端訂單 發(fā)債增強(qiáng)資金實(shí)力

維持“增持”評(píng)級(jí),調(diào)整目標(biāo)價(jià)至28元。凱樂(lè)子公司上海凡卓獲9億元終端大訂單,同時(shí)投資設(shè)立銳翊通訊開(kāi)展基于展訊平臺(tái)的手機(jī)研發(fā)設(shè)計(jì),將為轉(zhuǎn)型期的凱樂(lè)打下堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。而發(fā)行債券募資7億元,將為凱樂(lè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的成功推進(jìn)保駕護(hù)航。維持凱樂(lè)2015-2016年EPS為0.32/0.49元。因近期市場(chǎng)大幅波動(dòng),行業(yè)平均估值水平下移,調(diào)整目標(biāo)價(jià)至28元(-30%),維持“增持”評(píng)級(jí)。

凡卓獲9億元終端訂單,投資進(jìn)入展訊平臺(tái)手機(jī)研發(fā)設(shè)計(jì)。公司公告,深圳凡卓攜手深圳猶他獲得手機(jī)訂單合計(jì)不低于100萬(wàn)臺(tái),預(yù)估總價(jià)款人民幣9億元,合同期限24個(gè)月。同時(shí)上海凡卓擬出資人民幣150萬(wàn)元參與銳翊通訊的成立,股權(quán)占比30%,擬設(shè)立的銳翊通訊將從事基于展訊平臺(tái)的手機(jī)研發(fā)設(shè)計(jì)。我們認(rèn)為,9億元訂單的獲得將為上海凡卓的業(yè)績(jī)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),而銳翊通訊的成立將有利于上海凡卓搭建“聯(lián)發(fā)科+展訊”的手機(jī)研發(fā)設(shè)計(jì)平臺(tái),發(fā)揮經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。

堅(jiān)決轉(zhuǎn)型新經(jīng)濟(jì),后續(xù)布局將逐步完善。市場(chǎng)對(duì)公司的轉(zhuǎn)型布局認(rèn)知不足,我們認(rèn)為公司的轉(zhuǎn)型是堅(jiān)決的、持續(xù)推進(jìn)的。①上海凡卓是凱樂(lè)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的主力,也是公司開(kāi)展移動(dòng)智能終端軟硬件解決方案的戰(zhàn)略支點(diǎn)。②長(zhǎng)信暢中是凱樂(lè)做大做強(qiáng)區(qū)域醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)的立足點(diǎn),未來(lái)有望涉足醫(yī)療云,同時(shí)有望與上海凡卓形成“可穿戴+移動(dòng)醫(yī)療”的閉環(huán)。③抱財(cái)網(wǎng)和斯耐浦將為凱樂(lè)智能終端和移動(dòng)醫(yī)療業(yè)務(wù)提供移動(dòng)支付和網(wǎng)絡(luò)安全支撐,在上市公司總體層面形成較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。國(guó)泰君安