國企改革指導(dǎo)意見印發(fā) 相關(guān)概念受益股解析（附股）

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9月13日，據(jù)新華通訊社報(bào)道，中共中央國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》。這是新時(shí)期指導(dǎo)和推進(jìn)國企改革的綱領(lǐng)性文件，從總體要求到分類改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失等方面提出國企改革目標(biāo)和舉措。

關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見指出，到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更符合我國基本經(jīng)濟(jì)制度和社會主義市場經(jīng)濟(jì)要求國資管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機(jī)制，國有經(jīng)濟(jì)活力控制力影響力抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。

關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見提出，將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類，并實(shí)行分類改革、分類發(fā)展、分類監(jiān)管、分類定責(zé)、分類考核，推動國有企業(yè)同市場經(jīng)濟(jì)深入融合。

解讀：

安信證券首席策略分析師徐彪總結(jié)說，《指導(dǎo)意見》中所體現(xiàn)的國企改革的整體目標(biāo)，一共有四大要素：完成公司制改革、完善監(jiān)督制度、提升國資配置效率、黨建全面加速。

祝波善認(rèn)為，這份文件出臺后，意味著過去出現(xiàn)過多次變化的“國企混改”之爭有了定論，此次國企改革所提出的發(fā)展混合所有制肯定不是過去社會上所理解的改制。

而徐彪在這點(diǎn)上對文件的解讀為，“穩(wěn)妥推動混合所有制改革、嚴(yán)防國有資產(chǎn)流失”。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，對于改制，文件中更為值得關(guān)注的一點(diǎn)是，允許將部分國有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，在少數(shù)特定領(lǐng)域探索建立國家特殊管理股制度，因?yàn)?ldquo;這為一些較為老大難企業(yè)獨(dú)辟蹊徑。”

無論外界如何解讀，在經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”這一大背景之下展開的本輪國企改革，毫無疑問已經(jīng)進(jìn)入“深水區(qū)”。

市場普遍預(yù)期，《指導(dǎo)意見》之后，伴隨著“1+N”國企改革系列文件中“1”的出臺，國企改革將從政策探討和部分試點(diǎn)轉(zhuǎn)入全面推廣與深化階段。

國企改革精選個(gè)股解析：

1、 中國一重（601106）：中報(bào)業(yè)績虧損倒逼改革提速

公司是我國最大的鑄鍛鋼生產(chǎn)和重大技術(shù)裝備制造企業(yè)，我國制造能力最強(qiáng)的重型機(jī)械制造企業(yè)之一。主要為鋼鐵、有色、電力、能源、汽車、礦山、石油、化工、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)及國防軍工提供重大成套技術(shù)裝備、高新技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，并開展相關(guān)的國際貿(mào)易，主要產(chǎn)品有冶金設(shè)備、重型容器、核島設(shè)備、大型發(fā)電設(shè)備鑄鍛件、工礦配件、重型鍛壓設(shè)備、礦山設(shè)備和專項(xiàng)產(chǎn)品等八大類。

中國一重8月29日發(fā)布中期業(yè)績報(bào)告稱，2015年上半年凈虧損5.17億元，上年同期虧損6.67億元；營業(yè)收入為24.06億元，較上年同期減4.59%；基本每股虧損0.0791元，上年同期虧損0.1021元。

2、京能電力（600578）：北京國資旗下16年底資產(chǎn)有望翻倍

公司可控裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)張至815萬千瓦：公司2014年累計(jì)完成發(fā)電量449.6 億千瓦時(shí)，同比增加5.7%，主要是控股子公司內(nèi)蒙古康巴什熱電有限公司新投產(chǎn)（66萬千瓦）。公司控制運(yùn)營裝機(jī)容量為815萬千瓦。

公司內(nèi)生增長有限，明年年底投產(chǎn)200萬千瓦：截止2015年6月30日，公司下屬控股各運(yùn)行發(fā)電企業(yè)累計(jì)完成發(fā)電量174.65億千瓦時(shí)，同比增幅為-5.33%，今年沒有項(xiàng)目投產(chǎn)安排，計(jì)劃明年（2016年）年底有近200萬千瓦投產(chǎn)，主要為湖北十堰熱電（2*35萬千瓦）、涿州熱電（2*35萬千瓦）、山西呂臨發(fā)電（2*35萬千瓦）。

大股東承諾后續(xù)資產(chǎn)注入，裝機(jī)容量可實(shí)現(xiàn)翻番：集團(tuán)在2014年5月承諾，對京能集團(tuán)控制的、且尚未注入京能電力的保留煤電資產(chǎn)，按照公平合理的原則。在充分考慮京能電力、本公司及相關(guān)方利益的基礎(chǔ)上，在2016年年底之前將該資產(chǎn)（約400-500萬千瓦）注入京能電力，裝機(jī)容量可能實(shí)現(xiàn)翻番，最終實(shí)現(xiàn)京能電力成為本公司唯一煤電業(yè)務(wù)投融資平臺。

3、紫金礦業(yè)（601899）：福建省上杭縣國資委下方存在強(qiáng)支撐

7 月14 日紫金礦業(yè)發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告，根據(jù)初步核算，預(yù)計(jì)公司2015 年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長約20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤110,940 萬元，每股收益0.051 元。

降本增效彌補(bǔ)產(chǎn)品價(jià)格下跌損失。15 年上半年公司主要產(chǎn)品價(jià)格下跌，其中1-6 月黃金均價(jià)較14 年同期下跌5.9%，銅均價(jià)下跌12.4%。公司披露，業(yè)績同比增長的原因是礦山企業(yè)通過提高產(chǎn)能、減員增效、降低成本費(fèi)用等措施，彌補(bǔ)了由于價(jià)格下跌帶來的部分毛利減少；冶煉企業(yè)降低成本，減虧增效顯著；套期保值措施有效。

國際化和資源儲備有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。紫金礦業(yè)計(jì)劃非公開發(fā)行24.69 億股股票，募資不超過100 億元用于收購剛果(金)卡莫阿銅礦、巴新波格拉金礦部分股權(quán)和其它項(xiàng)目。紫金礦業(yè)此次擬收購的海外礦山均是超大型礦山，意在抓住大宗礦產(chǎn)品低迷期的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模優(yōu)質(zhì)資源收購的突破。如果此次超大型資源收購成功，按權(quán)益測算，紫金礦業(yè)的黃金資源儲量將增長10%，銅資源儲量將大幅增長74%。

在不考慮此次增發(fā)大量資產(chǎn)注入的情況下，從儲量的角度講紫金礦業(yè)的儲量為1個(gè)江西銅業(yè)+3個(gè)山東黃金+1.7個(gè)中金嶺南；從產(chǎn)量的角度紫金礦業(yè)的礦產(chǎn)量為0.65個(gè)江西銅業(yè)+1.25個(gè)山東黃金+0.43個(gè)中金嶺南。從利潤角度來看，紫金礦業(yè)2014年扣非后凈利潤為江西銅業(yè)、山東黃金和中金嶺南三家公司之和的0.85倍。

4、魯商置業(yè)（600223）：山東國資委增持彰顯信心

公司2015 年上半年實(shí)現(xiàn)銷售金額36.3 億元，與2014 年同期相比上升3.57%。但從局部市場的情況來看，銷售依舊以山東省內(nèi)項(xiàng)目為主，主要銷售貢獻(xiàn)依舊為濟(jì)南和青島兩個(gè)城市。從細(xì)分市場排名來看，公司在青島的銷售排名在2015 年上半年顯著提高，銷售金額排名第5位，銷售面積排名第3 位。

土地投資規(guī)模增加，完善省內(nèi)項(xiàng)目布局。土地獲取方面，2015 年截至到目前，公司共獲取了3 個(gè)項(xiàng)目，總建筑面積100.85 萬方，總地價(jià)13.17 億元。土地獲取力度方面來看，整體購地積極性有所提升，購地金額占銷售金額的比例與2014 年相比提升21 個(gè)百分點(diǎn)。

大股東、國資委增持顯信心。公司也是在本輪市場調(diào)整過程中，山東省國投控股唯一承諾增持的上市公司，而且從增持規(guī)模上來看，過國投控股和商業(yè)集團(tuán)合計(jì)增持規(guī)模將會達(dá)到接近3 億元，占公司總股本接近4%，增持力度非常高。

作為山東省內(nèi)地產(chǎn)龍頭企業(yè)，魯商置業(yè)在過去幾年一直維持了相對穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，隨著省內(nèi)城市布局范圍的不斷擴(kuò)大，公司未來業(yè)績增長將具備更大的彈性，隨著土地儲備規(guī)模不斷擴(kuò)大，我們認(rèn)為公司未來地產(chǎn)主業(yè)將會長期處于良性發(fā)展態(tài)勢。

5、人民網(wǎng)（603000）：人民日報(bào)社旗下唯一的網(wǎng)絡(luò)出口

移動端進(jìn)展顯著，影響力擴(kuò)大：公司法人微博粉絲總量超過4500萬，粉絲數(shù)在我國網(wǎng)媒中排名第一；同時(shí)移動端訪問量高速增長，日均頁面瀏覽量較年初增長142%，日均訪問者數(shù)較年初增長657%。

廣告業(yè)務(wù)增速放緩，移動端廣告投放具潛力：報(bào)告期內(nèi)公司廣告業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收5.72億元，同比增長5.68%，增速放緩，同時(shí)增速低于行業(yè)平均水平。我們判斷原因在于目前公司來自于視頻以及移動端的廣告規(guī)模有限，而隨著移動端訪問量快速提升，來自于移動端的廣告投放將會有所突破。

外延并購支持移動增值業(yè)務(wù)高速增長：報(bào)告期內(nèi)，公司移動增值業(yè)務(wù)營收2.54億元，同比增長68.97%，其中人民視訊增長34.48%，古羌增長67.36%，加之微屏軟件并表保證了移動增值業(yè)務(wù)的高速增長。

互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)成為新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，2014年全年貢獻(xiàn)營收2.84億元。我們認(rèn)為公司將成為首批獲得互聯(lián)網(wǎng)彩票售彩的公司。目前互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)暫停，預(yù)計(jì)2015年彩票業(yè)務(wù)營收增速有限，獲得牌照后將持續(xù)高增長，成為公司未來支柱業(yè)務(wù)之一。

政策層面強(qiáng)力支持：中央提出推動傳統(tǒng)媒體與新興媒體融合發(fā)展，將著力打造幾個(gè)新型主流媒體，占領(lǐng)信息傳播制高點(diǎn)。人民網(wǎng)作為人民日報(bào)社旗下唯一的網(wǎng)絡(luò)出口，是首選受益標(biāo)的。

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