全球市場迎接崩盤時刻的八個跡象

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7年前，當(dāng)銀行系統(tǒng)危機(jī)給全球各大金融市場帶來重創(chuàng)時，各國央行們紛紛以“最后貸款人”的身份介入。巨額的私人部門貸款被挪至公共部門資產(chǎn)負(fù)債表，與此同時大規(guī)模的印鈔給了全球經(jīng)濟(jì)療傷的空間。

現(xiàn)在時間已所剩無幾。從中國到巴西，央行們已經(jīng)失去了控制，同時全球經(jīng)濟(jì)正趨于停滯。在“超高預(yù)期”和“估值紀(jì)錄不斷被刷新”的重壓下，股市何時崩潰，這只是時間問題。

富時100指數(shù)今年的增長已經(jīng)被全數(shù)抹去，但是有跡象顯示事情可能會變得更糟糕。以下為英國每日電訊總結(jié)的全球市場迎接崩盤時刻的八個跡象：

1、中國經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展

2008年，中國曾是全球經(jīng)濟(jì)的救世主。一項前所未有的刺激計劃的啟動使得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資激增。促進(jìn)建設(shè)繁榮的各種各樣大宗商品需求又帶動了石油和資源豐富的新興市場的發(fā)展。

中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在也遭遇發(fā)展瓶頸。官方數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟(jì)增長率在這25年里首次跌至7%以下。這可能意味著實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長可能更疲軟。

中國GDP增速放緩

中國人民銀行已經(jīng)采取了數(shù)個措施以推動停滯不前的經(jīng)濟(jì)增長。在過去12個月，借貸利率已經(jīng)被從6%下調(diào)至4.85%。使人民幣貶值是最后的辦法，這表明，中國經(jīng)濟(jì)增長的高速發(fā)展時代正接近尾聲。

有數(shù)據(jù)顯示中國7月出口額同比減少了8.9%。而此前分析師預(yù)期出口額將減少0.3%，現(xiàn)在看來這是一個重大失誤。

中國房地產(chǎn)市場也陷入危險境地。經(jīng)過數(shù)十年的穩(wěn)定增長后，房價已經(jīng)開始大幅下滑。

2、大宗商品價格暴跌

中國經(jīng)濟(jì)減速發(fā)展已經(jīng)將沖擊波帶入了大宗商品市場。跟蹤22種大宗商品價格的彭博社全球商品指數(shù)跌至本世紀(jì)初曾出現(xiàn)的水平。

彭博大宗商品指數(shù)

由于石油是全球幾乎所有產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)需要的燃料，油價是世界經(jīng)濟(jì)增長最純粹的計量器。

全球基準(zhǔn)原油價格——北海布倫原油的價格經(jīng)過今年初小幅回升后已經(jīng)再一次開始下滑。該油價現(xiàn)在徘徊在多年低位之上——約每桶50美元。

國際油價下滑

鐵礦是中國鋼鐵工業(yè)所需的基本原材料，因此它的價格也能夠衡量建筑業(yè)興衰。

基準(zhǔn)鐵礦石價格已經(jīng)跌至每噸56美元，還不到2014年1月曾達(dá)到的每噸140美元的一半。

3、能源部門信貸危機(jī)

在全球資本市場曾經(jīng)大力籌集數(shù)十億美元貸款以為新礦山和油田開發(fā)提供資金，而如今這些礦山和油田面對礦石和石油價格低迷很難實(shí)現(xiàn)盈利。

隨著石油和金屬價格暴跌，許多開發(fā)項目都在虧損。為支持項目而貸的款現(xiàn)在都石沉大海，償還之日遙遙無期。

沒有誰能比美國頁巖油氣開采公司獲得更真切的感受。暴跌的油價壓榨著美國石油開采商的資金。過去五年垃圾債券的最大發(fā)行方的其中兩家分別是美國石油、天然氣勘探生產(chǎn)商契隆皮克能源公司和美國奧克拉荷馬州的石油、天然氣勘探生產(chǎn)商契薩皮克能源公司和加利福尼亞資源公司，由于恐慌籠罩著資本市場，這兩家公司的債券價值將暴跌。

隨著未來幾年越來越多的債務(wù)需要進(jìn)行再融資，信貸危機(jī)可能將迅速蔓延至其它產(chǎn)業(yè)。

4、多米諾骨牌開始接連倒下

全球經(jīng)濟(jì)的支柱現(xiàn)在開始崩塌。消耗大量產(chǎn)品的新興市場的吞咽能力因貨幣貶值而被削弱。本應(yīng)從西方國家手里接過經(jīng)濟(jì)增長火炬的金磚五國——巴西、俄羅斯、印度、中國和南非正處于不同程度的混亂狀態(tài)。

各國央行們都迅速失去對市場的控制。中國股市已經(jīng)歷過動蕩，中國被迫出手買入數(shù)十億股票，及時避免了證券市場的災(zāi)難發(fā)生。希臘股市因該國經(jīng)濟(jì)逐漸停滯而陷入動蕩，希臘正把玩著“退出歐元區(qū)”砝碼。

今年年初，投資者們紛紛投資避險貨幣——瑞士法郎，但是由于1.1萬億歐元量化寬松政策使歐元貶值，瑞士央行被迫放棄為期四年的盯住歐元匯率機(jī)制。

5、信貸市場傾翻

隨著央行彈盡糧絕，信貸市場將不顧一切地尋求對風(fēng)險進(jìn)行再定價。作為英國銀行對同業(yè)拆借的擔(dān)心程度的指示器，倫敦同業(yè)拆借利率在過去12個月穩(wěn)步上升。這個過程一部分是在為期六年的超級貨幣刺激政策后朝著正常定價風(fēng)險的健康回歸。然而，隨著同業(yè)拆借的基本傳輸系統(tǒng)開始拉緊，未來六年依賴央行資金可能令信貸系統(tǒng)無法應(yīng)對。

倫敦同業(yè)拆借利率

信貸投資者們通常比樂觀的股票投資者們更善于風(fēng)險定價。在美國，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)增長時，高息債券市場已經(jīng)開始暴跌。

6、利率沖擊

在美國和英國，利率已經(jīng)被維持在低位長達(dá)近六年。美國有望率先行動，可能于今年年底開始把利率從現(xiàn)在的0-0.25%區(qū)間往上調(diào)。懷揣美元走強(qiáng)希望的投資者們已經(jīng)開始買入美元。英國有望緊隨美國之后上調(diào)利率。

比起美國，英國更該加息

MPC委員Kristin Forbes在《每日電訊報》的文章上指出，強(qiáng)勢英鎊以及人民幣貶值之后從中國進(jìn)口商品價格更為廉價將導(dǎo)致英國的通脹水平在一段時間內(nèi)維持低位。而在通脹接近于零的情況下，沒有理由等到通脹回升到2%之后再開始采取加息行動。等待過長的時間將對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成危害，尤其在利率理應(yīng)上升更快的情況下。不過Forbes也承認(rèn)，很難預(yù)測究竟何時才是最佳的加息時間。

7、牛市持續(xù)時間位居紀(jì)錄第三長

英國牛市已經(jīng)持續(xù)了77個月，這輪牛市始于2009年3月。歷史上僅有兩次股市增長持續(xù)時間比這輪的長。一次是1929年股市大崩盤前夕，另一次是21世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前。

英國牛市已經(jīng)持續(xù)了77個月

英國股市是美國大規(guī)模資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張的受益方。自2008年以來，美國基礎(chǔ)貨幣已經(jīng)增長了四倍速多，從約8000萬美元增長至超過4萬億美元。股市一直是基礎(chǔ)貨幣膨脹的受益者，現(xiàn)在第三輪量化寬松政策結(jié)束，股市將陷入困境。

8、被高估的美國股市

自1882年以來僅有三次標(biāo)普500指數(shù)的周期調(diào)整市盈率高于27.2

在美國，標(biāo)普500指數(shù)的周期調(diào)整市盈率為27.2倍，比歷史平均水平16.6高約64%。自1882年以來僅有三次標(biāo)普500指數(shù)的周期調(diào)整市盈率高于這個平均水平，分別是1929年、2000年和2007年。(雙刀)

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