8月美股前瞻：市場和美聯(lián)儲將迎來關(guān)鍵一月

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鳳凰國際iMarkets編譯自CNBC網(wǎng)站，隨著8月的到來，市場也將迎來關(guān)鍵的一月，從目前手中的線索來看，有關(guān)美聯(lián)儲是否會在今年9月加息也將在8月變得明朗。

美聯(lián)儲在本周發(fā)布的最新一次會議紀(jì)要顯示，該行為9月加息預(yù)留了很大的空間。然而，對于其聯(lián)邦基金目標(biāo)利率是否會像更多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的那樣從此脫離持續(xù)了很久的零值水平，美聯(lián)儲并未透露過多的信息。與此同時(shí)，從期貨市場的表現(xiàn)來看，美聯(lián)儲在12月加息也不無可能。

美聯(lián)儲同時(shí)關(guān)注的還有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是與就業(yè)有關(guān)的數(shù)據(jù)以及通脹的情況，因?yàn)槊缆?lián)儲曾在此前反復(fù)重申其是否加息將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞。但戰(zhàn)略分析師同時(shí)還會關(guān)注通脹的發(fā)展趨勢，特別是在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)疲軟以及市場動蕩的情況下，希臘的債務(wù)危機(jī)也讓分析師在一定程度上更加留意有關(guān)通脹的發(fā)展趨勢。

美國規(guī)模最大的上市投資管理集團(tuán)貝萊德集團(tuán)(BlackRock, Inc.)固定收益業(yè)務(wù)部門首次投資策略師杰夫-羅森伯格表示：“每位分析師對于美聯(lián)儲的聲明都有不同的解讀。因此，我認(rèn)為，目前還沒有明確的信號。”

從現(xiàn)有情況看，數(shù)據(jù)向好為美聯(lián)儲加息提供了支撐，而正因?yàn)槿绱?，美?lián)儲才格外更關(guān)注有關(guān)市場的發(fā)展，但同時(shí)，也有數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲按兵不動。市場任何有關(guān)利率預(yù)期的變動都會對新興市場和商品市場帶來影響，因此，全球市場都會因美聯(lián)儲的舉動而受到影響。

盡管目前市場歷經(jīng)利率很大的波動，但大市值股票在本月實(shí)現(xiàn)上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至本周五收盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在7月累計(jì)上漲2.2%，今年以來的累計(jì)漲幅達(dá)到2.4%，衡量小市值股的羅素2000指數(shù)7月下滑1.7%，但今年以來依然累計(jì)上漲2.2%。

可以在很大程度上反映美聯(lián)儲預(yù)期的兩年期國債收益率在本周四達(dá)到9.71%，高于本月早些時(shí)候0.64%的水平。然而，10年期國債收益率從6月30日的2.35%下滑至2.26%。上述走勢說明國債收益率曲線將變得更加平滑，顯示出市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期。

美元匯率也在不斷攀升，在今年7月，美元指數(shù)上漲2%，但主要是對新興市場貨幣上揚(yáng)，部分新興市場貨幣的幣值已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新低。墨西哥比索匯率跌至新低，巴西、土耳其和南非的貨幣幣值也處于過去10多年來的最低水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和策略師都表示，8月7日和9月4日的兩個(gè)月就業(yè)報(bào)告都處于最高水平。周五第二季度的就業(yè)成本指數(shù)同樣也十分關(guān)鍵，盡管市場預(yù)期0.6%的漲幅低于上個(gè)季度的增幅，但卻可以進(jìn)一步證實(shí)工資水平正處于上升趨勢。

蘇格蘭皇家銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michelle Girard表示：“我認(rèn)為周五的就業(yè)成本指數(shù)十分關(guān)鍵。其中一個(gè)關(guān)注的事項(xiàng)就是通脹。第一季度的就業(yè)成本指數(shù)意外加速攀升，升幅達(dá)到0.7%。本季的數(shù)據(jù)是衡量工資的最佳指標(biāo)之一。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daniel Silver表示，由于美聯(lián)儲專注于就業(yè)指數(shù)的走勢，因?yàn)槠渥邉菔株P(guān)鍵。就業(yè)指數(shù)比任何一個(gè)人們關(guān)注的衡量指標(biāo)還要強(qiáng)勁。Daniel Silver表示，8月19日和9月15日兩個(gè)有關(guān)CPI的數(shù)據(jù)也十分關(guān)鍵。這一時(shí)間正是美聯(lián)儲公開市場委員會召開會議的時(shí)間。

另一個(gè)可以解讀美聯(lián)儲想法的無疑是上周會議的會議紀(jì)要，這份會議紀(jì)要將在8月19日對外發(fā)布。

杰夫-羅森伯格表示：“在衡量有關(guān)本土情況時(shí)，勞動力市場最為關(guān)鍵。8月13日將發(fā)布的消費(fèi)數(shù)據(jù)以及9月15日發(fā)布的零售數(shù)據(jù)都很重要，因?yàn)檫@些數(shù)據(jù)是在美聯(lián)儲9月16日會議之前發(fā)布。市場或許會擔(dān)心為何消費(fèi)數(shù)據(jù)未出現(xiàn)明顯增長， 有關(guān)油價(jià)的稅收優(yōu)惠下降，這會消費(fèi)造成了一定程度的影響。”

杰夫-羅森伯格認(rèn)為，率先在9月加息是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會，但美聯(lián)儲也有可能選擇在12月加息。市場上還有人認(rèn)為美聯(lián)儲可能會在明年加息。

杰夫-羅森伯格表示：“市場參與者不應(yīng)該過度解讀當(dāng)前的信心水平，因?yàn)閿?shù)據(jù)會隨時(shí)發(fā)生變化，數(shù)據(jù)怎樣變化也不可預(yù)測。”隨著美聯(lián)儲開始著眼加息，杰夫-羅森伯格認(rèn)為，國債收益率有望攀升。預(yù)計(jì)在今年底，10年期國債收益率水平將達(dá)到2.5%，但兩年期國債收益率水平將為1.25%，因?yàn)檫@會顯示出美聯(lián)儲政策越發(fā)趨緊。

威爾士資本管理公司的James Paulsen表示，7月就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告將在下周出爐，投資者屆時(shí)將會有一個(gè)基本的判斷，即：數(shù)據(jù)是否足夠向好來讓美聯(lián)儲做出有關(guān)加息的決定。當(dāng)然，8月的就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告也同樣重要。James Paulsen表示，市場不僅僅關(guān)注有關(guān)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，同時(shí)還會留意有關(guān)平均時(shí)薪水平和失業(yè)率情況。

James Paulsen表示，就業(yè)報(bào)告中的其他數(shù)據(jù)有可能比較疲軟，這意味著12月加息也存在很大的可能。“如果美聯(lián)儲最終選擇在9月加息，那么我認(rèn)為股市可能會承壓，至少剛開始會出現(xiàn)這種走勢。事實(shí)上，9月加息還是12月加息并不是關(guān)鍵，問題在于美聯(lián)儲究竟是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)向好而加息還是因通脹攀升而加息。”

如果美聯(lián)儲這一九年來的首度加息是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)改善，那么動能型態(tài)股票(Momentum Stock)、金融股以及自主型股票都會表現(xiàn)良好。如果美聯(lián)儲加息是為了抑制通脹，那么材料股會大幅上升，而能源、工業(yè)、金融股會承壓。從7月的表現(xiàn)來看，能源股表現(xiàn)最次，當(dāng)月累計(jì)下滑了5.3%，而材料股下滑4.7%。當(dāng)月表現(xiàn)最好的股票莫過于消費(fèi)品行業(yè)(Consumer Staple)，當(dāng)月累計(jì)上漲5.2%，公用事業(yè)類個(gè)股上漲4.9%。

然而，隨著商品市場在7月出現(xiàn)加速賣空的情況，市場更擔(dān)心的是通縮而非通脹。數(shù)據(jù)顯示，目前商品市場已經(jīng)創(chuàng)出過去13年以來的新低，部分商品在7月的跌幅都已達(dá)到雙位數(shù)。西德克薩斯中間原油期貨價(jià)格下滑18%，期貨銅價(jià)格下滑了9.1%。

杰夫-羅森伯格認(rèn)為：“在最近數(shù)周，商品價(jià)格大幅下滑反映出中國經(jīng)濟(jì)增速下滑以及美國經(jīng)濟(jì)通脹預(yù)期的下行。”

Mesirow Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示，美聯(lián)儲關(guān)注的還有中國市場的表現(xiàn)。

Diane Swonk指出：“美聯(lián)儲真的希望在9月加息。這是具有象征性的。我認(rèn)為，他們不希望是因?yàn)?a href="http://www.dali56.com/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹而加息。”

除了周五的就業(yè)成本指數(shù)外，市場關(guān)注的還有芝加哥PMI指數(shù)，消費(fèi)者信心指數(shù)，同時(shí)，還關(guān)注一系列企業(yè)的財(cái)報(bào)，包括?？松梨凇⒀┓瘕?、本田汽車、煉油公司Philips 66、全球領(lǐng)先的存儲解決方案提供商希捷科技公司（Seagate Technology）、加拿大主要的石油管道公司橫加公司(TransCanada Corp)、全球最大的綜合性木材制造公司之一Weyerhaeuser、全球最大鋼鐵廠商安賽樂米塔爾（Arcelormittal）、全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理公司之一美盛集團(tuán)（Legg Mason）以及芝加哥期權(quán)交易所的母公司CBOE Holdings。（雙刀/編譯）