周五展望：重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股

非銀行金融周報(bào):“后杠桿時(shí)代”,推薦順序多元金融、保險(xiǎn)、券商

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司

本周市場(chǎng)表現(xiàn)回顧

大盤及板塊表現(xiàn):本周(7月13日至7月17日),滬深A(yù)股成交額為59,109.99億元;日均成交金額為11,822.00億元,同比增長(zhǎng)458.88%,環(huán)比增長(zhǎng)5.30%。上證綜指收于3,957.35點(diǎn),較7月10日收盤3,877.80點(diǎn)上漲2.05%;申萬(wàn)非銀板塊下跌5.42%,跑輸大盤。各子行業(yè)板塊表現(xiàn)參差不齊,保險(xiǎn)板塊下跌5.79%;證券板塊下跌7.00%;多元金融板塊上漲17.02%;互聯(lián)網(wǎng)金融板塊上漲10.20%。

個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn):非銀板塊漲幅排名前三的個(gè)股為東莞控股(49.82%)、生意寶(44.57%)、大眾公用(37.85%);跌幅前兩位為達(dá)意隆(-19.33%)、國(guó)信證券(-12.75%)。

要素表現(xiàn):1、證券:截至7月16日(周四),全部A股市場(chǎng)兩融余額為14,213.47億元,較7月9日的14,405.77億元下降了1.33%,較年初上漲38.58%;年初以來(lái)股票總質(zhì)押股數(shù)達(dá)到432.97億股,總市值為8,849.55億元。7月份以來(lái),計(jì)劃增發(fā)家數(shù)達(dá)到30家,增發(fā)股數(shù)44.01億股,增發(fā)募集資金394.11億元。2、信托:本周新發(fā)行信托產(chǎn)品79只,環(huán)比減少48只,規(guī)模合計(jì)88.20億元,環(huán)比減少52.50億元。

中銀國(guó)際觀點(diǎn)

證券:本周市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整,券商板塊個(gè)股也出現(xiàn)了不同程度下跌,只有國(guó)金證券和山西證券上漲。展望2015年,我們認(rèn)為券商業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)已成定局。但“后杠桿時(shí)代”券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期或有所減弱。我們對(duì)券商業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期下調(diào)至150%,下半年如有券商的補(bǔ)漲行情,我們認(rèn)為漲幅可能在30~50%之間,略低于此前的預(yù)期。建議關(guān)注綜合實(shí)力、創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略前瞻性都比較強(qiáng)的華泰證券、國(guó)泰君安;業(yè)績(jī)彈性大,有望出現(xiàn)半年報(bào)行情的西部證券;業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明、積極轉(zhuǎn)型、突破行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局的長(zhǎng)江證券和國(guó)金證券。我們從年初以來(lái)大力推薦互聯(lián)網(wǎng)券商投資主線,7月18日,央行等十部委發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》在市場(chǎng)期盼中如約而至。歸屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)有互聯(lián)網(wǎng)基金銷售和股權(quán)眾籌融資兩項(xiàng)。關(guān)注國(guó)金證券、東方財(cái)富和恒生電子。

保險(xiǎn):保險(xiǎn)板塊作為前期市場(chǎng)調(diào)整上漲較多的品種,本周輕微跑輸非銀板塊、并跑輸大盤。進(jìn)入2015年以來(lái),市場(chǎng)風(fēng)格以成長(zhǎng)型為主,保險(xiǎn)板塊的參與程度有所下降;在強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)環(huán)境下,依托較低的估值水平,持續(xù)貝塔行情。在近期市場(chǎng)急劇向下的過(guò)程中,本板塊憑借內(nèi)在的價(jià)值和業(yè)績(jī)支撐,體現(xiàn)了較為充分的安全邊際;本次的藍(lán)籌風(fēng)格仍以被動(dòng)因素為主、持續(xù)時(shí)間較短,資金驅(qū)動(dòng)的主動(dòng)的風(fēng)格切換,將成為保險(xiǎn)股進(jìn)一步趨勢(shì)性上漲的動(dòng)力。預(yù)計(jì)上市公司中期業(yè)績(jī)將有良好表現(xiàn),同時(shí)十部委聯(lián)發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》也將促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域與相關(guān)金融行業(yè)進(jìn)一步聯(lián)動(dòng)發(fā)展;傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司都已不同程度的開展電子商務(wù)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)、并作為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的方向之一,繼續(xù)建議關(guān)注中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)等個(gè)股,以及以速遞易智能快件箱便民服務(wù)作為社區(qū)切入點(diǎn),依托互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng),積極打造社區(qū)銀行、保險(xiǎn)、證券、增信等金融服務(wù)的三泰控股。

多元金融:經(jīng)過(guò)一輪緊鑼密鼓的救市行動(dòng),市場(chǎng)本周出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。申萬(wàn)多元金融板塊則大幅反彈,漲幅達(dá)17.02%,顯著跑贏大盤和證券、保險(xiǎn)等其他子板塊,印證了我們近期的推薦邏輯。個(gè)股方面,漲幅領(lǐng)先的主要是6月15日以來(lái)超跌的轉(zhuǎn)型金融或國(guó)企改革預(yù)期的品種,如東莞控股、巢東股份、浙江東方等,我們重點(diǎn)推薦的中航資本、經(jīng)緯紡機(jī)也均實(shí)現(xiàn)了20%以上漲幅。我們目前對(duì)非銀板塊的推薦順序是多元金融、保險(xiǎn)、券商,多元金融公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較穩(wěn)健,提供投資安全邊際,同時(shí)兼具轉(zhuǎn)型和國(guó)企改革預(yù)期,也可以發(fā)揮一定的股價(jià)彈性,是未來(lái)“慢牛”格局中的優(yōu)選品種,目前重點(diǎn)推薦中航資本、愛建股份、經(jīng)緯紡機(jī),同時(shí)繼續(xù)看好租賃行業(yè)前景和龍頭公司的投資機(jī)會(huì)。

餐飲旅游行業(yè)評(píng)論周報(bào):宋城演藝泰山項(xiàng)目即將開業(yè),北京文化復(fù)牌

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司

行業(yè)觀點(diǎn):

A股餐飲旅游板塊本周上漲11.55%,板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)(上漲1.09%)。漲幅較大的個(gè)股為云西藏旅游(+45.58%)、張家界(+37.92%)、大東海A(+31.89%)、黃山旅游(+29.88%)、曲江文旅(+27.46%),跌幅較大的個(gè)股包括金陵飯店(-7.73%)、全聚德(-2.36%)、西安飲食(0%)、北京文化(0%)、錦江股份(0%);美股餐飲旅游相關(guān)個(gè)股中,漲幅較大的個(gè)股包括Priceline(6.37%)、Expedia(2.61%)、星巴克(2.05%)等,跌幅較大的個(gè)股包括藝龍(-8.85%)、如家(-3.12%)、百勝餐飲(-2.85%)等;港股餐飲旅游個(gè)股,漲幅較大的包括錦江酒店(7.37%)、翠華控股(5.7%)等,跌幅較大的個(gè)股包括味千(中國(guó))(-1.07%)、香格里拉(亞洲)(-0.97%)、大家樂集團(tuán)(1.83%)等。

按照中信行業(yè)分類,2015年初以來(lái)餐飲旅游板塊漲幅83.16%,板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)(上漲17.48%),維持板塊增持評(píng)級(jí)。本周我們發(fā)布深度報(bào)告《出境游服務(wù)業(yè)專題研究——浪潮之巔,行業(yè)龍頭呼之欲出》:國(guó)內(nèi)多重要素驅(qū)動(dòng)出境游市場(chǎng)持續(xù)升溫,從海外巨頭旅行社途易、HanaTour、ThomasCook的經(jīng)驗(yàn)看,批零一體化、全產(chǎn)業(yè)鏈布局、全渠道銷售的綜合性旅游服務(wù)商將成為行業(yè)龍頭,受益?zhèn)€股包括眾信旅游、易食股份和中青旅。個(gè)股層面重點(diǎn)推薦中國(guó)國(guó)旅:海棠灣免稅店上半年維持高增長(zhǎng);跨境電子商務(wù)平臺(tái)價(jià)值重估、入境免稅店設(shè)立、離島免稅政策再突破等,市值空間可達(dá)800-1,000億元;金陵飯店:小市值,顯著受益于國(guó)企改革以及潛在外延式擴(kuò)張(養(yǎng)老、健康、醫(yī)療等),近期超跌;騰邦國(guó)際:公司產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張(再保險(xiǎn)、移動(dòng)端、大數(shù)據(jù)等);宋城演藝:收購(gòu)六間房,后續(xù)將在文娛產(chǎn)業(yè)持續(xù)布局,市值空間巨大;公司于19日晚公告戰(zhàn)略投資智慧旅游O2O平臺(tái)——深大智能,并于20日復(fù)牌,后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張仍將持續(xù);北京文化:增發(fā)項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),團(tuán)隊(duì)資源整合能力強(qiáng),“小華誼”市值存在增長(zhǎng)空間,7月20日復(fù)牌;眾信旅游:產(chǎn)業(yè)鏈線下持續(xù)整合、線上加速布局,看好出境游龍頭市值成長(zhǎng)空間。中青旅:后續(xù)看點(diǎn)包括——深化O2O層面,推遨游網(wǎng)+計(jì)劃,產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張(近期嚴(yán)重超跌。古北景區(qū)2015年受制于折舊攤銷以及營(yíng)銷費(fèi)用增加,但長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間甚優(yōu)于烏鎮(zhèn),潛力巨大);國(guó)旅聯(lián)合:公司轉(zhuǎn)型加速,布局體育產(chǎn)業(yè)。年度個(gè)股推薦關(guān)注排序:中國(guó)國(guó)旅、中青旅、騰邦國(guó)際、宋城演藝、眾信旅游、北部灣旅、國(guó)旅聯(lián)合、云南旅游、桂林旅游、長(zhǎng)白山、峨眉山A、錦江股份、金陵飯店、黃山旅游、張家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推薦關(guān)注:中國(guó)國(guó)旅、中青旅、北京文化、宋城演藝、騰邦國(guó)際、金陵飯店、眾信旅游、長(zhǎng)白山、北部灣旅。

主要風(fēng)險(xiǎn):旅游系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);并購(gòu)整合不達(dá)預(yù)期。

軟件行業(yè):互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見有望適時(shí)鞏固投資人動(dòng)搖的信心

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：元大寶來(lái)證券投資信托股份有限公司

在法規(guī)收緊之際選擇產(chǎn)業(yè)龍頭:中國(guó)十個(gè)行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)于7月18日聯(lián)合發(fā)表《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,有望適時(shí)鞏固近期投資人動(dòng)搖的信心。在法規(guī)逐漸收緊之際,我們認(rèn)為唯有合規(guī)制度符合要求及具有顧客/技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)龍頭才能在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中勝出。我們看好P2P領(lǐng)域的航天信息(600271 CH,買入) 及用友網(wǎng)絡(luò)(600588 CH,評(píng)估中);網(wǎng)絡(luò)基金銷售領(lǐng)域的東方財(cái)富(300059 CH,未評(píng)級(jí)) 以及在網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)業(yè)占有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的恒生電子(600570 CH,買入)。

為何在HOMS系統(tǒng)接受調(diào)查期間發(fā)布指導(dǎo)意見?近期經(jīng)歷一連串中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(CSRC)對(duì)于場(chǎng)外配資的大動(dòng)作嚴(yán)厲打擊后,投資人開始擔(dān)憂中國(guó)政府是否可能轉(zhuǎn)趨打壓整體互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此7月18日(恒生電子的HOMS接受監(jiān)管調(diào)查一周后),十個(gè)行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)手發(fā)表《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,以展現(xiàn)官方對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融變革的支持。我們相信這份官方指導(dǎo)意見的推出應(yīng)有助于鞏固近期動(dòng)搖的投資人信心。

指導(dǎo)意見有哪些重點(diǎn)?指導(dǎo)意見的主要重點(diǎn)為加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)監(jiān)管,另外也針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融公司提供許多政策利好,例如減稅、放寬融資管道(詳見圖2、圖3)。這份指導(dǎo)意見僅規(guī)范6大領(lǐng)域,包括1)互聯(lián)網(wǎng)支付;2)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸;3)股權(quán)眾籌融資;4)互聯(lián)網(wǎng)基金銷售;5)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn),及6)互聯(lián)網(wǎng)信托與消費(fèi)金融。由于指導(dǎo)意見內(nèi)容并未提及近期遭受批評(píng)的場(chǎng)外配資,因此我們認(rèn)為無(wú)論在線(網(wǎng)絡(luò))或線下(實(shí)體)券商的股票交易,勢(shì)必堅(jiān)守實(shí)名制的原則。

社會(huì)服務(wù)行業(yè)周報(bào):國(guó)家旅游局,上半年入境游人數(shù)超過(guò)出境游

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)銀河證券股份有限公司

1)本周行情回顧&投資觀點(diǎn):

本周上證指數(shù)上證綜指收于3957.35 點(diǎn),較上周上漲7.33%,深證成指收于13004.96 點(diǎn)較上周上漲6.20%,滬深300 指數(shù)較上周上漲6.83%。社會(huì)服務(wù)行業(yè)本周漲幅到達(dá)6.67%,較上周出現(xiàn)大幅反彈,但未能跑贏大盤,創(chuàng)造相對(duì)收益-0.66%。本周國(guó)防軍工板塊大幅反彈僅25%,農(nóng)業(yè)板塊在高景氣度下強(qiáng)勢(shì)崛起,金融板塊繼續(xù)下跌。社會(huì)服務(wù)行業(yè)年初至今漲幅已達(dá)52.42%,基本已從上周超跌錯(cuò)殺中穩(wěn)步脫離出來(lái),本周順勢(shì)繼續(xù)進(jìn)行估值修復(fù)為大概率事件,我們堅(jiān)定認(rèn)為本行業(yè)將在三季度有亮眼表現(xiàn),投資屬性繼續(xù)維持穩(wěn)中偏aggressive。

本周在大盤穩(wěn)步上攻的帶動(dòng)下,社會(huì)服務(wù)行業(yè)迎來(lái)雨后甘露。三季度行業(yè)旺季剛剛開啟,景氣度將達(dá)全年峰值。下周繼續(xù)建議布局細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)龍頭和估值較低或者說(shuō)整個(gè)板塊超跌極其嚴(yán)重的自然景點(diǎn)(年初至今漲幅-1.42%,出現(xiàn)嚴(yán)重背離),并密切關(guān)注國(guó)改標(biāo)的。①當(dāng)前重點(diǎn)推薦:黃山旅游,中青旅,海昌控股②自然景點(diǎn)核心推薦(5 月開始進(jìn)入月度核心推薦):黃山旅游(6 月首選),九華旅游,長(zhǎng)白山③ 主題公園線我們繼續(xù)推薦:海昌控股(2255.HK),宋城演藝④教育主題推薦:方直科技,華平股份,美股:學(xué)大教育(XUE.N) ⑤看好餐飲連鎖并繼續(xù)推薦:味千中國(guó)(0538.HK),唐宮中國(guó)(1181.HK),全聚德⑥體育文化主題:國(guó)旅聯(lián)合⑦長(zhǎng)期維持看好并推薦:眾信旅游,易食股份,中青旅,中國(guó)國(guó)旅,騰邦國(guó)際,麗江旅游,香港中旅。

2)重要公司公告:

【宋城演藝,2015 年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告】情況簡(jiǎn)述:報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)25,939.61 萬(wàn)元-29,398.22 萬(wàn)元,比上年同期增長(zhǎng):50%-70%。

【宋城演藝,關(guān)于戰(zhàn)略投資浙江深大智能科技有限公司的公告】基本情況:基于“打造宋城生態(tài),全面擁抱互聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略,并充分發(fā)揮公司在旅游行業(yè)的品牌和資源優(yōu)勢(shì), 加快打造線下流量平臺(tái), 從而促進(jìn)“獨(dú)木橋”快速發(fā)展,宋城演藝發(fā)展股份有限公司擬出資1.39 億元以現(xiàn)金增資的方式獲得浙江深大智能科技有限公司20%的股權(quán),并與標(biāo)的公司簽訂股權(quán)投資意向書。

【宋城演藝,關(guān)于加快推進(jìn)泰安演藝項(xiàng)目的公告】公司三亞、麗江、九寨溝三大異地項(xiàng)目的成功復(fù)制,為公司異地項(xiàng)目拓展積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),公司本次新設(shè)全資子公司,以托管泰山大劇院的方式推出大型演藝產(chǎn)品《泰山千古情》,是公司第一次運(yùn)用政府文化資源,輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式的一次風(fēng)險(xiǎn)小、見效快的探索。本次合作憑借公司雄厚實(shí)力和品牌優(yōu)勢(shì),運(yùn)作政府優(yōu)質(zhì)資源,為公司今后更輕更快發(fā)展拓寬了思路,有利于公司泰山項(xiàng)目穩(wěn)健推進(jìn),快速實(shí)現(xiàn)收益,為公司今后的利潤(rùn)增長(zhǎng)提供新動(dòng)力,對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

3)重要行業(yè)&公司新聞:

全行業(yè):據(jù)國(guó)家旅游局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,上半年國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)20.24 億人次,同比增長(zhǎng)9.9%;國(guó)內(nèi)旅游消費(fèi)1.65 萬(wàn)億元,增長(zhǎng)14.5%,比社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速高4.1 個(gè)百分點(diǎn)。其中,旅游景區(qū)接待人數(shù)同比增長(zhǎng)8.7%,旅游收入同比增長(zhǎng)12.4%,其中門票收入增長(zhǎng)8.3%。值得注意的是,星級(jí)飯店經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)回暖趨勢(shì),客房收入和平均房?jī)r(jià)增幅約1%。旅行社接待國(guó)內(nèi)游人數(shù)增長(zhǎng)7.8%,組織出境游人數(shù)增長(zhǎng)35.2%。眾信旅游/體育旅游:針對(duì)此次賽事推出的“大洋洲-黃金海岸馬拉松澳大利亞6 日游”產(chǎn)品,帶領(lǐng)游客分別參與到5.7 公里健康跑、半程馬拉松、全馬的賽事中,市場(chǎng)反應(yīng)較好。

在線旅游業(yè)雙周報(bào):在線旅游中概股繼續(xù)分化,看好基本面穩(wěn)健的龍頭

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司

行業(yè)觀點(diǎn):業(yè)績(jī)分化,關(guān)注龍頭1)行業(yè)背景仍然欣欣向榮。艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì),2015年一季度中國(guó)在線旅游市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)875億元,同比增長(zhǎng)29.2%;OTA市場(chǎng)營(yíng)收規(guī)模為40.1億元,同比增長(zhǎng)26.4%,增速高但成長(zhǎng)空間依然巨大。2)資本青睞,并購(gòu)整合不斷。不論是萬(wàn)達(dá)等60億領(lǐng)投同程,還是攜程設(shè)立并購(gòu)基金…各大在線平臺(tái)除了自身成長(zhǎng),還在通過(guò)外延兼并、合縱聯(lián)盟的方式跑馬圈地。資本的不斷涌入,也能從另一方面說(shuō)明行業(yè)的吸引力。3)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司的業(yè)績(jī)分化加大,市場(chǎng)除了故事遠(yuǎn)景,越發(fā)重視基本面,建議關(guān)注攜程(業(yè)務(wù)綜合化更穩(wěn)健,預(yù)計(jì)二季度業(yè)績(jī)仔公司預(yù)測(cè)的4.026-4.164億美元的中限以上,折扣優(yōu)惠減少提高毛利率)。

在線旅游:行業(yè)動(dòng)態(tài)1)旅游預(yù)訂:在線取代線下,占市場(chǎng)63%;2)攜程搭建海外酒店并購(gòu)基金;3)攜程與卡拉丁開啟戰(zhàn)略合作:讓自駕出游更自在;4)美團(tuán)確定以數(shù)千萬(wàn)美元全資收購(gòu)酷訊;5)美團(tuán)上半年酒店間夜量超過(guò)3300萬(wàn);6)同程旅游:簽下天海郵輪,簽約歌詩(shī)達(dá)郵輪;7)同程旅游:2015年暑期親子游需求趨勢(shì)報(bào)告;8)去哪兒+旅游百事通推出線上旗艦店,布局C端;9)百度糯米上線旅游頻道全面對(duì)接“去哪兒”資源;10)途?！?015暑期旅游意愿報(bào)告》:親子親水游成主角;11)萬(wàn)達(dá):戰(zhàn)略領(lǐng)投同程旅游,總投資超60億元,完善線上O2O布局;12)阿里旅行:攜手華僑城,“信用游”浮出水面;13)阿里旅行:與Travelport合作共同開拓市場(chǎng);14)上半年國(guó)人旅游花費(fèi)1.65萬(wàn)億在線旅游增速是市場(chǎng)3倍以上。

湘股透視:“互聯(lián)網(wǎng)+”提升社會(huì)效率,龍頭公司擁抱轉(zhuǎn)型

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：財(cái)富證券有限責(zé)任公司

投資要點(diǎn)

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的滲透提升了社會(huì)的信息化水平,傳統(tǒng)行業(yè)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)深入結(jié)合,創(chuàng)造出新的市場(chǎng)和商業(yè)模式。湖南省作為傳統(tǒng)制造業(yè)大省,同時(shí)擁有著湖湘文化培育的大量互聯(lián)網(wǎng)精英,是傳統(tǒng)行業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)的最佳載體。在政府的大力支持下,湖南企業(yè)發(fā)揚(yáng)“敢為天下先”的精神,結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)基因和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì),在“互聯(lián)網(wǎng)+”領(lǐng)域積極開拓,涌現(xiàn)出大批代表性企業(yè)。

“互聯(lián)網(wǎng)+”農(nóng)業(yè):“互聯(lián)網(wǎng)+”農(nóng)業(yè)可以促進(jìn)土地規(guī)?；宛B(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程,提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率,保障糧食安全和食品安全。重點(diǎn)看好土地流轉(zhuǎn)平臺(tái)、采集產(chǎn)業(yè)鏈大數(shù)據(jù)和新渠道服務(wù)電商三種類型的結(jié)合方式,建議關(guān)注唐人神(002567)、大湖股份(600257)。 “互聯(lián)網(wǎng)+”能源:破除價(jià)格雙軌制,消除能源需求端和能源供給端的信息鴻溝,為能源交易體系提供強(qiáng)有力的基礎(chǔ),從而使能源回歸其商品屬性、實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。短期內(nèi)最有可能的突破口在傳輸設(shè)備領(lǐng)域,建議關(guān)注長(zhǎng)高集團(tuán)(002452)。

“互聯(lián)網(wǎng)+”電視:電視媒體的重要性將逐步讓位于互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)媒體。廣電系統(tǒng)全面向互聯(lián)網(wǎng)靠攏,試圖從內(nèi)容端去整合互聯(lián)網(wǎng)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)容開發(fā)和渠道分發(fā)平臺(tái)。建議關(guān)注電廣傳媒(000917)、快樂購(gòu)(300413)。

“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)藥:移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展成熟以及大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的完善為移動(dòng)醫(yī)療的發(fā)展提供了強(qiáng)勁的技術(shù)支持。尤其是可穿戴、精確定位和測(cè)量與監(jiān)視工具給醫(yī)患溝通帶來(lái)了很大的便利。建議關(guān)注三諾生物(300298)。

“互聯(lián)網(wǎng)+”食品飲料:互聯(lián)網(wǎng)改變了食品企業(yè)的營(yíng)銷渠道,包括銷售渠道以及營(yíng)銷推廣渠道。同時(shí)廠家可以收集到消費(fèi)者的消費(fèi)數(shù)據(jù),通過(guò)大數(shù)據(jù)分析,可以針對(duì)消費(fèi)者的喜好進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷。建議關(guān)注加加食品(002650)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)家政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期,業(yè)態(tài)融合進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。

中國(guó)家電產(chǎn)業(yè):逢低進(jìn)場(chǎng)布局

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：元大證券股份有限公司

根據(jù)“產(chǎn)業(yè)在線”調(diào)查,2015年2季度中國(guó)空調(diào)銷售較去年同期進(jìn)一步下滑3.1%,主要受到外銷市場(chǎng)所拖累:空調(diào)銷售復(fù)蘇黯淡部分原因是今年夏季時(shí)間較晚,且?guī)齑鎲栴}情況下業(yè)者持續(xù)處在庫(kù)存去化周期。除了格力電器(000651CH,未評(píng)級(jí))與志高控股(449CH,未評(píng)級(jí))之外,該調(diào)查數(shù)據(jù)指出空調(diào)業(yè)者2季度均見銷售下滑,包括美的與青島海爾。本中心預(yù)期2015上半年?duì)I收低于預(yù)期,尤其是美的。

2015上半年?duì)I收恐不如預(yù)期,但利潤(rùn)率提升卻能減輕該負(fù)面影響:美的空調(diào)營(yíng)收占比較高(51%營(yíng)收)且2015年1季度財(cái)報(bào)優(yōu)異使得市場(chǎng)給予正面預(yù)期。然而,我們目前將2015上半年預(yù)估營(yíng)收下調(diào)6.8%(同比增長(zhǎng)率5.2%)。青島海爾方面,本中心將2015年1季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的空調(diào)疲弱銷售納入估算,目前2015上半年?duì)I收估值調(diào)降1.1%。然而,我們認(rèn)為青島海爾與美的雖營(yíng)收下滑,但利潤(rùn)率擴(kuò)張有望減輕該負(fù)面影響,系受惠于高端產(chǎn)品銷售與低原料成本。

投資建議:本中心重申青島海爾與美的買入建議,系因1)公司公布2015年1季度財(cái)報(bào)后,我們認(rèn)為家電銷售黯淡利空已反映在股價(jià)上;2)在低基期情況下,我們預(yù)估2015下半年旺季帶動(dòng)家電銷售溫和復(fù)蘇。此外,房地產(chǎn)銷售反彈應(yīng)有助于家電銷售。自6月12日中國(guó)股災(zāi)以來(lái),青島海爾與美的股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,分別下跌15.6%/7.5%(幅度低于上證指數(shù)跌幅22.2%)。青島海爾與美的目前股價(jià)相當(dāng)于14.1/12.7倍2015年預(yù)估市盈率、11.2/10.6倍2016年預(yù)估市盈率,本中心認(rèn)為估值具吸引力。研究中心將青島海爾目標(biāo)價(jià)下調(diào)至人民幣17元,系根據(jù)2016年產(chǎn)業(yè)市盈率推估。美的估值基準(zhǔn)調(diào)整至2016年預(yù)估值,目標(biāo)價(jià)維持人民幣43元不變。

軍民融合發(fā)展成果展:軍技民用大力推廣,重點(diǎn)關(guān)注北斗應(yīng)用

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司

多個(gè)集團(tuán)主力單位同時(shí)推出北斗產(chǎn)品,意味著北斗導(dǎo)航系列產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入應(yīng)用階段,即將大力推廣

此次各個(gè)單位推出北斗導(dǎo)航產(chǎn)品呈現(xiàn)出不同領(lǐng)域分工的特點(diǎn),并且相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)完成用戶試用即將進(jìn)入大規(guī)模應(yīng)用階段。

北斗導(dǎo)航系列產(chǎn)品應(yīng)用空間廣泛、市場(chǎng)巨大,值得投資者重點(diǎn)關(guān)注

北斗導(dǎo)航產(chǎn)品在軍用、民用和工業(yè)領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用前景,軍用方面中國(guó)人民解放軍是世界上最為強(qiáng)大和規(guī)模最大的武裝力量之一,本身就是一個(gè)潛力巨大的市場(chǎng),并且這個(gè)市場(chǎng)的潛力已經(jīng)體現(xiàn)了出來(lái)。中國(guó)作為主要的汽車消費(fèi)國(guó),車載導(dǎo)航產(chǎn)品也有著十分巨大的市場(chǎng),隨著智能手機(jī)的廣泛應(yīng)用,北斗導(dǎo)航產(chǎn)品已經(jīng)在中興等手機(jī)上進(jìn)入應(yīng)用階段,市場(chǎng)前景廣闊。同時(shí),我國(guó)又是最為主要的工業(yè)國(guó)家,有著規(guī)模龐大的第二產(chǎn)業(yè),隨著我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、智能化裝備的廣泛應(yīng)用,北斗超高精度定位服務(wù)也將有著廣泛的應(yīng)用。

國(guó)防軍工行業(yè):增持凸顯價(jià)值,布局軍工投資蜜月期

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：國(guó)元證券股份有限公司

一周市場(chǎng)及國(guó)防軍工板塊表現(xiàn)

上周市場(chǎng)企穩(wěn),并出現(xiàn)周線級(jí)別的反彈。全周滬指漲2.06%,深成指漲8.03%,中小板指漲9.26%,創(chuàng)業(yè)板指漲9.63%,引領(lǐng)反彈至3020點(diǎn)。SW國(guó)防軍工全周漲24.04%,漲幅為所有行業(yè)第一,部分個(gè)股呈現(xiàn)連續(xù)漲停。軍工集團(tuán)方面,所有軍工集團(tuán)大幅反彈,航天科工集團(tuán)上漲32.35%,漲幅居首。個(gè)股方面。中航光電和四川九洲分別上漲51.63%和61.08%,漲幅居前。軍工集團(tuán)及民參軍涉及12家上市公司停牌。7月份以來(lái),32家國(guó)防軍工公司共有14家被重要股東凈增持。

本周關(guān)注:2015年國(guó)防科技工業(yè)重點(diǎn)工作推進(jìn)座談會(huì)在京召開

7月15日,2015年國(guó)防科技工業(yè)重點(diǎn)工作推進(jìn)座談會(huì)在京召開。會(huì)議總結(jié)了上半年工作,分析形勢(shì)、查擺問題,部署了下半年重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議號(hào)召國(guó)防科技工業(yè)戰(zhàn)線廣大干部職工認(rèn)真貫徹落實(shí)中央決策部署,堅(jiān)持完善體制機(jī)制,堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展,堅(jiān)持軍民深度融合,確保全面完成年度任務(wù),確保?十二五?圓滿收官。會(huì)中許達(dá)哲強(qiáng)調(diào),當(dāng)前是全面深化改革的攻堅(jiān)期、推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期、建設(shè)先進(jìn)體系的奠基期,既面臨戰(zhàn)略機(jī)遇,也面臨新的挑戰(zhàn)。全行業(yè)各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部要認(rèn)真貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院、中央軍委各項(xiàng)決策部署,落實(shí)總體國(guó)家安全觀,緊緊圍繞?四個(gè)全面?戰(zhàn)略布局,堅(jiān)持問題導(dǎo)向,突出自主可控,實(shí)現(xiàn)改革激活力、創(chuàng)新增動(dòng)力、融合釋潛力,確保武器裝備研制生產(chǎn)順利推進(jìn),確保軍工經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng),推動(dòng)國(guó)防科技工業(yè)改革發(fā)展邁上新臺(tái)階。

投資策略

上周周報(bào)我們指出,市場(chǎng)情緒企穩(wěn)后,從反彈角度,軍工將率先反彈,建議逐步戰(zhàn)略布局。7月份以來(lái),國(guó)防軍工板塊獲凈增持公司家數(shù)占行業(yè)內(nèi)成分公司家數(shù)的比例為43.75%,位居申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)之首。增持更加凸顯軍工上市公司價(jià)值。

從基本面邏輯,軍工資產(chǎn)證券化步伐剛剛開啟,下半年軍工在閱兵背景下軍備升級(jí)的主題投資機(jī)會(huì)仍存,軍民融合大勢(shì)所趨。

從市值突破與成長(zhǎng)性角度,投資標(biāo)的選擇四大市值突破公司:中船防務(wù)、中國(guó)衛(wèi)星、中直股份、成發(fā)科技;四小優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)公司:威海廣泰、海特高新、歐比特、利君股份。

通信行業(yè)中報(bào)掘金:把握確定性+轉(zhuǎn)型

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：中原證券股份有限公司

報(bào)告關(guān)鍵要素:

預(yù)計(jì)2015年上半年通信板塊業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３州^快增長(zhǎng),并且考慮到本輪股災(zāi)后板塊整體估值已大幅修正,行業(yè)估值恢復(fù)到相對(duì)較為安全的區(qū)間,因此,維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。未來(lái)關(guān)注業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)+轉(zhuǎn)型+大股東增持等投資機(jī)會(huì)。

投資要點(diǎn):

通信板塊中已公布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的62家上市公司中,業(yè)績(jī)預(yù)增或略增39家,占比62.9%,略高于市場(chǎng)平均值。而在業(yè)績(jī)預(yù)增的39家公司中,有16家凈利潤(rùn)增速超過(guò)100%,占比41%。

通信板塊業(yè)績(jī)預(yù)增情況略好于市場(chǎng)平均值。

2015年上半年是通信板塊凈利潤(rùn)增速是自2010年以來(lái)的第二高,且各通信板塊子行業(yè),凈利潤(rùn)增速有望成為近3年的最高值。

投資視點(diǎn)一:確定性增長(zhǎng):在預(yù)增公司中,通過(guò)四個(gè)條件進(jìn)行了篩選:1、剔除凈利潤(rùn)在2000萬(wàn)元以下(業(yè)績(jī)易被調(diào)控);

2、剔除凈利潤(rùn)增速在50%以下;3、剔除凈利潤(rùn)中非經(jīng)常性損益占比較大(剔除政府補(bǔ)貼、投資收益等);4、剔除停牌未復(fù)牌公司。重點(diǎn)關(guān)注:盛路通信、吳通通訊、拓維信息、信維通信、朗瑪信息、新海宜、春興精工、網(wǎng)宿科技、亨通光電等公司。

投資視點(diǎn)二:重要股東增持:主要篩選通信板塊近一個(gè)月以來(lái),重要股東大幅增持、增持價(jià)格高于7月20日收盤價(jià)帶來(lái)的投資價(jià)值。重點(diǎn)關(guān)注:亨通光電、武漢凡谷、新海宜、初靈信息、遠(yuǎn)望谷等。

預(yù)計(jì)2015年上半年通信板塊業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３州^快增長(zhǎng),并且考慮到本輪股災(zāi)后板塊整體估值已大幅修正,行業(yè)估值恢復(fù)到相對(duì)較為安全的區(qū)間,因此,維持對(duì)行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)中期業(yè)績(jī)低于預(yù)期;運(yùn)營(yíng)商資本開支不及預(yù)期;

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。