金價跌幅已超合理程度？

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黃金及其他貴金屬近期遭遇的拋售為投資者制造了一個難題：金價接下來該何去何從？

有不少策略師認(rèn)為，在美聯(lián)儲9月份召開政策會議前，金價可能會進(jìn)一步走軟。

但凱投宏觀(Capital Economics)分析師甘巴里尼(Simona Gambarini)有不同看法。她認(rèn)為，金價將在今年年底前反彈至每盎司1,200美元，明年將觸及每盎司1,400美元。

該分析師表示，凱投宏觀認(rèn)為當(dāng)前市場上的悲觀情緒被夸大了；美國可能將維持以過去標(biāo)準(zhǔn)判斷較為寬松的貨幣政策，該國收緊貨幣政策只可能會出現(xiàn)在有通貨膨脹上升風(fēng)險的情況下，這將限制金價的下跌空間；此外，金價已經(jīng)進(jìn)一步走低，跌幅或許超過了單從美元強(qiáng)勢這一方面來看合理的程度；凱投宏觀依然認(rèn)為，希臘無序退歐將令金價得到支撐的可能性很大；即便是美聯(lián)儲收緊貨幣政策，如果這一舉動導(dǎo)致黃金的競爭性金融資產(chǎn)（尤其是股票與債券）價格波動性加劇，則可能對金價產(chǎn)生積極影響；政府機(jī)構(gòu)買入黃金的舉動并未能支撐金價；即便是上周五有報道稱中國大規(guī)模增持黃金，但在總體外匯儲備規(guī)模上升之際，中國的黃金增持量不及市場預(yù)期；不過，市場可以從更積極地角度來解讀這一消息，中國（以及其他多數(shù)新興市場的央行）黃金持有量在外匯儲備總量中的比重依舊較低，為進(jìn)一步增持黃金留下了空間；凱投宏觀還認(rèn)為，來自中國和印度家庭的黃金需求將再度呈現(xiàn)強(qiáng)勁增勢。

瑞銀(UBS)策略師塔利(Edel Tully)認(rèn)為金價跌勢過度，但目前建議保持觀望。

Citi Research警告稱，上周末資金加速撤出ETF，這種現(xiàn)象可能得以持續(xù)，因?yàn)槭袌稣秊轭A(yù)期中的加息做準(zhǔn)備。

瑞銀財(cái)富管理研究(UBS Wealth Management Research)分析師戈登(Wayne Gordon)和Giovanni Staunov將三個月金價目標(biāo)下調(diào)至1,050美元，但預(yù)計(jì)到明年此時金價將回升至1,100美元。

道明證券(TD Securities)稱，考慮到美聯(lián)儲年內(nèi)緊縮力度可能相當(dāng)溫和，且美國通脹率料將隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而上升，現(xiàn)在談?wù)摻饍r跌破每盎司1,000美元還為時過早。

不過，在當(dāng)前技術(shù)環(huán)境下，一旦發(fā)生一些意外情況，金價就很可能跌破每盎司1,000美元。美聯(lián)儲與外界溝通失誤，流動性緊張導(dǎo)致國債收益率意外飆升，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大大好于預(yù)期，進(jìn)入2016年后總體通脹率上升，這些因素都有可能導(dǎo)致黃金“意外”遭遇猛烈且短暫的拋售。