十大券商論市：滬指有望重返4100 聚焦成交量

一.西南證券：滬指有望重返4100點(diǎn)

下周趨勢(shì) 看多

中線(xiàn)趨勢(shì) 看多

下周區(qū)間 3900-4200點(diǎn)

下周熱點(diǎn) 金融、房地產(chǎn)

下周焦點(diǎn) 權(quán)重股、成交量

本周上證綜指下探后大幅回升，周初一度盤(pán)中上至4000點(diǎn)之上，但未能站穩(wěn)，周五重返3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上。周內(nèi)各板塊強(qiáng)弱分化明顯，前半周滬強(qiáng)深弱，后半周深強(qiáng)滬弱。周內(nèi)兩市日成交金額因多家公司停牌維持低迷狀態(tài)，但均處于萬(wàn)億元之上。

7月14日公布的新基金成立公告顯示，兩只400億元的基金完成募集設(shè)立，均為偏股型混合型基金。值得注意的是，兩只基金募集期均僅為7月13日一天，且只通過(guò)公司直銷(xiāo)渠道進(jìn)行發(fā)售。此前媒體報(bào)道，7月8日下午證金公司申購(gòu)2000億元主動(dòng)股票型基金。其中，南方、華夏和嘉實(shí)各400億，其余兩家是博時(shí)、中郵。央行將根據(jù)證金公司需求，繼續(xù)通過(guò)多種方式向其提供流動(dòng)性支持。由此判斷，證金公司實(shí)際上通過(guò)基金進(jìn)行投資的操作才剛剛起步，進(jìn)入逐步建倉(cāng)階段，暗示后勢(shì)升勢(shì)可期。

大盤(pán)周K線(xiàn)收出帶長(zhǎng)下影線(xiàn)的小陽(yáng)線(xiàn)，均線(xiàn)系統(tǒng)處于交匯狀態(tài)，周K線(xiàn)受到30周均線(xiàn)支撐，但受到4000點(diǎn)附近的5周均線(xiàn)壓力。從日K線(xiàn)看，周五大盤(pán)收出長(zhǎng)陽(yáng)線(xiàn)，收至5日均線(xiàn)之上，挑戰(zhàn)半年線(xiàn)在4000點(diǎn)附近的阻力。均線(xiàn)系統(tǒng)轉(zhuǎn)為交匯狀態(tài)，5日均線(xiàn)上穿10日均線(xiàn)，短期均線(xiàn)上翹，短期走勢(shì)轉(zhuǎn)好。擺動(dòng)指標(biāo)顯示，大盤(pán)回升至中勢(shì)區(qū)，多空雙方力量處于均衡態(tài)勢(shì)，中期走向有待抉擇。布林線(xiàn)上，股指回升至中軌位置，線(xiàn)口收斂，呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整形態(tài)。

下周為股指期貨1508合約正式成為主力合約的第一個(gè)交易周，后勢(shì)有望上演多逼空的走勢(shì)。同時(shí)，上市公司的半年報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告也將越來(lái)越多。由此預(yù)判，市場(chǎng)熱點(diǎn)將依據(jù)業(yè)績(jī)狀況，出現(xiàn)分化，大盤(pán)雖然延續(xù)升勢(shì)，但將以盤(pán)升方式運(yùn)行，有望返回4100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之上。

二.新時(shí)代證券：反彈高度還看量能配合

下周趨勢(shì) 看多

中線(xiàn)趨勢(shì) 看多

下周區(qū)間 3900-4150點(diǎn)

下周熱點(diǎn) 高送轉(zhuǎn)、國(guó)防軍工

下周焦點(diǎn) 貨幣政策

本周滬深股市呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的震蕩攀升格局。由于上周豐厚的獲利盤(pán)的拋壓，上半周大盤(pán)回落調(diào)整，市場(chǎng)恐慌氣氛再現(xiàn)，個(gè)股再次上演跌停潮。周四大盤(pán)最低下探至3688點(diǎn)后，國(guó)家隊(duì)再度進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤(pán)下，大盤(pán)止跌企穩(wěn)回升。周五多方再度發(fā)力上攻，創(chuàng)業(yè)板更是一馬當(dāng)先大幅上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，大盤(pán)不僅收復(fù)3900點(diǎn)，還再次逼近半年線(xiàn)。

基本面上，本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，顯示經(jīng)濟(jì)筑底回穩(wěn)的跡象非常明顯。出口形勢(shì)二季度以后逐月回升，進(jìn)口同比增速下降幅度也有所收窄，顯示進(jìn)出口形勢(shì)開(kāi)始回升。上半年GDP增速同比增長(zhǎng)7.0%，好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)。拉動(dòng)GDP的“三駕馬車(chē)”進(jìn)出口、投資、消費(fèi)均出現(xiàn)筑底回升的態(tài)勢(shì)，顯示政府穩(wěn)增長(zhǎng)的一系列政策正在發(fā)揮作用，下半年政策的效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)也會(huì)進(jìn)一步加快。

流動(dòng)性上，6月末M2余額同比增長(zhǎng)11.8%，比上月末高出1個(gè)百分點(diǎn)，接近全年12%的目標(biāo)，6月新增信貸12791億元，創(chuàng)下6年來(lái)同期最高，央行連續(xù)降準(zhǔn)、降息起到了很大的作用。不過(guò)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健寬松，但未來(lái)降準(zhǔn)降息的空間已經(jīng)收窄，其它貨幣工具如定向再貸款、定向準(zhǔn)、PSL、SLO、SLF、MLF等會(huì)頻繁被使用。本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上凈回籠資金450億元，市場(chǎng)資金利率并無(wú)太多變化，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)寬松。

技術(shù)面上，本周滬市大盤(pán)周K線(xiàn)收一根帶長(zhǎng)下影線(xiàn)的小陽(yáng)線(xiàn)，顯示下檔有較強(qiáng)的支撐，短線(xiàn)向上還有一定的動(dòng)能，但大盤(pán)中線(xiàn)調(diào)整趨勢(shì)依舊。日K線(xiàn)上，5日、10日均線(xiàn)緩慢上行對(duì)大盤(pán)構(gòu)成支撐，20、30日均線(xiàn)繼續(xù)下行對(duì)大盤(pán)形成較大的壓力。成交量沒(méi)有明顯放大，顯示市場(chǎng)觀望氣氛較濃。

目前看，近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)較明顯，貨幣政策仍持續(xù)寬松，而且管理層救市仍在進(jìn)行之中，市場(chǎng)信心有了較大的恢復(fù)，有利于大盤(pán)后市的持續(xù)反彈。后市大盤(pán)還有一定的上行空間。不過(guò)由于場(chǎng)外配資基本被清理，場(chǎng)內(nèi)配資也有較大幅度的下降，市場(chǎng)資金面目前有一定的青黃不接，后市反彈的高度還要看增量資金的配合。操作策略上，倉(cāng)位輕者積極介入?yún)⑴c反彈，套牢者繼續(xù)持股不動(dòng)。

三.大同證券：企穩(wěn)之后不宜盲目樂(lè)觀

下周趨勢(shì) 看平

中線(xiàn)趨勢(shì) 看多

下周區(qū)間 3800-4100點(diǎn)

下周熱點(diǎn)醫(yī)藥、白酒

下周焦點(diǎn) 護(hù)盤(pán)資金后續(xù)進(jìn)場(chǎng)節(jié)奏

金融維穩(wěn)政策進(jìn)入第二周，市場(chǎng)震蕩企穩(wěn)，上證指數(shù)全周上漲2.05%報(bào)收3957.35點(diǎn)，成交3.48萬(wàn)億元；小盤(pán)成長(zhǎng)股在反彈階段表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤(pán)藍(lán)籌，創(chuàng)業(yè)板指全周上漲9.76%，收?qǐng)?bào)2783.32點(diǎn)。

有三個(gè)因素決定A股市場(chǎng)較大概率延續(xù)震蕩。首先，本周市場(chǎng)雖然企穩(wěn)，但在15日仍然出現(xiàn)千股跌停的慘劇，說(shuō)明目前市場(chǎng)情緒仍非常謹(jǐn)慎，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，非理性?huà)伇P(pán)即大規(guī)模涌出；另外，三大期指遠(yuǎn)期合約大幅貼水顯示投資者對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)并不看好。市場(chǎng)信心的回復(fù)需要時(shí)間，短期內(nèi)下方雖有國(guó)家隊(duì)托底，但獲利盤(pán)較強(qiáng)的兌現(xiàn)欲望抑制了股市進(jìn)一步上行的空間。

其次，從杠桿情況分析，券商兩融規(guī)模已經(jīng)穩(wěn)定在14000億元上方，但監(jiān)管層仍在清理非券商杠桿資金，未來(lái)非券商杠桿或?qū)⒚鎸?duì)不能新增賬戶(hù)、不能新增規(guī)模的窘境。本輪行情可謂興也杠桿，敗也杠桿。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，非券商杠桿資金規(guī)模不少于15000億元，與目前券商兩融規(guī)模相當(dāng)，而市場(chǎng)普遍認(rèn)為非券商杠桿資金規(guī)模遠(yuǎn)大于兩融規(guī)模。因此，即便券商兩融規(guī)模能夠回復(fù)到巔峰時(shí)的22000億元的水平，市場(chǎng)的整體杠桿資金規(guī)模也難以回復(fù)，沒(méi)有了場(chǎng)外杠桿資金，杠桿牛便失去了基礎(chǔ)。從這個(gè)角度看，短期內(nèi)市場(chǎng)能保持震蕩局面已算萬(wàn)幸，不排除上演蹺蹺板現(xiàn)象的可能。

最后，也是最重要的一點(diǎn)，本周公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期。本輪行情從2014年年終啟動(dòng)，一個(gè)重要的邏輯在于：實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟、各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱，從而財(cái)政政策更積極、貨幣政策更寬松，由此流動(dòng)性明顯改善、經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，隨后資金直接或通過(guò)杠桿間接進(jìn)入A股市場(chǎng)。上半年GDP達(dá)標(biāo)，好于市場(chǎng)預(yù)期，意味著未來(lái)政策繼續(xù)加力的可能性降低，央行大概率會(huì)維持目前的寬松局面，但在三季度再次降息、降準(zhǔn)的可能性不大。

基于以上三個(gè)原因，震蕩與分化將成為接下來(lái)一周行情的特點(diǎn)，板塊、熱點(diǎn)切換的頻率加快導(dǎo)致賺錢(qián)難度增加。建議投資者圍繞中報(bào)提前布局，輕倉(cāng)操作。

四.西部證券：反彈強(qiáng)度在增大

下周趨勢(shì) 看多

中線(xiàn)趨勢(shì) 看平

下周區(qū)間 3800-4200點(diǎn)

下周熱點(diǎn) 工業(yè)4.0、電子支付

下周焦點(diǎn) 小盤(pán)股

本周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，指數(shù)盤(pán)中震蕩調(diào)整時(shí)有發(fā)生，短期獲利浮籌清洗和小盤(pán)股活躍，對(duì)股指重心下移態(tài)勢(shì)加速修正，滬指周線(xiàn)終結(jié)四連陰。同時(shí)，伴隨消息面持續(xù)穩(wěn)定推進(jìn)，市場(chǎng)經(jīng)歷前期底部的探明，指數(shù)盤(pán)中反彈頻率明顯加強(qiáng)。指數(shù)漲跌交錯(cuò)的階段性筑底過(guò)程中，熱點(diǎn)頻換、量能不濟(jì)仍在制約指數(shù)形成區(qū)間突破的可能，預(yù)計(jì)下周初滬指半年線(xiàn)一帶多空對(duì)持激烈，操作上不宜追漲殺跌，整體持倉(cāng)控于靈活的半倉(cāng)水平。

走勢(shì)上，權(quán)重股滯后，小盤(pán)股、題材股活躍并行在指數(shù)反彈過(guò)程中，但個(gè)股分化、量能不濟(jì)是當(dāng)前盤(pán)面的主要特征。市場(chǎng)整體呈現(xiàn)熱點(diǎn)交錯(cuò)、輪動(dòng)明顯的階段性底部構(gòu)筑時(shí)期，個(gè)股分化的結(jié)構(gòu)性行情還將延續(xù)。盤(pán)小績(jī)優(yōu)、成長(zhǎng)性突出的特征，還是較為符合短線(xiàn)資金的操作喜好。但市盈率偏高仍是當(dāng)前中小市值品種現(xiàn)狀。

技術(shù)上，滬指日K線(xiàn)擺脫對(duì)短期均線(xiàn)纏繞，前期死叉的不利局面得以扭轉(zhuǎn)，滬指再度運(yùn)行至半年線(xiàn)附近，且盤(pán)中回探形成底部抬高態(tài)勢(shì)，后半周連續(xù)反彈，多數(shù)個(gè)股收漲局面下，滬市量能仍急速萎縮至6000億元以下，說(shuō)明短期交投的活躍，還沒(méi)有從真正意義上觸發(fā)做多情緒的高漲，市場(chǎng)仍處階段性底部探明的時(shí)期。周K線(xiàn)方面，滬指結(jié)束此前放量調(diào)整的四連陰，周線(xiàn)收陽(yáng)頗具意義，止跌信號(hào)的明確和階段性底部反彈要求在增厚，但滬指周線(xiàn)遭受4000點(diǎn)壓制明顯，此點(diǎn)位半年線(xiàn)幾近重合，下周初能否形成帶量突破將會(huì)極為關(guān)鍵。

綜合而言，近一階段A股市場(chǎng)環(huán)境逐步回歸常態(tài)，去杠桿壓力的緩解和兩融余額回落均趨于平穩(wěn)，伴隨消息面穩(wěn)定推進(jìn)，前期下挫所帶來(lái)的負(fù)面情緒逐步消退。需要關(guān)注的是，在市場(chǎng)短期筑底的結(jié)構(gòu)性行情中，反彈處于波段式推進(jìn)時(shí)期，個(gè)股分化和量能制約仍是當(dāng)前盤(pán)面特征，市場(chǎng)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)也非一蹴而就。操作策略方面，仍以半防御的持倉(cāng)比重為前提，持股優(yōu)選成長(zhǎng)性突出，技術(shù)上具備強(qiáng)勢(shì)突破特征的品種為主。