業(yè)績(jī)牛是下半年邏輯主線

本周股市延續(xù)寬幅震蕩模式。面對(duì)急漲急跌的行情，上海贏華投資管理有限公司總裁成健認(rèn)為，近期市場(chǎng)震蕩與復(fù)牌股補(bǔ)跌、再查配資、短期解套盤存壓等多重因素有關(guān)。但宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好有利于增強(qiáng)股市健康發(fā)展的信心，政府托底的決心非常充足，雖然市場(chǎng)反轉(zhuǎn)尚需一定時(shí)間，但本輪調(diào)整最恐怖階段已經(jīng)結(jié)束，投資者不必過度悲觀，業(yè)績(jī)牛會(huì)成為下半年市場(chǎng)的新邏輯。真正能代表未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向、又有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)型公司會(huì)最后勝出。

成健提到，無論是公募、私募、保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)投資者還是散戶，近期的高位套牢盤都非常沉重，解套盤等客觀因素造成市場(chǎng)承壓，因此短期仍將以震蕩市為主，但市場(chǎng)“無量跌?；驘o量漲停，或者跌停到漲停一天完成”的情況會(huì)逐步隨著市場(chǎng)恢復(fù)穩(wěn)定而相應(yīng)減少。他認(rèn)為，截至目前本輪調(diào)整最令人擔(dān)憂的階段可能已經(jīng)結(jié)束，例如目前兩融余額已從6月中旬的2.3萬億元下降至不足1.5萬億元，場(chǎng)外配資風(fēng)險(xiǎn)也因?yàn)楸O(jiān)管部門出手得到相當(dāng)程度釋放，高杠桿風(fēng)險(xiǎn)大大降低。相信隨著更多A股停牌股票陸續(xù)復(fù)牌，市場(chǎng)交易籌碼和流動(dòng)性將大大改善。

已經(jīng)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度及上半年GDP同比增長(zhǎng)7%，好于市場(chǎng)預(yù)期。另外，6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速6.8%，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)第4個(gè)月回升；6月社會(huì)零售數(shù)據(jù)總額增速進(jìn)一步提升至10%以上。一系列數(shù)據(jù)表明宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完成探底，正在企穩(wěn)回升。另外，政策更加精準(zhǔn)有效地實(shí)施定向調(diào)控和相機(jī)調(diào)控，更好地為經(jīng)濟(jì)托底。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、前期監(jiān)管層各項(xiàng)穩(wěn)定資本市場(chǎng)措施見效，以及市場(chǎng)高杠桿風(fēng)險(xiǎn)緩解的背景下，股票市場(chǎng)有望重回穩(wěn)定發(fā)展軌道。

對(duì)于下半年，他認(rèn)為業(yè)績(jī)牛將成為新邏輯，他們的投資將主要針對(duì)“兩頭”。一方面傾向于低估值的二線藍(lán)籌。一些二線藍(lán)籌改革轉(zhuǎn)型預(yù)期與動(dòng)力很大，并且很多企業(yè)是行業(yè)龍頭，此輪調(diào)整后估值目前處在相對(duì)合理階段，受到很多機(jī)構(gòu)人士青睞。他們重點(diǎn)看好軍工、國(guó)企改革、金融等相關(guān)行業(yè)，尤其是國(guó)企改革，或成為下半年最火熱的主題之一。

此外，看好真正有業(yè)績(jī)支撐的新興企業(yè)或轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司。此輪使中國(guó)資本市場(chǎng)整體提速的還是轉(zhuǎn)型預(yù)期，新型技術(shù)引領(lǐng)傳統(tǒng)行業(yè)向新的方向轉(zhuǎn)型，同時(shí)代表著未來生產(chǎn)力的成長(zhǎng)性公司獲得快速發(fā)展。不管市場(chǎng)短期漲跌如何，股票投資最終看的還是未來，選擇有確定性上漲空間的公司，即使潮退后，也不會(huì)作無知無畏的裸泳者。那些真正有業(yè)績(jī)支撐的新興企業(yè)或轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司，即使調(diào)整中受到?jīng)_擊最后依然會(huì)站起來。具體看好醫(yī)療健康、傳統(tǒng)消費(fèi)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)＋轉(zhuǎn)型行業(yè)。

據(jù)他介紹，上海寶銀創(chuàng)贏投資旗下產(chǎn)品在此輪調(diào)整中整體回撤在10%左右，大幅低于上證綜指幅度，凸顯價(jià)值投資的穩(wěn)健性；而贏華投資旗下的量化基金業(yè)績(jī)也屢創(chuàng)新高，顯示出多策略多組合產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。