四張圖看懂：中國股市的真正合理估值 該在哪抄底(圖)

【操作策略】

外媒：中國股民欲翻盤必看的六張圖和三件事

外媒：“玩轉(zhuǎn)中國股票”的最好方法 可以買這幾只股

逆向投資者認(rèn)為中國股市會在三個(gè)月內(nèi)大漲29%

中國股市前段時(shí)間跌速超過全球所有同類市場，并經(jīng)歷了2012年來的首次轉(zhuǎn)熊，短短一個(gè)月里蒸發(fā)掉的市值超過英國全年GDP。

如此程度的深跌后，如今是不是就到了抄底時(shí)刻呢？

還不是。貝萊德、瑞銀以及鄧普頓新興市場集團(tuán)的麥樸思都是這樣的想法。麥樸思說，中國A股還需再跌才值得一買。

盡管已經(jīng)大幅下挫，上證綜指仍較12個(gè)月之前高出89%，指數(shù)估值較五年平均水平高出50%，所有股票市盈率中值在全球十大股票市場中名列榜首。在超過1300只股票停牌的情況下，A股市場過去一個(gè)月積累的巨大賣壓或許還沒有在股價(jià)中完全體現(xiàn)出來。

“估值依然是去年夏天時(shí)的差不多兩倍，”管理著大約4.8萬億美元資產(chǎn)的貝萊德全球首席投資策略師Russ Koesterich在7月10日接受彭博電視采訪時(shí)說。“鑒于如此大賣壓的積累，恐怕再有30%的回調(diào)我們也還是回不到接近合理價(jià)值的水平。”

以下四張圖表展示了中國股市當(dāng)前的估值水平。

上證綜指

上證綜指: 彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，這一基準(zhǔn)股指基于過去12個(gè)月收益的市盈率目前大約是20倍，雖然與6月中旬股市頂峰時(shí)的26倍相比已經(jīng)有所回落，但依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于13.4倍的五年平均水平。

瑞銀駐上海策略師陸文杰說，估值還是很高，A股的下行風(fēng)險(xiǎn)仍大。

市盈率中值

市盈率中值: 鑒于股指中低價(jià)銀行股的高權(quán)重，一些分析師更多關(guān)注的是市盈率中值。中國A股周五的市盈率中值是57倍，而美國標(biāo)普500指數(shù)、英國和香港基準(zhǔn)股指成分股的市盈率中值分別是19倍、16倍和13倍。

小盤股指數(shù)

小盤股指數(shù): 作為最新這輪牛市中的最大贏家，中國小盤股的市盈率眼下比五年均值高出45%?；鶞?zhǔn)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的市盈率高達(dá)81倍，而美國羅素2000小盤股指數(shù)的市盈率是50倍。

全球股市相對估值

全球股市相對估值: 上證綜指當(dāng)前的市盈率比MSCI明晟全球指數(shù)高出12%，而在過去五年中，前者比后者平均低了14%。

“既然我們已經(jīng)在投資中國股市，那么我們的策略就是等待價(jià)格回落至具有足夠吸引力的水平以從中尋找進(jìn)一步的長線機(jī)會，”麥樸思在一份報(bào)告中說。“我們認(rèn)為部分股票的價(jià)格已接近這種水平，但整體市場可能還沒有觸底。”

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