證監(jiān)會(huì)首席國(guó)際顧問(wèn)：融資盤(pán)為最關(guān)鍵指標(biāo)

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 據(jù)華爾街見(jiàn)聞報(bào)道，在證監(jiān)會(huì)首席國(guó)際顧問(wèn)看來(lái)，目前中國(guó)金融市場(chǎng)暫未受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)威脅，并且證監(jiān)會(huì)不應(yīng)為過(guò)去三周A股大跌承擔(dān)責(zé)任。

報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)主席戴維斯爵士(Sir Howard Davies) 今日在上海高級(jí)金融學(xué)院畢業(yè)典禮后受訪時(shí)，向華爾街見(jiàn)聞表示，眼下對(duì)投資者以及監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)當(dāng)務(wù)之急是控制恐慌蔓延。

戴維斯爵士稱(chēng)，“連跌三周之后，A股較2015年初水平仍然高出20%，從這種角度來(lái)看，近期發(fā)生的一切并不是毀滅性的。”

這與6月29日晚間證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍的表態(tài)不謀而合。張曉軍稱(chēng)，近期股市的下跌是過(guò)快上漲的調(diào)整，是市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律的結(jié)果，但回調(diào)過(guò)快也不利于股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。

但又一周大跌過(guò)后，戴維斯爵士今天作出的回答并沒(méi)有那么堅(jiān)定：“我當(dāng)然希望這是A股的一次調(diào)整，而不是斷崖式下跌。”

到達(dá)上海后，戴維斯爵士已與業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行數(shù)次閉門(mén)會(huì)談，但未參加昨日證監(jiān)會(huì)緊急會(huì)議。

風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)：融資盤(pán)

融資盤(pán)平倉(cāng)和股指下跌形成了一個(gè)惡性循環(huán)。下周，融資盤(pán)壓力有多大將是A股最敏感的問(wèn)題。

戴維斯爵士表示，整體來(lái)看，融資風(fēng)險(xiǎn)仍然在可控范圍內(nèi)。他指出，“如果我們觀察到大面積無(wú)法補(bǔ)充保證金的現(xiàn)象，或者如果融資盤(pán)中存在大量需要借助其他借貸手段來(lái)補(bǔ)充保證金的客戶(hù)，那么就要敲響中國(guó)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的警鐘了。”

這種情況一旦發(fā)生，各種救市策略都將無(wú)濟(jì)于事，但戴維斯爵士稱(chēng)目前證監(jiān)會(huì)沒(méi)有看到這種跡象。

券商救市？證監(jiān)會(huì)應(yīng)擔(dān)任“裁判”角色

7月4日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公告稱(chēng)，21家證券公司召開(kāi)會(huì)議，分析了當(dāng)前股票市場(chǎng)形勢(shì)，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展充滿(mǎn)信心，一致表示，堅(jiān)決維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

包括中信證券、海通證券、銀河證券、廣發(fā)證券在內(nèi)的21家證券公司決定，以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資，合計(jì)不低于1200億元，用于投資藍(lán)籌股ETF。

對(duì)于該決定，戴維斯爵士同意市場(chǎng)中認(rèn)為1200億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以“救市”的聲音，并稱(chēng)，如果歐美監(jiān)管部門(mén)遇到同樣的情況，會(huì)對(duì)券商做出更好的引導(dǎo)。

證監(jiān)會(huì)在過(guò)去三周中被不少散戶(hù)指責(zé)缺乏關(guān)鍵時(shí)刻的引導(dǎo)能力，但作為國(guó)際顧問(wèn)委員會(huì)主席，戴維斯爵士對(duì)這種看法并不認(rèn)同。

他指出，“監(jiān)管部門(mén)在平時(shí)以及所謂‘股災(zāi)’時(shí)期，都應(yīng)做游戲‘裁判’，而不是主觀決定市場(chǎng)中誰(shuí)輸誰(shuí)贏。散戶(hù)與機(jī)構(gòu)都不應(yīng)對(duì)證監(jiān)會(huì)有此等期待。”

散戶(hù)應(yīng)盡快找“組織”

新散戶(hù)過(guò)多的市場(chǎng)環(huán)境是戴維斯爵士對(duì)A股主要擔(dān)憂(yōu)之一。

散戶(hù)過(guò)多容易造成金融市場(chǎng)中不可避免的“羊群效應(yīng)”，在大跌時(shí)散戶(hù)往往盲目拋售，造成股指不斷下跌。A股一些特征與更為成熟的歐美股市無(wú)異，但散戶(hù)直接參與市場(chǎng)交易在歐洲市場(chǎng)非常少見(jiàn)，美國(guó)股市中散戶(hù)比例也比A股小得多。

長(zhǎng)期股市收益率通常高于債市不少，戴維斯爵士認(rèn)為，如果中國(guó)想讓A股成為另類(lèi)高收益“理財(cái)產(chǎn)品”，應(yīng)鼓勵(lì)散戶(hù)通過(guò)各類(lèi)基金進(jìn)行股票投資，而不是采取直接入市的形式。