李小加：人民幣國(guó)際化無(wú)外乎就是兩句話

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態(tài)下的金融改革與擴(kuò)大開放”的主題下，來(lái)自政府、金融管理部門、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、高校研究機(jī)構(gòu)的130名嘉賓，將圍繞資本項(xiàng)目開放、人民幣國(guó)際化、金融法治、人才等多個(gè)議題深入討論。

27日，香港交易及結(jié)算所有限公司集團(tuán)行政總裁李小加在“加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化和金融市場(chǎng)開放”圓桌論壇上表示，人民幣國(guó)際化無(wú)外乎就是兩句話：請(qǐng)進(jìn)來(lái)、走出去，直接走出去就是QDII、QDII2，什么管不到，但直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)面臨制度障礙，系統(tǒng)有差別。

以下是發(fā)言實(shí)錄：

李小加：人民幣國(guó)際化題目挺大的，而且從5、6年前已經(jīng)開始進(jìn)入到快車道，在快車道里人民幣國(guó)際化第一就是要不要做，中國(guó)資本市場(chǎng)要不要開放？為什么非要雙向開放？這個(gè)問(wèn)題今天不可能在這個(gè)題目上展開了，這個(gè)基本共識(shí)我們的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是全球相連了，而這樣一種全球相連的經(jīng)濟(jì)，自己的金融體系自己的貨幣還沒有真正全球的融入。這個(gè)肯定是不可持續(xù)的，大趨勢(shì)來(lái)說(shuō)是不可能改變的。作為人民幣本身從一個(gè)封閉型貨幣，向自由貨幣過(guò)度的過(guò)程中間，肯定有磕磕碰碰，兩個(gè)市場(chǎng)的開放實(shí)際上人民幣是一個(gè)載體，這個(gè)問(wèn)題真正的人民幣國(guó)際化，大家最關(guān)心的到底是路徑是什么？大家覺得方向沒有人有異議，但是到了那個(gè)方向的感覺，前面還是千山萬(wàn)水的，怎么過(guò)去？飛是飛不過(guò)去的，必須要走過(guò)去。有很多路徑要選擇，每個(gè)路徑的選擇都有每個(gè)路徑的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。

大家很多專業(yè)人士在聊，我經(jīng)常是以一種自己是農(nóng)民出身，工人出身，就一個(gè)簡(jiǎn)單的看法來(lái)說(shuō)。人民幣國(guó)際化無(wú)外乎就是兩句話，請(qǐng)進(jìn)來(lái)，走出去。要么把別人請(qǐng)進(jìn)來(lái)，要么自己走出去，人家能夠帶著人民幣進(jìn)來(lái)，假設(shè)外面有足夠的人民幣，外面要有人民幣的生態(tài)圈，有一定的人民幣在國(guó)外長(zhǎng)期存下來(lái)。請(qǐng)進(jìn)來(lái)，走出去是開放的途徑，有的請(qǐng)進(jìn)來(lái)再走出去，對(duì)應(yīng)起來(lái)，人民幣就有這樣的通道和載體，有它的用場(chǎng)。請(qǐng)進(jìn)來(lái)，人民幣國(guó)際化和中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放，這兩個(gè)題目是完全連在一起的，請(qǐng)進(jìn)來(lái)無(wú)外乎請(qǐng)流量進(jìn)來(lái)，或者請(qǐng)產(chǎn)品進(jìn)來(lái)。流量進(jìn)來(lái)就是把外國(guó)的投資者請(qǐng)進(jìn)來(lái)，外國(guó)投資者請(qǐng)進(jìn)來(lái)就是讓他們到我們這里投資，把他們的產(chǎn)品請(qǐng)進(jìn)來(lái)，就是到我們這里發(fā)產(chǎn)品，把他們的產(chǎn)品發(fā)給我們的投資者。

走出去，就是我們的流量走出去，投資者走出去投資。要么就是產(chǎn)品走出去，發(fā)行者的產(chǎn)品可以拿到國(guó)外讓國(guó)外的投資者來(lái)投。就這么兩個(gè)基本概念，把請(qǐng)進(jìn)來(lái)、走出去再稍微細(xì)分一下，有兩個(gè)辦法請(qǐng)進(jìn)來(lái)，走出去。第一種辦法，是直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)，直接走出去。第二種辦法組團(tuán)請(qǐng)進(jìn)來(lái)，組團(tuán)走出去。看看直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)，和直接走出去。直接把流量請(qǐng)進(jìn)來(lái)，就是QFII，RQFII，直接進(jìn)到中國(guó)投A股市場(chǎng)。二十幾年，外國(guó)人一直投中國(guó)進(jìn)不來(lái)，只好在中國(guó)香港發(fā)的H股，紅籌股，美國(guó)的中概股，間接把錢給中國(guó)公司，中國(guó)公司把錢拿出來(lái)發(fā)展，現(xiàn)在覺得已經(jīng)不滿足了，真的想直接投資市場(chǎng)本身，和我們的市場(chǎng)流量共同投資。 

直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)就是RQFII和QFII，產(chǎn)品直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)就是將來(lái)上交所好多合伙人，他們的夢(mèng)就是國(guó)際板，把國(guó)際的產(chǎn)品請(qǐng)進(jìn)來(lái)，就是直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)。直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)的好處是不言而喻的，外國(guó)人直接在我們家就地國(guó)際化，在我們這里國(guó)際化。你們要接受我們的監(jiān)管，接受我們的市場(chǎng)機(jī)制，接受我們的交易習(xí)慣，基本上是按照中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的規(guī)則來(lái)做的，這是最好、最理想、最終極的。

走出去，直接走出去，就是流量直接走出去QDII，現(xiàn)在很快有QDII2，自己拿錢就走了。以前QDII1是買一個(gè)基金的產(chǎn)品，基金把錢拿出去投資。這個(gè)剛好推出的生不逢時(shí)，在金融危機(jī)之前推出去的，剛買的東西世界的股票都掉了，QDII1大家都不滿意，生不逢時(shí)。你的產(chǎn)品走出去，直接走出去，已經(jīng)走了很長(zhǎng)時(shí)間了。H股已經(jīng)走了23、24年了，直接走出去。直接進(jìn)來(lái)，我們家國(guó)際化，我們證監(jiān)會(huì)全管，銀監(jiān)會(huì)全管，保監(jiān)會(huì)全管，這是最好的。

直接走出去就什么管不到了，百分之百人家遠(yuǎn)走高飛了。直接走進(jìn)去有一點(diǎn)像旅游自助游，人家這些人愿意來(lái)，是對(duì)中國(guó)很了解，會(huì)說(shuō)一點(diǎn)中文，什么事都自己搞定，也不怕特別有冒險(xiǎn)精神，有資源人家愿意直接來(lái)。中國(guó)人也有很多比較牛的，自己出去看世界，自己也能說(shuō)英文也可以吃法餐和漢堡包，出去看洋景，世界的奇跡，自己走出去。這個(gè)都是直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)，直接走出去。 

直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)最大的挑戰(zhàn)是我們的制度，我們的系統(tǒng)，我們的交易習(xí)慣和國(guó)際的東西目前還有巨大的差距，這個(gè)差距不一定是我們差，很多方面比我們好，一會(huì)兒可以展開講。這種差距造成了真正自助游進(jìn)來(lái)的人，相對(duì)比較有限。我盡管希望全世界到我這里來(lái)稱臣，這畢竟是未來(lái)十年，二十年，三十年的事，力度比較小，規(guī)模比較有限，走出去勇敢的人們還是少的，但是大部分的人要么外國(guó)人不想到中國(guó)來(lái)，根本沒有興趣。要不然是中國(guó)人頂多在中國(guó)國(guó)內(nèi)游游就夠了，不想出去。中間一大塊的人口屬于很有興趣想來(lái)中國(guó)，很有興趣游世界，但是不會(huì)說(shuō)英文，不想吃西餐，不知道怎么搞定機(jī)票、酒店，想吃中餐聽著中文，唱著中國(guó)的歌，有中國(guó)人搞定，像沒有出國(guó)一樣，除了景是外國(guó)的，其他都是中文的。還有老外一大堆車來(lái)，上長(zhǎng)城、兵馬俑，就回家了和中國(guó)人打個(gè)招呼就完了。第二種方式叫組團(tuán)請(qǐng)進(jìn)來(lái)，走出去。大的實(shí)驗(yàn)就是我們兩家搞的滬港通，一會(huì)兒再講。