絲路基金掌門人：多層次著眼“一帶一路”新金融

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “一帶一路”戰(zhàn)略引發(fā)國(guó)內(nèi)外高度關(guān)注與積極參與。“一帶一路”的經(jīng)濟(jì)合作如何推進(jìn)，在金融層面會(huì)遇到哪些問(wèn)題和障礙？金融機(jī)構(gòu)該如何參與“一帶一路”，如何與國(guó)內(nèi)企業(yè)同行，如何與境外金融機(jī)構(gòu)合作？在積極推進(jìn)這一戰(zhàn)略的同時(shí)，如何前瞻性地防范金融風(fēng)險(xiǎn)？

絲路基金有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)金琦女士在27日陸家嘴論壇開放系列論壇二：金融國(guó)際合作與“一帶一路”戰(zhàn)略上發(fā)表演講，她表示“一帶一路”建設(shè)所倡導(dǎo)的是實(shí)現(xiàn)“全方位、立體化、多層次”的互聯(lián)互通，資金融通將發(fā)揮基礎(chǔ)性的重要作用，需要從三個(gè)層面來(lái)著眼，形成三種思維。

以下為演講實(shí)錄：

[主持人] 謝謝。當(dāng)然我們知道中投在這些年的海外投資中創(chuàng)造了很多經(jīng)典的案例，但是面對(duì)強(qiáng)手如林的海外投資市場(chǎng)，我想中投多多少少還是顯得有些孤單，我們只有這樣一只基金在戰(zhàn)斗，不過(guò)在去年開始這個(gè)形勢(shì)發(fā)生了變化，在去年年中南非成立了由中國(guó)主導(dǎo)的金磚銀行，在去年年底的時(shí)候我們又專門為“一帶一路”設(shè)立了一只基金，有一個(gè)非常美麗的名字叫“絲路基金”，這個(gè)基金一誕生就引發(fā)了大家高度，因?yàn)橐?guī)模將會(huì)達(dá)到400億美金，而且是專門為“一帶一路”設(shè)立的中長(zhǎng)期回報(bào)的股權(quán)投資基金。在今年“兩會(huì)”上，絲路基金的掌門人金琦女士在記者會(huì)上一露面，就激發(fā)了大家高度的關(guān)注，也成為了那天記者會(huì)的熱點(diǎn)，今天我們也是非常榮幸地邀請(qǐng)到金琦女士，來(lái)到我們今天的論壇，掌聲有請(qǐng)，請(qǐng)金女士跟我們分享一下她此刻的思考。

[金琦] 謝謝主持人，女士們、先生們，各位嘉賓：大家上午好。很高興能夠參加今天的論壇。與大家共同討論“一帶一路”中的國(guó)際金融合作話題。我很高興地看到今天這一場(chǎng)的嘉賓都是我們絲路基金的股東，中投是我們的股東，還有開行，跟我們的股東單位在一起共同討論這個(gè)話題，就更加有意義。

股東單位不僅僅是我們的股東，也是我們重要的合作伙伴，所以在“一帶一路”的建設(shè)當(dāng)中，我們富有共同的使命，在未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展中，絲路基金也會(huì)跟正在籌建而且馬上就要簽署章程的亞投行正在籌建當(dāng)中的金磚銀行等等，所有的金融機(jī)構(gòu)都會(huì)共同合作。借這個(gè)機(jī)會(huì)代表絲路基金向金融界的同行們，一直以來(lái)對(duì)我們的關(guān)心和支持表示感謝。

“一帶一路”建設(shè)所倡導(dǎo)的是實(shí)現(xiàn)“全方位、立體化、多層次”的互聯(lián)互通，資金融通將發(fā)揮基礎(chǔ)性的重要作用。我們做好“一帶一路”下的金融大文章一定要做好，我們作為絲路基金很贊成剛才李總所講的非常重要的觀點(diǎn)，作為金融行業(yè)當(dāng)中，我們這樣一個(gè)新成員，絲路基金在服務(wù)“一帶一路”建設(shè)當(dāng)中首先要解決好我們自身的作用和地位的問(wèn)題，也是大家比較關(guān)心的問(wèn)題，所以我們成立半年來(lái)一邊籌建、一邊運(yùn)營(yíng)，同時(shí)我們也在思考自己的定位問(wèn)題。

我想需要從三個(gè)層面來(lái)著眼，形成三種思維：第一點(diǎn)，要著眼于宏觀層面，形成對(duì)接思維。“一帶一路”的倡議具有強(qiáng)大的包容性和互動(dòng)性，需要我們形成對(duì)接的思維，習(xí)近平主席在今年博鰲亞洲論壇年會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“一帶一路”建設(shè)秉持的是共商、共建、共享原則。要在已有的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的相互對(duì)接、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。“一帶一路”建設(shè)就將推動(dòng)資源要素在更廣闊的范圍內(nèi)，進(jìn)行配置和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。 

 因此我們需要與域內(nèi)的國(guó)家發(fā)展宏觀戰(zhàn)略向結(jié)合，實(shí)現(xiàn)需求對(duì)接、責(zé)任對(duì)接、利益對(duì)接。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)多種投融資的方式支持企業(yè)走出去，可以發(fā)揮中國(guó)資本與中國(guó)經(jīng)驗(yàn)、高端技術(shù)和裝備優(yōu)勢(shì)的組合作用，同時(shí)將國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)引進(jìn)來(lái)，在帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)與相關(guān)國(guó)家的技術(shù)、管理、文化和市場(chǎng)的相互交融、相互合作和互利共贏。

第二點(diǎn)，要著眼產(chǎn)業(yè)層面，形成產(chǎn)業(yè)鏈的思維。“一帶一路”的創(chuàng)意開創(chuàng)了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的廣闊空間。需要我們形成產(chǎn)業(yè)鏈的思維，長(zhǎng)期以來(lái)我們對(duì)外開放都是以加工貿(mào)易出口帶動(dòng)為主，處于產(chǎn)業(yè)鏈條當(dāng)中中后端。近年來(lái)企業(yè)走出去也是多以工程承包為主，管理運(yùn)營(yíng)不太多。債務(wù)融資比較多，股權(quán)投資比較少。在“一帶一路”框架下，金融機(jī)構(gòu)要支持企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外投資由單純的工程承包為主，向以BOT（建設(shè)經(jīng)營(yíng)和移交的模式）為主的轉(zhuǎn)型。

走出去的激勵(lì)機(jī)制要由項(xiàng)目自身效益驅(qū)動(dòng)向拓展產(chǎn)業(yè)鏈的方式轉(zhuǎn)型，通過(guò)裝備走出去和產(chǎn)能的合作，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源整合，和技術(shù)的升級(jí)換代，從而提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理能力，自主創(chuàng)新能力個(gè)，和跨境的合作能力，重塑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)向全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈高端的升級(jí)。

第三點(diǎn)，要著眼金融層面，形成資本思維，資本走出去是“一帶一路”建設(shè)的重要支撐，需要我們形成一種資本思維，工業(yè)化國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，以資本走出去帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)和裝備技術(shù)的走出去，開展產(chǎn)能合作是工業(yè)化發(fā)展的必經(jīng)階段，也是對(duì)外開放更高層次。

中國(guó)是全球儲(chǔ)蓄水平最高的國(guó)家，企業(yè)走出去可以充分的借力我國(guó)資金優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行合理的融資規(guī)劃，運(yùn)用資本思維就是要以資本走出去來(lái)助推企業(yè)走出去，通過(guò)創(chuàng)新投融資支持的方式，綜合運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、基金、信貸、信保以及本幣和外幣等等多種的融資方式和多幣種的融資組合，加速資金循環(huán)和實(shí)現(xiàn)投資效率的提升。絲路基金和近期宣布的各類投資基金都將成為股權(quán)融資的主體，以資本的支持來(lái)翹動(dòng)更多資金的投入。此外當(dāng)前人民幣國(guó)際化的趨勢(shì)也為企業(yè)對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)多幣種、多元化組合提供了很好的便利。

除了上述三種思維以外，我們認(rèn)為資本走出去的風(fēng)險(xiǎn)防范也是絲路基金運(yùn)行當(dāng)中需要面對(duì)的一個(gè)重大問(wèn)題，剛才李總也講到很多對(duì)外投資走出去方面所考慮到、所遇到的各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，以及如何防范。絲路基金定位在中長(zhǎng)期的開發(fā)投資基金，所以絲路基金與其他機(jī)構(gòu)不同點(diǎn)是存在的，但是我們更重要的是也不是一個(gè)政策性和援助性的機(jī)構(gòu)，也是要遵循市場(chǎng)定價(jià)原則，以較好的投資回報(bào)來(lái)衡量和篩選優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)。

同時(shí)我們也要綜合評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，在這個(gè)前提下，我們需要積極探索構(gòu)建投資的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。這是我們目前需要認(rèn)真思索的問(wèn)題。 

我想有這樣幾點(diǎn)：第一，建立激勵(lì)約束機(jī)制，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，我很贊成李總所說(shuō)走出去主體是企業(yè)，支持企業(yè)走出去就要以企業(yè)作為投資和運(yùn)營(yíng)的主體，建立起產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確的治理結(jié)構(gòu)。特別是要明確項(xiàng)目投資以后，出資各方的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，要健全激勵(lì)約束機(jī)制，確保實(shí)現(xiàn)投資的效益。第二、要設(shè)計(jì)合理的風(fēng)險(xiǎn)緩釋和補(bǔ)償機(jī)制，在“一帶一路”建設(shè)當(dāng)中，我們會(huì)面臨各種國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和各種不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)。

在開展項(xiàng)目評(píng)估、篩選和凈值調(diào)查時(shí)我們需要全面的梳理各種風(fēng)險(xiǎn)，在投資方案當(dāng)中，我們也要充分的設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的緩釋和補(bǔ)償機(jī)制，這些機(jī)制就包括要充分利用主權(quán)擔(dān)保、資產(chǎn)抵押和各類的保險(xiǎn)機(jī)制，盡量全面地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。第三，要設(shè)計(jì)合理的退出機(jī)制，作為以股權(quán)投資為主的金融機(jī)構(gòu)，絲路基金做出決策時(shí)必須同時(shí)設(shè)計(jì)好退出機(jī)制，對(duì)于商業(yè)性較強(qiáng)的項(xiàng)目我們希望實(shí)現(xiàn)上市以后退出，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)這一類中長(zhǎng)期的項(xiàng)目，可以選擇在項(xiàng)目進(jìn)成并且運(yùn)營(yíng)以后，通過(guò)相當(dāng)?shù)驼D(zhuǎn)讓、向企業(yè)主體的回購(gòu)、公開上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等等方式退出，并且實(shí)現(xiàn)合理的收益回報(bào)。

第四，注意遵守投資所在國(guó)的社會(huì)、文化和法律規(guī)范，不同國(guó)家針對(duì)不同的投資主體和投資產(chǎn)業(yè)都會(huì)制定不同的吸引投資的政策，同時(shí)許多國(guó)家在環(huán)境保護(hù)、勞工權(quán)益、就業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)保護(hù)等等各個(gè)方面也有各自的政策規(guī)范和法律文化。在選擇項(xiàng)目時(shí)我們必須充分評(píng)估投資項(xiàng)目與所在國(guó)的各類政策、規(guī)范的一致性，避免發(fā)生不當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)。

 第五，還是要加強(qiáng)中資機(jī)構(gòu)之間的相互協(xié)同，“一帶一路”建設(shè)需要大量的資金支持，根據(jù)亞洲開發(fā)銀行公布的數(shù)據(jù)，到2020年亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資需要8萬(wàn)億美元，融資的缺口非常巨大。除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以外，區(qū)域內(nèi)、區(qū)域外，還有很多相關(guān)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)融合程度，在不斷加深，也產(chǎn)生了大量的經(jīng)貿(mào)合作、產(chǎn)業(yè)合作、人文交流等等各方面的需求。

“一帶一路”建設(shè)當(dāng)中的投資機(jī)會(huì)確實(shí)非常大，合作空間非常廣闊，需要統(tǒng)籌資源，提高投資效率。一方面我們希望金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)能夠攜手合作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、良性互動(dòng)，更好地發(fā)揮抗風(fēng)險(xiǎn)的合力作用，實(shí)現(xiàn)資本效益的最大化。另一方面金融機(jī)構(gòu)也可以各自的特長(zhǎng)和優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)根據(jù)自己的定位都是各有優(yōu)勢(shì)的，所以這樣的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)就可以在不同的層面、不同的階段開展合作。共同為項(xiàng)目投資提供多元化的資金保障，我們可以共同開創(chuàng)“一帶一路”框架下互利共贏的大格局。

 正如剛才主持人所說(shuō)，絲路基金啟動(dòng)運(yùn)行已經(jīng)有半年了，這半年當(dāng)中一邊積極組建，一邊推進(jìn)業(yè)務(wù)。在公司功能定位、投資理念、業(yè)務(wù)實(shí)踐等等方面也開展了積極的探索，大家可能已經(jīng)通過(guò)媒體了解到，我們?cè)诮衲?月20號(hào)，絲路基金在中國(guó)和巴基斯坦兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的見證下，與中國(guó)的三峽集團(tuán)，以及巴基斯坦的相關(guān)政府部門共同簽署了投資巴基斯坦水電項(xiàng)目的《合作諒解備忘錄》，從而推出我們的首單項(xiàng)目，也就是說(shuō)絲路基金有了良好的開局。

在支持企業(yè)走出去和海外投資方面，我剛才也說(shuō)到中投公司、國(guó)開行、進(jìn)出口銀行和各類商業(yè)金融機(jī)構(gòu)，很早就開始在海外開拓市場(chǎng)，在全球布局，經(jīng)過(guò)多年辛勤的耕耘，他們?cè)诖钇脚_(tái)、打基礎(chǔ)、儲(chǔ)備項(xiàng)目等等方面，已經(jīng)積累了豐富的投資和管理的經(jīng)驗(yàn)，所以剛才李總說(shuō)到非常多的體會(huì)和一些看法、觀點(diǎn)，都是多年積累的一些經(jīng)驗(yàn)，我們絲路基金是剛剛起步，所以在未來(lái)的發(fā)展進(jìn)程當(dāng)中，我們還是真誠(chéng)地希望繼續(xù)得到金融界同行的關(guān)心和支持，我們也愿意跟大家開展各種形式的合作，繼續(xù)分享大家的寶貴經(jīng)驗(yàn)，共同為“一帶一路”的建設(shè)做出我們應(yīng)有的貢獻(xiàn)。謝謝大家。