A股2006至2007年周期經(jīng)驗(yàn)：三個(gè)指標(biāo)可判斷“見(jiàn)頂信號(hào)”

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上周五中國(guó)股市跳水，較6月初所創(chuàng)的峰值下跌13%，由此一度火熱撩人的中國(guó)股市進(jìn)入調(diào)整期區(qū)域。盡管如此，策略師們?nèi)匀粚?duì)中國(guó)股市的長(zhǎng)期前景持樂(lè)觀態(tài)度。

“中國(guó)股市在過(guò)去12個(gè)月里飆漲140%，較年初上漲約50%。這種增速實(shí)在太快，因此外界都能預(yù)料到中國(guó)股市會(huì)出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。”AMP資本的投資策略師和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shane Oliver表示。

“中國(guó)股市輕易賺錢(qián)的時(shí)候結(jié)束了，未來(lái)一段時(shí)間的調(diào)整將是健康的。” Oliver說(shuō)。

市場(chǎng)觀察人士表示，盡管最近市場(chǎng)持續(xù)走低，但讓它進(jìn)一步上漲的催化因素仍然存在。Oliver列舉了進(jìn)一步實(shí)行寬松貨幣政策的可能性，以及估值的潛在動(dòng)力。

“值得重申的是，上證綜合指數(shù)市盈率高達(dá)21倍，是有史以來(lái)最高，但仍低于其長(zhǎng)期平均水平，市場(chǎng)應(yīng)該還將受惠于寬松的貨幣政策。”他說(shuō)。

“最新一輪股市調(diào)整意味著，人們一點(diǎn)都不會(huì)為央行的新一輪降息或者降準(zhǔn)感到驚訝。”他說(shuō)。

馬來(lái)西亞聯(lián)昌國(guó)際銀行(CIMB)分析師Ben Bei認(rèn)為，接下來(lái)的趨勢(shì)是，越來(lái)越多的資金將從中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)和理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)流出，轉(zhuǎn)而進(jìn)入股市。中國(guó)家庭如此重新分配資產(chǎn)，將有助于在中期繼續(xù)維持本輪牛市。

“我們預(yù)計(jì)，在今年余下時(shí)間內(nèi)，還將有四萬(wàn)億元資金流入股市，這可能帶動(dòng)A股流通市值上漲40％。”Bei周四在一份報(bào)告中寫(xiě)道， “影響我們預(yù)測(cè)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)是：1.中國(guó)貨幣政策立場(chǎng)改變；2.房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)反彈。”他說(shuō)。

盡管Bei認(rèn)為A股市場(chǎng)存在進(jìn)一步上升的可能性，他仍然建議投資者隨時(shí)監(jiān)控“見(jiàn)頂信號(hào)”。

“我們不認(rèn)為任何基本面或者技術(shù)性指標(biāo)可以用來(lái)推斷市場(chǎng)走向。”Bei說(shuō)。

“但是，2006至2007年的周期經(jīng)驗(yàn)表明，以下指標(biāo)可能值得參考：1）市場(chǎng)周轉(zhuǎn)額與指數(shù)出現(xiàn)背離，2）指數(shù)與多數(shù)股票出現(xiàn)背離，3）指數(shù)收益主要得益于金融、能源等大型部門(mén)。”（克克/編譯）

本文由鳳凰iMarkets譯自CNBC

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