汪潮涌：中概股應(yīng)回國上市 估值不會(huì)低于納斯達(dá)克

 在如今的資本市場(chǎng),不僅A股勢(shì)如破竹,新生的新三板市場(chǎng)也炙手可熱，似乎舉手投足間都有了中國版“納斯達(dá)克”的氣勢(shì)。在2013年，新三板還只有356家掛牌企業(yè)、全年成交額僅8億元;到2015年5月，掛牌公司已經(jīng)超過2400家，一天的成交額就超過了10億元，甚至達(dá)到20億元。而在這場(chǎng)轟轟烈烈的新三板掛牌潮中，信中利資本董事長汪潮涌成為了其中的弄潮兒。他本人是中國最早一批進(jìn)入華爾街工作的大陸留學(xué)生,而信中利資本也是中國最早從事風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資的獨(dú)立機(jī)構(gòu)之一。新三板為何會(huì)一夜暴火？能否成為中國的納斯達(dá)克？他會(huì)怎么看？ 

鳳凰財(cái)經(jīng)：首先能不能給我一個(gè)確切的答案，在您看來新三板為什么這么火。

新三板對(duì)創(chuàng)業(yè)公司支持力度大

汪潮涌：新三板火的原因主要是因?yàn)樗跈C(jī)制上的一種轉(zhuǎn)變，它有別于過去傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)，在中國資本市場(chǎng)的一些審批的程序，審批的條件，掛牌的流程，特別過去那些流程不符合創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的節(jié)奏。新三板的推出，最重要的是能夠讓創(chuàng)業(yè)的企業(yè)比較簡單、明了、高節(jié)奏，能夠預(yù)期的時(shí)間表去上市。因?yàn)閷?duì)這些創(chuàng)新企業(yè)來講，資金是他們的生命線，在過去的創(chuàng)業(yè)板和中小板漫長不確定性審批的等待過程中，他們不敢去做市場(chǎng)的投入，產(chǎn)品研發(fā)的投入，推廣的布局。新三板的推出，解決了他們對(duì)資金的募集方面的預(yù)期。尤其是創(chuàng)投和PE，在新三板有明確的退出預(yù)期的情況下，敢于加大投資的力度。所以你看現(xiàn)在很多創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的企業(yè)擺出上新三板架式的時(shí)候就能做定增，就能拿到一部分資金，在掛牌和做市的時(shí)候又可以拿到新的資金，這樣的話對(duì)創(chuàng)新的企業(yè)支持的力度是非常強(qiáng)大的。

創(chuàng)業(yè)者沒有資金再好的想法都實(shí)現(xiàn)不了

就像當(dāng)年樂視上市的時(shí)候，他們當(dāng)年在視頻那個(gè)行業(yè)里面還進(jìn)不了前十。但是因?yàn)樗鲜辛?，募到了足夠的資金，以及后續(xù)的作為上市公司拿到銀行的貸款，或者其他一些資源，所以它有一個(gè)快速的發(fā)展。最后樂視也把自己的業(yè)務(wù)水平，用戶數(shù)和它的內(nèi)容，和它的產(chǎn)業(yè)鏈，做到了業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先的水平。所以呢，盡管有些公司看起來在上市的時(shí)候，不是那么的優(yōu)質(zhì)，但是如果它的基因好，它的管理團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)始人的素質(zhì)夠高，面臨的目標(biāo)市場(chǎng)有足夠的成長力，它還是會(huì)變成優(yōu)秀的公司。所以募資對(duì)企業(yè)的發(fā)展壯大是非常重要的，有錢你把不可能的事情或者是只是一種夢(mèng)想，能夠把它變成現(xiàn)實(shí)，但是沒有資金，你再好的想法，再好的商業(yè)模式，再好的團(tuán)隊(duì)，最后你是很難做大的。

在新三板出現(xiàn)之前，中國主板市場(chǎng)嚴(yán)格的上市門檻讓眾多創(chuàng)業(yè)企業(yè)望洋興嘆。在這樣的情況下，十五、六年前，作為中國第一波互聯(lián)網(wǎng)的明星企業(yè)，百度、搜狐、新浪等在沒有盈利的情況下走向了海外資本市場(chǎng)。而另一個(gè)著名的案例是阿里巴巴，由于融資時(shí)人民幣風(fēng)投基金稀缺，阿里巴巴只能選擇海外風(fēng)險(xiǎn)資本，而為了外幣基金可以順利退出，阿里只能選擇在海外上市。結(jié)果在上市時(shí)，軟銀大賺1000倍，成為此次阿里IPO最大贏家。  

鳳凰財(cái)經(jīng)：那么現(xiàn)在的情況呢？我聽說其實(shí)很多企業(yè)還沒有上市在計(jì)劃去拆借VIE結(jié)構(gòu)回歸本土又轉(zhuǎn)而打算去上新三板。甚至我聽到說陳歐，他也打算從納斯達(dá)克退出來，然后投國內(nèi)的新三板，當(dāng)前的趨勢(shì)是怎么樣的？

中國創(chuàng)業(yè)公司海外上市價(jià)值會(huì)大打折扣

汪潮涌：這邊有兩個(gè)原因。一個(gè)原因就是說在海外它的這些中國互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模式，它的用戶群是更貼近于中國的消費(fèi)者。比如說陳歐的聚美優(yōu)品網(wǎng)站上買消費(fèi)品的人99%都是我們本土的用戶。但是到了華爾街，到了海外的市場(chǎng)，就變得很陌生。這樣的話海外的投資人對(duì)他們的價(jià)值，對(duì)他們的產(chǎn)品，對(duì)他們的服務(wù)，就不是太了解，因而會(huì)對(duì)他們上市公司的價(jià)值給一個(gè)很大的折扣。這樣是一個(gè)很不利的條件。

第二個(gè)就是說像比較大的一些互聯(lián)網(wǎng)公司，像BAT，其實(shí)他們的價(jià)值也是沒有完全的顯現(xiàn)出來。比如說淘寶的電商用戶，百度的廣告用戶，或者是騰訊他們的游戲用戶，他們貢獻(xiàn)了這三大公司絕大部分收入，支持了他們?cè)诤Ｍ獾膬r(jià)值的提升，但是大家并沒有分享到他們?cè)鲋档暮锰帯?/strong>所以優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)公司的回歸，它能夠回饋中國的用戶，回饋中國的股民。