財(cái)經(jīng)觀察：中概股再掀私有化“回娘家”熱潮

新華網(wǎng)紐約６月１１日電（記者黃繼匯）近期在美國上市的中概股再次掀起私有化的退市熱潮，本周中概股的私有化消息更是吸引市場眼球。目前中概股私有化的一個(gè)重要目的是回歸國內(nèi)資本市場。有分析人士指出，當(dāng)年的走出去是一種策略，今天的走回來更是一種策略，資本市場開放將使這種“走來走去”更加方便。

今年，已有數(shù)十家中概股公司開啟了私有化之路，本周更是多家公司宣布私有化：６月９日易居中國宣布收到私有化收購要約，中國手游也在同日宣布簽署私有化協(xié)議。６月１０日世紀(jì)互聯(lián)和人人網(wǎng)分別宣布，收到私有化要約。如家快捷１１日宣布，收到私有化收購要約。

中概股上一波退市大潮發(fā)生在２０１１年至２０１３年，其原因是爆發(fā)中概股造假丑聞以及機(jī)構(gòu)做空，令中概股在美國上市的環(huán)境大為惡化，企業(yè)聲譽(yù)和估值都受到影響，通過增發(fā)等手段再融資的難度加大。

美國普凱律師事務(wù)所合伙人陳緋律師認(rèn)為，最近這次私有化浪潮，是中國Ａ股互聯(lián)網(wǎng)類企業(yè)受到追捧高估值的直接后果。美國對中概股手游等行業(yè)不像中國市場那么理解和青睞，中國企業(yè)家嗅覺靈敏，都想盡快分一杯羹。相關(guān)企業(yè)選擇退市，這是市場規(guī)律。

美國ＥＪＦ資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理李浩東博士說，目前中概股私有化的一個(gè)重要因素是套利。中國Ａ股創(chuàng)業(yè)板的科技股估值很高，而中國最好的一些科技公司在海外市場卻被嚴(yán)重低估，資本有意愿把這些好的資產(chǎn)帶回到Ａ股市場，這是很自然的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

在上一波私有化中退市的分眾傳媒在Ａ股借殼上市目前正進(jìn)入關(guān)鍵階段，三生制藥從美國退市后本周成功在香港股市上市，兩家公司的估值都大大提高。

李浩東說，美國亞馬遜、臉書網(wǎng)站這些公司的估值都非常高，但事實(shí)上盈利卻很低。美國之所以成為一個(gè)極具創(chuàng)新的國家是因?yàn)橘Y本市場的支持。如果一個(gè)美國公司足夠創(chuàng)新，市場對其估值會(huì)很高，這是一種激勵(lì)。但中概股這些公司在美國得不到激勵(lì)。由于中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國很多投資者不看好中國公司，所以中概股就成了一個(gè)被遺忘的角落。

李浩東還表示，以前中外市場有估值落差是因?yàn)橛匈Y本管制，中國資本市場不對外開放。但現(xiàn)在中國隨著ＱＤＩＩ、滬港通、基金互認(rèn)等舉措的完善和推出，中國市場更加開放。把好的資產(chǎn)引到中國市場，資金自然也會(huì)隨之而來。

紐約耶希瓦大學(xué)商學(xué)院教授黃河認(rèn)為，近年來一直有美國投資者質(zhì)疑中概股的業(yè)績，因此造成部分中概股估值低。其次，美國上市的監(jiān)管成本很高，尤其是２００２年之后，美國的《薩班斯法》要求公司準(zhǔn)備各種報(bào)表，每年要花費(fèi)至少２００萬美元。另外，在美國上市的中國公司還面臨巨大的證券集體訴訟的風(fēng)險(xiǎn)。

對于中概股“回家”路上的艱辛，黃河表示，中國的上市要求與美國不同，有很多法律要求要符合，財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)績都可能不一樣。“困難很多，但前景很誘人，”他說。