當(dāng)前中國股市與2007年的相似和不同

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鳳凰iMarkets訊 據(jù)彭博新聞社報道，股市決堤般的狂瀉曾經(jīng)使中國滬深兩市的市值在短短一周時間里蒸發(fā)掉大約3500億美元。八年后的今天，交易員們對這個以起始日日期命名的事件依然記憶猶新，那就是“530股災(zāi)”。

這個對現(xiàn)代中國股市具有里程碑意義的事件始于2007年5月30日凌晨，當(dāng)時中國政府意外宣布將證券交易印花稅提高兩倍。而這一新規(guī)觸發(fā)的潰壩之前，中國股市也曾令人窒息地一路狂飆，與上周的股市走勢有著驚人的相似之處。

在上證綜指過去一年飆漲143%后，中國股市周四重挫，抹掉近5500億美元的市值。交易員對“530股災(zāi)”的記憶被勾起，不由心生恐懼：2007年， 中國股市在收復(fù)5月的失地后于10月份創(chuàng)下了歷史高點(diǎn)，但接著在隨后的12個月里直線下挫了逾70%。

以下是2007年和當(dāng)前中國股市的相似和不同之處：

相似之處：

下跌時機(jī)：兩次重挫之前，基準(zhǔn)股指均在短短數(shù)月內(nèi)攀升超過100%。

上周四中國股市大跌之前，券商收緊兩融杠桿，中國央行從金融系統(tǒng)回籠資金。上證綜指周四跌6.5%，周五波動劇烈，續(xù)跌0.2%。

2007年5月30日，在政府把證券交易印花稅從0.1%上調(diào)至0.3%后，上證綜指也下跌了6.5%。政府的舉措意在為股市降溫，在那之前，中國股市在約六個月的時間內(nèi)上漲了一倍，較2005年底更是攀升了近三倍。

到2007年6月4日，上證綜指已下挫15%。市場隨后開始企穩(wěn)，到10月份大漲66%并創(chuàng)下歷史高點(diǎn)，之后隨著全球金融危機(jī)擴(kuò)散，中國股市再度掉頭下行。

大批新股民入市：新股民踴躍入市點(diǎn)燃了股市反彈，增加了股市的波動。

根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)，從今年年初至5月22日，中國股市新開約2900萬個新賬戶，幾乎是過去四年的總和。

在上海證券交易所，融資交易規(guī)模在過去兩年時間里飆升超過10倍，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.35萬億元(約合2200億美元)。

在2007年的前五個月，中國股市新開超過2000萬個股票賬戶，為2006年的四倍。當(dāng)時不允許在股市進(jìn)行融資融券交易。

首次公開發(fā)行(IPO)情況：在2015年和2007年，都曾出現(xiàn)大量公司利用股價上漲涌入股市進(jìn)行IPO。 今年年初至今，已有超過120家新上市企業(yè)，與2014年全年相當(dāng)。

交銀國際控股有限公司(Bocom International Holdings Co.)駐香港首席中國股票策略師郝洪(Hao Hong)在5月28日的報告中表示，2007年中國石油670億元（約合110億美元）IPO成為戳破股市“泡沫”的“催化劑”。

不同之處：

貨幣政策：2007年中國經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，促使中國央行連續(xù)第三年實(shí)施加息政策。借貸成本上漲最終幫助股票市場降溫。

這一次，在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下政策制定者正在削減利率，以支撐股市。 中國人民銀行在6個月內(nèi)第三次下調(diào)基準(zhǔn)利率，5月11日中國央行下調(diào)基準(zhǔn)利率至5.1%。 彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測，中國央將將在12月前再次下調(diào)利率至4.85%。

估值：盡管當(dāng)前股票已變得更為昂貴，但市盈率仍然低于2007年前水平。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，當(dāng)前市盈率約為18倍，上證指數(shù)較2007年的峰值仍然低了約60%。

流動性：2007年，中國市場在很大程度上禁止外國投資者參與?，F(xiàn)在，中國政府加速推動股票交易的可訪問性，以吸引更多海外基金。

去年11月開啟的滬港通允許國際投資者獲得更多參與內(nèi)地股市的機(jī)會。

今年，深圳與香港之間也將開通類似滬港通的交易機(jī)制。

根據(jù)EPFR Global提供的數(shù)據(jù)，在截至5月27日的一周時間里，全球基金向中國市場新增注入40億美元資金，為2008年創(chuàng)出歷史高值的兩倍多。

政府支持：政府制定者們2007年曾反復(fù)警告投資者股市的風(fēng)險。

海通國際證券在香港的銷售交易主管安德魯·蘇利文表示，這一次，中國政府表達(dá)了自己的支持態(tài)度。隨著中國政府試圖下調(diào)企業(yè)債務(wù)水平，股票市場已經(jīng)成為幫助企業(yè)籌集資金的更重要的場所。

蘇利文在彭博電視節(jié)目中表示，把錢從“影子銀行”系統(tǒng)中移出，將使這些投資變得“更可控”。

“這（股市）就是他們（政府）想要保留資金的地方。” （編譯/雙刀

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