A股5·28暴跌似乎沒有動搖市場對牛市共識

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中國股市5月28日的重挫勾起了沉浸在造富興奮中的A股投資者對8年前那次連跌幅都一模一樣的“踩踏”事件的慘痛回憶。然而今非昔比，彭博匯總了分析師們的看法后發(fā)現(xiàn)，他們并沒有因此改變對牛市的看法，新華網(wǎng)也不失時機地發(fā)文預測經(jīng)過調(diào)整的牛市會走得更穩(wěn)更長。

大趨勢的共識：

民生證券首席策略研究員、研究業(yè)務部總經(jīng)理李少君：

“堅定認為”本輪牛市尚未終結(jié)；

本輪牛市三大主邏輯--貨幣寬松、居民財富重配和改革預期--均未發(fā)生改變；

牛市最大主題--國企改革真正利好尚未完全計入，具有真正未來支柱產(chǎn)業(yè)的潛力尚未被完全挖掘，直接融資市場的崛起仍在半途；

打新資金回歸后，市場將重獲上攻籌碼，而國企改革預期不斷強化將成為近期支撐市場的重要力量。

交銀國際首席策略師洪灝：

終結(jié)牛市的會是流動性長期趨勢的逆轉(zhuǎn)，而不是央行常規(guī)的市場流動性管理；

正回購并不表示貨幣政策改變，中國的實際利率仍然接近其歷史的高位，暗示可能會進一步放寬貨幣政策，只要寬松政策到位，市場的走勢往往會保持不變；

即將到來的新股發(fā)行將會減緩市場上升的速度，但暫時不太可能改變其運行的方向。

安信證券首席策略分析師徐彪：

不必擔心周四的這次“牛市急調(diào)”，因這里不會是山頂，最多剛到“半山腰”；

管理層對資本市場的態(tài)度是需要牛市，所以堅決反對暴跌，不排除會有安撫動作出臺；

很快止跌為大概率事件，市場會進一步堅定回調(diào)即買入的信念，風格繼續(xù)維持在近期的搖擺區(qū)間，成長占優(yōu)；

4500點以上的上行空間已經(jīng)打開，“繼續(xù)漲，等降溫”會成為常態(tài)，直至各方對股市過熱達成一致。

博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春：

單純的市場自身博弈不會改變牛市本質(zhì)，推動本輪行情的改革與轉(zhuǎn)型邏輯仍未破壞；

市場的基礎條件、催化條件、強化條件、擴散條件沒有實質(zhì)變化；

投資者可繼續(xù)參與，并趁市場調(diào)整布局優(yōu)質(zhì)的成長標的。

廣發(fā)證券策略研究分析師陳杰等：

傾向于認為，周四大跌是一次“泡沫”中的正常調(diào)整，而不是“泡沫”破裂的信號；

目前繼續(xù)對市場維持樂觀判斷。

新華網(wǎng)：

發(fā)表新聞分析稱，中期牛市格局不變；

適度調(diào)整有利于A股市場健康，有利行情走得更穩(wěn)更遠。

《中國證券報》：

在頭版發(fā)文稱A股中長期上行空間依然充足；

當前流動性寬松和改革紅利兩大牛市根基依然堅固，大類資產(chǎn)加快向權益投資遷移配置已成趨勢；

充分震蕩整固，才能為5000點之戰(zhàn)及上方空間拓展積蓄足夠動能。

暴跌原因分析：

李少君認為多重利空消息阻斷大盤上攻5000點之路；

監(jiān)管層摸底銀行貸款進入股市情況；

多家券商上調(diào)兩融保證金比例及下調(diào)證券折算率；

中國央行近期向部分金融機構進行了定向正回購操作；

場外傘形增量嚴格受限；

匯金公司年內(nèi)首次減持工行、建行等國有銀行；

中國核電等新股下周發(fā)行，凍結(jié)資金規(guī)?？涨?；

市場出現(xiàn)恐慌式暴跌的重要因素是前期累積的大批獲利盤兌現(xiàn)，其中包括產(chǎn)業(yè)資本迫于實體流動性緊缺的減持，由此帶來下午巨量恐慌性拋售。

洪灝則指出市場流動性的收縮是大幅調(diào)整的推手

在即將到來的IPO將鎖定近5萬億元流動性的情況下，中國央行回收1000億人民幣流動性的時機選擇似乎欠考慮；

“尤其是在市場情緒暴漲后處于過于亢奮的情況下”；

耶倫最近的講話和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好使市場重新開始擔心美聯(lián)儲加息的最終到來可能比預期的要早，海外市場近日的波動也難免影響中港兩地的情緒。

陳杰等認為，周四利空主要包括央行正回購、匯金減持銀行股以及下周發(fā)行新股等短期負面因素

隨著下午跌幅的加深，一些趨勢投資者開始擔心第二天會有杠桿資金爆倉強平，因此開始恐慌性減倉。

博時基金認為，A股周四大跌主要原因在于短期漲幅過大，多數(shù)投資者擇機兌現(xiàn)積累的可觀盈利

消息面上，主要是中央?yún)R金在A股減持工行和建行，多家券商上調(diào)兩融保證金比例，以及新股發(fā)行預計將總共凍結(jié)8萬億元人民幣等。

新華網(wǎng)：

獲利盤回吐、新股發(fā)行在即、匯金減持銀行股消息和券商收緊融資杠桿等多重因素導致暴跌

風險：

陳杰等認為，如果未來兩天繼續(xù)深度調(diào)整，那么將對大趨勢形成“毀滅性的打擊”，甚至直接終結(jié)牛市；

一旦市場繼續(xù)深調(diào)2天的話，作為“一致行動人”的公募機構投資者一定會選擇在杠桿資金被強制平倉之前“逃命”；

公募機構投資者擔心，現(xiàn)在這個高杠桿的環(huán)境下，一旦市場發(fā)生類似于2007年“530”的深調(diào)，杠桿資金將被強制平倉；

“泡沫”中最可怕的是沒有任何利空的下跌；

李少君認為，短期市場風險猶存；

換擋要經(jīng)歷陣痛。

洪灝：

融資交易是在這次市場周期里的新元素，而且很可能會導致以前鮮有經(jīng)歷過的大幅市場波動；

徐彪認為，如果指數(shù)突破式大幅上行，管理層或許會有降溫措施；

經(jīng)濟基本面和無風險利率變化不大，關鍵變量是資金；

跌幅超過15%的概率小，但上行過程經(jīng)過此次風險教育風格會從成長切到藍籌；

博時認為，后市隨著股指逐漸步入高位，市場的波動風險將增加；

交易表現(xiàn)出高杠桿、高換手兩大特征。

策略建議：

李少君建議投資者策略上實現(xiàn)：一線轉(zhuǎn)二線、周期轉(zhuǎn)消費、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)新興；

下半年重點關注有密集政策催化的兩大主線：中國制造2025和國企改革；

具體推薦主題：機器人及高端數(shù)控機床、3D打印、能源互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、新能源汽車、充電樁、智慧物流、智能家居，電商物流，以及產(chǎn)業(yè)園區(qū)和創(chuàng)投等。

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