陳十游對話彼得·蒂爾：要選那些別人不了解的公司投資

全球創(chuàng)新論壇第二期嘉賓討論

鳳凰財經(jīng)訊 由北大國發(fā)院和全球創(chuàng)新論壇組委會共同主辦的全球創(chuàng)新論壇第二期“中美創(chuàng)新巔峰論壇”5月28日在北大國際關(guān)系學(xué)院秋林報告廳舉行。本期論壇的主題是“互聯(lián)網(wǎng)+時代，中國企業(yè)如何實現(xiàn)從0到1本次”。中金佳成投資管理有限公司董事長陳十游在論壇上和硅谷創(chuàng)投教父、Paypal創(chuàng)始人、Facebook、Tesla投資人彼得·蒂爾對話。

陳十游問到，投資是競爭非常激烈的領(lǐng)域，你為什么會進入競爭非常激烈的風(fēng)險投資領(lǐng)域，而不是進入一個具有壟斷地位的領(lǐng)域。

對此，彼得·蒂爾沒有直接回答，而以自己的投資經(jīng)驗回答。他表示他們希望能夠很好的了解別人不了解的一些內(nèi)容，別人所不了解的項目。如果每個人都了解所有的事情，每個人都了解投資領(lǐng)域的話，當(dāng)然這個競爭就會變得非常的激烈。作為一個風(fēng)險投資人，在進行投資的時候要選擇那些別人不喜歡的公司，而且要一次只投資一個公司。這就像一個拍賣一樣，大家都想對這個公司投資，成本會越來越高，因為出價最高的才能對它進行投資。

他以投資臉書為例，在臉書最開始兩年的時候，他們經(jīng)營的狀況并不是特別得成功。后來我們對它進行了進一步的研究，決定投資之后，它們的發(fā)展就是非常的快的，在最開始的時候，我們發(fā)現(xiàn)他們之前的價值是沒有被發(fā)現(xiàn)的。

以下為對話實錄：

陳十游：我想糾正一下，我個人是負責(zé)VC，就是負責(zé)風(fēng)險投資和投資銀行方面的。我有很多年輕的同事，他們都是負責(zé)投資銀行的一些訂單的，他們是幫助一些投資企業(yè)來上市，或者說幫助創(chuàng)業(yè)者建立自己的公司，所以他們在工作的過程中也有很多創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷，根據(jù)您剛才的經(jīng)歷，您的工作經(jīng)驗正好是相反的，我想知道，您剛才講過，您比較喜歡這個企業(yè)在市場上占壟斷的領(lǐng)域，人們要避免這些競爭非常激烈的一些行業(yè)。

我想在美國和中國，投資都是競爭非常激烈的領(lǐng)域，所以你為什么會進入競爭非常激烈的風(fēng)險投資領(lǐng)域，而不是進入一個具有壟斷地位的領(lǐng)域。而且我想您在過去的投資過程中肯定有一些失敗的例子，能不能跟我們分享一下這些失敗的例子，他們?yōu)槭裁磿?。今天您像是在這里進行路演，你想在中國進行投資嗎，但是中國的市場競爭非常激烈，甚至比美國還要激烈。

彼得·蒂爾:我想有三個問題我會試著回答，首先，如果說我來經(jīng)營一個風(fēng)險投資公司的話，我如何和別的進行競爭呢，我一定要想一下，一定要去投資別人并沒有關(guān)注的比較好的公司。我們有兩個例子，第一個是，他是非常好的公司，這肯定是一個標(biāo)準(zhǔn)。第二，想一下為什么別的投資者沒有認識到這是一個很好的公司。我們總是要找到第二個問題的答案，我們希望能夠很好的了解別人不了解的一些內(nèi)容。別人所不了解的項目，如果每個人都了解所有的事情，每個人都了解投資領(lǐng)域的話，當(dāng)然這個競爭就會變得非常的激烈。這就像一個拍賣一樣，大家都想對這個公司投資，成本會越來越高，因為出價最高的才能對它進行投資。

當(dāng)然我們還有一些過去的例子，比如說臉書等等，我們都是在反復(fù)的研究這些成功的例子。而且我們還知道在臉書最開始兩年的時候，他們經(jīng)營的狀況并不是特別得成功，后來我們對它進行了進一步的研究，后來決定投資之后，它們的發(fā)展就是非常的快的，在最開始的時候，我們發(fā)現(xiàn)他們之前的價值是沒有被發(fā)現(xiàn)的。作為一個風(fēng)險投資人，在進行投資的時候要選擇那些別人不喜歡的公司，而且要一次只投資一個公司。

對于中國的市場來講，我是非常樂觀的，當(dāng)然我個人的情況現(xiàn)在還沒有辦法在中國進行非常成功的投資。根據(jù)中國具體的情況，我一定要很好的更好的了解中國的情況，比中國本身的投資者還要了解中國的市場，這個要求太高了，我還沒有達到標(biāo)準(zhǔn)。還有一些例子，作為外界人士來講，可能會有一個更新的視角和領(lǐng)域，這也可以幫助我在中國投資，這也是可能的。作為投資者，你一定要反復(fù)的問自己一個問題，更好的了解這個企業(yè)。當(dāng)然，還有一個問題，在風(fēng)險投資中有失敗的情況的，比如說你對一個公司進行投資，然后它破產(chǎn)了，這是一種模式。

另外一種失敗的情況，你沒有投資這個公司，但是這個公司運營的非常好，這兩種情況都是失敗的例子。有一個問題，你可能關(guān)注于一個領(lǐng)域，而忽視了另外一種方式。所以，如果說我們投資了一個公司，然后它破產(chǎn)的話，這對我們來講這個影響也是非常大的，在這兩種失敗的模式一定要進行反復(fù)的衡量，在過去十年中，我所犯的最大的錯誤可能是我失掉了一些公司，而且我認識他們的一些創(chuàng)始人，但是我并沒有對他們投資?，F(xiàn)在我最大的失敗的例子是在2005年沒有在第二輪融資中對臉書進行投資，當(dāng)時我發(fā)現(xiàn)這是很大的錯誤，當(dāng)然我們也會對整個的投資進行矩陣化的研究，然后均衡我得成功和失敗。

在進行一個項目投資的時候，我們會對它進行多維的研究，比如說用戶數(shù)量的情況和價值的情況，然后進行很好的衡量。還有一個錯誤，作為風(fēng)險投資人可能會犯的錯誤是我們可能會忽視一個領(lǐng)域發(fā)展的勢頭，我們會知道這個可能會出現(xiàn)變革，但是它的變革速度之快是我們沒有預(yù)料到的。有時候很難項項這個公司的成功情況，在2005年臉書的工作人員才只有幾個人，他們的辦公室也比較小，他們公司才剛剛開始運營，但是這是一些具體的看到的情況，還有一些抽象內(nèi)容，反而可能會告訴我們這些企業(yè)未來有很好的發(fā)展，如果你沒有意識到這一點就不能很好的估計企業(yè)的價值是多少。

如果企業(yè)發(fā)展的非常的強勢的時候，他們的價值是在不斷的增加，在這個過程，公司內(nèi)部的人也不會很好的，或者是意識到變強的趨勢。有時候就像股票一樣，如果股票價格漲的非常快的話反而是一個非常可怕的情況。