亞洲對沖基金在滬港通啟動前便押注A股 現(xiàn)已轉(zhuǎn)戰(zhàn)H股

去年11月份開通的滬港通為對沖基金創(chuàng)造了機(jī)會。

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鳳凰iMarkets訊 據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道，“滬港通”機(jī)制開閘以來，若干亞洲對沖基金抓住了這一機(jī)會，在其他投資者仍不敢大舉押注中國公司的時(shí)候獲得了豐厚回報(bào)。

去年11月啟動的滬港通讓海外投資者第一次有機(jī)會直接在上海股市買賣股票，不必再使用分配給投資銀行和其他市場參與者的配額。

全球投資者對中國經(jīng)濟(jì)放緩和透明度的擔(dān)憂在很大程度上抑制了滬港通交易，但奧氏資本管理（集團(tuán)）公司(Och-Ziff Capital Management Group)和Pine River Capital Management等公司控制的一小批亞洲對沖基金卻瞅準(zhǔn)了這一機(jī)會。他們押注上海股市會大漲，利用不尋常的股價(jià)差異，賺取了高達(dá)兩位數(shù)的回報(bào)率。上海股市的主要投資者仍是情緒易激動的散戶。

數(shù)據(jù)提供商Eurekahedge追蹤的數(shù)據(jù)顯示，2014年4月（也就是中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布開展滬港通機(jī)制）以來，亞洲對沖基金平均回報(bào)率達(dá)到18%，這比Eurekahedge追蹤的全部對沖基金同期回報(bào)率7.4%高出一倍多。

根據(jù)《華爾街日報(bào)》(The Wall Street Journal)見到的投資者文件，總部設(shè)在香港、由亞洲老牌股市交易員薩德勒(Simon Sadler)運(yùn)營的Segantii Capital Management Ltd.旗下的多策略基金規(guī)模增至10億美元左右，今年以來增長了24%；該基金2014年增長了35%。

在滬港通啟動之前Segantii就開始大量買入中國內(nèi)地股票，押注這一項(xiàng)目啟動后估值較低的A股表現(xiàn)將超過估值較高的H股。

據(jù)恒生AH股溢價(jià)指數(shù)(Hang Seng China AH Premium Index)，去年夏天A股估值一度落后于H個(gè)達(dá)11%，但在幾周內(nèi)迅速飆升，較H股溢價(jià)超過30%。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)追蹤上海、香港上市的中資公司A股和H股估值差異。

感覺到A股的估值已經(jīng)過高，Segantii和其他交易員轉(zhuǎn)而押注中資公司H股。自1月底以來這些股票漲幅已經(jīng)超過20%。

監(jiān)管備案文件顯示，奧氏資本的亞洲基金年初至4月底上漲了11%，為這家管理著470億美元的基金管理公司旗下其他主要基金回報(bào)率的兩倍還多。投資者文件顯示，Pine River Capital Management兩年前設(shè)立的一只中國基金年初至4月底上漲了13%。去年漲幅為30%。Pine River旗下管理著150億美元資金。

高盛旗下亞洲機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（向?qū)_基金借出證券）負(fù)責(zé)人博爾頓(Shane Bolton)說，對于對沖基金來說，滬港通已經(jīng)成為一個(gè)能改變局面的因素。

博爾頓表示，深港通預(yù)計(jì)也將很快開通，同時(shí)還將放寬對做空內(nèi)地股市交易的限制。

不可否認(rèn)，押注中國的基金經(jīng)理們抱怨說，通過做空對多頭頭寸進(jìn)行有效對沖操作仍難度較大。經(jīng)紀(jì)商們告誡稱，由于基金經(jīng)理們主要進(jìn)行多頭押注，因此顯示亞洲對沖基金規(guī)模大幅增長的數(shù)據(jù)被扭曲了。自從2014年4月份宣布滬港通機(jī)制以來，基準(zhǔn)上證綜合指數(shù)已經(jīng)上漲超過了一倍。

雖然亞洲地區(qū)的對沖基金經(jīng)理們躊躇滿志地希望在該地區(qū)進(jìn)行大規(guī)模投資，但是長期以來所能投資的亞洲市場規(guī)模一直不夠大，迫使部分基金經(jīng)理人將目光投向本土以外地區(qū)以尋找機(jī)會。不過隨著中國向境外投資者開放龐大的股市，這為重塑亞洲對沖基金產(chǎn)業(yè)提供了機(jī)遇。

目前中國的兩大證券交易所（上海證交所和深圳證交所）的總市值已經(jīng)超過了9萬億美元，僅次于紐約證交所。

瑞銀(UBS AG)亞太地區(qū)全球融資服務(wù)部聯(lián)席主管萬嫩馬赫爾(Tim Wannenmacher)表示，以前除非你看好日本或澳大利亞，否則真的很難在亞太地區(qū)配置大量資產(chǎn)；對于那些想在亞洲展開規(guī)模數(shù)十億美元股票投資的人，現(xiàn)在突然就有了一個(gè)規(guī)模足夠大、流動性充足的市場了。