“神創(chuàng)”還能神多久？

解決問題的辦法就是不能輕易對創(chuàng)業(yè)板看空。創(chuàng)業(yè)板是本輪牛市真正的王者和推動(dòng)力，其他各路板塊都是打醬油的，為什么這樣說呢？這與該輪牛市的基本面背景有關(guān)系。本輪牛市沒有經(jīng)濟(jì)背景的支持，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，股市卻如火如荼。除了改革牛、政策牛等對牛市的解讀之外，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是此輪牛市的主要基本面支持。

創(chuàng)業(yè)板B杠桿效應(yīng)一般

截至2015年5月21日，A股市場總體仍處于上升行情中，牛市特征明顯。大盤在經(jīng)歷了5月初的暴跌、調(diào)整和盤整之后，近期主板市場恢復(fù)上升節(jié)奏，距離4月份的高點(diǎn)只有一步之遙。而本周的熱點(diǎn)仍是“神創(chuàng)板”，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)即使在5月初調(diào)整幅度也不大，近來更是一路高歌，迭創(chuàng)歷史新高。

說起“神創(chuàng)板”，對于配置分級B的投資者來說可謂五味雜陳。創(chuàng)業(yè)板牛步不停，沒有任何調(diào)整和見頂?shù)嫩E象，踏空的投資者心情極為復(fù)雜。別忘了在牛市中，踏空的煎熬要遠(yuǎn)大于套牢，而且即使買上了創(chuàng)業(yè)板B，杠桿效應(yīng)也一般。本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲12.25%，而創(chuàng)業(yè)板B只上漲了14.19%，略高于標(biāo)的指數(shù)。主要是隨著凈值的上升，它的價(jià)格杠桿水平逐步降低，目前只有1.4倍左右，原先存在的創(chuàng)業(yè)板B杠桿失靈現(xiàn)象確實(shí)困擾著投資者。

不應(yīng)該對創(chuàng)業(yè)板輕易看空

解決問題的辦法就是不能輕易對創(chuàng)業(yè)板看空。創(chuàng)業(yè)板是本輪牛市真正的王者和推動(dòng)力，其他各路板塊都是打醬油的，為什么這樣說呢？這與該輪牛市的基本面背景有關(guān)系。本輪牛市沒有經(jīng)濟(jì)背景的支持，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，股市卻如火如荼。除了改革牛、政策牛等對牛市的解讀之外，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是此輪牛市的主要基本面支持。

上一輪2006~2007年牛市，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)對資本市場的支持達(dá)到頂峰的一次行情。當(dāng)時(shí)的主要經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)如人民幣升值、房地產(chǎn)牛市、大宗商品牛市等等，都經(jīng)A股的牛市得以充分體現(xiàn)。接下來的2008年全球金融危機(jī)，我們的4萬億救市政策，使得市場已經(jīng)出現(xiàn)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整戛然而止，宏觀經(jīng)濟(jì)在傳統(tǒng)增長模式的狂歡中得以茍延殘喘數(shù)年，終以房地產(chǎn)黃金時(shí)代的結(jié)束而難以為繼。

近年來，一場新的技術(shù)革命浪潮洶涌來襲，其主要內(nèi)容是移動(dòng)互聯(lián)的興起。此次新技術(shù)革命，是繼2000年左右興起的互聯(lián)網(wǎng)+革命和資本市場的互聯(lián)網(wǎng)+泡沫之后的互聯(lián)網(wǎng)革命升級版。移動(dòng)互聯(lián)極大改變了我們的生活，成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。連李克強(qiáng)總理都力挺“互聯(lián)網(wǎng)+”，可見政府充分意識到移動(dòng)互聯(lián)對轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的偉大意義。

長期以來，我們的經(jīng)濟(jì)增長方式是以消耗過多資源和犧牲環(huán)境為代價(jià)的外延式增長模式，這種增長難以為繼，所謂經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式也喊了好幾年，但成效甚微，主要原因是難以找到替代性產(chǎn)業(yè)的G點(diǎn)。所以在某種程度上，創(chuàng)業(yè)板上市公司就是新興產(chǎn)業(yè)的代名詞，寄托了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的希望。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板的泡沫不可避免，而且可能大部分最終要破裂，但要清楚的是，泡沫恰恰是資本市場對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持，在這方面，資本市場其實(shí)是起著大風(fēng)投的作用。

沒有人有火眼金睛，能看出哪家公司是未來的微軟、蘋果和阿里、谷歌，即使專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司也不可能，所以采取漫天撒網(wǎng)的方式進(jìn)行投資。資本市場只有通過泡沫方式做高相關(guān)產(chǎn)業(yè)的估值，才能吸引投資者投向新興產(chǎn)業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)資本市場對新興產(chǎn)業(yè)的支持。因此，創(chuàng)業(yè)板真正擔(dān)負(fù)起為國接盤的重任，真正的賭國運(yùn)之所在，看清這一點(diǎn)，我們就不應(yīng)該對創(chuàng)業(yè)板輕易看空。

組合和配置是最優(yōu)選擇

那么，接下來將如何調(diào)整我們的投資策略？肯定不能全倉創(chuàng)業(yè)板股票或創(chuàng)業(yè)板分級。怎么才能既抓住熱點(diǎn)，又在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和把握風(fēng)格輪動(dòng)的機(jī)會(huì)？答案是組合和配置。組合的原理是品種的相關(guān)性越低越好，所以我們可以構(gòu)建一個(gè)“大盤股+小盤股”或“創(chuàng)業(yè)板+藍(lán)籌”的分級組織。

考慮到藍(lán)籌股在滬深300指數(shù)中所占的巨大權(quán)重，可以把滬深300指數(shù)作為藍(lán)籌板塊的替代，一個(gè)基礎(chǔ)的組合就是“滬深300B+創(chuàng)業(yè)板B”。該組合的優(yōu)勢是雖然目前行情以創(chuàng)業(yè)板為主，但主板也有相應(yīng)幅度的增長，這樣主板和創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)均能抓住。當(dāng)創(chuàng)業(yè)板大幅調(diào)整有見頂跡象時(shí)，則可賣出創(chuàng)業(yè)板B，全部更換為滬深300B或其他品種。

考慮到今年以來有色金屬股票相對偏弱的漲幅，也可以把有色B、800有色B或商品B納入組合。其他可推薦組合：創(chuàng)業(yè)板B+銀行B+有色B、創(chuàng)業(yè)板B+金融B+資源B、創(chuàng)業(yè)板B+證券B+商品B。