油價(jià)大調(diào)整：每18個(gè)月將出現(xiàn)新循環(huán) 一種情形會(huì)崩盤(圖)

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美國(guó)知名投行高盛高呼油價(jià)大調(diào)整時(shí)代到來(lái)時(shí)間還不到兩周，美國(guó)科爾尼管理資訊公司(A.T.Kearney)石油與天然氣專家Herve Wilczynski和Sean Heinroth便撰文對(duì)這一觀點(diǎn)進(jìn)行呼應(yīng)。

文章稱當(dāng)國(guó)際原油市場(chǎng)邁入新時(shí)代，市場(chǎng)應(yīng)密切關(guān)注影響國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的幾個(gè)外部力量。其中，OPEC的動(dòng)向則名列第1位。油價(jià)走低將對(duì)部分國(guó)家造成沖擊，包括委內(nèi)瑞拉、伊朗與伊拉克；這些國(guó)家需要國(guó)際原油價(jià)格至少在每桶90美元的水準(zhǔn)，預(yù)算才能達(dá)到平衡，避免羽翼未豐的經(jīng)濟(jì)體質(zhì)墜落在地。

以下為鳳凰國(guó)際iMarkets編譯該文詳細(xì)信息：

原油價(jià)格在去年一年內(nèi)的下跌與以往任何時(shí)候的跌勢(shì)有著本質(zhì)的不同。

自2014年6月起，亞洲市場(chǎng)需求疲軟與北美頁(yè)巖油大量增產(chǎn)的失衡似乎很典型：布倫特原油價(jià)格開始從每桶105美元下跌，十月市場(chǎng)進(jìn)入期貨溢價(jià)，當(dāng)原油價(jià)格跌至每桶75美元時(shí)，人們對(duì)十一月底舉辦的歐佩克會(huì)議期待很高。

人們期待歐佩克減產(chǎn)的決定，從而使石油市場(chǎng)恢復(fù)正常。但出乎意料的是，歐佩克表明他們不會(huì)采取任何行動(dòng)，這導(dǎo)致原油價(jià)格猛跌至每桶50美元。

那些有影響力的歐佩克成員隨后的聲明證實(shí)，原油價(jià)格將會(huì)由自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)決定。這標(biāo)志著100多年的原油價(jià)格設(shè)定機(jī)制根本性的轉(zhuǎn)變。在過(guò)去的一百多年里，原油價(jià)格一直被石油七姐妹和歐佩克組織把持著，它們有過(guò)穩(wěn)定的統(tǒng)治時(shí)期和急劇的價(jià)格上漲。這個(gè)轉(zhuǎn)變的原因是那些較低成本的生產(chǎn)商不應(yīng)該為平衡市場(chǎng)而縮減人工采油量。

更低的價(jià)格和更短的周期正在成為原油價(jià)格的常態(tài)。

由于石油產(chǎn)業(yè)有此新突破，原油價(jià)格將會(huì)受到幾大因素的主導(dǎo)。在需求方面，主導(dǎo)的因素是圍繞全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是主要驅(qū)動(dòng)力，但主要的非經(jīng)合組織國(guó)家擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟和希臘如果退出歐元區(qū)的影響會(huì)限制需求。

在供給方面，自由市場(chǎng)的做法促使了中東地區(qū)的原油更加便宜，卻給加拿大含油砂、超深水、北極區(qū)這樣開采成本大的增加了壓力。在這種情況下，美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)充當(dāng)了平衡市場(chǎng)供需關(guān)系的角色。因此，在美國(guó)頁(yè)巖油和其他常規(guī)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)下，原油價(jià)格下降至每桶70—75美元。由于石油和天然氣行業(yè)大大縮減了其在美國(guó)陸上的鉆井活動(dòng)，縮減幅度超過(guò)50%，因此預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會(huì)在2016年。

利用相對(duì)較短的投資周期和產(chǎn)量的大幅度削減，頁(yè)巖油的價(jià)格在一到兩年內(nèi)會(huì)因?yàn)樵蛢r(jià)格而出現(xiàn)相應(yīng)的上下浮動(dòng)，再加上一個(gè)更低的價(jià)格點(diǎn)，因此預(yù)期會(huì)出現(xiàn)更短的周期。

五種長(zhǎng)期的情況

隨著這個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入到了一個(gè)新的時(shí)代，那些影響石油價(jià)格的外力需要被監(jiān)測(cè)。

首先就是歐佩克的舉動(dòng)。更低的價(jià)格將會(huì)給一些國(guó)家?guī)?lái)重創(chuàng)。如委內(nèi)瑞拉，伊朗和伊拉克，這些國(guó)家都需要每桶原油價(jià)格至少在90美元才能平衡預(yù)算并保持新興經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)轉(zhuǎn)。

來(lái)自于歐佩克以及主要產(chǎn)油國(guó)之間的要求恢復(fù)原有系統(tǒng)的壓力將會(huì)凸顯。地緣政治的發(fā)展也能改變現(xiàn)有供應(yīng)格局。解除對(duì)伊朗這個(gè)擁有世界第四大原油探明儲(chǔ)量國(guó)家的制裁可能引發(fā)新的供應(yīng)需求。除此之外，需要監(jiān)視的可能發(fā)生供需間斷的熱點(diǎn)名單還很長(zhǎng)，包括伊拉克，委內(nèi)瑞拉和巴西。整體經(jīng)濟(jì)也是一個(gè)需要關(guān)注的主要因素，因?yàn)樗鼘?duì)原油需求有直接的影響。例如，中國(guó)消耗世界石油產(chǎn)量的10%以上，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩，勢(shì)必將會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。

我們總結(jié)了這些驅(qū)動(dòng)力在五種情況下的排列。我們所說(shuō)的新常態(tài)是最有可能發(fā)生的情況及現(xiàn)狀。也就是沙特阿拉伯繼續(xù)追求全球份額的保護(hù)策略，同時(shí)頁(yè)巖氣區(qū)變成搖擺力。核心情況可能會(huì)變成兩種貌似合理的情況，一是“歐佩克回來(lái)了”——歐佩克重新掌管石油價(jià)格的制定，二是“困窘的”——全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致供過(guò)于求。另外兩個(gè)被認(rèn)為是不穩(wěn)定的極端情況是“買不起”和“暴跌”，也就是主要供應(yīng)或需求間斷導(dǎo)致價(jià)格特別高或特別低。

在三種合理的情況下，這個(gè)產(chǎn)業(yè)有可能進(jìn)入一個(gè)新的階段，在這個(gè)階段，較低的石油價(jià)格改變了全球投資布局，并且為了適應(yīng)縮短為18到24個(gè)月的周期，這個(gè)產(chǎn)業(yè)將需要變得更加靈活。

石油價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)的包括“暴跌”在內(nèi)的五種情況

總結(jié)上圖，對(duì)于國(guó)際油價(jià)未來(lái)的發(fā)展，可能有5種情況：

1.新常態(tài)：最有可能出現(xiàn)，也是目前的情況。其中沙特阿拉伯維持原油產(chǎn)量，以維系市場(chǎng)份額，而美國(guó)頁(yè)巖油成為左右價(jià)格的變因；國(guó)際油價(jià)將落在每桶70至80美元區(qū)間。

2.OPEC重掌大權(quán)：即美國(guó)頁(yè)巖油發(fā)展失去活力，OPEC重拾國(guó)際原油定價(jià)的能力；國(guó)際油價(jià)將回漲至每桶90至100美元區(qū)間。

3.全球經(jīng)濟(jì)不景氣：由于全球經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)與歐洲需求疲弱，造成國(guó)際油價(jià)超額供給；國(guó)際油價(jià)將維持在每桶50至60美元區(qū)間。Wilczynski與Heinroth將第2點(diǎn)與第3點(diǎn)列為可能的選項(xiàng)。

4.油價(jià)飆漲：當(dāng)供給面出現(xiàn)斷層，包括地緣政治的影響及全球經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)復(fù)蘇等；國(guó)際油價(jià)將升破每桶140美元。

5.油價(jià)崩盤：當(dāng)需求面出現(xiàn)真空；國(guó)際油價(jià)將跌破每桶40美元。

由于未來(lái)主要可成朝向前述3個(gè)“可能的”情況發(fā)展，國(guó)際原油結(jié)構(gòu)也將邁向新時(shí)代，原油業(yè)也須經(jīng)得起每18至24個(gè)月出現(xiàn)的新循環(huán)。

本文由鳳凰iMarkets譯自MarketWatch(雙刀/編譯)

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