透視中國(guó)IPO市場(chǎng)：每股盈利增幅僅4% 回報(bào)率高達(dá)418%

【外媒看A股】

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自2014年1月1日以來(lái)，總共有225家公司在中國(guó)A股市場(chǎng)上市。這些公司，自上市以后的平均回報(bào)率是418%，當(dāng)前的市盈率為92倍，企業(yè)價(jià)值與利息、稅項(xiàng)前收益之比為105倍。今年這些公司在首次公開(kāi)募股(IPO)之前，平均每股收益年增率為4%。而現(xiàn)在總市值已經(jīng)超過(guò)了5000億美元。

在討論中國(guó)A股市場(chǎng)之前，我們使用了“星際的”這個(gè)比喻。那么在中國(guó)A股市場(chǎng)這個(gè)宇宙中，募股市場(chǎng)就是其中最熱的藍(lán)白色星系。

除了兩家能源公司，其他產(chǎn)業(yè)群體在上市那天的收益表現(xiàn)都介于43%到44%之間。這就意味著，在225家上市公司中，有223家一開(kāi)盤(pán)股價(jià)就漲停了(20%)，并在開(kāi)盤(pán)的那一天中通過(guò)額外限制又上漲了20%。

委婉點(diǎn)說(shuō)，這表明了至少在早期，這個(gè)市場(chǎng)還尚未辨別公司上市時(shí)的有關(guān)定價(jià)。

這也解釋了首次公開(kāi)發(fā)行股票的巨大認(rèn)購(gòu)量以及四月中旬中國(guó)允許個(gè)人開(kāi)多個(gè)賬戶后出現(xiàn)的開(kāi)新賬戶的熱潮。投資者們認(rèn)為投資剛上市的新股是最為可靠的短期高回報(bào)的投資方式。

這些公司股票的長(zhǎng)期收益表現(xiàn)更加多變。開(kāi)盤(pán)日當(dāng)天的平均回報(bào)率就高達(dá)418%，這本身就是個(gè)令人大開(kāi)眼界的數(shù)字。然而其中，相對(duì)于媒體業(yè)(773%)以及軟件和服務(wù)業(yè)(1125%)遙遙領(lǐng)先的回報(bào)率，能源業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票以僅僅160%的回報(bào)率相對(duì)落后。

這些公司股票的平均市盈率為92倍，而且沒(méi)有一個(gè)低于50倍。其中收益最高的產(chǎn)業(yè)群體依次是軟件業(yè)(331倍)、媒體業(yè)(140倍)和零售業(yè)(134倍)而收益相對(duì)最低的依次是多元化金融業(yè)(53倍)、半導(dǎo)體業(yè)(53倍)。

我們還提供了2013年與2014年歷史每股收益年增率的對(duì)比。這些上市股票的平均每股收益增長(zhǎng)率只有4%。歷史每股收益增長(zhǎng)率達(dá)兩位數(shù)的產(chǎn)業(yè)群體只有食品與主要生活用品零售業(yè)和多元化金融業(yè)。(證券公司得益于強(qiáng)勁的股市交易量。)七個(gè)產(chǎn)業(yè)的平均每股收益在上市前一年中為負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

總的來(lái)說(shuō)，自2014年起，中國(guó)共有225家公司上市，平均回報(bào)率高達(dá)418%，然而在平均市盈率高達(dá)近百倍的同時(shí)平均每股盈利增幅只有4%。其中最荒謬的是，軟件業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股的回報(bào)率高達(dá)1124%，在平均每股收入增長(zhǎng)值為-5%的情況下，平均市盈率居然還高達(dá)311倍。

然而請(qǐng)記住，匯豐銀行的中國(guó)股票策略負(fù)責(zé)人史蒂文·孫聲稱，中國(guó)股票不是泡沫。(編譯/雙刀)