蝶彩重倉“暗器”曝光 事件驅(qū)動風(fēng)行投資圈

早已在投資圈隱秘流行多時(shí)的事件驅(qū)動投資策略，終于被蝶彩資管帶到了臺前。

在資本市場討生活的人，無不在探究影響股價(jià)上漲的“終極奧義”——研究財(cái)務(wù)者有之，研究產(chǎn)業(yè)空間者有之，研究技術(shù)走勢者有之。而事件驅(qū)動者，由于需要寬泛、敏銳的分析能力，以及對人性的精準(zhǔn)把握，所以一直在專業(yè)投資圈中流行。不過，隨著蝶彩資管精準(zhǔn)押寶重組股而名聲大噪，以及其在一季度的最新布局，市場人士開始逐漸效仿這一投資策略。

所謂事件驅(qū)動投資策略，是將影響行業(yè)和公司投資價(jià)值的事件性因素作為投資的主線，以事件驅(qū)動作為核心的投資策略，通過對上市公司各類事件的深入分析來精選個(gè)股。

蝶彩最新押寶名單

由于事件驅(qū)動投資策略邏輯較為復(fù)雜，加之命中率高，標(biāo)的股價(jià)漲幅大，因此有關(guān)內(nèi)幕交易的猜測也不絕于耳。但對于熟稔監(jiān)管規(guī)則的投資人而言，這是不可碰觸的紅線。

“當(dāng)我們投資一些個(gè)股時(shí)，外界往往來猜測我們得到了某些信息或者內(nèi)幕，這其實(shí)是對我們的誤讀。自始至終，蝶彩都是嚴(yán)格按照事件驅(qū)動模式來實(shí)施二級市場投資，并保持著對上市公司的零接觸。”蝶彩資管董事長李蕾日前向記者表示。

在通過精準(zhǔn)押注江蘇宏寶（現(xiàn)已更名“長城影視”）而“一戰(zhàn)成名”后，蝶彩資管各個(gè)季度的持倉操作動向便成為中小投資者關(guān)注焦點(diǎn)。上市公司最新完成披露的2015年一季報(bào)顯示，蝶彩資管旗下私募基金截至3月末共進(jìn)駐6家上市公司的十大流通股東序列，包括廣東甘化、仁智油服、萬向德農(nóng)、貴繩股份等，其中除秀強(qiáng)股份外，其余5家都是于今年一季度新近建倉。

“蝶彩以擅長于押注并購、重組預(yù)期股著稱，上述所重倉持有的個(gè)股中，絕大部分經(jīng)營業(yè)績都不算好甚至出現(xiàn)虧損。在此背景下，個(gè)別標(biāo)的公司之前也的確流露出了轉(zhuǎn)型預(yù)期，這或許是蝶彩此番重倉下注的邏輯。”深圳一私募人士對此分析稱。

這一邏輯在蝶彩布局中隨處可見。以廣東甘化為例，該公司近年來經(jīng)營業(yè)績處于持續(xù)下滑通道，今年一季度更是虧損了1315萬元。在此背景下，廣東甘化也一直在籌劃產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。公司近日再度通過互動易平臺表示，未來將結(jié)合生化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，探索在與人類健康緊密相關(guān)的醫(yī)藥保健、營養(yǎng)食品等領(lǐng)域的發(fā)展,并籌劃通過產(chǎn)品創(chuàng)新等方式培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),同時(shí)積極尋找適合公司戰(zhàn)略發(fā)展的投資項(xiàng)目，加快切入新產(chǎn)業(yè)步伐，完善公司產(chǎn)業(yè)布局。

反觀蝶彩資管旗下的“寶英生命健康”和“寶樹證券投資基金”，則在一季度大舉建倉廣東甘化，報(bào)告期末分別持有392.90萬股、298.15萬股公司股份。“寶英生命健康”這一名詞，更是暗含了對上市公司轉(zhuǎn)型大健康的期許。

歸納重組共性指標(biāo)

“自從事二級市場投資以來，外界對蝶彩其實(shí)存在某種誤解、誤讀，即認(rèn)為我們證券投資的背后都是憑借著某些信息或者內(nèi)幕實(shí)現(xiàn)，但事實(shí)并非如此。”據(jù)李蕾介紹，并購重組預(yù)期股的確是蝶彩的投資方向之一，而在正式從事二級市場投資前，蝶彩已通過特有系統(tǒng)將過往幾年所有進(jìn)行并購重組的上市公司特征進(jìn)行了細(xì)致歸類，總結(jié)歸納出了各種共性指標(biāo)，隨后再通過上述指標(biāo)來篩選投資標(biāo)的，建立股票池。“比如，蝶彩1號在成立之初我們就用這一系統(tǒng)精選出了十余只股票，而江蘇宏寶只是其中的一只。”

李蕾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，正是基于上述投資模式，蝶彩對于內(nèi)幕交易十分警惕，并努力從根本上杜絕。在標(biāo)的篩選完成至投資周期結(jié)束，公司始終與相關(guān)上市公司保持“零接觸”。“我們只是按照我們的指標(biāo)邏輯選出標(biāo)的，至于他們未來會否有動作、有何動作，我們不知道也不會打聽。本質(zhì)而言，選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)只要求研究員判斷事件發(fā)生的概率及對市場的影響，而非去了解上市公司的特定事件。”

一花獨(dú)放不是春，投資法則亦有萬千條。與大型投資機(jī)構(gòu)崇尚的價(jià)值投資不同，蝶彩將其投資行為定位于標(biāo)準(zhǔn)的事件驅(qū)動模式。即選股的重點(diǎn)不在于公司業(yè)務(wù)、發(fā)展本身，而是對公司及股東方發(fā)生的一系列事件通過系統(tǒng)化指標(biāo)進(jìn)行分析、判斷，從中尋求投資機(jī)會，獲取相關(guān)事件可能帶來的收益。

“比如某家公司控股股東持股將解禁，那么這背后便可能存在做高股價(jià)高位套現(xiàn)的訴求；比如某家公司大股東將持股全部質(zhì)押，為減輕自身壓力，那么也可能存在通過相關(guān)運(yùn)作保持股價(jià)穩(wěn)定的訴求。” 李蕾解釋稱。

事件驅(qū)動模式大流行

事實(shí)上，蝶彩所闡述的事件驅(qū)動投資模式，此前已被一些投資機(jī)構(gòu)甚至公募機(jī)構(gòu)所認(rèn)可并加以運(yùn)用。長城匯理掌舵人宋曉明前期在接受記者采訪時(shí)便指出，其投資上市公司時(shí)，要等到各項(xiàng)事件、指標(biāo)都符合其認(rèn)定的條件（比如債務(wù)警報(bào)解除）后，方才大膽買入。而就在今年3月份，華寶興業(yè)甚至專門成立了事件驅(qū)動混合型證券投資基金，該基金同樣是運(yùn)用定量和定性的分析手段，發(fā)掘可能對上市公司當(dāng)前或未來價(jià)值產(chǎn)生重大影響的各類事件，如并購重組、股權(quán)激勵(lì)、業(yè)績超預(yù)期、重要股東投資行為等等。

“其實(shí)，事件本身只是一個(gè)表現(xiàn)，真正觸發(fā)事件的還是人。一家上市公司中，存在著大股東、小非、管理層、產(chǎn)業(yè)資本等多個(gè)利益群體，各種利益間的平衡、博弈，未來則可能產(chǎn)生多種影響上市公司股價(jià)的事件。因此我們在不斷完善相關(guān)指標(biāo)的同時(shí)，未來另一大方向就是對股東行為的研究。”李蕾意味深長地指出，“蝶彩未來將通過對上市公司相關(guān)利益者及股東行為的研究，來判斷上市公司未來發(fā)生事件的概率，同時(shí)判斷公司未來發(fā)生事件的類型，事后對上市公司價(jià)值創(chuàng)造產(chǎn)生正面的影響。因此從某種意義而言，事件驅(qū)動的策略從本質(zhì)上也是價(jià)值投資的另一個(gè)角度。”