美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟 解讀美聯(lián)儲(chǔ)決議背后的密碼

匯通網(wǎng)5月1日訊——周五(5月1日)是傳統(tǒng)的勞動(dòng)節(jié)，小編準(zhǔn)備借著節(jié)日為大家梳理一下近期美國經(jīng)濟(jì)的走勢和本周公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。近期美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，美聯(lián)儲(chǔ)的決議被市場解讀為“相當(dāng)鷹派”。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩只是暫時(shí)現(xiàn)象，但是投資者可能忽視了美聯(lián)儲(chǔ)傳達(dá)的重要內(nèi)容。

近期公布的美國數(shù)據(jù)一覽(按時(shí)間排序)

美國勞工部4月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加12.6萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增加24.5萬人，創(chuàng)下自2013年12月以來的最低水平。

4月23日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月新屋銷售年化月率下降11.4%，，創(chuàng)2013年7月以來最大跌幅，預(yù)期下降4.5%。當(dāng)日公布的數(shù)據(jù)還顯示，美國4月Markit制造業(yè)PMI初值54.2，不及市場預(yù)期的55.5和前值55.7。

04月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月耐用品訂單月率上升4%，預(yù)期上升0.6%；但是分項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，3月扣除運(yùn)輸?shù)哪陀闷酚唵卧侣氏陆?.2%，預(yù)期上升0.3%；扣除扣除飛機(jī)非國防資本耐用品訂單月率下降0.5%，預(yù)期上升0.3%。

4月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為57.8，不及預(yù)期值59.5和前值59.2。

4月28日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)意外地下降至95.2，2014年12月份以來新低，預(yù)期102.2。

4月29日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國一季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值增長0.2%，預(yù)期增長1%，前值增長2.2%。美國第一季度個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）年化季率初值增長1.9%，預(yù)期增長1.7%，前值增長4.4%。

4月30日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)利率決議

4月30日晚間公布的的數(shù)據(jù)顯示，4月25日當(dāng)周美國初請失業(yè)金人數(shù)為26.2萬人，大幅低于29萬人的預(yù)期，為2000年4月15日以來最低水平。前值修正為29.6萬人，初請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比下降3.4萬人。

美聯(lián)儲(chǔ)利率決議回顧

美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)宣布維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%不變，一如市場預(yù)期。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場的復(fù)蘇在放緩，不過美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為冬季經(jīng)濟(jì)增速變緩，部分是由于暫時(shí)性因素。

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中稱，冬季的幾個(gè)月里，美國經(jīng)濟(jì)增速變緩，部分是由于暫時(shí)性因素。勞動(dòng)力市場的閑置程度未見好轉(zhuǎn)，企業(yè)投資放緩，居民家庭支出增速減慢，出口下滑。美聯(lián)儲(chǔ)稱，通脹持續(xù)低于2%的目標(biāo)水平，基于市場的通脹預(yù)期仍然處在低位。

不過美聯(lián)儲(chǔ)指出，雖然經(jīng)濟(jì)和就業(yè)都有所放緩，但官員們預(yù)計(jì)，適度寬松的政策將使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快，美國經(jīng)濟(jì)會(huì)回到溫和增長態(tài)勢中，勞動(dòng)力市場也會(huì)繼續(xù)改善；許多委員們認(rèn)為，受就業(yè)、收入、消費(fèi)者信心、低油價(jià)等多方面因素推動(dòng)，消費(fèi)者支出將增長。

美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明發(fā)布之后，美國聯(lián)邦基金利率期貨押注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年12月份或2016年1月份開始加息。彭博調(diào)查結(jié)果顯示，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的經(jīng)濟(jì)學(xué)家人數(shù)比例已從32%上升至70%。此前更多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于6月加息。

有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的《華爾街日報(bào)》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯(lián)儲(chǔ)將一季度大幅下滑的經(jīng)濟(jì)歸為暫時(shí)性因素，意味著未來幾個(gè)月內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能加息，不過首次加息時(shí)間變得更加不確定。在經(jīng)歷了一系列疲軟數(shù)據(jù)后，美聯(lián)儲(chǔ)需要時(shí)間來確認(rèn)，他們對經(jīng)濟(jì)將會(huì)反彈的預(yù)測是正確的。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)在年中加息的可能性減小。

隱藏在背后的觀點(diǎn)

通過上述過程，我們已經(jīng)回顧了近期美國經(jīng)濟(jì)的整體走勢：房地產(chǎn)市場、耐用品訂單數(shù)據(jù)、制造業(yè)/服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)、消費(fèi)者信心、一季度GDP數(shù)據(jù)紛紛表現(xiàn)不佳。美聯(lián)儲(chǔ)坦誠美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳(見決議內(nèi)容)，樂觀認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)只是受到暫時(shí)因素影響。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)卻只字未提美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)升息，包括沒有為美聯(lián)儲(chǔ)6月份升息埋下任何伏筆。鑒于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)只好“以大局為重”，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)放緩只是暫時(shí)現(xiàn)象，然后給出樂觀預(yù)期。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在6月份升息的可能性基本上被排除。

在3月份的利率決議中，美聯(lián)儲(chǔ)官員們將2015年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值下調(diào)至0.625%，12月份時(shí)的預(yù)期為1.125%。他們也將2016年和2017年的平均利率預(yù)測值分別降至1.875%和3.125%。

美聯(lián)儲(chǔ)3月份利率決議給出的加息點(diǎn)陣圖

如果按照這個(gè)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)基本上會(huì)選擇在2015年進(jìn)行兩次加息，每次加息幅度為25個(gè)基點(diǎn)(目前利率區(qū)間0-0.25%)。順著這個(gè)邏輯推理，最可能出現(xiàn)的情況是美聯(lián)儲(chǔ)將分別在9月和12月分別加息一次。

美元指數(shù)周線圖

由于近期數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，美元指數(shù)也呈現(xiàn)出了疲軟態(tài)勢。自2014年5月份上漲以來，美元首次出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)下一次利率決議將在6月18日公布，此后美元是否能夠維持上漲勢頭還是需要美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐。

但是，很奇怪的是目前的市場情緒。上個(gè)交易日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月25日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為26.2萬人，低于預(yù)期29萬，為2000年4月15日以來最低水平。這令市場對美聯(lián)儲(chǔ)6月份升息的預(yù)期抬頭。

美國勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)一直較好，這幾乎是美聯(lián)儲(chǔ)和市場公認(rèn)的事實(shí)，僅僅憑一周的數(shù)據(jù)判定美國勞動(dòng)力市場表現(xiàn)強(qiáng)勁有所牽強(qiáng)。目前應(yīng)該關(guān)注的是美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇才能支撐美元走強(qiáng)。