國聯(lián)證券：一帶一路大戰(zhàn)略 A股投資新機(jī)遇

投資概要：

A 股寬幅震蕩，強(qiáng)勢格局未改：上周，盡管全球主要市場股指均現(xiàn)調(diào)整，A 股在周中也曾遭遇寬幅震蕩，但上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指均再度創(chuàng)下新高，一周分別上漲2.04%和4.97%，周度成交量亦同步創(chuàng)新高，市場人氣持續(xù)活躍。申萬28 個行業(yè)，僅銀行和非銀金融呈現(xiàn)調(diào)整，建筑裝飾、休閑服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、計算機(jī)表現(xiàn)靠前，周漲幅均超過5%，高鐵、金融改革、互聯(lián)網(wǎng)金融等概念多點(diǎn)開花，風(fēng)格方面中盤占優(yōu)。

經(jīng)濟(jì)無改善，結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)：國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-2 月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入15.19 萬億，同比增長2.9%；實(shí)現(xiàn)利潤總額7452.4 億元，同比下降-4.2%。但行業(yè)分化顯著，其中，受經(jīng)濟(jì)下行，油價大跌拖累，采礦業(yè)利潤大幅下降62.6%，但另一方面，新興行業(yè)如計算機(jī)通信、基建相關(guān)鐵路船舶制造以及電力熱力和水等公用事業(yè)則表現(xiàn)亮眼，此外，受益油價下跌，化纖行業(yè)利潤亦有較大增幅，以上行業(yè)利潤均增長超30%。總體而言，上游資源原料類下滑明顯，但中游新興制造、基建制造以及公用事業(yè)表現(xiàn)突出。

“一帶一路”規(guī)劃落地，A 股有望享受紅利：如果說2001 年中國加入WTO 是上一輪中國經(jīng)濟(jì)全球化的起點(diǎn)，帶領(lǐng)中國納入國際分工體系，那么“一帶一路”則是引領(lǐng)中國未來10 年的開放大戰(zhàn)略。如果說我國第一階段的對外開放是抓住濟(jì)全球化機(jī)遇，享受全球發(fā)展紅利，那么此輪開放則是主動為自己和別國創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)會。對國內(nèi)而言，“一帶一路”是實(shí)現(xiàn)國內(nèi)多極增長的重大舉措。對外而言，可以深挖與其他國家多層次的合作，領(lǐng)舞亞洲，實(shí)現(xiàn)相關(guān)國家共贏。

藍(lán)籌為上，減倉小票： 年初以來創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷快速上漲，當(dāng)前整體估值已達(dá)85 倍，當(dāng)前行情或主要以資金博弈為主，警惕后續(xù)震蕩加劇風(fēng)險。而藍(lán)籌板塊當(dāng)前不僅有估值優(yōu)勢，寬松政策、“一帶一路”、國企改革等均有望為其帶來更多的人氣，我們建議后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注基建、金融、地產(chǎn)、公用事業(yè)、食品飲料和農(nóng)林牧漁等相關(guān)板塊的投資機(jī)會。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，中小票估值下行風(fēng)險。