新股定位：鵬輝能源(300438）

鵬輝能源(300438）　申購日期4·16

基本面分析：公司主營業(yè)務(wù)為綠色高性能電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為鋰系列電池。本次擬募資額3.12億元，主要用于綠色高性能鋰離子二次電池擴建項目、綠色高性能一次鋰鐵電池擴建項目、研發(fā)中心建設(shè)項目等。

策略分析：國家對環(huán)保新能源的重視，使綠色高性能電池產(chǎn)品得到大力推廣，市場需求隨之增加。從行業(yè)方面來看，隨著下游電子產(chǎn)品、電動工具等消費市場以及受政策鼓勵的新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，我國電池行業(yè)呈現(xiàn)良好運行態(tài)勢。同時，電池原材料國產(chǎn)化的趨勢將提高該行業(yè)的國際競爭力。鋰離子電池的替代效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，市場占有率飛速提升，市場空間巨大。公司采用訂單式柔性制造體系，生產(chǎn)效率與靈活度較高，可以較好地適應(yīng)需求變化。公司核心經(jīng)營團隊系從事技術(shù)研究出身，科研創(chuàng)新能力強。上游原材料供應(yīng)商充足，不存在對于供應(yīng)商的過度依賴。近三年公司利潤實現(xiàn)持續(xù)增長，2012年~2014年凈利潤增長率分別為12.30%、14.24%、2.94%，去年增速放緩主要受鋰離子電池價格下降的影響，未來利潤仍可能受此因素影響。公司94.28%的應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)，壞賬風(fēng)險不大。公司負債主要為流動資產(chǎn)負債，在本次融資之后財務(wù)壓力會得到一定緩解。綜上，給予公司溢價處理。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、產(chǎn)品售價下降風(fēng)險等。