新股定位：樂凱新材（300446）

樂凱新材（300446）　申購(gòu)日期4·15

基本面分析：公司是國(guó)內(nèi)信息記錄材料行業(yè)中同時(shí)從事磁記錄材料和熱敏記錄材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。本次擬募集資金1.36億元，用于“熱敏磁票生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。

策略分析：2013年，我國(guó)信息記錄材料行業(yè)總體規(guī)模約為6400億元，從相應(yīng)的產(chǎn)品形態(tài)來(lái)看，信息記錄材料主要有信息記錄用紙、硬盤、閃存記憶體、耗材、光盤等產(chǎn)品，其他類別的產(chǎn)品種類雖然繁多，但市場(chǎng)份額均相對(duì)較小。公司是目前國(guó)內(nèi)最大的磁條生產(chǎn)商，其產(chǎn)品在整體市場(chǎng)和各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均處于領(lǐng)先地位，占據(jù)近半市場(chǎng)份額。2013年，公司磁條在國(guó)際市場(chǎng)上銷量約為1.67億米，但是與國(guó)際知名磁條生產(chǎn)商比，影響力和品牌還存在一定差距。公司是目前國(guó)內(nèi)最大的熱敏磁票生產(chǎn)企業(yè)，占據(jù)熱敏磁火車票領(lǐng)域的全部市場(chǎng)份額。公司積極抓住信息記錄材料行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)遇，營(yíng)業(yè)收入由2012年的13382.95萬(wàn)元增長(zhǎng)到2014年的21053.76萬(wàn)元，年均增長(zhǎng)率25.43%。2012年~2014年，綜合毛利率分別為59.03%、62.99%和63.24%，并保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。綜上，考慮公司在行業(yè)壟斷地位，因此給予公司溢價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品終端應(yīng)用市場(chǎng)集中的風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)等。